担保情况 - 公司为下属子公司申请综合授信提供担保额度累计不超70亿元[1] - 公司为无锡美华等多家子公司提供连带责任担保[2][3] - 截至2024年9月5日，公司及控股子公司对外担保余额为321,255.61万元，占2023年度经审计归属于母公司净资产的41.73%[27] - 公司为子公司累计提供担保余额为227,210.77万元，占2023年度经审计归属于母公司净资产的29.52%[27] - 子公司为子公司累计提供担保余额为80,919.85万元，占2023年度经审计归属于母公司净资产的10.51%[27] 子公司财务数据 - 无锡美华2024年6月30日资产总额5504.27万元，负债总额2709.47万元[6] - 海宁美年2024年6月30日资产总额3324.18万元，负债总额2246.07万元[8] - 天津美欣2024年6月30日资产总额6378.99万元，负债总额5148.67万元[10] - 贵州美年2024年1 - 6月营业收入1842.64万元，利润总额 - 293.99万元[10] - 2024年6月30日贵州美年资产总额较2023年末下降12.94%，负债总额下降13.12%，净资产下降12.62%[13] - 2024年1 - 6月贵州美年营业收入较2023年度下降77.27%，利润总额由盈转亏，净利润由盈转亏[13] - 2024年6月30日上海美恒资产总额较2023年末下降3.54%，负债总额下降1.50%，净资产下降47.99%[16] - 2024年1 - 6月上海美恒营业收入较2023年度下降64.00%，利润总额由盈转亏，净利润亏损扩大[16] 其他 - 公司及控股子公司未发生逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况[27]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9][10] 报告的核心观点 二季度环比增长,受环境等因素影响短期承压 - 24Q2公司实现营业收入24.04亿元,同比增长2.98%,环比增长33.45%,实现归母净利润0.71亿元,同比下降60.02%,环比增长124.72% [5] - 同比下滑主要和去年同期需求一次性爆发带来的高基数以及消费终端需求较弱有关,24年二季度环比实现增长,公司经营依旧具备韧性 [5] 专业医疗积淀深厚,客单价稳步提升 - 24H1公司客单价653元,体检客单价稳步提升 [6] - 24H1公司总接待人次988万(含参股分院),其中控股分院总接待人次为615万,品牌影响力可见一斑 [6] 创新科技产品广泛应用,AI赋能产品升级 - 公司持续投入AI技术,通过健康体检大数据与AI技术结合,不断推出具有创新性的优质体检项目 [7] - 与华为、润达医疗合作开发业内首个健康管理AI机器人"健康小美",为患者提供全方位健康管理方案 [7] - 2024年以来公司进一步推进个性化套餐,完善个性化智能定制和智能加项算法,截至24年7月底,个性化定制(全国单)已在88个城市启用 [7] 客户结构持续优化,团个检双轮驱动增长 - 24H1公司团体客户和个人客户占收入比分别为67%和33%,个检比例持续提升 [8] - 公司持续完善数字化健康管理私域平台"美年臻选线上商城小程序"、CRM星辰客户关系管理平台等数字化平台,结合扁鹊和医技云平台群实现从前台客户运营到中后台管理整体运营系统的全业务、全流程的数字化 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年将实现营业收入114.70/128.66/142.60亿元,同比增长5.3%/12.2%/10.8% [9][10] - 预计公司2024~2026年将实现归母净利润5.35/7.62/10.19亿元,同比增长5.8%/42.5%/33.6% [10] - 2023年公司毛利率为42.8%,预计2024~2026年将为40.2%/40.9%/41.3% [10] - 2023年公司ROE为6.6%,预计2024~2026年将为6.5%/8.5%/10.2% [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 2024H1业绩受检节奏影响承压,2024Q2营收恢复正增长 - 2024H1公司营业收入下降5.53%,主要系2023Q1受外部环境影响基数偏高,同时2024Q1因企业年会数量增多、节假日出游人次提升等因素,导致已签单客户延迟到检所致 [1] - 2024H1公司归母净利润为-2.16亿元,主要系参股转控股分院数量增加后,在上半年体检淡季业绩未充分释放,而房租、职工薪酬等为固定支出,导致整体利润下滑 [1] - 2024Q2公司营业收入同比实现正增长,预计受到检节奏影响的业务将在下半年体检行业旺季逐步释放业绩 [1] 推动客户结构优化与创新单品开发,持续稳定提升客单价 - 2024H1公司客单价为653元,较去年同期594元增长9.93% [1] - 公司将持续推动客户结构优化,加大对政企客户投入,多渠道拓展优质客户,锁定优质客户排期,稳定提升优质客户渗透率,进一步提升客单价 [1] - 公司将持续强化垂点学科建设,加大对胶囊胃镜机器人、血糖管理、乳腺癌早筛等创新单品的开发投入,深度挖掘创新单品对客单价提升的贡献 [1] 数字化赋能降本增效,实现以利润为导向的增长目标 - 公司持续强化数字化技术对医疗服务领域的深度赋能,持续构建精细化运营的健康管理闭环体系,推动降本增效各项措施提升人效与坪效 [2] - 在销售端,公司基于星辰客户管理系统分析销售佣金变化,聚焦提升销售人效;在运营端,公司通过扁鹏智能体检管理云平台优化试剂使用与人员排班流程 [2] - 公司也在大力开展降租降本工作,并考虑引入市场化专业租赁服务机构提升门店坪效,实现以利润为导向的可持续增长目标 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年的营业收入分别为110.57/123.02/136.19亿元,归母净利润分别为5.23/8.85/10.72亿元,EPS为0.13/0.23/0.27元 [5] - 当前股价对应PE为25/15/12倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024 上半年,公司实现营业总收入 42.05 亿元(-5.53%),归母净利润-2.16 亿元(-4229%),扣非归母净利润-2.25 亿元(-5340%)。2024Q2 季度,公司实现营业总收入 24.04 亿元(+2.98%),归母净利润 0.71 亿元(-60.02%),扣非归母净利润 0.77 亿元(-56.80%)。业绩处于预告中值水平,符合预期 [3] - 体检人次由于高基数和外部环境变化同比下滑,但客单价保持稳定提升,下半年营收将恢复增长 [3] - 上半年利润率水平有所下降,期间费用率有所提升,但下半年利润率有望显著改善 [4] - 考虑到宏观经济环境变化和公司新产品推广需要投入费用,公司2024-2026年归母净利润预测下调至5.85/9.01/11.43亿元,对应当前市值的PE分别为22/15/12倍 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入预计为116.58/129.75/141.66亿元,同比增长7.01%/11.30%/9.18% [2] - 2024-2026年归母净利润预计为5.85/9.01/11.43亿元,同比增长15.79%/53.81%/26.88% [2][4] - 2024-2026年EPS预计为0.15/0.23/0.29元,对应PE为22.46/14.60/11.51倍 [2][4] - 2024-2026年毛利率预计为44.29%/45.29%/45.79%,净利率预计为5.02%/6.94%/8.07% [8] - 2024-2026年ROIC预计为6.96%/8.88%/9.83%,ROE预计为7.04%/9.73%/10.95% [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 客单价持续稳健提升。2022 年上半年至 2024 年上半年，公司体检客单价分别为 514 元、594 元、653 元，受益于基础体检项目价格回归、客户结构优化和创新项目带动，公司客单价持续稳健提升 [4] - 收入端：高基数是上半年收入同比承压的主要因素之一，单二季度实现正增长。体检业务有季节性，一季度为行业淡季，2023 年一季度由于需求后移和阳康增量导致淡季不淡、基数较高，是 2024 年上半年收入同比承压的主要原因。2024 年单二季度公司业绩实现正增长，收入 24 亿元，同比增长 3%、环比增长 33%；毛利率 41.36%，同比增加 0.02pct，环比增加 13.32pct [4] - 个检收入占比提升。