报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 投资评级为"看好" [3] 报告核心观点 - 重视生猪养殖"反内卷"进程 把握优质猪企价值重估确定性 [3][4] - 生猪养殖行业产能止增回落是大概率事件 本轮猪周期逐步进入下行尾声 [4][5] - 伴随行业高质量发展 优质产能中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显提升 [4][5] - 白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025年主题词 黄羽肉鸡"金九银十"正在兑现 [4] - 宠物食品线上销售保持增长 2025年1-8月累计销售额同比+11% [4] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨4.8% 沪深300上涨1.4% [4][5] - 个股涨幅前五：众兴菌业(27.2%)、邦基科技(19.0%)、立华股份(17.3%)、金新农(17.2%)、*ST傲农(16.8%) [4][5] - 个股跌幅前五：万辰集团(-11.3%)、安德利(-8.7%)、晓鸣股份(-5.7%)、乖宝宠物(-4.4%)、晨光生物(-4.3%) [4][5] 生猪养殖板块 - 9月14日全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg 周环比-2.5% [4] - 全国断奶仔猪销售均价294元/头 周环比下跌29元/头 创年内新低 [4] - 二元母猪销售均价1595元/头 周环比下跌1元/头 创年内新低 [4] - 仔猪、母猪价格弱势反应产业层面对26年猪价的悲观预期 [4] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [4] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.26元/羽 周环比-1.21% [4] - 白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg 周环比-1.15% [4] - 鸡肉分割品销售均价8687.95元/吨 周环比-0.09% [4] - 青脚麻鸡销售均价5.75元/斤 周环比-0.3% 维持在年内高位 [4] - 青脚麻鸡价格较6月下旬底部反弹接近45% [4] - 建议关注：圣农发展、立华股份、温氏股份 [4] 宠物食品板块 - 8月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额23.4亿元 同比+8% 环比+19% [4] - 2025年1-8月累计销售额192.1亿元 同比+11% [4] - 乖宝宠物8月合计GMV同比+15% 其中麦富迪同比+2%、弗列加特同比+59% [4] - 中宠股份8月合计GMV同比+27% 其中顽皮同比+33%、Zeal同比-19%、领先同比+39% [4] - 佩蒂股份8月合计GMV同比+20% 其中爵宴同比+27%、好适嘉同比-32% [4] - 2025年1-8月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率分别为10%、2%、1% [4] 重点公司估值 - 牧原股份总市值3143亿元 2025E PE为15倍 [42] - 温氏股份总市值1297亿元 2025E PE为14倍 [42] - 乖宝宠物总市值383亿元 2025E PE为49倍 [42] - 中宠股份总市值169亿元 2025E PE为37倍 [42] - 立华股份总市值194亿元 2025E PE为13倍 [42]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 生猪板块基本面与政策面持续强化，产能去化预期增强，板块存在低估值和预期差机会[1][2] - 牛板块中原奶价格接近底部，肉牛超级周期或启动，具备母牛资源或奶肉联动模式的企业盈利突出[3][15] - 宠物板块国产品牌崛起，宠物食品出口增长，关注国内高增长公司[3][16] - 禽板块中白鸡引种缺口持续，黄鸡需求边际改善，蛋鸡苗价高位运行[4][17][18][19][20] - 种植板块聚焦生物育种产业化，单产提升贡献率超80%[5][21] - 后周期板块中饲料行业集中度提升，动保板块关注新大单品突破[6][7][23][24] 细分板块总结 生猪板块 - 外销仔猪由盈转亏，7kg仔猪价格294元/头（年内新低），自繁自养盈利66元/头（年内新低）[13] - 出栏均重128.32kg（环比+0.09kg），处于历史同期高位，猪价承压运行[1][13] - 政策引导产能去化，9月16日召开生猪产能调控企业座谈会[1][13] - 头均市值处于历史底部，牧原股份3500-4000元/头，温氏股份、德康农牧、京基智农2000-3000元/头，新希望等低于2000元/头[2][14] - 推荐养殖龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的包括神农集团、德康农牧等[2][14] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.12元/kg（环比+0.2%，同比+10.6%），生鲜乳价格3.03元/kg（环比+0.3%，同比-3.5%）[15] - 