融资计划 - 公司拟定增募资不超过35亿元 [1] 资金用途 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目 [1] - 高速光互联及新兴光电子技术研发项目 [1] - 补充流动资金 [1]

融资计划 - 公司拟定募资不超过35亿元用于项目建设及补充流动资金 [1] - 资金将用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目 [1] - 资金将用于高速光互联及新兴光电子技术研发项目 [1] 控股股东参与 - 实际控制人中国信科集团以现金方式认购本次发行股票 [1] - 认购比例不低于本次发行股份总数的10% [1] - 认购比例不超过本次发行股份总数的30% [1]

公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票 发行数量不超过2.42亿股 募集资金总额预计不超过35亿元[1] 募集资金扣除发行费用后将用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目 高速光互联及新兴光电子技术研发项目及补充流动资金[1] 发行对象包括公司实际控制人中国信科集团在内的符合中国证监会规定条件的投资者[1]

发行股票相关 - 向特定对象发行股票事项于2025年9月9日经董事会审议通过，尚需多项审批[8] - 发行对象不超过35名，含实际控制人中国信科集团，除其外不超过34名[8] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[9] - 发行股票数量不超过242,055,525股，不超过发行前总股本的30%[10] - 中国信科集团认购比例不低于发行股份总数的10%，不超过30%[11] - 中国信科集团认购股份限售18个月，其他发行对象限售6个月[11] - 募集资金总额预计不超过350,000万元[11] - 发行前中国信科集团合计持股38.23%，发行后不低于31.71%，控制权不变[57] 募集资金用途 - 用于算力中心等项目，投资总额428,270.67万元，拟使用募集资金350,000万元[12] - 投入算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目[36] - 投入高速光互联及新兴光电子技术研发项目[37] - 净额部分用于补充公司流动资金[38] 市场规模数据 - 2023年全球计算设备算力总规模为1397EFLOPS，同比增长54%，预计未来五年超50%速度增长，2030年超16ZFLOPS[24] - 以太网光模块到2029年将超200亿美元[24] - “6G时代”预计2027 - 2030年到来，2030年无线接入网投资40亿美元，全球6G用户数2.89亿[25] - 2035年无线接入网投资跃升至250亿美元，6G用户数预计达35亿[25] - 到2029年电信市场光模块收入将达115亿美元，未来五年年复合增长率19%[30] - 2023年全球光子市场规模约9200亿美元，2027年预计可达12000亿美元[33] - 全球数通市场规模2025年将达154亿美元，未来五年复合增速超13%，2029年将超258亿美元[95] - 全球光器件市场规模将由2024年的300亿美金增长至2029年的520亿美金[101] 公司自身数据 - 公司注册资本为806,851,752元[23] - 2022 - 2024年公司营业收入复合增长率为9.40%[107] - 截至2025年6月30日，公司合并口径资产负债率为40.69%[128] - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为37,236.88万元，扣非后为36,000.49万元[159] 项目情况 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目达产后年产高速光模块499.20万只等[88] - 项目一预计总投资额为248,210.08万元，拟使用募集资金208,288.83万元，税后内部收益率为17.20%，税后静态投资回收期为7.85年（含建设期4年）[89] - 项目二拟建设7,316.65平方米光电子研发中试中心，总投资100,060.59万元，建设期3年[91] 分红情况 - 2022年度以803,118,952股为基数，每10股派发现金红利1.7元，合计136,530,221.84元[145] - 2023年度以794,201,952股为基数，每10股派发现金红利2.4元，合计190,608,468.48元[146] - 2024年度以806,851,752股为基数，每10股派发现金红利2.6元，合计209,781,455.52元[147] - 2022 - 2024年累计现金分红为5.3692014584亿元，年均归属于上市公司股东净利润为6.2968421265亿元，累计现金分红占年均净利润比例为85.27%[149] 未来展望 - 本次发行可能导致公司每股收益和净资产收益率下降，股东即期回报有被摊薄风险[163] - 本次向特定对象发行投向围绕公司现有主营业务，有助于解决产能瓶颈等[165] 公司优势 - 公司承担230余项国家级项目，累计申请国内外专利3,000余项，参与制定标准290余项[103] - 公司研发人员数量超过1200人，核心成员平均拥有10年以上光电子领域研发经验[104] - 公司构建“全系列产品+多维度技术”服务体系，拥有全球化、高质量客户网络[168] - 公司拥有涵盖六大核心技术工艺平台，形成完整技术链[167] - 公司具备从芯片到子系统的全产业链垂直集成能力[167] 其他策略 - 公司制定《未来三年（2025年—2027年）股东回报规划》，注重保护投资者利益并给予稳定回报[174] - 控股股东烽火科技、实际控制人中国信科集团承诺不越权干预公司经营、不输送利益等[175] - 公司全体董事及高级管理人员承诺不得输送利益、约束职务消费等[176] - 公司制定并完善募集资金管理制度，采用专户专储、专款专用制度[170] - 公司将加强质量控制，优化业务流程和内部控制制度，降低运营成本[171] - 公司将抓紧实施募投项目，争取早日投产实现预期效益[172]

