会议信息 - 公司第八届监事会第十四次会议通知于2024年12月16日送达全体监事[1] - 会议于2024年12月18日以通讯方式召开[1] - 应参加监事4人，实际参加监事4人[1] 议案情况 - 会议审议通过控股子公司西安诺博尔终止北交所上市申请议案[1] - 表决结果为4票同意，0票反对，0票弃权[2] - 该议案须提交股东大会审议[2]

西诺稀贵上市进程 - 2023年6月相关会议审议通过控股子公司北交所上市议案[2] - 2023年8月报送上市申报材料[2] - 2024年12月董事会审议通过终止上市申请[3][4] - 独立董事全票通过终止申请，认为合规且不损股东利益[6]

股东户数变化 - 截至11月20日公司股东户数为28873户 较上期减少66户 环比降幅为0.23% [1] - 公司股东户数连续第3期下降 累计降幅达11.70% 筹码呈持续集中趋势 [2] 股价表现 - 西部材料最新股价为16.18元 下跌2.47% [2] - 筹码持续集中以来股价累计上涨8.15% [2] - 具体到各交易日 13次上涨 13次下跌 [3]

报告投资评级 - 增持（维持）[3] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司深耕稀有金属材料领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等国民经济重要领域和众多国家大型项目。公司凭借多种产品成为我国航空航天、海洋工程等领域板材核心供应商之一，部分产品保持较高市场占有率，核电用某合金控制棒实现国产替代并成为国内唯一合格供应方[4][6] - 2024年前三季度，公司少数股东损益大幅减少，收入、业绩小幅下滑；但在高端民用材料方面，部分产品收入同比增长。同时，公司紧跟国家重点项目，开拓新兴领域市场，舰船、兵器、核电及新能源领域的需求持续增长，为公司的发展提供了强劲的动力[4] - 公司持续加大研发投入，2020 - 2023年年化增速25.21%；2024年前三季度研发费用1.48亿元，同比增长20.91%。在建工程大幅增长，截至2024年三季度末，在建工程1.15亿元，较年初增长137.33%[4] - 根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.83/3.06/4.23亿元，EPS分别为0.38/0.63/0.87元，对应2024年11月18日收盘价PE为41.8/25.0/18.1倍[4][28] 相关目录总结 市场数据 - 日期为2024-11-18，收盘价15.70元，总股本488.21百万股，流通股本488.14百万股，净资产2,950.14百万元，总资产6,838.11百万元，每股净资产6.04元[1] 主要财务指标 - 2024年营业收入同比增长9.7%，归母净利润同比增长6.0%，毛利率21.9%，ROE6.7%，每股收益未提及，市盈率未提及；预计2025 - 2026年营业收入分别为3226、3723、4275百万元，同比增长分别为-3.9%、20.1%、14.8%，归母净利润分别为196、306、423百万元，同比增长分别为-6.5%、67.0%、38.2%，毛利率分别为23.0%、24.7%、26.0%，ROE分别为6.1%、9.5%、12.1%，每股收益分别为0.40、0.63、0.87元，市盈率分别为39.1、25.0、18.1倍[3] 营收业绩情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入22.20亿元，同比减少5.55%；归母净利润1.38亿元，同比减少8.53%；扣非归母净利润1.00亿元，同比减少23.66%；基本每股收益0.28元，同比减少8.55%。2024年前三季度，公司非经常性损益3831.48万元，同比增长88.68%；2024Q3，公司非经常性损益2737.77万元，同比增长207.78%。公司公允价值变动损益2832.52万元[7] 分季度营收和归母净利润情况 - 2021 - 2024年各季度毛利率、营收、归母净利润等指标呈现不同变化趋势。2024年前三季度，公司信用减值损失1097.45万元，资产减值损失3022.19万元，计提各项减值准备4119.63万元，影响了公司利润和所有者权益[11] 少数股东损益及子公司业绩情况 - 2024年前三季度，公司少数股东损益2712.87万元，同比减少59.80%，2024Q3为-241.58万元，同比减少108.48%，环比减少114.46%。子公司天力复合2024年前三季度实现营收4.55亿元，同比减少16.82%；归母净利润0.44亿元，同比减少37.29%；扣非归母净利润0.40亿元，同比减少33.85%。2024Q3，天力复合相关指标同比和环比均大幅减少[12] 毛利率及相关指标情况 - 2024年前三季度，公司毛利率22.23%，同比减少0.38pct；归母净利率6.21%，同比减少0.20pct；加权平均净资产收益率4.64%，同比减少0.64pct。2024Q3，公司毛利率20.85%，同比减少1.92pct，环比减少3.15pct；归母净利率6.25%，同比增加0.17pct，环比减少0.77pct[13][14][15] 期间费用情况 - 2024年前三季度，公司期间费用合计3.36亿元，同比增长10.08%，占总营收的15.15%，同比增加2.15pct。其中销售费用、管理费用、财务费用、研发费用各有不同的增长或减少情况，研发费用增长较为明显[17] 现金流量情况 - 2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额1.61亿元，同比增长90.37%；投资活动产生的现金流量净额-0.87亿元，2023年同期为-0.79亿元，同比减少0.09亿元；筹资活动产生的现金流量净额-1.67亿元，同比减少167.52%[18] 应收账款和存货情况 - 截至2024年三季度末，公司应收账款15.43亿元，较年初增长36.92%，同比增长11.48%，应收账款周转率1.66次，同比减少0.32次；应收票据3.27亿元，较年初减少40.34%。存货16.36亿元，较年初增长6.94%，同比减少1.32%；存货周转率1.09次，同比减少0.05次；合同负债1.18亿元，较年初减少14.10%，同比减少39.64%[24] 在建工程情况 - 截至2024年三季度末，公司在建工程1.15亿元，较年初增长137.33%，主要系本期海洋工程用大规格低成本钛合金生产线技改项目、航天及核用高性能难熔金属材料产业化项目投资增加所致[25] 关联交易情况 - 公司调整2024年度日常关联交易预计额度，向西部超导及其控制的其他公司采购材料/设备预计金额由3500万元调增至6300万元，2024年前三季度已发生金额3384.89万元；向西部超导及其控制的其他公司销售材料预计金额由1.21亿元调减至1.11亿元，2024年前三季度已发生金额6426.09万元[26] 资产负债表情况 - 预计2024 - 2026年流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股本、资本公积、未分配利润、少数股东权益、股东权益合计、负债及权益合计等各项指标呈现不同变化趋势，同时涉及到利润表中的各项财务指标预测[31]

