文章核心观点 宁波银行在4月17日召开投资者电话会议，就分红增长原因、2025年净息差和手续费收入展望等问题与投资者交流，并对拨备覆盖率下降作出解释 [1][2][4] 分组1：会议参与情况 - 4月17日宁波银行召开投资者电话会议，参与单位包括大成基金、太平资产等众多机构 [1] 分组2：分红情况 - 稳定分红是股东投资回报重要部分，公司将为股东创造回报作为经营考量 [2] - 2024年度利润分配方案为每10股普通股派发现金红利9元含税，连续第二年增加分红金额 [2] - 未来公司将统筹分红与内源性资本增长关系，夯实业务发展资本基础 [2] 分组3：净息差情况 - 2024年公司净息差为1.86%，同比下降2个基点；净利差为1.91%，同比下降10个基点 [2][3] - 2024年新发放贷款定价下行，生息资产收益率同比下降；负债端存款利率下行但相对刚性，少于贷款收益率下行幅度 [2][3] - 2025年公司将紧扣“五篇大文章”，优化信贷资源配置，推动个人贷款增长，加强利率研判增厚收益 [2][3] - 2025年负债端依托数字化平台，促进低成本结算存款沉淀，严控高息负债限额，构建主动负债管理体系 [2][3] 分组4：手续费收入情况 - 2024年受资本市场波动、减费让利等因素影响，公司手续费收入承压明显 [2][3][4] - 2025年公司将聚焦居民财富管理需求，把握资本市场回暖机遇提升财富业务收入 [3][4] - 2025年公司将发挥比较优势，挖掘客户国金、投行、票据等业务需求，提升客户经营广度与深度 [3][4] - 2025年公司将丰富客户用卡场景，提升支付使用频次，带动银行卡业务手续费收入增长 [3][4] 分组5：拨备覆盖率情况 - 截至2024年末，宁波银行拨备覆盖率389.35%，较上一年度有所下降 [4] - 拨备覆盖率下降符合行业趋势，因信贷资产增长较快，公司增加拨备计提同时适度加大不良核销力度 [4]

活动基本信息 - 活动类别为投资者电话会议 [2] - 活动时间为2025年4月17日下午 [4] - 活动形式为电话会议 [4] - 活动地点为电话会议 [4] 参与人员 - 公司高管及众多投资机构人员参与，包括大成基金、太平资产、世诚投资等多家机构 [2][3] 问答内容 分红情况 - 2024年度利润分配方案为每10股普通股派发现金红利9元（含税），连续第二年增加分红金额，公司统筹分红与内源性资本增长关系，夯实业务稳健可持续发展资本基础 [4] 净息差展望 - 2024年公司净息差为1.86%，同比下降2个基点；净利差为1.91%，同比下降10个基点，新发放贷款定价下行，生息资产收益率同比下降，负债端存款利率下行但仍相对刚性，少于贷款收益率下行幅度 [4] - 2025年紧扣“五篇大文章”，优化信贷资源配置，加大对国家重大战略、重点领域金融支持力度，促进个人贷款增长，加强利率走势研判，抓住投资机会；在负债端依托数字化平台，增强客户粘性，促进低成本结算存款沉淀，构建主动负债管理体系，实现主动负债成本最优配置 [4] 手续费收入展望 - 2024年受资本市场波动、减费让利等因素影响，公司手续费收入承压明显 [4] - 2025年多措并举提升手续费收入，包括存款利率走低背景下提升财富业务收入，挖掘客户国金、投行、票据等业务需求，丰富客户用卡场景，提升银行卡业务手续费收入 [4] 拨备覆盖率情况 - 截至2024年末，公司拨备覆盖率389.35%，较上一年度有所下降，但仍保持行业较高水平，下降主要因近年来信贷资产增长较快，公司增加拨备计提同时适度加大不良核销力度，且整体符合行业趋势 [4] 资本计量高级法情况 - 2024年11月国家金融监督管理总局发布相关规定，公司正在积极研究跟进相关要求，密切关注监管动态和其他同业申请进展，稳妥推进资本计量高级法相关工作 [4][5] 其他说明 - 接待过程中公司接待人员与投资者充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露等情况 [5] - 活动过程中无演示文稿、提供的文档等附件 [5]

