核心财务表现 - 2025年中报营业总收入42.2亿元，同比下降14.49% [1] - 归母净利润2409.39万元，同比上升137.07%，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度归母净利润2083.13万元，同比大幅上升424.76% [1] - 扣非净利润为-3200.18万元，同比改善67.99%，但仍未转正 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.98%，同比显著提升61.19个百分点 [1] - 净利率0.2%，同比改善110.57个百分点，从负转正 [1] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为8558.0万元，每股收益均值0.08元 [4] 成本费用结构 - 三费总额（销售费用、管理费用、财务费用）4.52亿元，占营收比10.72%，同比增幅达31.47% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达75.86% [6] 资产负债状况 - 货币资金21.37亿元，同比微增1.57% [1] - 应收账款26.4亿元，同比下降8.80% [1] - 有息负债105.58亿元，同比上升12.35% [1] - 有息资产负债率达52.65% [6] - 流动比率仅为0.69 [6] - 每股净资产2.03元，同比下降18.69% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.0元，同比改善30.75% [1] - 货币资金/流动负债仅为25.33% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.22% [2] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.91%，主要因购置固定资产等支付的现金减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度为75.06%，因投资活动现金流出减少 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年中位数ROIC为4.7%，投资回报较弱 [3] - 2023年ROIC为-8.05%，投资回报极差 [3] - 上市以来20份年报中亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [3] - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓情况 - 万家中证1000指数增强A（代码005313）持有127.31万股，为新进十大持仓 [5] - 该基金规模11.08亿元，近一年上涨70.14% [5] - 另有5只指数增强型及混合型基金新进十大持仓，包括天弘中证1000指数增强A（64.00万股）等 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入42.2亿元，同比下降14.49% [1] - 归母净利润2409.39万元，同比大幅上升137.07%，扭转去年同期亏损6499.14万元局面 [1] - 第二季度归母净利润2083.13万元，同比飙升424.76% [1] - 扣非净利润仍为亏损状态，同比收窄67.99%至-3200.18万元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率显著提升至13.98%，同比增长61.19% [1] - 净利率由负转正至0.2%，同比增幅达110.57% [1] - 每股收益0.02元，同比上升137.34% [1] 成本费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）达4.52亿元，占营收比10.72%，同比上升31.47% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例高达75.86% [2] 资产负债状况 - 货币资金21.37亿元，同比微增1.57% [1] - 应收账款26.4亿元，同比下降8.8% [1] - 有息负债105.58亿元，同比上升12.35% [1] - 有息资产负债率达52.65% [2] - 每股净资产2.03元，同比下降18.69% [1] - 流动比率仅0.69，偿债压力显著 [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流0元，同比改善30.75% [1] - 投资活动现金流净额同比改善33.91%，主因固定资产购置现金支出减少 [1] - 货币资金覆盖流动负债比例仅25.33% [2] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数4.7%，2023年最低达-8.05% [2] - 上市以来20份年报中出现2次亏损 [2] - 去年全年净利率为-6.09% [2] 机构持仓动态 - 万家中证1000指数增强A新进持仓127.31万股，为最大持仓基金 [3] - 天弘中证1000指数增强A等5只指数型基金新进持仓，合计新增234.16万股 [3] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8558万元，每股收益0.08元 [2]

