业绩总结 - 以2021年业绩为基数，2023年公司扣非净利润复合增长率为9.62%，高于同行业平均水平（-24.97%）[15] - 2023年公司扣非加权平均净资产收益率为8.98%，高于同行业平均水平（-0.46%）[15] - 2023年公司新产品销售收入占主营业务收入的比例为31.32%[15] 激励计划 - 2023年10月27日，3名激励对象离职，7.8万股限制性股票将被回购注销[12] - 2024年，21人离职，涉及60.93万股限制性股票被回购注销[13] - 2025年，713名首次授予激励对象可解除限售645.32万股[13] - 2025年，1名暂缓授予激励对象可解除限售4.7万股[14] - 激励对象徐勇本次可解除限售4.7万股，剩余9.4万股未解除限售[20] - 本次可解除限售的4.7万股占公司目前股份总数的0.0058%[19] 时间节点 - 2022年8月25日，审议通过激励计划草案及其摘要[11] - 2023年4月3日，审议通过激励计划草案修订稿及其摘要[11] - 2023年4月19日，股东大会通过激励计划相关议案[11] - 2023年6月5日，审议通过调整授予名单等议案[12] - 2023年9月22日，审议通过调整授予价格等议案[12] - 2023年9月22日，暂缓授予限制性股票授予日[15] - 2023年11月27日，暂缓授予限制性股票上市日[15] - 2025年11月26日，第一个锁定期期满[15] 其他 - 《独立财务顾问报告》签字盖章页日期为2025年12月15日[24]

武汉光迅科技股份有限公司第八届董事会 薪酬与考核委员会 2025 年第六次会议意见 武汉光迅科技股份有限公司第八届董事会薪酬与考核委员会于 2025 年 12 月 12 日召开 2025 年第六次会议。薪酬与考核委员会根据《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规 范运作》及《公司章程》等有关规定，对 2022 年限制性股票激励计划暂缓授予 的限制性股票第一个解除限售期解除限售条件成就事宜，形成如下意见： 本次可解除限售的激励对象资格符合《上市公司股权激励管理办法》及公司 《2022年限制性股票激励计划（草案修订稿）》等的相关规定，激励对象可解除 限售的限制性股票数量与其在考核年度内个人考核结果相符，且公司业绩指标等 其他解除限售条件均已达成。公司1名2022年限制性股票激励计划暂缓授予的激 励对象在第一个解除限售期内满足解除限售条件，同意公司办理相关解除限售事 宜。 委员签字： 孙晋 丁峰 胡华夏 王征 赵勇 二○二五年十二月十二日 ...

公司定增方案与财务状况 - 光迅科技定增事项进入冲刺阶段 拟增发2.42亿股 募资不超过35亿元[1][2] - 募集资金计划用于：算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目(拟使用募集资金20.8亿元) 高速光互联及新兴光电子技术研发项目(拟使用募集资金6.2亿元) 补充流动资金(8亿元)[2][4] - 截至2025年三季度末 公司账面货币资金达41.58亿元 有息负债仅4.26亿元 有息负债率从2024年末的4.02%下降至2.60%[2] - 鉴于公司货币资金远高于有息负债 此次定增中安排8亿元用于补充流动资金的必要性存在很大疑问[1][5] 公司经营业绩与运营效率 - 2025年前三季度 公司实现营业收入85.32亿元 同比增长58.65% 归母净利润7.19亿元 同比增长54.95%[6] - 2025年第三季度 公司实现营业收入32.89亿元 同比增长45.01% 环比增长约9% 归母净利润3.47亿元 同比增长35.76% 环比增长约56%[6] - 800G光模块是公司当前增长主力 2025年前三季度出货量同比大幅增长[2] - 2025年三季度末 公司存货账面价值61.83亿元 同比大增超50%[9] - 2025年前三季度存货周转天数208.72天 同比增长7.7% 存货跌价损失约2.37亿元 同比大增76%[9] 公司产品竞争力与行业地位 - 相较于龙头中际旭创、新易盛、天孚通信及规模相近的源杰科技等可比公司 光迅科技20%出头的毛利率明显偏低 产品竞争力不足[1][7] - 光模块行业低端产品产能已经过剩 部分企业产能利用率不足60%[11] - 800G光模块全球产能达1800万只/年 实际需求或仅1200万只[11] - 在高端产品方面 中际旭创已锁定英伟达多数1.6T光模块订单 光迅科技面临头部企业在技术和市场等方面的挤压[1][11] 行业背景与发展前景 - CPO(光电共封装)技术因AI算力需求爆发成为“算力高速公路”的核心基建[1] - 到2030年 CPO市场规模预计将飙升至81亿美元 年复合增长率达137%[12] - 国内外AI基础硬件军备赛竞争加剧 国内互联网大厂及电信运营商资本开支较为激进[6]