募资情况 - 向特定对象发行股票预计募资不超35亿元[5] - 补充流动资金项目拟用募资8亿元[6][24] 项目投资 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目投资24.82亿元，拟用募资20.83亿元[6] - 高速光互联及新兴光电子技术研发项目投资10.01亿元，拟用募资6.17亿元[6] 项目产出 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目达产后年产高速光模块499.2万只等产品[7] 项目收益 - 算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目税后内部收益率为17.2%，回收期7.85年[8] 研发建设 - 高速光互联及新兴光电子技术研发项目建设7316.65平方米光电子研发中试中心[10] 市场规模 - 2022 - 2024年公司营业收入复合增长率为9.40%[26] - 全球光器件市场规模将由2024年的300亿美金增长至2029年的520亿美金[19] 研发实力 - 公司承担230余项国家级项目，累计申请国内外专利3000余项，参与制定标准290余项[22] - 公司研发人员数量超过1200人，核心成员平均拥有10年以上光电子领域研发经验[23] 财务影响 - 本次发行完成后公司总资产与净资产规模将同步增加，资产负债率水平将有所下降[31] 项目评估 - 本次募集资金投资项目符合国家相关政策和法律法规、行业发展趋势以及公司发展战略[33] - 本次募集资金投资项目是必要且可行的，符合公司及全体股东的利益[33]

新策略 - 公司2025年9月9日会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票议案[2] - 发行预案及公告已在巨潮资讯网披露[2] - 发行事项尚须获集团批准、股东大会通过、深交所审核及证监会注册[2]

融资相关 - 公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金不超350,000.00万元[3] - 发行对象不超35名，除实控人外不超34名[25] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[27] - 中国信科集团认购股份18个月内不得转让，其他对象6个月内不得转让[38] - 拟发行股份数量不超发行前总股本的30%[39][40] - 募集资金用于补充流动资金比例不超总额的30%[40] 市场数据 - 2023年全球计算设备算力总规模1397EFLOPS，同比增长54%，预计未来五年超50%速度增长，2030年超16ZFLOPS[6] - 到2029年，数据通信中以太网光模块超200亿美元[7] - 预计2027 - 2030年进入“6G时代”，2030年无线接入网投资40亿美元，6G用户数2.89亿；2035年投资250亿美元，用户数35亿[10] - 到2029年，电信市场光模块收入115亿美元，未来五年年复合增长率19%[14] - 2023年全球光子市场规模约9200亿美元，2027年预计达12000亿美元[16] 公司策略 - 使用募集资金投入算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目[19] - 拟投入高速光互联及新兴光电子技术研发项目[20] 发行条件 - 本次发行符合《证券法》等规定[31][39] - 本次发行不存在向发行对象保底保收益或提供资助补偿情况[41] - 本次发行预计不会导致上市公司控制权发生变化[42] - 公司不属于需惩处的失信企业和海关失信企业范围[43][44] 流程进度 - 本次发行已通过公司第七届董事会第二十八次会议审议[45] - 本次发行方案尚需中国信科集团批准、股东大会审议、深交所审核和证监会同意注册[45] - 公司就本次发行对即期回报摊薄影响进行分析并制定填补措施[47]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][11] 核心观点 - 25H1数通光模块需求旺盛，驱动公司营收业绩高速增长，数据与接入业务收入及毛利率均实现大幅同比提升 [2][6][11] - 25Q2公司营收创历史新高，毛利率因价格竞争短期承压，公司积极备货保障交付并实施股权激励 [2][6][11] - 2025年公司硅光模块出货量创历史新高，未来伴随国内800G需求释放、硅光方案渗透，公司有望持续受益 [2][11] 财务表现 - 25H1实现营收52.4亿元，同比+68.6%；归母净利润3.7亿元，同比+78.4%；扣非归母净利润3.6亿元，同比+74.1% [6] - 单25Q2实现营收30.2亿元，同比+66.1%，环比+35.9%；归母净利润2.2亿元，同比+69.3%，环比+47.9% [6] - 25H1数据与接入业务实现营收37.2亿元，同比大幅增长149.3%，占总营收比重提升至70.9%，同比+22.9pct [11] - 25H1公司境外收入13.1亿元，同比+24.4%，占总营收比重25.0% [11] - 预计2025-2027年归母净利润为9.52亿元、12.80亿元、16.24亿元，对应同比增速44%、34%、27%，对应PE 52倍、39倍、31倍 [11] 盈利能力与费用 - 25H1公司毛利率22.5%，同比持平 [11] - 数据与接入业务毛利率20.0%，同比大幅提升7.1pct；传输业务毛利率28.4%，同比-1.7pct [11] - 25Q2毛利率20.2%，同比-2.6pct，环比-5.4pct [11] - 25Q2销售/管理/研发费用率分别为2.1%/1.3%/7.1%，同比+0.1pct/-0.5pct/-1.9pct [11] - 25Q2公司净利率为7.4%，同比+0.6pct [11] 运营与战略 - 期末存货达61.7亿元，较年初大幅增长55.9%，占总资产比例提升12.2pct [11] - 25H1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元 [11] - 资产减值损失1.65亿元，同比+102.8% [11] - 公司于2025年5月向967名核心骨干授予1325.91万股限制性股票 [11] - 公司具备"芯片—器件—模块—子系统"垂直整合能力，可实现光电子芯片部分自给 [11] 产品与技术 - 2023年公司推出硅光模块，2025年出货量已创历史新高 [11] - 硅光产品易于扩产，未来占比将持续提升 [11] - 国内需求仍以400G为主，后续随800G光模块规模出货，毛利率有望提升 [11]

