市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买深圳市思迅软件股份有限公司13.50%股权[1] 其他新策略 - 2025年10月28日公司收到深交所《审核问询函》，11月20日披露回复文件[1] - 公司申请延期不超30日提交修订后回复材料[2] - 本次交易结果和时间不确定[2]

核心观点 - 计算机行业2026年投资策略的核心驱动力是模型迭代驱动、应用突破与算力国产引领 [2] - AI基础设施板块：算力端国产AI芯片已从“测试和试用”走向“2026年大规模放量”阶段，模型端国内外领先模型差距缩小，国内大模型在快速迭代和追求成本下降的共识下，正推动超级Agent等应用突破 [8][17] - AI应用板块：大模型快速迭代下，AI+商业化脚步逐渐清晰，具备投资价值的公司可分为三类：已获标杆客户商业认可但处于从0到1进程的领域、长期趋势确定但落地时间较长和格局不确定的领域、以及利用AI赋能既有业务且已有拐点可触达的个股 [8][17] - EDA等研发设计类软件板块：国产厂商产品力迅速提升，借助并购投资补足技术短板，在政策支持下并购整合有望加速 [8][17] - 智能驾驶与机器人板块：在OEM价格竞争和补贴退坡背景下，建议关注竞争格局好的智驾芯片赛道、出海方向以及从0到1变化的无人驾驶新赛道，机器人板块重点推荐全球AMR龙头极智嘉 [8][18] - 信创&鸿蒙板块：传统信创需求确定但资金落地是核心，鸿蒙PC的发布及迭代是外包应用公司业务增量和技术升级的契机 [8][18] - 能源信息化板块：电网资本开支稳健增长，2025年136号文标志电力市场化改革进入新节点，但政策兑现节奏仍需关注 [8][18] AI基础设施 算力端 - AI芯片国产替代进入“2026年大规模放量”阶段 [8][17][26] - 海外AI大模型Tokens使用量快速增长：谷歌月度Tokens调用量从2025年7月的980万亿增长至10月的1300万亿 [27][33]，国内豆包大模型日均Tokens使用量从2025年6月的16.4万亿增长至9月的30万亿 [27][30][89] - 国内互联网厂商资本开支大增，存在大量采购国产AI芯片的可能性：2025年第二季度，在英伟达H20芯片限制出口背景下，阿里巴巴、腾讯和百度资本开支同比依然大增 [34] - 国产AI芯片采购比例有望提升：2025年前三季度，中国大陆市场占英伟达营收比例持续下滑至11.2% [36][39]，以华为昇腾910C为代表的国产AI芯片在性能上与英伟达H200接近，在推理等场景可实现替代 [36][42] - 国产AI芯片产品迭代稳步推进：华为计划自2026年起，昇腾芯片算力水平有望实现每年提升一倍 [43][45]，寒武纪2025年第三季度研发费用为3.0亿元，同比增长42.2% [44] - 国产AI芯片供应链恢复：截至2025年三季度末，寒武纪存货为37.3亿元，较2024年底增长19.5亿元 [47][52] - 以NPU为代表的ASIC芯片技术路线优势凸显：谷歌TPU 7x与英伟达B300在浮点算力等指标上处于同一水平 [48][49] - 国产算力厂商加快布局AI算力集群产品：华为CloudMatrix 384可提供300 PFLOPS算力，性能相当于英伟达GB200 NVL72集群的1.7倍 [54]，百度发布昆仑芯天池超节点产品 [54] - 算力集群化趋势利好国产公司：紫光股份800G CPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力 [56] - 互联网厂商算力基础设施全球化布局带动国产设备出海：2024年浪潮信息海外业务营收341亿元，同比增长257% [59] 模型端 - 2025年大模型迭代并未放缓，中美厂商维持高频“月级”发布节奏 [62][65] - 国产模型加速追赶，与海外领先模型的性能差距缩短至约1-2个季度 [66] - 国产模型调用量占比持续上升：在第三方平台Openrouter上，国产模型调用占比呈上升态势 [69][71] - 国产模型在Agent领域竞争力增强：智谱AI研发的智能体产品AutoGLM具备跨应用操作和长链条任务处理能力 [72] - 国产模型性价比优势凸显：MiniMax M2大模型的Tokens输入价格为2.1元/百万tokens，输出价格为8.4元/百万tokens，显著低于Claude Sonnet-4.5 [73][77]，其日token消耗量已超过50B [76] - 