奶牛存栏下降近8%，产能去化近尾声，原奶价格有望触底回升[3][15] - 肉牛价格或迎拐点，补栏积极性受资金、信心、环保因素抑制，涨幅可能超预期[3][15] - 推荐优然牧业、中国圣牧、光明肉业等[3][15] 宠物板块 - 2025年7月抖音宠物品类销售额8.54亿元（同比+62.67%），销售量2273万（同比+39.35%），客单价43.2元（同比+33.83%）[16] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨（yoy+6.64%），出口金额59.30亿元（yoy-0.16%）[16] - 国产品牌麦富迪位列狗主粮TOP1、狗零食TOP2[16] - 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，关注瑞普生物、源飞宠物等[3][16] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套（同比下降26.9%），海外引种仅27.4万套（全部来自法国）[17] - 商品代苗报价3.4元/羽（较上周末-0.3元/羽），毛鸡均价3.35元/斤（较上周末-0.15元/斤）[18] - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，引种扰动持续[4][18] - 推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等[4][18] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套（同比+6%），价格快/中/慢速类分别为6.13/6.78/8.18元/斤（环比+0.22/+0.27/+0.24元/斤）[19] - 需求边际改善，行业亏损推动供给出清，华卫集团破产重组可能进一步收缩供给[4][19] - 推荐立华股份、温氏股份[4][19] 蛋鸡 - 引种受阻推动苗价高位运行，主产区蛋鸡苗价格2.6元/羽（环比-13%，同比-33%）[20] - 鸡蛋批发价格7.95元/kg（环比+2.8%，同比-28%）[20] - 推荐晓鸣股份（雏鸡苗市占率超20%）[4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产贡献率超80%[5][21] - 生物育种产业化加速，国家级项目投入23亿元，转基因玉米商业化有望提升种企竞争力[5][21] - 推荐隆平高科、大北农、荃银高科，关注登海种业、苏垦农发等[5][22] 后周期板块 饲料 - 水产品价格普降：草鱼/罗非塘口均价环比-2.0%/-1.8%，生鱼/黄颡/加州鲈环比-5.3%/-3.3%/+0.6%[6][23] - 水产养殖经历2年以上低谷，中小企业退出，海大集团市占率提升[6][23] - 推荐海大集团（海外饲料空间9-10亿吨，模式出海越南）[6][23] 动保 - 传统疫苗红海竞争，研发创新关键，非瘟疫苗等大单品有望突破[7][24] - 宠物动保市场扩容，国产猫三联等产品替代进口[7][24] - 推荐科前生物，关注瑞普生物、中牧股份等[7][24] 板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业+4.81%，养殖业子板块+7.33%[25][26] - 涨幅前列公司：众兴菌业+27.24%、立华股份+17.87%、金新农+17.24%[25][29]

2025年8月销售业绩 - 2025年8月实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% [2] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.00亿元 同比增长13.84% 环比下降12.23% [2] - 深加工肉制品板块销售收入9.13亿元 同比增长35.51% 环比下降7.12% [2] 销量表现 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% [2] - 深加工肉制品销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [2] 业务结构优化 - 深加工产品占比持续提升 产品结构进一步优化 [3] - 全渠道布局战略成效显著 推动整体收入结构优化 [3] - 高价值渠道销售延续增长态势 零售端保持高速增长 [3] 出口业务表现 - 出口业务表现亮眼 8月单月收入同比增长超过90% [3] 成本控制成效 - 通过多项举措巩固成本优势 持续深化精细化管理 [3] - 1-8月公司综合造肉成本实现同比降低 盈利基础进一步夯实 [3] 数据说明 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入及销售数量为抵消前数据 [4] - 上述财务数据均未经审计 可能与定期报告存在差异 [4]