卫星ETF市场表现 - 截至2025年9月5日14:31 卫星ETF(159206)上涨2.4% [1] - 近一个月(2025/8/4-2025/9/4)基金规模大幅增长482% [1] - 当前基金规模达6.91亿元 为全市场首支且规模最大的卫星ETF产品 [1][3][4] 成分股价格表现 - 隆盛科技涨幅达8.82% 成交额7.85亿元 [2] - 光库科技上涨7.22% 成交额24.78亿元 [2] - 卓胜微上涨7.18% 成交额11.02亿元 [2] - 华曙高科上涨6.90% 成交额2.48亿元 [2] - 唯捷创芯上涨5.67% 成交额1.86亿元 [2] - 光迅科技上涨5.18% 成交额31.97亿元 [2] - 奥普光电上涨4.93% 成交额3.31亿元 [2] 行业政策与发展前景 - 卫星通信行业近期利好政策频出 国家战略推动产业加速发展 [2] - 卫星互联网在商业领域应用潜力巨大 包括智能驾驶、星际通信与太空探索等新场景 [3] - 中国卫星互联网从传统航天向商业化转型 产业链开放度提升且生产成本降低 [3] - 行业能见度良好 未来发射数量预期明确 适合增量机构资金配置 [3] 产品结构与投资定位 - 卫星ETF(159206)为唯一跟踪国证商用卫星通信产业指数的ETF产品 [3] - 指数重点聚焦卫星制造+卫星发射 卫星制造占比约64% [3] - 产品更契合新质生产力发展方向 成立于2025年3月6日早于同类产品 [3][4] - 场外联接基金包括A类024194和C类024195 [3]

行业与公司 * 光迅科技是国内最大的光模块供应商 专注于光模块、硅光技术及数据中心相关解决方案[3][10][11] * 行业涉及AI驱动的光模块需求增长 国内厂商在AI技术开发及算力投入上持续加大[2][3] 核心观点与论据 AI发展与需求增长 * AI发展从训练到模型迭代推动光模块需求增长 国内TOKEN增速和量级显著提升[2][3] * Deep Six推出后国内模型显示潜力 但与海外仍有差距 国内厂商持续投入K8S开发AI技术 商用空间巨大[2][3] 资本开支差距 * 国内厂商在CAPEX投入上与海外存在显著差距 营收/CAPEX比例海外达20% 国内仅13%-14%[2][4] * 净利润/CAPEX比例海外达80% 国内约60% 现金流/CAPEX比例海外达172% 国内不到100%[2][4] * 2025年差距有所缩小 但字节跳动2024年资本开支约100亿美元 远低于Meta的360亿美元[2][6] * 字节跳动2025年一季度营收430亿美元 二季度预计480亿美元 同比高双位数增长 2024年营收超1500亿美元[2][6] * 字节跳动2025年预期资本开支超200亿美元 Meta预计达690亿美元 资本开支力度仍有显著差距[2][6] 光模块市场竞争与趋势 * 400G光模块市场竞争激烈 供应商包括光迅科技、华工科技、中际旭创等 华为海思自制光模块削弱供应商溢价能力和利润率[2][7] * 800G及更高带宽产品竞争格局改善 中国800G产品价格与海外差异缩小 利润率有望提高[2][7] * 中国芯片快速迭代加速光模块升级 缩小与国际先进水平差距[7] 公司业务与战略 * 光迅科技传统电信业务（传输子系统、传输模块、放大器）维持稳定 100G到400G OTN升级红利未达预期[8][9] * 公司战略重点聚焦数据中心市场 享受AI行业增长红利 更多资源投入数据中心领域以提升市场竞争力和利润率[2][9] 技术优势与布局 * 公司自研光芯片已能部分供应高速模块 具备400G、800G高速产品储备 有望实现自供 提升产品竞争力和利润率[10][13] * 在硅光技术方面有较强积累 投资国家光电子创新中心（NOIC） 拥有自研硅光芯片方案 硅光产品出货创新高 提升交付能力及综合竞争力[11][13] * 在OCS方向参考电信WSS设计 具备整机设计及器件供货能力 在DCI方向围绕运营商和互联网公司提供解决方案 有海外市场突破潜力[12][13] 其他重要内容 * 公司高速模块良率处于国内优秀水平 在100G时代凭借自研芯片取得市场份额和竞争优势[10] * 公司核心竞争力包括自研光芯片、硅光技术储备、OCS与DCI布局 是国内一梯队企业[13][14]