公司定增方案与财务状况 - 光迅科技定增事项进入冲刺阶段，拟增发2.42亿股，募资不超过35亿元[2][3] - 募资用途包括：算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目（拟使用募集资金20.8亿元）、高速光互联及新兴光电子技术研发项目（拟使用募集资金6.2亿元）以及补充流动资金8亿元[3][6] - 截至2025年三季度末，公司账面货币资金达41.58亿元，而各类有息负债仅4.26亿元，有息负债率从2024年末的4.02%下降至2.60%[3] - 鉴于公司货币资金远高于有息负债，此次定增中计划用8亿元补充流动资金的必要性存在很大疑问[2][6] 公司经营业绩与盈利能力 - 2025年前三季度，公司实现营业收入85.32亿元，同比增长58.65%，归母净利润7.19亿元，同比增长54.95%[7] - 2025年第三季度，公司实现营业收入32.89亿元，同比增长45.01%，环比增长约9%，归母净利润3.47亿元，同比增长35.76%，环比增长约56%[7] - 公司毛利率显著偏低，仅20%出头，明显低于龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信及规模相近的源杰科技等可比公司[7] - 800G光模块是公司当前增长主力，2025年前三季度出货量同比大幅增长[3] 公司运营效率与资产质量 - 2025年三季度末，公司存货账面价值达61.83亿元，同比大幅增长超50%[9] - 2025年前三季度，公司存货周转天数为208.72天，同比增长7.7%[9] - 2025年前三季度，公司存货跌价损失约2.37亿元，同比大幅增长76%[9] - 存货、存货账款周转天数和存货跌价损失均延续了此前多年的上升趋势[9] 行业竞争格局与市场前景 - CPO（光电共封装）技术因AI算力需求爆发成为“算力高速公路”的核心基建，光通信行业资本热度高涨[2] - 光模块行业低端产品产能已经过剩，部分企业产能利用率不足60%[12] - 800G光模块全球产能达1800万只/年，但实际需求或仅1200万只[12] - 在高端市场，头部企业中际旭创已锁定英伟达多数1.6T光模块订单，对光迅科技等公司形成技术和市场挤压[12] - 预计到2030年，CPO市场规模将飙升至81亿美元，年复合增长率达137%[12]