公司销售收入表现 - 2025年8月公司实现销售收入18.57亿元 较去年同期增长19.11% 较上月环比下降12.76% [2] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.00亿元 同比增长13.84% 环比下降12.23% [2] - 深加工肉制品板块销售收入9.13亿元 同比增长35.51% 环比下降7.12% [2] 业务板块增长态势 - 深加工肉制品板块表现突出 同比增长率35.51%显著高于整体增速 [2] - 家禽饲养加工板块保持稳定增长 同比增长13.84% [2] - 两大主营业务板块均呈现同比增长态势 但环比均出现下降 [2]

公司股份回购 - 壹石通拟以3000万至5500万元回购股份 回购价格不超过40.69元/股 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] 股东股份减持 - 新经典控股股东一致行动人陈李平拟减持不超过120万股 占总股本0.78% 减持时间为2025年10月14日至2026年1月13日 [2] - 继峰股份股东余万立拟减持不超过2536万股 占总股本2% [34] - 中文在线大股东深圳利通和上海阅文拟合计减持不超过1457万股 占总股本2% [43] - 华海诚科股东杨森茂拟减持不超过242.09万股 占总股本3% [45] - 温州宏丰实控人陈晓拟减持不超过1250万股 占总股本2.52% [48] - 英华特股东协立创投拟减持不超过58.17万股 占总股本1% [50] - 仁信新材股东郑婵玉拟减持不超过718.05万股 占总股本2.9568% 董事邱洪伟拟减持不超过94.5万股 占总股本0.3891% [52] - 金埔园林股东南京高科新创拟减持不超过475.19万股 占总股本2.58% 股东珠海铧创拟减持不超过183.93万股 占总股本1% 股东苏州高新拟减持不超过183.93万股 占总股本1% [54] - 麦捷科技股东张美蓉拟减持不超过879万股 占总股本1% [55] - 万讯自控股东尊威贸易拟减持不超过250万股 占总股本0.8614% [59] 业务合作与协议 - 百洋医药与济坤医药签署战略合作协议 将参与济坤医药增资扩股 并拥有创新药项目JK1033优先受让权 JK1033用于治疗特发性肺纤维化和进行性肺纤维化 已在中国获临床试验默示许可并启动I期临床试验 同时与美国FDA完成Pre-IND沟通 [26] - 景嘉微与安超云签署战略合作协议 双方将整合GPU研发及数字技术基础架构优势 共同打造高性能安全可控云桌面算力底座 聚焦党政央国企公检法等行业 [31] - 绿能慧充拟与咸阳经开集团共同出资设立合资公司咸阳经开青穹新能源 注册资本2.5亿元 公司出资5000万元持股20% 合资公司用于受让咸阳研发及生产制造基地项目资产或股权并负责后续建设及运营 [36] 项目投资与建设 - 龙净环保全资子公司紫金龙净拟投资3.99亿美元建设刚果（金）凯兰庚水电站项目 项目建成后90%电量优先供给紫金矿业在刚果（金）权属企业 10%供给当地社区 [13] - 龙净环保全资子公司紫金龙净拟投资23.91亿元建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 其中光伏区投资约10.5亿元 综合能源站投资约12.87亿元 项目预计2026年第二季度投运 服务年限20年 旨在为锂硼矿开采提供稳定电力供应并推动当地锂产业发展 [15] - 博实股份与国能榆林化工签订2.35亿元项目合同 服务期限3年 自2025年10月31日起算 [4] 融资与授信 - 今飞凯达拟向江苏金融租赁申请新增不超过6000万元综合授信额度 授信品种包括银行贷款银行承兑汇票信用证出口发票融资票据质押等 [3] - 川宁生物10亿元中期票据获准注册 注册额度自落款之日起2年内有效 由兴业银行主承销 [32] 中标与合同 - 石化油服全资子公司中标国家管网集团甬绍干线天然气管道西段工程 中标金额8.58亿元 约占公司2024年营业收入的1.06% [18] - 联得装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目 中标金额2.01亿元 中标设备包括自动贴合机偏光片贴片机和覆膜机 [30] - *ST松发下属公司签署4艘6000TEU集装箱船建造合同 合同金额合计约3-5亿美元 [36] 经营数据 - 潞安环能8月原煤产量417万吨 同比下降15.24% 商品煤销量378万吨 同比下降13.70% [6] - 圣农发展8月实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% 深加工肉制品板块产品销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [8] - 中国中冶1-8月新签合同额6795.7亿元 同比下降18.2% 其中新签海外合同额642.2亿元 同比增长8.9% [12] - 中国核建累计实现新签合同966.33亿元 累计实现营业收入645.74亿元 [22] - *ST天山8月销售活畜49头 环比下降2% 销售收入54.90万元 环比增长4.58% 同比下降96.01%和95.80% [58] 资产转让与收购 - 华鼎股份股东义乌金控和义乌顺和拟通过公开征集受让方方式转让所持有公司9.26%股权 报名期限为2025年9月15日至9月26日 交易保证金1.64亿元 [10] - 上海机电拟挂牌转让斯米克焊材67%股权 挂牌价格2.91亿元 [24] - 