文章核心观点 - 福建圣农发展股份有限公司已完成2025年限制性股票激励计划的授予登记工作，向268名激励对象授予了689.1630万股限制性股票，授予价格为每股8.11元，股票来源为公司前期回购的股份 [1][5][12] 激励计划关键要素 - **授予详情**：授予日为2025年12月16日，登记完成日为2026年1月23日，授予数量为689.1630万股，授予价格为8.11元/股 [1][5][12] - **激励对象**：本次激励计划共涉及268名激励对象，包括公司及下属子公司的董事（不含独立董事）、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员 [1][6] - **股票来源与资金**：授予的股票全部来源于公司回购专用证券账户的A股股票，激励对象认购资金及个人所得税均为自筹，公司未提供任何财务资助 [1][11][16] - **股本影响**：本次授予登记完成后，公司总股本不变，不会对每股收益产生影响，亦不会导致公司股权分布不符合上市条件或控股股东及控制权发生变化 [13][14] 计划实施流程与调整 - **决策程序**：激励计划经历了董事会薪酬与考核委员会、董事会及临时股东会的审议与批准，并于2025年10月29日至11月7日进行了内部公示 [2][3][4] - **授予前调整**：在草案披露至董事会审议授予期间，因2名激励对象离职，拟授予激励对象人数由284名调整为282名，授予数量由720.80万股调整为716.80万股 [9] - **授予后调整**：在办理资金缴纳与股份登记过程中，因14名激励对象放弃认购及3名激励对象减少认购，最终实际向268名激励对象授予689.1630万股，占授予前公司总股本的0.5544% [10][11] 限售安排与业绩考核 - **限售期安排**：授予的限制性股票限售期分别为授予登记完成之日起12个月、24个月和36个月，分三期解除限售 [7] - **公司层面考核**：解除限售考核年度为2026至2028年，每个会计年度考核一次，需达成预设的营业收入目标（具体目标数值在原文表格中未明确列出） [8] - **个人层面考核**：激励对象个人绩效考核结果分为A、B、C、D四档，并据此确定其当期实际解除限售的比例，未解除限售的股票将由公司回购注销 [9] 财务与会计处理 - **验资情况**：截至2025年12月25日，公司已收到268名激励对象缴纳的认购资金共计55,891,119.30元，对应认购股票6,891,630股，该出资情况已经容诚会计师事务所审验 [11] - **激励成本摊销**：预计本次股权激励总成本为5,451.33万元，将在2025年至2028年间进行摊销，具体摊销情况见原文表格 [15] - **回购股份使用**：本次授予的689.1630万股来自公司2022年8月至2023年6月期间回购的股份，该次回购均价为20.73元/股，总金额约1.50亿元，回购专用账户剩余未使用股份34.1399万股 [15][16]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告标题为“旺季需求增加，猪价延续强势；看好肉奶共振下的牧业景气新周期”，核心观点是展望2026年，主要肉类蛋白（猪肉、鸡肉、牛肉、鸡蛋、水产）均有望实现价格筑底向上，牧业（肉牛、原奶）有望迎来趋势性景气上行，同时生猪养殖行业处于周期磨底阶段，企业效率差异将决定盈利水平 [1][3][4] 市场表现总结 - 本周（2026年1月19日至1月25日）申万农林牧渔指数上涨0.4%，同期沪深300指数下跌0.6% [3][4] - 个股方面，周涨幅前五名分别为：福建金森（15.7%）、海南橡胶（15.5%）、万辰集团（14.3%）、宏辉果蔬（9.9%）、华资实业（9.3%）[3][4] - 周跌幅前五名分别为：平潭发展（-14.0%）、ST天山（-5.7%）、中宠股份（-4.3%）、海大集团（-3.7%）、牧原股份（-2.8%）[3][4] 牧业（肉牛、原奶）分析 - 肉牛价格本周小幅上涨：全国育肥公牛出栏均价为25.66元/公斤，周环比上涨0.25%；犊牛均价为33.09元/公斤，周环比上涨0.92%；牛肉批发均价为65.85元/公斤，周环比上涨0.36% [3] - 