行业技术定位 - CPO（共封装光学）凭借“芯片与光引擎共封装”的架构优势，是下一代高速光模块的关键技术方向，已成为光通信设备的核心布局领域 [1] 相关公司股价与业务亮点 - **特发信息 (000070.SZ)**：股价14.85元，日涨幅+10.00%，子公司具备CPO平台设计能力及高精度封装技术 [1] - **联特科技 (301205.SZ)**：股价143.60元，日涨幅+7.24%，专注光通信收发模块，掌握从光芯片到光模块的设计制造能力 [1] - **长芯博创 (300548.SZ)**：股价143.82元，日涨幅+7.09%，已发布CPO用外置光源模块产品，正开发光子技术相关产品 [1] - **德科立 (688205.SH)**：股价172.90元，日涨幅+4.78%，研发计划涵盖800G及CPO等高速率小型化光收发模块技术方案 [1] - **华工科技 (000988.SZ)**：股价83.20元，日涨幅+3.53%，具备垂直整合能力，成立研究院布局CPO、LPO等技术 [1] - **光迅科技 (002281.SZ)**：股价68.55元，日涨幅+3.24%，已完成硅光集成封装技术开发，CPO技术早有布局 [1] - **新易盛 (300502.SZ)**：股价432.26元，日涨幅+3.13%，在CPO领域深度布局，主营光模块产品超3000种 [1][2] - **中天科技 (600522.SH)**：股价17.22元，日涨幅+2.99%，已掌握高速光模块封装能力，正推进CPO技术 [2] - **炬光科技 (688167.SS)**：股价170.89元，日涨幅+2.45%，收购企业的SMO技术可用于CPO中激光光源的高效准直与耦合 [2] - **源杰科技 (688498.SH)**：股价691.66元，日涨幅+2.39%，拥有针对CPO的激光产品储备，CW大功率激光器技术可用于该领域 [2] - **光库科技 (300620.SZ)**：股价172.58元，日涨幅+2.20%，推出了应用于CPO的高密度高保偏光纤阵列准直器 [2] - **仕佳光子 (688313.SH)**：股价96.10元，日涨幅+2.13%，其大功率激光器芯片等产品可用于CPO封装 [2] - **亨通光电 (600487.SH)**：股价20.75元，日涨幅+1.72%，国内较早布局CPO光电协同封装，曾推出3.2T CPO工作样机 [2] - **聚飞光电 (300303.SZ)**：股价7.12元，日涨幅+1.71%，参股公司的硅光芯片可用于CPO [2] - **中际旭创 (300308.SZ)**：股价616.00元，日涨幅+1.65%，作为光模块龙头，将CPO视为重点演进方向之一，已有研发和布局 [3]

2025年ETF市场表现与翻倍基概况 - 截至2025年12月9日，全市场已有五只ETF年内收益率突破100%大关 [1] - 业绩翻倍的ETF主要投资于通信设备和人工智能为代表的科技赛道 [1] - 相关产品分别由国泰、富国、南方、华宝基金公司管理 [1] 翻倍ETF产品详细数据 - 国泰中证全指通信设备ETF（515880.OF）年内收益率达122.27%，规模124.50亿元，成立6.32年 [2] - 富国中证通信设备主题ETF（159583.OF）年内收益率达111.21%，规模10.41亿元，成立1.45年 [2] - 南方创业板人工智能ETF（159382.OF）年内收益率达110.15%，规模25.73亿元，成立0.63年 [2] - 华宝创业板人工智能ETF（159363.OF）年内收益率达104.57%，规模33.55亿元，成立1.01年 [2] - 国泰创业板人工智能ETF（159388.OF）年内收益率达100.38%，规模5.51亿元，成立0.71年 [2] 富国中证通信设备主题ETF深度分析 - 该基金年内收益率111.21%，在全市场ETF业绩排名中暂居第二 [3] - 基金成立于2024年6月28日，基金经理苏华清任职总回报达149.10%，年化回报高达87.49% [5] - 截至当前，基金规模为10.41亿元 [5] 基金持仓结构与调仓动向 - 2025年三季度末，基金布局高度聚焦于AI算力基础设施的核心环节 [6] - 前两大重仓股为新易盛（持仓市值159,658,605.00元）和中际旭创（持仓市值158,121,456.00元） [7] - 第三大重仓股为中兴通讯（持仓市值64,584,616.32元） [7] - 前十大重仓股还包括天孚通信、紫光股份、中航光电等产业链各细分领域公司 [8] - 基金经理在第三季度对前十大重仓股中九只的增持比例均超过470% [8] - 对光迅科技的增持幅度最高，达482.83% [8] 基金经理市场观点与驱动因素 - 市场对雅下水电站重大工程开工、“反内卷”等政策积极响应，低估值周期板块迎来修复 [8] - 8月在“AI+”、“十五五”等远景预期及美联储宽松预期下，增量资金入市驱动市场向上 [8] - 中期数据验证科技成长新动能景气优势，以TMT为代表的科技成长板块大幅跑赢市场 [8] - 9月市场震荡整固，科技成长进一步向AI和新能源等领域集中 [8] - 美联储降息预期驱动有色金属走强 [8]