2022 年上半年至 2024 年上半年，个人客户占公司收入的比分别为 24%、23%、33%，个检收入占比明显提升。公司加强公域平台合作与门店履约效能，线上个检业务继续快速增长；加强私域流量运营，持续完善私域平台美年臻选线上商城小程序、私域管理系统星海系统，构建"团检公域持续导入流量，私域留存复购及转化流量"的立体化智能化营销体系，个检业务有望持续较快增长 [3] - 利润端：单店收入和接待量下滑是影响上半年盈利能力的主要原因。公司控股、参股分院数总计 608 家，2024 年上半年总接待人次 988 万人（-21%）；其中控股门店 310 家，2024 年上半年接待量 615 万人（-12%）。单店平均收入下滑，参转控分院数量增加后在淡季营收未有充分释放，而淡季的房租、人员工资等为固定支出；加之公司实施的员工股权激励计提与股份支付相关的费用较上年同期增加 2691 万元，导致上半年利润有所下滑 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 115 亿元、137 亿元、165 亿元，分别同比增长 5%、20%、20%；归母净利润分别为 7.05 亿元、9.15 亿元、11.97 亿元，分别同比增长 39%、30%、31%；PE 分别为 19 倍、15 倍、11 倍 [5][6][7] - 公司是健康体检行业龙头、预防医学平台化企业，通过深化数智化能力和推出创新产品强化其竞争优势。维持"买入"评级 [5] 风险提示 - 行业需求不及预期的风险；精细化运营不及预期的风险；组织架构变革不及预期的风险；医疗纠纷风险；商誉减值风险 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 经营亮点 - 公司打造基于大模型技术的AI智能销售助手"美年小星",在试点期内直接代运营客户账号,转化率达8%,增收客单价1,492元[6] - 公司携手华为云和润达医疗推出国内首款健康管理AI机器人"健康小美",在内测期间有4%的体验用户完成智能加项服务转化[6] - 创新产品如脑睡佳、肺结宁、胶囊胃镜等对优质客户的续约复购贡献力量,使人均客单价达到2,000元[6] 后续展望 - 持续优化客户结构,强化政企大客,重点加强私域流量运营,构建"团检公域持续导入流量,私域留存复购及转化流量"的立体化智能化营销体系[7] - 大力推进房租降低、集采等措施,持续降本增效[7] 盈利预测 - 预计2024-2026年收入分别为115.45/126.83/138.91亿元,归母净利润分别为6.60/9.07/11.06亿元,对应EPS分别为0.17/0.23/0.28元/股[7][8]

报告公司投资评级 - 报告维持美年健康的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收42.05亿元,归母净利润-2.16亿元,扣非归母净利润-2.25亿元,毛利率35.65%,净利率-4.97% [5] - 公司体检服务实现营收40.15亿元,毛利率为34.52% [6] - 公司总接待人次为988万,其中控股分院总接待人次为615万,团体客户和个人客户占收入比分别为67%和33% [6] - 2024年上半年公司体检客单价653元,客单价继续保持稳定提升 [6] - 公司上半年体检订单稳定良好,受到体检节奏影响的业务在下半年三、四季度逐步释放 [7] 财务数据总结 - 2024年公司预计营业收入为12,544百万元,同比增长15.2% [8] - 2024年公司预计归母净利润为765百万元,同比增长51.3% [8] - 2024年公司预计毛利率为44.3%,净利率为6.1% [8] - 2024年公司预计ROE为10.5% [8]