肉牛供给收缩逻辑在上游得到验证：2025年全国肉牛出栏5133万头，同比微增0.7%，但年末牛存栏9608万头，同比下降4.4%，为近五年最低水平，已连续第二年下降 [3] - 投资分析意见：肉牛长周期上行逐步开启，奶价底部企稳，奶牛产能去化延续，牧业在2026-2027年有望迎来趋势性景气上行，肉牛价格上涨有望带动原奶价格共振上行 [3] - 建议关注：优然牧业、现代牧业 [3] 生猪养殖分析 - 猪价本周先涨后降，整体偏强：1月25日全国外三元生猪销售均价为13.03元/公斤，周环比下降1.66%；但周均价为13.06元/公斤，环比上涨0.37元/公斤 [3] - 养殖利润回升：涌益咨询监测显示，自繁自养模式下，50头以下规模出栏肥猪利润为91.5元/头，5千-1万头规模出栏肥猪利润为73.5元/头 [3] - 出栏均重持续增加：本周生猪出栏均重为128.9公斤，周环比增加0.03%，为近五年最高水平 [3] - 仔猪价格显著上涨：本周断奶仔猪销售均价为352元/头，周环比上涨45元/头，补栏积极性提升 [3] - 投资分析意见：短期猪价受出栏节奏、旺季需求等影响或延续偏强，仔猪价格预计保持强势，能繁母猪去化将明显放缓；中期来看，2026年上半年至全年行业供给充裕乃至阶段性过剩的背景未变，行业将呈现周期磨底、盈利大幅分化、产能波折去化的特征，养殖效率与成本优异的企业能保持盈利 [3] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物 [3] 肉鸡养殖分析 - 白羽肉鸡价格回落：本周白羽鸡苗成交均价1.87元/羽，周环比大幅下降28.6%；白羽肉毛鸡销售均价3.66元/斤，周环比下降2.4%；鸡肉分割品销售均价为9452.5元/吨，周环比微涨0.1% [3] - 投资分析意见：白羽肉鸡供应持续充裕仍是2026年的主题，建议在行业底部重视龙头企业发展与长期价值，并关注需求侧改善情况 [3] - 建议关注：圣农发展 [3] 整体投资分析意见与关注标的 - 报告提出“布局周期，掘金成长”的总体投资意见，展望2026年，主要肉类蛋白均有望实现价格筑底向上 [3][4] - 除生猪、肉鸡、牧业外，报告还指出食用菌行业在经历2-3年产能出清后格局改善，第二成长曲线开始放量，有望迎来业绩共振向上 [3][4] - 综合建议关注的标的包括：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][4]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月25日，圣农发展发布公告称，公司以8.11元/股向268名激励对象授予689.1630万股限制 性股票，授予登记完成日为2026年1月23日，股票来源为回购A股，占总股本0.5544%，限售期12、24、 36个月，解除限售需满足2026-2028年营收增速不低于8%、10%、12%且个人考核达标。 ...

证券代码：002299 证券简称：圣农发展 公告编号：2026-003 福建圣农发展股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划 授予登记完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 1.限制性股票授予日：2025 年 12 月 16 日 2.限制性股票授予价格：8.11 元/股 3.限制性股票授予数量：689.1630 万股 4.本次授予的激励对象为：268 名 5.限制性股票授予登记完成日：2026 年 1 月 23 日 6、根据公司 2025 年第四次临时股东会审议通过的《关于提请公司股东会授 权董事会办理 2025 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》中股东会对董事会 的授权，2025 年 12 月 16 日，公司召开第七届董事会第十八次会议，审议通过 了《关于调整 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单、授予数量和授予价格 的议案》和《关于向 2025 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议 案》。 二、本次限制性股票授予登记情况 6.标的股票来源：公司回购的本公司人民币普通股（A 股）股票。 根据福 ...