文章核心观点 - OCS（光电路交换机）产业链因谷歌第七代TPU与Gemini模型提升市场预期而受到资本市场关注，相关概念股在12月9日集体走强 [1] - OCS作为全光网络核心设备，正从技术验证期迈入产业化快速发展期，中国OCS市场有望成为全球增速最快的市场之一，A股产业链公司或将受益 [1] 市场驱动因素与规模预期 - 谷歌第七代TPU Ironwood实现了9216芯片的光学互连，为解决大规模扩展的功耗与效率难题，在AI数据中心大规模引入OCS，创造了市场增量 [2][3] - 谷歌9216颗Ironwood集群采用48台OCS交换机进行互联，其第七代TPU预计在2026年上量并成为出货主力 [3] - 中泰证券预计，2026年谷歌TPU出货有望达到400万颗以上，为OCS带来显著市场增量空间 [3] - LightCounting预测，2029年OCS出货量将突破5万台，2025年-2030年OCS出货量年均复合增长率为15%，未来将有更多云厂商推动市场增长 [3] 产业链结构与受益环节 - OCS产业链上游为核心器件与材料（如MEMS微镜阵列、光放大器），中游为设备集成与解决方案，下游需求集中于超大规模AI数据中心与智算中心 [4] - 当前OCS存在MEMS、数字液晶、压电陶瓷、硅光集成等多种技术方案，其中基于半导体微纳加工工艺的MEMS方案综合性价比最优，有望长期占据市场主流 [4][8] - MEMS OCS的核心元器件中，MEMS阵列部分占比最高，是决定性能与成本的核心，随着需求放量，具有MEMS微振镜制造能力的厂商将直接受益 [4] A股上市公司布局与进展 - **英唐智控**：研发的MEMS微振镜直径规格涵盖4mm至8mm，其自动化装配产线已满足量产需要；公司拟收购的光隆集成产品包括光开关、光保护模块及OCS交换机等 [4] - **赛微电子**：其控股子公司赛莱克斯北京为某客户制造的MEMS-OCS于今年8月通过客户验证并收到采购订单，已启动首批小批量试生产 [5] - **腾景科技**：主要从事精密光学元组件、光纤器件等研发生产，其产品精度能满足AI算力集群对光交换部件的高标准，并与主要整机厂商有深入合作；中泰证券研报显示，其OCS主要产品在多种方案中都有应用，单机价值量约为3000-4000美元 [5][6] - **光库科技**：于今年6月宣布拟收购武汉捷普100%股权，后者产品涵盖光交换机OCS、光收发器等 [6] - **光迅科技**：推出了最高可支持400×400端口的MEMS系列OCS产品，目前处于市场拓展及客户验证阶段 [6] - **德科立**：在硅光方案OCS方面，其硅基微秒级、纳秒级光交换产品已推出样机，2024年已获得千万元样机订单，2025年预计仍有千万级以上样机订单；公司已展示32×32 OCS硅光方案的自适应光交换机 [6] - **凌云光**：是全球压电陶瓷方案OCS厂商Polatis的代理商，其代理产品可支持576×576端口规模 [7] 技术演进方向 - OCS光交换机未来的技术演进将围绕“更高性能、更智能适配、更低成本、更广兼容”四大目标 [8]