行业概况 - 14家上市城商行中已有14家披露2024年业绩，行业普遍面临信贷需求不足、营收净利承压、息差收窄的挑战，但部分银行通过地域优势和差异化经营实现亮眼增长 [1] - 头部城商行如江苏银行、北京银行、宁波银行、上海银行、南京银行2024年营收均超500亿元，虽规模不及国有大行，但营收增速表现突出 [1] - 14家城商行平均营收增速达5.31%，南京银行(11.32%)、江苏银行(8.78%)、宁波银行(8.19%)增速领先，江浙地区优质信贷资源支撑其持续增长 [2][3] 财务表现 - 营收方面：郑州银行同比下降5.78%至128.77亿元，主要因对公贷款业务(收入降至82.57亿元，占比64.12%)受房地产客户拖累 [3][4] - 净利润方面：青岛银行(20.16%)、杭州银行(18.07%)、齐鲁银行(17.77%)增速最高，山东省内两家银行形成良性竞争 [4] - 厦门银行归母净利润同比下降2.61%至25.94亿元，主因LPR下调导致息差收窄，利息净收入减少 [5][6] 资产质量 - 郑州银行不良贷款率1.79%，高于行业平均水平(城商行1.76%)，拨备覆盖率182.99%虽达标但低于江苏银行(208.75%) [7][9] - 杭州银行(不良率0.76%、拨备覆盖率541.45%)和宁波银行(不良率0.76%、拨备覆盖率389.35%)资产质量最优 [9] - 重庆银行2025年一季度不良率降至1.21%，显示资产质量持续优化 [9] 战略布局 - 北京银行资产规模突破4万亿元(同比+12.61%)，宁波银行达3.13万亿元，杭州银行突破2万亿元 [10] - 宁波银行聚焦汇率/利率管理，机构存款同比增长20.15%至2814亿元，零售公司存款增长16.54%至2812亿元，AUM达11282亿元(+14.3%) [11] - 北京银行提出六大创新应用方向，包括平台经营、财富经营等，计划通过数字化和金融市场业务补充息差收窄影响 [11]

文章核心观点 4月16日A股三大指数收盘涨跌不一，中证浙江100指数下跌，介绍其近期表现、编制方式、持仓情况及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 4月16日中证浙江100指数下跌0.87%，报1670.08点，成交额369.83亿元 [1] - 近一个月下跌10.74%，近三个月下跌3.08%，年至今下跌4.11% [1] 指数编制 - 从浙江省上市公司中选取100只规模大且流动性较好的证券作为指数样本，以反映浙江省内有代表性的上市公司证券的整体表现 [1] - 以2012年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 十大权重股 - 海康威视（5.76%）、宁波银行（4.45%）、同花顺（3.09%）、杭州银行（3.05%）、三花智控（2.95%）、浙商银行（2.47%）、华友钴业（2.3%）、小商品城（2.25%）、恒生电子（2.14%）、新和成（1.85%） [1] 市场板块 - 上海证券交易所占比52.24%、深圳证券交易所占比47.76% [1] 行业分布 - 工业占比21.64%、原材料占比17.77%、信息技术占比17.14%、可选消费占比16.02%、金融占比13.72%、医药卫生占比8.28%、公用事业占比1.99%、房地产占比1.31%、通信服务占比1.12%、主要消费占比1.02% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，当样本退市时，将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2024年宁波银行规模扩张稳健，负债成本下行，净息差收窄好于同业，投资收益释放审慎，考虑整体信贷需求偏弱以及定价环境等因素，下调盈利预测，2025 - 2027年归母净利润同比增速分别为3.76%、6.12%和6.91% [3] 报告要点总结 分红与资本情况 - 2024年每10股派发现金9元，分红率为22.8%，提升6.8个百分点，按4月9日收盘价测算股息率为3.9% [2] - 截至2024年末，核心一级资本充足率为9.84%，较2023年末上升0.2% [2] 资产增速与息差情况 - 截至2024年末，总资产同比增速15.3%，贷款同比增速17.8%，金融投资同比增速12.2%，贷款增速快于总资产增速，占比上升1个百分点 [2] - 净息差1.86%，同比下降2BP，息差降幅小于可比同业，受益于负债端成本下行，2024年存款增速17.7% [2] 非息收入情况 - 2024年其他非息收入小幅负增长，其他综合收益中以公允价值计量的债券浮盈同比多增 [2] 资产质量情况 - 截至2024年末，不良率0.76%，同比和环比均持平，关注率1.03%，环比下行5BP，同比上升38BP [3] - 零售不良新增占比较高，个人消费贷不良率较2024年6月末上升5BP [3] - 截至2024年末，拨备覆盖率389.35%，环比下行15.45个百分点，2024年核销力度提升，积极出清问题资产 [3] 