行业投资评级 - 行业评级为“增持” [2] 核心观点 - 生猪价格反弹至13元/公斤，自繁自养连续两周盈利，但出栏均重仍显著高于同期，判断春节后猪价将迎来新一波下跌，行业有望再次去产能 [3][4] - 生猪养殖板块估值处于历史低位，继续推荐该板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份 [4] - 2025年白羽祖代更新量处于历史高位，父母代鸡苗销量连续七年增加 [5] - 2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模同比增长4.1%至3126亿元，宠物食品市场规模约1679亿元，核心品牌在2025年第四季度收入维持高增长 [6][8][9] - 我国牛存栏已累计下降8.6%，预计2026年上半年牛价将开始加速上行，上涨趋势有望持续至2028年 [9] 行情回顾与市场表现 - 本周（2026年1月19日-1月23日）农林牧渔（申万）指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.02个百分点 [18] - 2025年初至今，农林牧渔（申万）指数上涨15.52%，在申万31个子行业中排名第20位 [18] - 2025年初至今，农业子板块涨幅从高到低依次为：动物保健Ⅱ（+61.4%）、农产品加工（+27.7%）、渔业（+22.2%）、种植业（+13.1%）、养殖业（+7.1%）、饲料（+6.2%） [22] - 2025年年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点 [26] - 截至2026年1月23日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为25.34倍和2.67倍，均低于2010年至今的历史均值（109.20倍和3.55倍） [26] 初级农产品数据 - **玉米与大豆**：本周五（1月23日）国内玉米现货价2374.71元/吨，周环比涨0.46%；大豆现货价4072.11元/吨，周环比持平；豆粕现货价3194.29元/吨，周环比跌0.06% [37] - **全球玉米供需**：美国农业部预测2025/26年度全球玉米库消比为19.3%，较24/25年度下降1.16个百分点；中国玉米库消比为56.1%，较24/25年度下降4.62个百分点 [46][47][50] - **全球大豆供需**：预测2025/26年度全球大豆库消比为20.4%，较24/25年度下降0.26个百分点；中国大豆库消比为33.4%，较24/25年度下降1.53个百分点 [50][51][54] - **小麦与稻谷**：本周五国内小麦现货价2527.39元/吨，周环比涨0.46%；粳稻米现货价3954.40元/吨，10天环比涨0.01% [62] - **全球小麦供需**：预测2025/26年度全球小麦库消比为26.7%，较24/25年度上升1.20个百分点；中国小麦库消比为83.8%，较24/25年度下跌0.82个百分点 [68][70][72] - **糖**：本周五白砂糖现货价5280.0元/吨，周环比跌1.49%；截至2025年12月底，食糖累计进口492万吨，同比涨13.10% [73] - **棉花**：本周五棉花现货价15885.38元/吨，周环比跌0.58% [77] - **全球棉花供需**：预测2025/26年度全球棉花库消比为45.8%，较24/25年度上升0.06个百分点；中国棉花库消比为91.2%，较24/25年度上升2.05个百分点 [80][81][83] 畜禽养殖数据 - **生猪**： - 1月23日全国外三元生猪均价13.09元/公斤，周环比涨4.80% [85] - 本周五全国仔猪价格24.74元/公斤，周环比涨8.51% [85] - 本周五全国猪粮比5.60，周环比涨4.67% [85] - 本周六（1月24日当周）全国生猪价格13元/公斤，周环比+0.7% [4] - 本周自繁自养盈利43.35元/头，连续两周盈利 [4] - 全国出栏生猪均重128.89公斤，较2024年、2025年同期分别+6.42公斤、+7.38公斤 [4] - 2025年12月末，能繁母猪存栏量3961万头 [4] - **白羽肉鸡**： - 2025年全国祖代更新量157.42万套，同比+4.9% [5] - 2025年父母代鸡苗销量8190.47万套，同比+8.9%；12月销量888.17万套，同比+30.2% [5] - 2025年父母代价格44.75元/套，12月价格43.8元/套，同比-14.1% [5] - 2026年第1周父母代鸡苗价格48.12元/套，周环比涨9.04% [103] - **黄羽鸡**： - 