联创电子电话会议纪要关键要点 公司及行业 * 联创电子（光学产品制造企业）及其所在的光学行业 涉及车载光学 高清广角 手机光学 机器人视觉等领域[1] 核心业务表现与财务数据 * 2025年上半年公司总营收42亿元 同比略有下降[3] * 公司营收结构大幅调整 集成电路贸易业务已完全剥离 数控显示业务营收规模同比缩减50%[3] * 光学业务总营收23亿元 同比增长6%[2][3] * 车载光学业务上半年营收16亿元 同比增长超100% 其中车载镜头收入接近10亿元 同比增长超100%[2][4] * 车载镜头毛利率保持在30%以上 模组毛利率相对较低[8] * 高清广角业务预计全年体量4至5亿元[2][11] * 2025年公司目标总营收约110亿元 其中光学业务预计超过50亿元（包括车载30-35亿元 高清广角5亿元 手机约50亿元）[3][25] * 2026年光学业务营收目标为70亿元左右[3][25] * 公司拥有约3亿规模的可转债 倾向于推动转股[23] 主要客户与市场分布 * 车载光学主要客户包括比亚迪（增量最大）[5] 极氪 蔚来[2][5] 以及部分海外客户[18] * 公司全系供应比亚迪ADAS系统相关镜头 覆盖汉 唐 宋 海龙 海豹 仰望等车型[7] * 为蔚来 极氪等品牌提供镜头和模组 单车价值量约2000元以上 为比亚迪主要供应镜头 单车价值量相对较低[2][6] * 高清广角主要客户为GoPro（最大镜头供应商）和大疆（主要提供避障镜头） 影石已转向其他供应商 基本无业务往来[2][11][26] * 与北美英伟达等研发团队保持密切交流 在墨西哥设有配套工厂以配合北美客户需求[2][17] * 在ADAS镜头领域 公司与舜宇光学合计占据全球约50%市场份额 舜宇年出货量1-1.2亿颗 公司2025年预计出货6000-7000万颗[33] 产能与布局 * 合肥基地年底车载镜头产能将达到5000万颗[3][18] * 目前每月生产300多万颗模组 全年预计生产1000多万颗模组 主要供应蔚来 吉利及部分海外客户[3][18] * 触控显示业务部分产能转向车载领域 非车载屏业务计划逐步剥离[3][19] * 模造玻璃产能已达行业第一梯队 当前极限月产能可能达8-10万件 未来提升依赖技术迭代[29][31] 新兴业务与未来展望 * 国内机器人市场处于研发前期 成长潜力巨大 公司早期投入资源卡位[3][21] * 海外机器人市场由特斯拉（全视觉路线）和波士顿动力主导 国内市场技术路径多样化 性价比是关键[3][22] * 机器人视觉被视为继车载之后光学市场的重要增长点[22][32] * 北美汽车客户上半年进展未达预期 但镜头出货量仍增长 与马斯克的自驾和机器人逻辑延续性较好[2][16] * 智能制造业务稳定增长 开发阿里 百度等新客户（收银机 点餐机 学习机） 传音仍是主要客户[20] 其他重要信息 * 公司拥有完整打通玻璃 镜头 模组的整个产业链 在A股中具有竞争力[3][24] * 运动相机业务（高清广角）竞争力强且利润率较高 使用磨砂玻璃制造 公司技术产能行业领先[26][28] * 过去几年传统业务拖累财务表现 但公司在光学研发投入巨大 对车载及机器视觉未来充满信心[34]

核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] 业务板块表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工业务上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控业务上半年收入下滑49% [2] 战略聚焦与产能布局 - 公司集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 墨西哥厂于2024年下半年投产，服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂于2025年3月试产，配套东南亚及欧洲市场 [2] - 与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作，形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] 增长预期与业务展望 - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控等领域持续扩大优势 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 显示触控业务逐步剥离非盈利非车载屏部分，向车载屏发力 [2] 机构盈利预测 - 国元证券预测2025-2026年归母净利润为0.86/2.87亿元 [3] - 开源证券预测2025年归属净利润2.87亿元 [4] - 90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 2025年第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] - 预测2025年归母净利润0.86亿元，2026年2.87亿元 [3][4] - 预计2025年营业收入105.58亿元，同比增长3.4% [4][8] - 预计2026年营业收入115.74亿元，同比增长9.62% [4][8] 业务分项表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工领域上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控领域上半年收入下滑49% [2] 车载光学业务战略 - 集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 车载镜头及模组已成为光学业务主要份额贡献者 [2] - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 国内与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作 [2] - 形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] - 墨西哥厂2024年下半年投产服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂2025年3月试产配套东南亚及欧洲市场 [2] 其他业务领域 - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控领域扩大优势 [2] - 成为海内外头部客户镜头核心供应商 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 逐步剥离非盈利的非车载屏业务 [2] 财务预测指标 - 预计2025年毛利率14.52%，2026年提升至15.80% [8] - 预计2025年ROE为3.74%，2026年提升至11.21% [4][8] - 预计2027年归母净利润4.74亿元，同比增长64.88% [4][8] - 每股收益预计2025年0.08元，2026年0.27元 [4][8]