大模型商业化进展迅速，Token调用量带动年化收入（ARR）快速增长：谷歌Tokens月度处理量突破1300万亿 [79][81]，OpenAI预计2025年年化收入将突破200亿美元 [83]，Anthropic 2025年年化收入已接近70亿美元 [83][87] AI应用 行业趋势与分类 - 大模型快速迭代下，AI+商业化脚步逐渐清晰 [90] - 具备投资价值的AI应用公司可分为三类 [8][90] - 第一类：已获标杆客户商业认可但处于从0到1进程的特定领域，如AI制药领域的晶泰控股 [8][90][103] - 第二类：长期趋势确定但预期落地时间较长、商业兑现和格局不确定性较大的领域，如石基信息、光云科技等 [8][90][103] - 第三类：充分利用AI赋能既有业务且已有拐点可触达的个股，如金蝶国际、税友股份 [8][90][104] - AI赋能各行各业，落地节奏加快 [91] - 软件开发领域：采用Cursor的企业开发效率提升35%，代码审查需求下降12% [91]，微软称公司30%的代码由AI编写 [92] - ERP领域：AI通过数据分析预测、流程自动化和个性化服务驱动企业管理范式升级 [92][93]，预计到2027年，60%的客户在更换ERP时会选择具有GenAI和业务流程编排能力的软件 [95] - 财税SaaS领域：AI以Agent或Copilot形式融入，提升效率与准确性，如税友“犀友”大模型通过超200亿财税数据训练赋能业务场景 [99][100] 重点公司分析 - **晶泰控股**：作为AI制药稀缺标的，技术实力雄厚，干湿实验室兼具 [105][113]，2025年以来持续签订新项目，如与礼来的协议总价值最高可达3.45亿美元 [106][113]，AI制药行业仍处早期，全球AI药物发现市场规模预计从2024年的63亿美元增至2034年的165亿美元 [108][110] - **聚水潭**：电商SaaS ERP龙头，2024年市占率达24.4% [115]，净客户收入留存率为115% [115]，正积极出海并发力增值软件业务 [116]，在各大电商平台围绕“AI+生态闭环”竞争加剧的背景下，其中立、跨平台的第三方SaaS工具稀缺性提升 [118] - **石基信息**：AI已应用于酒店营销和PMS、POS产品的辅助预测 [119]，核心云产品SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）同比增长21.4%，达到约5.4亿元 [121]，全球化进程突破，其Daylight PMS产品获万豪集团认证为中国区首选云PMS [121] EDA等研发设计类软件 - 国产工业软件技术壁垒高，与国外头部厂商差距明显，国产化率低，替代空间广阔 [17] - 在持续高强度研发投入下，国产厂商产品力迅速提升，性价比优势明显 [8][17] - 国产厂商正借助并购投资补足技术短板，在行业理性回归与政策支持下，并购整合有望加速 [8][17] 智能驾驶与机器人 - 展望2026年，智能驾驶领域OEM价格竞争未明显缓解，同时存在一定的补贴退坡 [8][18] - 建议重点关注三个方向：竞争格局好的智驾芯片赛道、出海方向（包括海外业务规模大的tier1和激光雷达）、以及处在从0到1变化的无人驾驶新赛道 [8][18] - 机器人板块，看好智驾玩家的跨界突破，重点推荐全球AMR龙头极智嘉 [8][18] 信创&鸿蒙 - 传统信创方向：自主可控的替代性需求相对确定，但2025年资金落地节奏低于预期，资金落地是核心 [8][18] - 鸿蒙方向：2025年鸿蒙PC的发布及产品迭代，对外包应用公司不仅是业务增量的催化剂，更是技术升级与生态地位重塑的契机 [8][18] 能源信息化 - 电网资本开支（capex）持续稳健增长，下游支付能力稳定，强化了板块业绩增长稳定性 [18] - 2025年136号文正式刊发，电力市场化改革迎来标志性节点 [8][18] - 政策兑现节奏仍需关注，参考历史，或在2026年下半年有更多进展 [18] 主要推荐公司 - **AI基础设施**：算力方向推荐寒武纪、浪潮信息、紫光股份，建议关注中科曙光；模型及工具方向推荐第四范式，建议关注商汤、科大讯飞、星环科技 [8][19] - **AI应用**：晶泰控股、虹软科技、聚水潭、石基信息、税友股份、金蝶国际、金山办公、合合信息、万兴科技，建议关注汉得信息、光云科技、卓易信息 [8][19] - **智能驾驶与机器人**：极智嘉、黑芝麻智能、锐明技术，建议关注德赛西威、速腾聚创等 [8][21] - **EDA等研发设计类软件**：广立微、概伦电子、华大九天、中望软件，建议关注中控技术、索辰科技、浩辰软件等 [8][21] - **信创&鸿蒙**：金山办公、软通动力，建议关注太极股份、纳思达等 [8][21] - **能源信息化**：国能日新、朗新集团，建议关注国网信通、南网数字等 [8][22] - **其他**：新大陆、九方智投控股、顶点软件、同花顺 [8][23]