1月23日三黄鸡均价16.03元/公斤，周环比+2.6% [5][120] - 1月22日青脚麻鸡均价6.1元/斤，周环比+1.7% [5][120] 宠物行业数据 - **市场规模**：2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模3126亿元，同比+4.1%；其中犬消费市场1606亿元（+3.2%），猫消费市场1520亿元（+5.2%） [6][8] - **宠物数量**：2025年城镇犬猫数量12632万只，同比+1.8%；宠物犬5343万只（+1.6%），宠物猫7289万只（+1.9%） [8] - **消费结构**：食品是主要消费市场，份额53.7%，推算2025年宠物食品市场规模约1679亿元，同比+5.9% [8] - **电商销售**：2025年Q1-Q4猫狗食品在三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比增速分别为+18.5%、+9.5%、+5.5%、+8.8% [9] - **品牌表现**：2025年Q4，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比分别+13.3%、+51.5%、+57.1%、+84.0%、+33.5%；皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比分别+38.2%、+16.4%、+73.3%、+22.2% [9] 其他细分行业 - **水产品**： - 1月16日鲫鱼批发价21.16元/公斤，周环比涨0.52%；草鱼批发价16.43元/公斤，周环比涨0.92% [123] - 1月23日中国对虾大宗价320元/千克，同比跌11.11%；梭子蟹大宗价260元/千克，同比涨30.00% [123] - 1月23日威海扇贝批发价10元/千克，周环比涨25.0%，同比涨25.0% [123] - **动物疫苗**： - 2025年1-12月，猪用疫苗批签发数同比增速前三为：腹泻苗（+16.1%）、猪圆环疫苗（+10.4%）、猪乙型脑炎疫苗（+9.0%） [129] - 2025年12月，猪用疫苗批签发数同比增速后三为：猪伪狂犬疫苗（-58.1%）、猪圆环疫苗（-24.3%）、猪瘟疫苗（-16.7%） [129]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 农林牧渔板块公募配置比例环比继续回落，处于低配水平 [1] - 板块公募基金持仓比例环比下降，且低于标准配置比例 [6][15] - 公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链与种植业相关公司 [6][22] - 报告基于公募基金2025年年报持仓数据进行分析 [6] 根据相关目录分别总结 一、板块配置比例环比下降0.15PCT，处于低配水平 - 2025年第四季度（25Q4），农林牧渔板块公募基金持仓比例约为1.01%，环比下降0.15个百分点 [6][15] - 行业标准配置比例约为1.39%，当前持仓比例低于标准比例约0.38个百分点，处于低配状态 [6][15] 二、各板块持仓环比继续回落，饲料持仓下滑0.14PCT - 25Q4，公募基金在饲料和养殖板块的持仓比例均环比下滑 [6][21] - 饲料板块配置比例最高，为0.47%，但环比下降0.14个百分点 [6][21] - 养殖业配置比例为0.43%，环比微降0.01个百分点 [6][21] - 动物保健板块配置比例为0.0%，种植业配置比例为0.09%，两者均环比持平 [6][21] 三、公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业等相关公司 - 25Q4，行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司 [6][22] - 主要重仓股持股市值占基金股票投资市值的比重及季度环比变化如下 [6][22]： - 牧原股份：0.28%（环比下降0.02个百分点） - 温氏股份：0.07%（环比上升0.01个百分点） - 海南橡胶：0.04%（环比持平） - 立华股份：0.03%（环比持平） - 天康生物：0.03%（环比上升0.01个百分点） - 中宠股份：0.03%（环比持平） - 圣农发展：0.02%（环比上升0.01个百分点） - 神农集团：0.02%（环比上升0.01个百分点） - 众兴菌业：0.01%（环比上升0.01个百分点） 四、投资建议 - **生猪养殖**：行业进入“拉锯”状态，具备成本优势的企业具有显著竞争优势，板块估值处于相对低位 [6][37] - 