关联资金往来整体情况 - 2025年半年度期初其他关联资金往来余额98474.30万元[5] - 2025年半年度往来累计发生额（不含利息）115458.07万元[5] - 2025年半年度偿还累计发生额114918.61万元[5] - 2025年半年度期末往来资金余额99013.75万元[5] 各子公司往来情况 - 郑州联创电子2025年半年度往来累计发生额0.67万元[4] - 重庆两江联创电子2025年半年度往来累计发生额23620.59万元[4] - 江西联益光学2025年半年度往来累计发生额6864.18万元[4] - 抚州联创恒泰光电2025年半年度期初余额1842.24万元，期末4370.12万元[4] - 江西联创电子2025年半年度往来累计发生额39792.74万元[4] - 江西联昊光电2025年半年度期初余额3686.44万元，期末4173.35万元[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入42.2亿元 同比减少14.49% [1] - 归属于上市公司股东净利润2409.39万元 实现扭亏为盈 [1] 业务进展 - 车载镜头营收同比增长105.45% 车载影像模组营收同比增长15.37% [1] - 智能感知光学业务销售收入同比成倍增长 [2] - 高清广角镜头及模组在运动相机、无人机、警用监控等领域扩大优势 [2] - 深度优化玻塑混合镜头、潜望式镜头及OIS防抖模组等高附加值产品占比 [1] 客户合作 - 深化与Mobileye、Nvidia等国际方案商及地平线等国内头部平台战略合作 [1] - 车载光学产品应用于蔚来、吉利等主流车企并稳定量产 [1] - 巩固与华勤、龙旗等ODM厂商合作 拓展中兴、联想、传音等品牌客户 [1] 技术布局 - 累计授权发明专利697项 含中国发明641项及海外发明56项 [3] - 在光学镜头、影像模组、激光雷达和HUD光学组件等方向积极进行专利布局 [3] - 推进数字化升级 实现从原材料到产品的全生命周期管理 [3] 行业趋势 - 光学应用场景向汽车电子、机器人、AR/VR设备及高端医疗设备等新兴领域延伸 [2] - 车载光学有望复制手机摄像头升级路径 成为智能汽车时代核心增量市场 [2] - 人形机器人市场扩张带动摄像头及镜头供应链发展机遇 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 16家机构投资者合计持有联创电子A股股份1.52亿股 占总股本比例14.37% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达14.32% 较上一季度上升0.53个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表持股增加0.28% [2] 公募基金持仓变动 - 5只公募基金本期增持股份 增持比例合计0.40% 包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等 [2] - 7只公募基金新进入持仓名单 包括天弘中证500指数增强A、万家中证1000指数增强A等产品 [2] - 4只公募基金退出持仓披露 包括长城久嘉创新成长混合A、招商中证500指数增强A等产品 [2] 主要机构投资者构成 - 前十大机构包含江西鑫盛投资有限公司、香港中央结算有限公司及英孚国际投资有限公司等战略投资者 [1] - 指数型基金占主导地位 涉及中证1000ETF、中证500指数增强等被动投资产品 [1][2] - 招商银行、中国工商银行等金融机构通过旗下基金产品参与持股 [1]

公司财务与治理 - 公司2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文 所有董事均已出席审议本报告的董事会会议[1] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本[2] - 公司报告期控股股东和实际控制人均未发生变更[4][5] - 公司报告期无优先股股东持股情况[6] - 公司存在存续债券 债券代码128101 简称联创转债[7] 子公司股权回购交易 - 公司于2024年9月引入投资者融创岭岳对全资子公司合肥智行增资扩股 融创岭岳以现金10,000万元认购注册资本 增资后持股33.3333%[8][9] - 根据增资协议约定 合肥智行2024-2026年承诺净利润分别不低于4,000万元、5,000万元、6,000万元 若任一年度审计净利润未达承诺80% 投资者有权要求回购[10] - 经审计 合肥智行2024年度净利润未达承诺80% 触发回购条款[11] - 公司于2025年8月22日签署股权转让协议 回购融创岭岳持有的33.33%股权 对应注册资本10,000万元[12] - 回购交易对价为107,276,712.33元 公司已于2025年8月22日支付全部价款[13] - 股权变更登记需在协议签署后30个工作日内完成 逾期则按日万分之五支付违约金[14] - 本次回购完成后 公司将持有合肥智行100%股权 不会导致合并报表范围变化[18] 控股股东股权质押 - 控股股东江西鑫盛办理部分股份质押 用于质押股份置换[19] - 未来半年内到期质押股份660万股 占其所持股份7.21% 占公司总股本0.62% 对应融资额1,610万元[19] - 江西鑫盛还款资金来源包括经营性现金流、投资收益、股票分红和自筹资金 资信状况良好 质押风险可控[19][20] - 本次质押不会对公司主营业务、持续经营能力及实际控制权产生实质性影响[20]

股东质押情况 - 股东江西鑫盛投资有限公司向信达证券股份有限公司质押340万股 占总股本0.32% [1] - 该股东累计质押股份达7300万股 占其持股总数比例79.71% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入42.2亿元 同比下降14.49% [3] - 归母净利润2409.39万元 同比上升137.07% [3] - 扣非净利润-3200.18万元 同比收窄67.99% [3] - 第二季度单季收入20.44亿元 同比下降17.26% [3] - 第二季度单季归母净利润2083.13万元 同比大幅上升424.76% [3] - 负债率84.93% 财务费用1.63亿元 毛利率13.98% [3] 主营业务构成 - 主营光学镜头及光电产品 覆盖智能手机 平板电脑 智能驾驶领域 [4] - 产品包括智能座舱 运动相机 智能家居配套的光学影像模组 [4] - 涉及VR/AR 机器视觉等智能终端产品的研发与销售 [4]