市场策略与客户拓展 - 通过已获全球高端酒店普遍采用的石基云餐饮系统INFRASYS POS作为先锋，以实际产品体验消除客户对数据安全与合规的顾虑 [1] - DAYLIGHT PMS已签约并上线半岛酒店、朗廷等豪华酒店，洲际酒店集团中国区酒店已大批量上线 [2] - 2024年以来新签约标杆客户包括MELCO、凯宾斯基、瑰丽等国际酒店集团 [2] - 2025年签约行业影响力第一的万豪酒店集团，并与全球最大旅游行业2B科技公司AMADEUS就DAYLIGHT PMS达成战略合作，为产品领先性背书 [2] - 在欧美及亚太地区签约和上线有影响力的本地酒店集团，取得良好进展 [2] 产品部署与技术合作 - 酒店云产品使用的公有云服务一般推荐亚马逊云，国内与阿里云、腾讯云也有合作 [3] - 国际酒店集团合作通常从中国区开始上线，因中国市场是公司最具优势、移动应用最先进复杂、数据安全合规要求最高且发展最快的市场 [3] - 大型国际酒店集团倾向先在中国市场完成上线，与海外备选云PMS比较后，再选择一家进行海外统一平台化拓展 [3] - 中型或区域型酒店集团则会先做好中国区，再将全球业务交由公司负责 [3] - 与阿里巴巴在酒店、餐饮、零售信息系统及支付领域保持战略层级合作，公司主要承担技术直连角色 [4] - 阿里决策层理解并支持公司平台化与全球化转型的价值与难度，给予信任与帮助 [5] 业务运营与未来规划 - 酒店上云是一个先慢后快的过程，需先完成与酒店集团层面系统的集成，并进行不同品牌的DAYLIGHT PMS示范认证 [5] - 在特定区域选定示范酒店成功上线且达到一定数量后，该地区其他酒店的上线速度会加快 [5] - 公司各大业务板块布局已基本完成，当前重点专注于全球化与平台化业务，专注于产品与市场，暂无新的收购计划 [5]

新股与权益提示 - 新股精创电气上市，发行价格为12.10元[1] - 天普股份要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - *ST苏吴退市整理期起始日为2025年12月9日[1] 股票交易异常与风险警示 - 江龙船艇等超过80只股票发布异常波动公告，涵盖主板及科创板[1][2][3][4] - *ST元成等至少15只股票面临可能强制退市或暂停上市风险[4] - 数字人可能终止上市[4] 基金交易提示 - 纳指科技ETF等超过20只跨境ETF因溢价发布停牌或风险提示[6] - 港股通科技30ETF份额拆分日为2025年12月5日[6] 可转债与债券操作 - 亿纬转债等6只可转债转股价格调整在12月上旬实施[6] - 宏发转债等8只可债券赎回登记日在12月中下旬集中[6] - 希望转债等5只债券最后交易日在12月中下旬[6] - 美锦转债等超过15只债券进入回售申报期，多在12月上旬[6][7][8] 债券市场动态 - 23海旅02等5只债券提前摘牌日设在12月上中旬[8]

公司业务进展 - 针对投资者关于洲际酒店集团大中华区存量系统切换速度的询问，公司回应称切换工作正在正常推进中，一旦集团各品牌酒店示范完成并形成标准，将快速推进批量上线，公司重申中国区客户完成上线的总体目标没有改变 [2] - 公司确认已签约的酒店集团包括洲际酒店集团 [2] - 在已签约的标杆客户中，凯宾斯基酒店已成功实现批量上线 [2] - 另一已签约的标杆客户MELCO酒店也已成功上线Daylight物业管理系统 [2]

市场整体表现 - 沪指上涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44% [1] - 全市场成交额1.72万亿元，超过2700只个股上涨 [1] - 有机硅、电池、消费电子等板块涨幅靠前，海南、影视院线、AI应用等板块下跌 [1] 焦点股连板情况 - 国晟科技走出14天9板，金富科技、广济药业实现4连板 [3] - 茂业商业、新金路实现3连板，中天火箭实现4天2板 [3] - 特一药业、美芝股份实现3天2板，万通发展、海王生物等实现2连板 [3] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为海科新源（2.14亿元）、联得装备（1.80亿元）、特一药业（1.59亿元） [4] - 