客单价情况 - 今年上半年体检客单价 653 元，优于去年同期，个检客单价提升幅度更高 [1] - 客单价提升主要来自基础体检项目价格回归、客户结构优化、创新项目带动三个因素，过去一年主要驱动因素是客户结构优化 [1][2] - 创新产品对客单价提升贡献约 10%，客户结构优化带来超 60%的推动 [5] 费用节降情况 - 截止上半年，同分院房租同比原分院规模基础下降 5%，推进续租房屋租金下降 10%以上，下半年持续推进降租降本并关注提升单平米使用率 [2] - 上半年人工成本同比原分院规模基础下降 1%，受社保基数调整和人员优化一次性费用影响，成果不明显，下半年持续推进人力降本 [2] 人口老龄化机遇 - 人口老龄化和银发经济是健康体检行业重大机遇，职场中青年为父母和老人购买体检套餐比例增加，60 后退休人群健康消费意愿强，是未来十年健康消费主力 [2] - 公司在专精特新产品和重点学科建设增长空间大，如“脑睿佳”上半年销量增长迅速，将强化慢病管理等相关筛查检测和健康产品消费 [2][3] 数据资产入表情况 - 2024 年上半年报表将数据资产入表，列示在资产负债表的开发支出，此前列示在利润表的研发费用 [3] - 公司数据资源在多个场景落地，拥有海量健康大数据，未来将强化数据资产体系，推动与研发机构等合作及医疗数据商业化 [3] 下半年发力方向 - 营销端优化客户结构，强化政企大客，加强私域流量运营，实现团体套餐和个检专检业务协同增收，构建立体化智能化营销体系 [3][4] - 降本端基于数字化工具提升管理、营销、医疗运营效率，推动降租计划，释放人效与坪效 [4] - 深化数字化运营，挖掘优势高潜专精特新产品贡献业绩增量，提高差异化竞争力 [4] 参转控规划 - 全年保持不低于二、三十家的参转控节奏，加速参变控，将更多优质分院纳入上市公司体系 [4] 数字化体检与 AI 应用 - 美年数字化进入第二阶段，推进业财一体化，拉穿供应链端管理 [4] - 推出“健康小美”AI 机器人，具备“五全”核心特点，内测效果良好，8 月 28 日发布后将逐步在各分院开通，首批推广希望达百万人次服务覆盖 [4][5] 签约订单到检节奏 - 今年到检节奏比以往三四年滞后，下半年到检速度优于上半年，重点工作是推动到检 [5] 创新产品贡献 - 创新产品有助于攻克新优质订单，如成都大客因包含脑睿佳项目以原价签约，深圳创新产品对优质客户续约复购有贡献 [5] - 公司将强化重点学科建设，推进 AI 超声质控，保持产品端领先优势 [5] “美年小星”情况 - “美年小星”在部分地区试点，提升销售人员沟通水平和效率，杭州试点一个月内代运营 511 人企微账号，41 位客户完成交易，转化率 8%，累计销售金额 61,183 元，增收平均客单价 1,492 元 [6] 市场竞争情况 - 健康体检市场规模 2500 多亿，美年品牌市占率 6%-8%，中高端客户需求旺盛 [6] - 公立医院体检扩建节奏放缓，发展重心回归普惠和严肃医疗，追求营收驱动力弱化 [6] - 美年具备资源整合优势，在重点学科如癌症早筛领域优势将更明显，与公立医院合作大于竞争 [6]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为42.05亿元，同比下降5.53%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元，同比下降4,228.59%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.25亿元，同比下降5,340.20%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.92亿元，同比下降440.38%[11] - 基本每股收益为-0.06元，同比下降4,715.38%[11] - 总资产为186.05亿元，较上年度末下降4.38%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为74.29亿元，较上年度末下降3.50%[11] 非经常性损益 - 计入当期损益的政府补助为7.72百万元[14] - 非流动性资产处置损益为-1.02亿元[13] - 其他非经常性损益项目为1.82亿元[15] 行业发展趋势 - 政策利好持续出台，健康体检消费潜力巨大[16] - 老龄化叠加体检意识提升，精细化消费需求持续释放[18] - 中国体检人群向"一老一小"延伸，体检市场快速扩容[19][20] - 健康管理消费需求升级，呈现多元化、个性化、精细化特征[21] 公司业务发展 - 公司持续加强重点学科建设，发力肺小结节鉴别诊断、血管健康、女性健康等[21] - 公司持续强化肿瘤早筛科技研发，延伸检后健康管理服务[21] - 公司是预防医学龙头企业，在规模、人才、创新等方面具有较强竞争优势[22] - 截至2024年6月30日，公司分院总数达608家，覆盖全国30多个省(自治区、直辖市)，其中控股分院310家，在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位[23] - 