泰禾智能股东许大红计划通过协议转让方式将其持有5.79%股份转让给阳光新能源 转让完成后阳光新能源及其一致行动人将合计持有公司26.03%股份 [35] - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增股份30.53亿股 上市日期为2025年9月16日 中船重工集团中船工业集团等换股取得股份14.54亿股 自发行结束之日起6个月内不得转让 [42] 公司治理与人事变动 - 中科环保聘任唐侠担任公司副总经理 [26] - 阳煤化工证券简称自2025年9月17日起变更为潞化科技 [36] 产品研发与认证 - 国药现代全资子公司碳酸氢钠注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 威唐工业子公司获得一项国家发明专利"电池托盘弧焊变形控制装置及其使用方法" [27] - 东软载波取得两项国家发明专利"一种基于HPLC能源路由器的能量管理方法和系统"和"一种限流稳压源电路" [29] - 百奥泰收到Intas支付的540万美元里程碑付款 扣除相关税费后折合3835.84万元 与授权许可给Intas的BAT2506注射液商业化协议相关 [38] 监管与合规 - 惠天热电因2025年半年度报告及相关财务报告存在信息披露不规范问题 收到辽宁证监局警示函 [20] - 锦盛新材及公司相关人员因募集资金使用混同管理实控人控制企业未及时履行关联交易审议程序及披露等问题 收到浙江证监局警示函 [27] 业务说明与风险提示 - 淳中科技公告公司业务不涉及液冷服务器生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 2025年上半年该业务未形成收入 且半年度计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元 [40] - 首开股份公告控股子公司间接持有宇树科技股权比例约为0.3% [59] 行业分类 - 壹石通属于电力设备–电池–电池化学品行业 [2] - 国药现代属于医药生物–化学制药–化学制剂行业 [2] - 新经典属于传媒–出版–大众出版行业 [3] - 今飞凯达属于汽车–汽车零部件–轮胎轮毂行业 [4] - 博实股份属于机械设备–自动化设备–机器人行业 [6] - 潞安环能属于煤炭–煤炭开采–焦煤行业 [8] - 圣农发展属于农林牧渔–养殖业–肉鸡养殖行业 [10] - 华鼎股份属于基础化工–化学纤维–锦纶行业 [12] - 中国中冶属于建筑装饰–专业工程–其他专业工程行业 [13] - 龙净环保属于环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ行业 [15][17] - 传音控股属于电子–消费电子–品牌消费电子行业 [18][42] - 石化油服属于石油石化–油服工程–油田服务行业 [20] - 惠天热电属于公用事业–电力–热力服务行业 [22] - 中国核建属于建筑装饰–基础建设–基建市政工程行业 [24] - 上海机电属于机械设备–专用设备–楼宇设备行业 [25] - 中科环保属于环保–环境治理–固废治理行业 [26] - 百洋医药属于医药生物–医药商业–医药流通行业 [26] - 锦盛新材属于美容护理–化妆品–化妆品制造及其他行业 [27] - 威唐工业属于汽车–汽车零部件–其他汽车零部件行业 [29] - 东软载波属于通信–通信设备–其他通信设备行业 [31] - 联得装备属于电子–光学光电子–面板行业 [32] - 景嘉微属于国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ行业 [32] - 川宁生物属于医药生物–化学制药–原料药行业 [34] - 继峰股份属于机械设备–专用设备–其他专用设备行业 [35] - 泰禾智能属于机械设备–专用设备–其他专用设备行业 [36] - 阳煤化工属于基础化工–农化制品–氮肥行业 [36] - *ST松发属于轻工制造–家居用品–其他家居用品行业 [36] - 绿能慧充属于电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ行业 [38] - 百奥泰属于医药生物–生物制品–其他生物制品行业 [40] - 淳中科技属于计算机–计算机设备–其他计算机设备行业 [41] - 中国船舶属于国防军工–航海装备Ⅱ–航海装备Ⅲ行业 [43] - 必得科技属于机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ行业 [45] - 华海诚科属于电子–半导体–半导体材料行业 [47] - 温州宏丰属于电力设备–电网设备–配电设备行业 [50] - 英华特属于机械设备–通用设备–制冷空调设备行业 [52] - 仁信新材属于基础化工–塑料–合成树脂行业 [54] - 金埔园林属于建筑装饰–基础建设–园林工程行业 [55] - 麦捷科技属于电子–元件–被动元件行业 [57] - *ST天山属于农林牧渔–养殖业–其他养殖行业 [59] - 首开股份属于房地产–房地产开发–住宅开发行业 [59] - 万讯自控属于机械设备–通用设备–仪器仪表行业 [61]