龙虎榜单日净卖出额前三为上海机电（2.06亿元）、垒知集团（1.71亿元）、真爱美家（1.28亿元） [5] - 机构专用席位单日净买入额前三为海科新源（1.33亿元）、雷科防务（1.00亿元）、石基信息（8430.20万元） [5] - 机构专用席位单日净卖出额前三为南网数字（8863.48万元）、上海电影（8686.89万元）、云汉芯城（8552.34万元） [5] 重点个股分析：海科新源 - 公司主营锂离子电池电解液溶剂，目前处于满产满销状态 [8] - 全球市占率领先，并持续投入固态电解质等前沿材料研发，部分产品已推进至中试验证阶段 [9] - 与昆仑新材签署三年期供货协议，2026-2028年供应电解液溶剂 [8] - 今日20cm涨停，换手率39.89%，成交额23.52亿元，机构净买入1.33亿元 [6] 重点个股分析：联得装备 - 公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，金额2.01亿元 [12] - 固态电池超声焊接、切叠一体机等设备已获订单并出货，钙钛矿GW级涂布设备即将出货 [12] - 已完成半导体芯片封装测试设备研发并形成订单，布局先进封装与第三代半导体装备 [12] - 今日涨停，换手率19.65%，成交额7.62亿元 [10] 重点个股分析：特一药业 - 公司前三季度营收6.92亿元，同比增长51.86%，归母净利润6521.71万元，同比增长985.18% [15] - 核心产品止咳宝片对流感相关咳嗽总有效率93%，销量已恢复至2023年同期64% [15][16] - 持续推进"1+N"产品战略，脑乐静胶囊线上销售额已突破1300万元 [16] - 今日涨停，换手率36.39%，成交额19.19亿元 [13] 行业动态：锂电 - 碳酸锂价格近半年上涨超60%，主力合约突破10万元/吨，创2024年6月以来新高 [7][11] - 2026年全球锂需求量预计达200万吨碳酸锂当量，供需紧平衡格局强化行业增长预期 [7][11] 行业动态：医药 - 11月以来全国流感活动快速上升，奥司他韦近7天销量暴涨237%，速福达涨幅达180% [14] - 阿里健康平台数据显示，流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长 [14] 游资动向 - 中山东路净买入安妮股份8051万元、海科新源8032万元，净卖出上海机电7517万元 [19] - 成都系净买入特一药业7064万元，净卖出海南瑞泽5548万元、美克家居2721万元 [19] - 玉兰路净买入特发信息5871万元，方新侠净卖出雷科防务4998万元 [19]

市场整体表现 - 沪指收盘上涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%，市场呈现冲高回落态势 [1] - 沪深两市成交额为1.71万亿元，较上一个交易日缩量736亿元 [1] - 全市场超过2700只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 锂电池概念股爆发，壹石通20cm涨停，石大胜华涨停，华盛锂电涨幅超过15% [1] - 消费电子板块走强，福日电子、科森科技等多股涨停 [1] - 大消费板块走强，茂业商业实现3连板，海欣食品、广百股份双双2连板 [1] 领跌板块及个股 - AI应用概念持续分化，欢瑞世纪、石基信息均跌停 [1] - 有机硅、电池、消费电子等板块涨幅居前 [1] - 海南、影视院线、AI应用等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 11月27日上午A股主要指数集体上涨，上证指数涨0.49%，深证成指涨0.38%，创业板指盘中一度涨超2%，午间收盘涨0.56% [2][3] - 全市场半日成交额为1.1万亿元，较上日同期略有缩量，超3300只个股上涨 [3] - 港股市场反复震荡，三大指数午间均飘红 [5] 领涨板块与概念 - 电子板块领涨A股市场，消费电子代工、智能音箱、半导体等概念股活跃 [7][8] - 光模块概念股持续走强，太辰光涨10.99%，通宇通讯涨停，剑桥科技涨9.03% [12][13][14] - 消费电子、HBM、光模块、锂电等概念股火热，电子、美容护理、轻工制造、通信等板块走强 [3] - 