盈利预测情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|66,631|70,477|75,338|79,962| |增长比率(%)|8.19|5.77|6.90|6.14| |归母净利润(百万元)|27,127|28,147|29,868|31,932| |增长比率(%)|6.23|3.76|6.12|6.91| |每股收益(元)|3.95|4.11|4.37|4.68| |市盈率(倍)|5.91|5.69|5.35|4.99| |市净率（倍）|0.74|0.72|0.65|0.58| [4] 利润表情况（单位：百万元） |项目|2024年A|2025年E|2026年E|2027年E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利息收入|47,993|51,606|56,231|60,615| |利息收入|102,585|113,194|125,466|138,539| |利息支出|-54,592|-61,588|-69,235|-77,924| |净手续费收入|4,655|4,748|4,843|4,940| |净其他非息收入|13,982|14,122|14,263|14,406| |营业收入|66,631|70,476|75,337|79,961| |业务及管理费|-23,741|-23,504|-23,739|-24,213| |拨备前利润|41,964|45,975|50,512|54,553| |资产减值损失|-10,679|-13,429|-15,891|-17,493| |税前利润|31,285|32,546|34,621|37,060| |所得税|-4,065|-4,296|-4,639|-5,003| |归母净利润|27,127|28,147|29,868|31,932| [10] 资产负债表情况（单位：百万元） |项目|2024年A|2025年E|2026年E|2027年E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贷款总额|1,476,063|1,712,233|1,983,451|2,280,968| |债券投资|1,407,903|1,548,693|1,719,050|1,890,955| |同业资产|101,144|116,316|134,926|151,117| |资产总额|3,125,232|3,560,938|4,031,010|4,558,531| |存款|1,869,624|2,150,068|2,461,827|2,806,483| |非存款类负债|1,021,348|1,169,864|1,304,311|1,461,625| |负债总额|2,890,972|3,319,932|3,766,138|4,268,109| |所有者权益总额|234,260|241,007|264,872|290,423| [10]

市场融资余额变动 - 截至4月11日市场融资余额合计1.80万亿元较前一交易日减少40.31亿元[1] - 沪市融资余额9182.22亿元较前一交易日减少24.98亿元深市融资余额8748.61亿元较前一交易日减少14.77亿元北交所融资余额51.99亿元较前一交易日减少5628.76万元[1] 个股融资净买入情况 - 4月11日共有1476只股获融资净买入净买入金额在千万元以上的有281只其中24只融资净买入额超5000万元[1] - 胜宏科技融资净买入额居首当日净买入5.13亿元其次是中国长城1.23亿元和四方精创1.21亿元融资净买入金额居前的还有中微公司1.16亿元贝因美1.14亿元宁波银行0.92亿元[1][2] - 融资客大手笔净买入个股最新融资余额占流通市值比例算术平均值为3.40%四方精创占比最高达8.42%锦江航运8.06%胜宏科技6.40%迈信林6.20%[2] 行业分布特征 - 获融资客净买入超5000万元个股中电子行业5只计算机行业2只有色金属行业2只最为集中[1] - 大手笔净买入个股中主板有19只创业板有3只科创板有2只[1] 重点个股融资数据 - 胜宏科技融资净买入5.13亿元最新融资余额39.03亿元占流通市值比例6.40%[2] - 中国长城融资净买入1.23亿元最新融资余额21.91亿元占流通市值比例4.14%[2] - 四方精创融资净买入1.21亿元最新融资余额8.95亿元占流通市值比例8.42%[2] - 中微公司融资净买入1.16亿元最新融资余额29.16亿元占流通市值比例2.48%[2] - 贝因美融资净买入1.14亿元最新融资余额4.47亿元占流通市值比例5.98%[2]