证券代码：002299 证券简称：圣农发展 公告编号：2025-052 二、说明 2025 年 1-8 月，公司各业务板块产销量较去年同期保持稳健增长，深加工 产品占比持续提升，产品结构进一步优化。全渠道布局战略成效显著，推动整体 收入结构不断优化。高价值渠道销售延续增长态势，零售端继续保持高速增长， 出口业务表现尤为亮眼，8 月单月收入同比增长超过 90%。在成本控制方面，公 司通过多项举措巩固成本优势，持续深化精细化管理，1-8 月公司综合造肉成本 实现同比降低，盈利基础得到进一步夯实。 三、特别提示 1、家禽饲养加工板块鸡肉销售收入及销售数量为抵消前数据。 2、上述财务数据均未经审计，可能与公司定期报告披露的数据存在一定差 异，仅作为阶段性财务数据供投资者参考，敬请广大投资者注意投资风险。 福建圣农发展股份有限公司 2025 年 8 月份销售情况简报 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 一、2025 年 8 月份销售情况 福建圣农发展股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 8 月实现销售收 入 18.57 亿元，较去年同期增长 19.11 ...

销售收入表现 - 2025年8月实现销售收入18.57亿元，同比增长19.11%，环比下降12.76% [1] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.00亿元，同比增长13.84%，环比下降12.23% [1] - 深加工肉制品板块销售收入9.13亿元，同比增长35.51%，环比下降7.12% [1] 销售数量变化 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨，同比增长15.18%，环比下降13.16% [1] - 深加工肉制品板块销售数量4.80万吨，同比增长47.46%，环比下降6.95% [1] 业务结构优化 - 1-8月深加工产品占比持续提升，产品结构进一步优化 [1] - 全渠道布局战略成效显著，推动整体收入结构不断优化 [1] - 高价值渠道销售延续增长态势，零售端保持高速增长 [1] 出口业务表现 - 8月单月出口收入同比增长超过90% [1] 成本控制成效 - 1-8月公司综合造肉成本实现同比降低 [1] - 通过多项举措巩固成本优势，持续深化精细化管理 [1] - 盈利基础得到进一步夯实 [1]

销售收入表现 - 2025年8月公司实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% [1] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.00亿元 同比增长13.84% 环比下降12.23% [1] - 深加工肉制品板块销售收入9.13亿元 同比增长35.51% 环比下降7.12% [1] 销售数量变化 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% [1] - 深加工肉制品板块销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [1] 业务结构优化 - 1-8月深加工产品占比持续提升 产品结构进一步优化 [1] - 全渠道布局战略成效显著 推动整体收入结构不断优化 [1] - 高价值渠道销售延续增长态势 零售端保持高速增长 [1] 出口业务表现 - 8月单月出口业务收入同比增长超过90% 表现尤为亮眼 [1] 成本控制成效 - 1-8月公司通过多项举措巩固成本优势 持续深化精细化管理 [1] - 1-8月公司综合造肉成本实现同比降低 盈利基础得到进一步夯实 [1]

销售收入表现 - 2025年8月公司实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% [1] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.00亿元 同比增长13.84% 环比下降12.23% [1] - 深加工肉制品板块销售收入9.13亿元 同比增长35.51% 环比下降7.12% [1] 销售数量变化 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% [1] - 深加工肉制品板块销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [1] 业务板块表现对比 - 深加工肉制品板块收入增速显著高于家禽饲养板块 同比增长35.51% vs 13.84% [1] - 深加工肉制品板块销量增速大幅领先 同比增长47.46% vs 15.18% [1] - 两大业务板块均呈现环比下降态势 但深加工板块降幅较小(-7.12%) vs 家禽板块(-12.23%) [1]

销售收入表现 - 8月实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% [1] - 深加工肉制品板块销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [1] - 出口业务表现亮眼 单月收入同比增长超过90% [1] 销量数据变化 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% [1] - 高价值渠道销售延续增长态势 零售端保持高速增长 [1]