卫星ETF市场表现 - 截至2025年12月8日13:50，卫星ETF(159206)上涨1.62%，冲击3连涨 [3] - 卫星ETF盘中换手率达29.36%，成交额为5.91亿元，市场交投活跃 [4] - 近1周（截至12月5日）卫星ETF日均成交额为2.62亿元 [4] - 卫星ETF最新规模达19.47亿元，最新份额达15.13亿份，两者均创成立以来新高 [4] - 卫星ETF近6天获得连续资金净流入，合计净流入2.55亿元，最高单日净流入9568.27万元 [5] 成分股表现 - 成分股光库科技(300620)上涨13.32%，成交额46.49亿元，成交量2932万 [3][4] - 成分股航天电子(600879)上涨13.80%，成交额54.06亿元，成交量3.97亿 [3][4] - 成分股国盾量子(688027)上涨7.89%，成交额26.52亿元，成交量540万 [3][4] - 成分股天银机电(300342)上涨5.95%，成交额20.44亿元，成交量8833万 [4] - 成分股震有科技(688418)上涨5.65%，成交额6.31亿元，成交量1809万 [4] - 其他涨幅居前成分股包括光迅科技(上涨4.70%)、复旦微电(上涨3.86%)、国科微(上涨3.61%)、中国卫星(上涨3.60%)、航天智装(上涨3.18%) [4] 行业背景与投资逻辑 - 太空算力正成为重塑未来数字基石的战略焦点，旨在突破地面算力的能源、散热与资源瓶颈 [6] - 北京市规划于晨昏轨道部署千兆瓦级太空数据中心，分三阶段实现从“天数天算”到“天基主算”的跨越 [6] - 中国已通过“三体计算星座”和“一星多卡”架构等技术率先推进工程实践 [6] - SpaceX凭借星链巨型星座与可复用火箭体系构建全球覆盖的低延迟天基网络，其估值飙升至近8000亿美元，凸显市场对太空算力基础设施的战略看好 [6] - 全球竞赛已启，主导轨道资源与天基算力架构将掌控下一代数字生态的制高点 [6] - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天与卫星通信，有望在“航天强国”背景下率先爆发，该ETF是全市场首支卫星ETF [6]

公司股份变动 - 公司回购注销限制性股票共计176,000股，占回购前总股本806,851,752股的0.0218% [1] - 回购注销完成后，公司总股本由806,851,752股减少为806,675,752股 [1] 回购交易详情 - 回购涉及两部分股票：14.00万股回购价格为10.99元/股，3.60万股回购价格为28.27元/股 [1] - 公司为本次回购支付总价款共计255.6320万元，全部使用自有资金 [1] - 回购注销手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成 [1] 激励计划与人员影响 - 回购注销涉及2022年限制性股票激励计划9人及2025年限制性股票激励计划4人 [1] - 因有3人在两个激励计划中重叠，故实际涉及人员为10人 [1]

本次回购注销的核心信息 - 公司完成对2022年及2025年限制性股票激励计划部分限制性股票的回购注销，总数量为176,000股，占回购前总股本806,851,752股的0.0218% [2] - 本次回购涉及两个激励计划共10名因离职不符合激励条件的原激励对象，支付总价款为255.6320万元，全部使用公司自有资金 [2][12] - 回购注销手续已完成，公司总股本由806,851,752股减少至806,675,752股 [2][12] 回购注销的具体操作细节 - 回购价格根据授予计划及分红代收情况确定：2022年激励计划的14.00万股回购价格为10.99元/股，2025年激励计划的3.60万股回购价格为28.27元/股 [2][11] - 回购依据为激励对象主动辞职，公司按授予价格与市场价孰低原则回购其尚未解锁的限制性股票 [9][10] - 致同会计师事务所已出具验资报告，确认公司应退回激励对象的款项合计2,556,320.00元，与支付价款一致 [13] 2022年限制性股票激励计划历史简述 - 该计划于2022年8月启动草案，经2023年4月股东大会审议通过修订稿及相关管理办法 [3] - 计划曾进行多次调整与授予，并于2023年10月、2024年9月及本次（2025年10月）因激励对象离职而多次回购注销部分股票 [4][5][6] - 2025年6月，该计划首次授予的713名激励对象第一个解除限售期条件成就，可解除限售股票6,453,200股 [5] 2025年限制性股票激励计划历史简述 - 该计划于2025年3月经董事会审议通过草案，并于2025年4月获得实际控制人中国信科集团原则同意及股东大会审议通过 [7] - 2025年5月，公司完成对该计划激励对象的首次授予 [8] - 本次（2025年10月）因4名激励对象离职，公司回购注销其持有的3.60万股限制性股票 [8] 回购注销的影响 - 回购注销完成后，2022年激励计划的限制性股票数量由13,141,300股调整为13,001,300股，2025年激励计划的限制性股票数量由13,259,100股调整为13,223,100股 [12] - 公司认为本次回购注销不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响，也不影响管理团队的勤勉尽职 [16]