文章核心观点 - 宁波银行2024年经营成果良好且资产质量优，未来将坚持服务理念提升竞争力推动稳健发展 [1][2] 经营成果 - 总资产31,252.32亿元，比年初增长15.25% [1] - 全年营业收入666.31亿元，同比增长8.19% [1] - 实现归属于母公司股东的净利润271.27亿元，同比增长6.23% [1] - 不良贷款率0.76%，资产质量保持业内较好水平 [1] 经营策略 - 深耕优质经营区域，从客户需求出发，坚持“专业化”经营，聚焦汇率管理等领域积累细分市场优势 [1] - 推进“数字化”赋能，借助金融科技升级数字化系统解决方案，推进业财一体化与多元场景融合 [1] - 发挥“平台化”价值，打造三个平台，整合资源提供综合化服务 [2] - 搭建“国际化”链接，聚焦企业难点堵点，提供跨境金融服务 [2] 未来规划 - 坚持“真心对客户好”理念，用专业创造价值，以责任诠释担当 [2] - 锤炼核心竞争力，积累差异化比较优势，防范风险推动稳健可持续发展 [2]

核心观点 - 2024年中国银行业进入分化调整期，宁波银行逆势实现稳健增长，展现出跨周期经营能力和盈利韧性 [1] - 公司通过多元化利润中心、出色风险管控和精细化管理实现收入和利润双增长 [4] - 利息净收入表现突出，占总营收72%，数字化转型和场景化服务推动主业增长 [7][8] - 净息差仅下降2个基点，显著优于行业平均18个基点的降幅，负债结构持续优化 [12][14] - 积极布局科技金融、绿色金融等五大领域，支持实体经济成效显著 [16] - 股东回报持续提升，2024年拟每10股派现9元，股息率3.85% [19][20] 关键指标稳健增长 - 2024年营业收入666.31亿元同比增长8.19%，归母净利润271.27亿元同比增长6.23% [3] - 总资产3.13万亿元同比增长15%，加权ROE达13.59% [1][3] - 不良贷款率0.76%保持行业低位，信贷资产规模增长17.83% [4] - 业务及管理费用236.70亿元同比下降1.42%，费用管控成效显著 [4] 主业驱动特色鲜明 - 利息净收入479.93亿元同比增长17.32%，占总营收72% [7] - 通过数字化转型提升场景化获客能力，结算性存款占比提高 [7] - 升级鲲鹏司库等数字化系统，推进业财一体化与多元场景融合 [8] 负债结构持续优化 - 净息差1.86%仅下降2个基点，显著优于行业平均降幅 [12] - 贷款日均规模占生息资产54.66%同比提升1.20个百分点 [15] - 存款日均规模占付息负债67.42%同比提升2.04个百分点 [15] - 存款付息率下行7个基点，整体付息负债利率降低9个基点 [14] 五大金融领域布局 - 高新技术企业贷款户数同比增长32.62%，专精特新中小企业贷款增长24.03% [16] - 累计投放碳减排贷款13.26亿元，带动碳减排20.5331万吨二氧化碳 [16] - 落地外汇展业改革试点，提供"12+6"一站式跨境服务方案 [16] 股东回报与发展规划 - 2024年拟每10股派现9元，过去三年分红比例逐年提高 [19] - 当前股息率3.85%（按4月9日收盘价计算） [20] - 2025年将继续坚持服务实体经济，强化差异化竞争优势 [21]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 2024年宁波银行规模高增、息差韧性较强，实现核心营收较快增长，显示较强信贷业务扩张和客户经营能力，但当前经济周期下不良生成上升，核销处置加大、拨备加速消耗，零售风险趋势需关注 [8] - 展望来看，贸易摩擦升级对出口及产业链影响不确定性加大，需关注公司重点客群民营小微、进出口企业及企业主的信贷需求和资产质量情况；非息波动性或好于行业 [8] - 小幅调降2025 - 2027年盈利预测至5.8%、6.1%、9.1%，对应BVPS分别为34.9、38.5、42.4元/股；4月10日收盘价23.9元/股，对应2025年0.68倍PB估值，考虑公司估值已低于可比城商行，维持“强烈推荐”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收、拨备前利润、净利润666.3、423.0、271.3亿，分别同比 +8.2%、+14.4%、+6.2%；加权平均ROE为13.59%，同比下降1.49pct；年末不良贷款率0.76%、环比持平，拨备覆盖率389.4%、环比下降28pct [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为719、778、852亿，增长率分别为7.9%、8.3%、9.5%；归母净利润分别为287、304、332亿，增长率分别为5.8%、6.1%、9.1% [9] 营收情况 - 全年营收增速在上市行中靠前，主要因净利息收入较快增长（yoy +17.3%），受规模较快增长和息差有韧性支撑；盈利拆分主要贡献项为规模增长和成本有效管控，主要拖累项为非息收入和节税减少 [2] - 