光电路交换机(OCS)概念涨2.31%，半导体硅片概念涨2.48%，覆铜板概念涨2.61%，固态电池概念涨2.51% [5] - 港股新消费概念股普遍走高，泡泡玛特盘中最高涨近10%，领涨恒指成份股 [5][6][10] 领涨个股 - A股电子板块个股表现突出，联得装备、昀冢科技20cm涨停，赛微电子涨18.48%，希荻微涨11.05% [8][9] - 春秋电子、沃格光电、金安国纪等多股涨停 [8] - 港股泡泡玛特涨8.80%，中升控股涨3.96%，小米集团-W涨2.99%，华润万象生活涨2.63% [6] 回调板块与个股 - 传媒板块有所回调，建筑材料、传媒等板块下跌 [3][15][16] - 此前走出4连板的欢瑞世纪上午开盘后迅速跌停，跌幅9.95% [16][17] - 近期股价走高的上海电影上午大跌7%，富春股份跌4.95%，吉视传媒跌4.28% [18][19] 高位股跳水 - 部分高位股盘初大跳水，此前连续5板的实达集团上午开盘跳水跌停，卖一超182万手 [19][20][21] - 前期多日连板的国风新材上午跳水跌停 [19][22] - 此前3日2板的石基信息低开低走，盘中封住跌停 [24][25] 行业政策与动态 - 工信部等六部门联合印发方案，强化人工智能融合赋能，推广生成式AI、3D数字化设计等工具，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电、AI手机/电脑/眼镜等终端，并将消费电子纳入重点行业 [9] - Meta正与谷歌进行深入谈判，考虑从2027年起在自家数据中心大规模采用TPU，潜在采购规模或达数十亿美元，谷歌正在进一步追加光模块龙头订单，加单主要集中在800G/1.6T高速光模块 [14]

股票交易异常波动情况 - 公司股票（证券名称：石基信息 代码：002153）在2025年11月24日、25日、26日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] 交易相关事项 - 公司拟通过发行股份方式向上海云鑫创业投资有限公司、张育宏和张伟购买其持有的深圳市思迅软件股份有限公司13.50%股份 [1] - 深交所已于2025年10月14日受理该发行股份购买资产申请文件，公司于2025年11月20日披露了对审核问询函的回复 [1] - 本次交易尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施，能否通过尚存在不确定性 [1] 公司经营与核查情况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [4] - 经核查，公司前期披露的信息无需更正或补充 [2] - 未发现公共媒体报道可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息 [3] - 公司不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项 [4] - 股票异常波动期间，公司控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [4] - 公司确认不存在违反公平信息披露的情形 [5][6]

主力资金流出概况 - 截至11月27日开盘一小时，交易所数据显示主力资金净流出前20名股票合计金额巨大[1] - 药明康德主力资金流出3.67亿元，位列榜首[1] - 沪电股份主力资金流出2.98亿元，位列第二[1] - 垒知集团主力资金流出2.54亿元，位列第三[1] 信息技术行业资金流出 - 浪潮信息主力资金流出2.48亿元[1] - 长芯博创主力资金流出1.98亿元[1] - 石基信息主力资金流出1.42亿元[1] - 中文在线主力资金流出1.34亿元[1] 新能源与材料行业资金流出 - 天华新能主力资金流出2.11亿元[1] - 宁德时代主力资金流出1.59亿元[1] - 天际股份主力资金流出1.82亿元[1] - 国风新材主力资金流出1.42亿元[1] 消费与服务行业资金流出 - 三江购物主力资金流出1.85亿元[1] - 遥望科技主力资金流出1.83亿元[1] - 中国电影主力资金流出1.48亿元[1] - 蓝色光标主力资金流出1.52亿元[1] 金融与地产行业资金流出 - 工商银行主力资金流出1.51亿元[1] - 万科A主力资金流出1.47亿元[1] 其他行业资金流出 - 永鼎股份主力资金流出2.45亿元[1] - 海南瑞泽主力资金流出1.97亿元[1] - 美利信主力资金流出1.35亿元[1]