公司持续以品质驱动与创新引领，依托信息化平台、健康体检大数据和人工智能技术，提升重大阳性检出率，不断推出"专精特新"系列产品，满足公众对高品质健康管理需求[23] - 公司主要从事专业健康体检业务，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体，为企业和个人客户提供更高品质的健康管理服务[24] - 公司针对不同客户群体设计了大众化、中高端、入职体检、职业病检查等一系列的体检产品，并不断推出具有创新性的优质体检项目[25] - 公司采取连锁经营的发展方式，实行在集团统一领导下由各区域总经理分管、各子公司总经理具体负责经营的管理模式[26][27] - 报告期内公司实现营业总收入42.05亿元，总接待人次为988万(含参股分院)，其中控股分院总接待人次为615万[28] - 公司积极采取各项措施,如积极促到检、持续加强"团检转个检"和私域流量运营、持续强化重点学科建设等,致力于实现以利润为导向的可持续增长[29] - 公司旗下有"美年大健康"、"慈铭体检"、"慈铭奥亚"、"美兆健康"四大品牌,协同发展、稳步提升[30] 医疗质量管理 - 公司坚持医疗导向的战略方针,持续推动重点学科建设,以全流程质量管理体系为基准,以信息化2.0为手段,持续提升医疗质量和服务内涵[31] - 公司持续优化扁鹊云平台群,进一步完善精准预约、分时预约、智能导诊等核心功能,在保证医疗质量的同时提升效率,优化业务闭环体系建设[31] - 公司启动构建全方位、全流程医疗质量管理体系以及线上线下相结合的全方位监管体系，保障医疗质量管理不留死角[32] - 公司通过扁鹊系统强化医疗质量管理，如异常结果自动上报功能可以显著提高医疗质量管理的效率和准确性[32] - 公司组织医务人员积极参加国家级行业学术会议，展现公司在质控体系建设、肿瘤早筛和管理等方面的经验和成果[32] - 公司依托扁鹊系统推动全国分院"精准预约"、"双端小程序预约"、"自助打单机"、"智慧导诊"等功能的应用落地，提升分院服务效率和运营效率[33,34] 客户运营 - 公司持续优化客户结构，通过团检发展中心持续发力政企大客引领的B端业务升级，加强优质企业客户的粘性[35] - 公司通过个检发展中心加强私域流量运营，持续强化团单的裂变与沉淀，实现团检个检双轮驱动增长[35] - 公司持续完善数字化健康管理私域平台和CRM系统，实现从前台客户运营到中后台管理的全业务、全流程数字化[35] - 公司在传统电商平台和新兴自媒体平台持续发力，个检业务特别是线上个检业务继续快速增长[36] - 公司积极拓展C端私域业务，逐步落地星海系统，加强私域流量运营，推进健康社群运营[36] 创新发展 - 公司通过学科创新、产品创新和运营创新，整合供应商和内外部专家资源，以满足用户需求为中心，以数字化为驱动力，打造学术、研发、运营三位一体的创新体系[37] - 提供领先的核心专科筛查服务，打造增长新引擎[38] - 依托 AI 与大数据，通过中医智能体检设备采集个体中医信息，结合西医体检异常指标，预测潜在疾病风险，提供精准的个性化中西医结合健康调养方案[38] - 针对女性健康管理，引进宫颈蛋白检测等专项

美年大健康产业控股股份有限公司 2024 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 编制单位：美年大健康产业控股股份有限公司 单位：万元 | | 资金占用 | 占用方与上 | 上市公司核 | 2024 年期 | 2024 年半年度 | 2024 年半年度 | 2024 年半 | 2024 年 6 | 占用形 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用 | 方名称 | 市公司的关 | 算的会计科 | 初占用资 | 占用累计发生金 | 占用资金的利 | 年度偿还累 | 月末占用 | 成原因 | 占用性质 | | | | 联关系 | 目 | 金余额 | 额（不含利息） | 息（如有） | 计发生金额 | 资金余额 | | | | 控股股东、实际控制 | | | | | | | | | | 非经营性占用 | | 人及其附属企业 | | | | | | | | | | | | 小计 | - | - | - | | | | | | | - | | 前控股股东、实际控 | | | | | | ...