4季度盈利驱动项中规模贡献环比下降、非息继续负向拖累、节税进一步减少，息差韧性增强 [2] 信贷业务 - 2024年末总资产、贷款同比 +15.3%、+17.8%，保持高增、处于上市银行前列；对公、零售贷款分别同比+24.4%、+10.0% [2] - 对公贷款投向前三行业为租赁和商务服务业、批发零售业、房地产，分别占全年新增贷款的26.9%、12.8%、11.8% [2] - 零售贷款中，消费贷、按揭贷款、经营贷同比增速分别为 +11.4%、+12.7%、+2.9%；新增占比分别为16.4%、5%、1.3% [2] - 4季度信贷增长边际放缓 [2] 净息差情况 - 2024年净息差为1.86%，较前三季度提升1bp；同比仅下降2bp，降幅逐季收窄、且明显低于可比同业（2024年监管口径城商行净息差为1.38%，同比降幅19bp） [3] - 主要得益于资产端收益率降幅较小，负债成本持续改善；贷款、生息资产收益率同比分别下降29bp、19bp至4.84%、3.97%；存款、计息负债付息率同比分别下降7bp、9bp至1.94%、2.06% [3] 资产质量 - 年末不良贷款率0.76%、环比同比均持平，关注贷款率季度环比持续上升，较年初提升38bp，逾期贷款率较年中提升3bp [4] - 对公各行业不良率保持平稳，零售不良率继续上升；年末零售贷款不良率1.68%，较年中上升1bp；消费贷、按揭贷款、经营贷不良情况有不同变化 [4] - 全年核销不良贷款139.7亿，同比多核56.3亿；加回核销转出后的不良净生成率为1.27%，同比上行32bp；判断零售不良生成仍在高位震荡 [4] - 年末拨备覆盖率环比三季度末继续下降15.4pct至389.4% [4]

文章核心观点 - 宁波银行坚守长期主义，将战略定力融入实体服务，以科技赋能提质增效，在银行业变革与挑战中实现稳健增长，为股东创造价值，未来将继续书写金融与实体共生共荣新篇章 [1][12] 银行业现状 - 行业进入低利率、低息差、低盈利环境，面临短期银行息差收窄、市场竞争和长期需求不足等挑战，对银行稳健运营和经营策略提出更高要求 [1] - 银行业普遍面临信贷增速趋缓、净息差持续收窄、中收增长承压等行业性挑战 [3] 宁波银行经营业绩 - 2024年报告期内实现营业收入666.31亿元，同比增长8.19%，归母净利润271.27亿元，同比增长6.23%，营收和利润增速居同业前列 [1][4] - 截至2024年末，总资产突破3.12万亿元，较年初增长15.25%，贷款及垫款余额同比增长17.83%，客户存款增幅达17.24%，核心业务增速高于行业平均水平 [3] - 2024年末不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为389.35%，高于监管要求且在上市银行中位居前列 [4] 宁波银行分红政策 - 2024年度拟向普通股股东每10股派发现金红利9元（含税），现金分红总额达59.43亿元，占归母净利润的22.77%，较2023年提升6.8个百分点，分红总额较2023年度提升50% [2][5] - 2007 - 2023年共计分红约298.61亿元，加上2024年度分红，上市以来普通股现金分红已达358.04亿元，超过股权融资总额315.22亿元 [6] 宁波银行服务实体经济 - 锚定国家重点支持领域，聚焦民营企业、先进制造业等关键板块，构建实体服务图谱，将金融资源精准引流至实体经济 [7] - 紧扣新质生产力发展需要，优化科创服务体系，打造专属特色产品体系和科技型企业服务生态圈 [7] - 打破传统信贷模式，构建“全产品、全周期、全场景”综合金融服务体系，为企业提供全生命周期融资解决方案 [8] - 截至报告期末，公司银行客户数达17.18万户，较上年末新增2.03万户，公司银行人民币贷款余额4947亿元，较上年末增加971亿元，增幅达24.42% [9] - 绿色贷款余额505.44亿元，较年初增加164.44亿元，超出年初设定新增目标 [9] - 2024年通过多种措施推动贷款收益率同比下降29个基点至4.84%，对公贷款平均收益率4.29%，同比下降10个基点，缓解企业经营压力 [9] 宁波银行科技发展 - 以“融合创新、转型升级”为方向，推动金融与科技融合，构筑数字化、智能化金融“防火长城” [11] - B端推出“鲲鹏司库”等数字化系统解决方案，打造“波波知了”等三个平台，整合资源匹配客户需求 [11] - 2024年业务及管理费用降至236.70亿元，同比下降1.42%，实现“降本”与“增效”良性循环 [11] - 通过“产、研、测”一体化团队升级，加强数字化产品创新研发，完善科技项目管理体系，获多项认证 [11] - 报告期内积极拓展大模型技术平台体系，积累工程能力经验，强化人才支撑 [12]