股东大会 - 2024年第五次临时股东大会于11月15日召开[6] - 现场参会股东及代表2人，代表股份171,919,092股，占比35.2139%[8] - 网络投票股东201名，代表股份62,695,378股，占比12.8418%[9] 议案表决 - 《关于选聘2024年度审计机构的议案》同意234,573,150股，占比99.9824％[12] - 《关于选聘2024年度审计机构的议案》反对12,000股，占比0.0051％[12] - 《关于选聘2024年度审计机构的议案》弃权29,320股，占比0.0125％[13] 会议决议 - 第八届董事会第十三次会议决议于10月30日作出[5] - 第八届监事会第十三次会议决议于10月30日作出[5] 通知发布 - 会议通知于10月31日刊登于巨潮资讯网和深交所网站[5]

股东大会信息 - 2024年11月15日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 出席股东及代表203人，代表股份234,614,470股，占比48.0556%[4] 议案表决情况 - 《关于选聘2024年度审计机构的议案》总表决同意234,573,150股，占比99.9824%[5] - 总表决反对12,000股，占比0.0051%[5] - 总表决弃权29,320股，占比0.0125%[5]

分红方案 - 2024年中期现金分红方案9月19日获股东大会通过[1] - 以488,214,274股为基数，每10股派1元（含税），共派48,821,427.4元（含税）[1] 派息细则 - 深股通等每10股派0.9元[3] - 不同持股时长补缴税款不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年11月13日[4] - 除权除息日为2024年11月14日[4] 派发对象与方式 - 11月13日收市后在册全体股东为分派对象[4] - A股股东红利11月14日划入账户，研究院红利公司自派[5] 咨询信息 - 咨询电话为029 - 86968418[7]