大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望 [6][37] - 经营反转潜力标的关注正邦科技 [6][37] - 中小养殖企业关注天康生物、神农集团、唐人神等 [6][37] - **白羽鸡**：因禽流感疫情影响，法国引种再次中断，未来行业供给或下降，关注圣农发展、益生股份等 [6][37] - **黄鸡**：行业继续盈利，立华股份、温氏股份等将受益 [6][37] - **饲料**：继续看好行业龙头企业在综合优势下国内市场份额持续提升，重点关注龙头企业出海打开成长空间 [6][37] - **动物保健**：龙头企业积极向宠物医疗扩张寻求破局，增长空间有望打开，建议关注科前生物、普莱柯、瑞普生物、生物股份等 [6][37] - **种植业**：关注生物技术变革与产业整合的变化，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科等 [6][37] - **宠物**：看好龙头公司推动新品类渗透率提升，引领产业趋势，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6][37] 重点公司估值摘要 - **温氏股份**：最新收盘价15.70元，合理价值18.55元，2025年预测市盈率（PE）为19.87倍 [7] - **牧原股份**：最新收盘价45.62元，合理价值63.40元，2025年预测市盈率（PE）为16.35倍 [7] - **立华股份**：最新收盘价19.51元，合理价值28.72元，2025年预测市盈率（PE）为28.28倍 [7] - **中宠股份**：最新收盘价50.30元，合理价值62.77元，2025年预测市盈率（PE）为32.66倍 [7] - **乖宝宠物**：最新收盘价70.73元，合理价值96.52元，2025年预测市盈率（PE）为39.96倍 [7]

公司经营与财务状况 - 公司经营情况良好 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.86亿元人民币 [1] - 公司表示不存在偿债压力 [1]

证券日报网讯1月22日，圣农发展（002299）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月20日收 盘，公司股东户数为36148户。 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][67][68][69][71][73][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][122] 报告核心观点 - 食品加工行业已进入产品创新与智能化阶段，食品加工厂对餐饮行业的重要性日益凸显，是餐饮行业规模化、标准化、高效化发展的基石 [7][9] - 餐饮供应链已进入3.0时代，供应链企业主动捕捉市场需求并研发新品，食品加工厂将承担主动研发新品的角色，推动行业产品创新 [3] - 风味创新是食品加工厂实现差异化竞争、突破同质化困局的关键突破点 [3][6][64][102][103] 肉类加工厂发展情况 - **市场规模与增长**：广义肉类半成品市场规模持续超过1,500亿元，2024年达1,576亿元，同比增长7.5%，预计2025年达1,656亿元 [3][14][15] - **产业链与竞争格局**：产业链发展较为完善，呈现明显的地域集群特征，专业食品生产企业、冷冻食品企业、食材供应链企业是主要参与者 [3][18][21][26] - **市场驱动因素（B端）**：餐饮连锁化率持续提升（从2020年15%升至2024年23%，预计2025年达25%）及对标准化运营的迫切需求，共同推动肉类半成品在餐饮门店的规模化应用 [3][31][34][35] - **市场驱动因素（B端）**：餐饮门店降本增效的核心诉求（降低食材损耗、人力成本、后厨空间及提升出餐效率）是重要驱动因素 [3][36][37] - **消费者接受度（B端）**：消费者对快餐、小吃等品类使用肉类半成品接受度较高，西式快餐接受度达73.3%，但前提是卫生安全、知情权和食材新鲜 [39][40][41][42] - **市场驱动因素（C端）**：近7成消费者在过去一年购买过肉类半成品，渗透率显著高于水产类和米面类半成品，消费者追求方便性是主要推动力 [3][43][44] - **C端消费场景与人群**：日常做饭、加餐是核心高频需求场景，家庭结构变化、户均人数减少（2020年户均3.10人）使年轻人对操作简单的肉类半成品更为依赖 [46][47][49][50] - **C端购买渠道**：生鲜电商是主要购买渠道（占比75.6%），高频消费者也更青睐新零售商超和外卖/闪购 [52][53] - **C端消费痛点**：添加剂、防腐剂是消费者最关注的共同痛点，高频消费者还关注“工业感”风味和缺乏锅气，低频消费者更关注肉质口感和风味可调性 [55][56] - **行业挑战与趋势**：加工厂面临同质化严重、风味稳定性不足、研发创新不足等痛点，同时在健康化趋势下需满足清洁标签、低糖低钠低脂需求，并提升风味洞察和爆款研发能力 [58][59][60][61][63][64] 鲜食和烘焙工厂发展情况 - **鲜食工厂市场地位**：鲜食工厂为零售和新零售渠道提供便利鲜食产品，处于产业链中坚位置，便利鲜食是零售渠道重点品类，可贡献较高毛利（部分超5成）和营收（占便利店营收约12%） [3][77][78][79] - **鲜食消费渗透率**：便利鲜食拥有广泛消费基础，超5成消费者（55.6%）在过去一年购买过，生鲜电商、便利店、新零售商超是主要购买渠道 [80][81] - **鲜食产品结构**：产品以刚需热食为主，三明治、饭团等匹配健康轻食需求，其中酱料成为决定风味的关键 [85][86] - **鲜食消费痛点**：消费者首要痛点是担心添加剂、防腐剂，高频消费者更关注“工业感”味道、食材不新鲜及加热后口感变差 [87][88] - **鲜食工厂挑战**：面临需求波动大、原料与口味稳定性问题、柔性生产能力不足、全程冷链管控难、产品同质化及创新少等挑战 [100][101] - **鲜食工厂破局点**：风味创新是破局点，通过酱料和腌料的创新可打造独特风味，实现差异化竞争并满足地域定制需求 [3][102][103] - **烘焙工厂市场与驱动**：面包烘焙市场规模2024年为1,105亿元，同比增长5.2%，预计2025年达1,160亿元，行业由创新、健康和情绪价值共同驱动升级 [104][105][106] - **烘焙工厂类型**：主要分现制烘焙工厂（供应烘焙门店半成品）和冷冻烘焙工厂（供应零售渠道成品），源于下游终端需求不同 [111][112] - **现制烘焙工厂价值与痛点**：核心价值在于为门店提供标准化、创新支持及降本增效，但痛点在于面团/胚稳定性、口味稳定性、工艺融合度及市场响应慢导致的创新能力不足 [113][114] - **冷冻烘焙工厂策略与痛点**：策略是提供大众性价比基础产品及渠道定制产品，但面临供应链稳定性要求高、工艺复杂导致品控难、以及同质化竞争压力 [115][116][117][118][119][122] 食品加工行业风味趋势分析 - **基础口味偏好**：“鲜”和“辣”是消费者偏好最高的基础口味，且喜欢程度正在提升 [3] - **细分风味趋势**：以贵州酸汤为代表的地域风味、烟熏焦香风味（源于对烟火气的追求）、热带风味、芝士风味、茶香风味、坚果风味等颇受消费者欢迎 [3][6] - **创新风味组合**：不少品牌尝试意想不到的风味组合，如木姜子冰淇淋、红油冰淇淋等 [3]

行业价格动态 - 消费旺季推动生猪价格延续反弹趋势 全国瘦肉型生猪出栏均价达12.49元/公斤 环比上涨2.6% [1] - 仔猪价格快速回升至330元/头 周环比涨幅达7.5% 反映养殖户对下半年猪价预期向好及补栏积极性提升 [1] - 节前消费旺季支撑猪价继续抬升 本周全国外三元生猪均价达12.7元/公斤 周环比上涨1.26% [2] - 11月生猪屠宰量同比显著增长17.4% 显示消费逐步步入旺季 [2] 行业盈利与产能状况 - 当前自繁自养和外购仔猪养殖模式均已实现扭亏为盈 分别盈利7.39元/头和2.31元/头 [2] - 截至10月末 全国能繁母猪存栏量为3990万头 环比下降1.1% 生猪产能综合调控稳步推进 [2] - 2025年三季度能繁母猪存栏仍高于正常水平 未来产能有望加速去化 [2] - 行业进入“拉锯”状态 具备成本优势的企业在竞争中更具韧性 [1] 相关子行业动态 - 下游乳企大包粉库存逐步去化 原奶供需趋于平衡 供给拐点已现 看好原奶周期进入上行通道 [1] 市场与指数表现 - 截至2026年1月20日 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 回盛生物领涨9.91% 星湖科技上涨2.51% 正邦科技上涨2.47% 生物股份领跌 [1] - 养殖ETF最新报价0.68元 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比67.66% 包括牧原股份、海大集团、温氏股份、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、圣农发展、立华股份 [2] 机构观点与投资机会 - 广发证券指出仔猪价格快速回升反映养殖户预期向好 [1] - 华西证券认为节后作为传统消费淡季 叠加产能偏高 未来产能有望加速去化 建议重视生猪板块的左侧布局机会 [2]