报告公司投资评级 - 西部材料（002149）的投资评级为“买入”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 西部材料是我国稀有金属新材料行业的领先者，依托控股股东西北有色金属研究院的科研实力，形成了钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨铝材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务领域，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目[1] - 2024年前三季度，公司营收和归母净利润均有所下滑，但公司坚持围绕国家重点战略和高端民用材料需求方向，开拓新兴领域，优化产品结构，其中舰船、兵器、核电及新能源领域的需求持续增长[1] - 公司围绕航空航天等军品领域，以及核电、海洋工程、新能源等高端民用领域持续优化产品结构，培育利润增长点，同时提升高附加值产品市占率，以提高利润水平[6] - 随着航空航天钛材需求增长，公司军品业务有望快速提升，同时高端民用领域需求及应用的不断拓展，将为公司贡献业绩新增量[6] - 公司努力推进子公司西诺稀贵北交所上市，将增强公司资金实力、提高品牌效应[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本：488.21百万股 - 总市值：7,933.48百万 - 流通股本：488.14百万股 - 流通市值：7,932.26百万 - 12月最高/最低价：17.23/9.98元 - 资产负债率：48.62% - 每股净资产：6.04元 - 市盈率(TTM)：43.27 - 市净率(PB)：2.69 - 净资产收益率：4.67%[1] 2024年前三季度业绩 - 公司2024年前三季度实现营收22.20亿元，同比下降5.55%，归母净利润1.38亿元，同比下降8.53%，毛利率22.23%，同比下降0.38个百分点，净利率7.43%，同比下降1.85个百分点[1] - 24Q3实现营收6.76亿元，同比下降13.08%，环比下降19.48%，归母净利润0.42亿元，同比下降10.63%，环比下降28.30%，毛利率20.85%，同比下降1.92个百分点，环比下降3.15个百分点，净利率5.89%，同比下降3.85个百分点，环比下降3.12个百分点[1] 研发投入与产品结构 - 2024年前三季度公司三费率8.47%，同比增长0.69个百分点，主要系管理费用率5.87%，同比增长0.68个百分点所致，销售费用率1.38%，同比增长0.11个百分点，财务费用率1.22%，同比下降0.10个百分点[4] - 研发费用率6.68%，同比增长1.46个百分点，研发费用1.48亿元，同比增长20.91%，公司瞄准市场需求，大力开展产品研发工作，加速推进科研成果转化，并将其转化为企业核心竞争力[4] - 公司预付款项0.71亿元，较2023年末增加51.55%，主要系支付材料预付款增加，应收账款15.43亿元，较2023年末增加36.92%，主要系航空航天、舰船等高附加值产品合同增加较多，回款周期较长所致[4] 海洋工程领域竞争力提升 - 公司投资1.92亿元用于“海洋工程用大规格低成本钛合金生产线技改项目”建设，其中设备投资约9200万元，厂房建设投资约5900万元，研发试验楼建设投资约4100万元，预计下半年正式投产，将提高公司在海洋工程领域核心竞争力[5] 子公司上市 - 公司积极推进天力复合、西诺稀贵北交所上市，天力复合已于2023年7月12日在北交所成功上市，西诺稀贵于2023年8月30日向北交所递交上市申请，9月5日获得受理，由于公司上市申请文件中财务报告有效期即将届满，公司于2024年3月26日递交了中止审核申请[5] 未来三年业绩预测 - 预计公司2024-2026年的营业收入分别为31.21亿元、34.23亿元和39.54亿元，归母净利润分别为1.85亿元、1.98亿元和2.7亿元，每股收益分别为0.38元、0.41元和0.46元[9]

会议情况 - 公司第八届监事会第十三次会议于2024年10月30日召开，4名监事均参加[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》[1] - 审议通过《关于选聘2024年度审计机构的议案》，需提交临时股东大会审议[2] - 审议通过《关于调整2024年度日常关联交易预计额度的议案》[3]

业绩总结 - 截至2024年9月30日计提资产减值损失41,196,333.00元[2] - 本次计提使2024年Q3合并报表利润总额降41,196,333.00元[12] - 归母净利润减少22,164,595.63元，权益相应减少[12] 数据详情 - 信用减值损失10,974,474.13元，含应收账款等坏账损失[3] - 资产减值损失30,221,858.87元，含存货等减值损失[3] 其他说明 - 以预期信用损失确认金融资产损失准备[5] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计价[9] - 审计委员会认为计提符合规定，利于防范风险[13]