公司股份回购进展 - 截至2025年8月31日通过集中竞价累计回购股份566万股 占总股本0.6758% [1] - 回购成交价格区间为7.26元/股至7.41元/股 成交总金额4156万元 [1] - 回购方案符合相关法律法规要求及公司既定计划 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1至6月营业收入100%来源于家纺行业 [1] - 当前公司市值为61亿元 [1]

股票回购执行情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价累计回购股份5,664,855股 占总股本比例0.6758% [1] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.26元/股 成交总金额4156.069万元人民币 [1] - 回购方式为专用证券账户集中竞价交易 不含交易费用 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份566.49万股 占公司总股本0.6758% [1] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.26元/股 成交总金额4156.07万元 [1] - 回购方式为集中竞价交易 符合法律法规及公司既定回购方案要求 [1]

关于回购股份的进展公告 富安娜 FUANNA 深圳市富安娜家居用品股份有限公司 证券代码：002327 证券简称：富安娜 公告编号：2025-044 深圳市富安娜家居用品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市富安娜家居用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 31 日召开第六届董事会第七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购 公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股 份，回购股份将全部用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购资金总 额不低于人民币 5,585 万元（含）且不超过人民币 10,373 万元（含），回购价格 不超过人民币 11 元/股（含），具体以回购期限届满或回购股份实施完毕时实际 回购的股份数量为准。本次回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日 起不超过 12 个月。具体内容详见公司于 2025 年 8 月 1 日在指定信息披露媒体《证 券时报》《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露的《关于以集 中竞价交易方式回购公 ...

根据提供的晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结，已按要求进行分组并引用原文数据。 宏观与策略 - 宏观专题分析指出投资与消费比例失衡导致中国资本产出比持续上升、资本回报率不断下降，投资驱动型增长难以为继 [10] - 实证数据显示中国投资效率下降主要源于消费未能同步跟上供给扩张，尤其是服务消费需求偏弱与服务业投资过剩的结构性错配 [10] - 短期可通过淘汰低效产能提升资本回报率，但长期必须通过改善收入分配实现可持续增长 [11] 海外市场 - 美国7月核心PCE通胀回升至2.9%，符合市场预期，为年内新高，主要受服务成本上涨推动 [11] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放偏鸽信号，暗示可能于9月开启降息，市场预期概率升至近90% [12] - 特朗普对等关税被判违法，但在官司未完结前仍有效，最终结果将影响数万亿美元贸易 [13] 汽车行业 - 2025年7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7% [14] - 8月1-24日全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12% [15] - 中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期维度看好强新品周期的华为汽车及小米汽车产业链 [16] 传媒互联网 - OpenAI发布GPT-Realtime语音模型，推理能力强、支持图像输入，在语音交互上实现突破 [18][19] - 截至8月31日13时暑期档票房突破118亿元，超越去年暑期档总票房 [19] - 投资建议关注业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [21] 公用环保 - 8月公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06% [21] - 全国碳市场建设持续推进，目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [22] - 投资策略推荐煤价电价同步下行下盈利有望维持合理水平的火电企业，以及政策支持的新能源发电龙头企业 [23] 化工行业 - 8月氟化工指数报1681.54点，较7月末上涨16.75%，跑赢申万化工指数7.77pct [24] - 主流制冷剂R32预计9-11月均价分别在6.2万元/吨、6.3万元/吨、6.4万元/吨 [25] - 液冷技术带动上游氟化液与制冷剂需求提升，建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [27] 食品饮料（伊利股份） - 2025H1实现营业总收入617.8亿元同比+3.5%，归母净利润72.0亿元同比-4.4% [30] - 2025Q2营业总收入289.2亿元同比+5.9%，归母净利润23.3亿元同比+44.6% [30] - 液奶Q2环比改善，奶粉中婴配粉、成人粉份额均列行业第一，冷饮去年渠道调整完成今年实现较好增长 [31] 电力（华电国际） - 2025年上半年实现营收599.53亿元同比-8.98%，归母净利润39.04亿元同比+13.15% [33] - 归母净利润同比增长主要系燃料成本下降，入炉标煤单价为850.74元/吨同比降12.98% [34] - 资产注入工作完成，新增机组包括江苏公司1275.86万千瓦等，装机规模明显增长 [35] 环保（山高环能） - 2025H1实现收入7.17亿元同比-9.3%，归母净利4057万元大幅扭亏 [36] - 工业级混合油业务毛利率提升6.15pct至25.41%，受益于自产油脂业务占比上升 [37] - 定增申请获深交所受理，拟募集资金不超过71,762.98万元 [38] 新能源（中国核电） - 2025年上半年营业收入409.73亿元同比+9.43%，归母净利润56.66亿元同比-3.66% [39] - 新能源控股在运装机容量3322.49万千瓦，包括风电1034.18万千瓦、光伏2288.31万千瓦 [40] - 拟首次进行半年度利润分配，每股派发现金股利0.02元，股利支付率7.27% [40] 新能源（三峡能源） - 2025年上半年实现营业收入147.36亿元同比-2.19%，归母净利润38.15亿元同比-5.48% [42] - 新增并网装机218.07万千瓦，其中风电新增53.81万千瓦，太阳能发电新增164.26万千瓦 [43] - 待建新能源项目计划装机容量2696.49万千瓦，其中风电1143.13万千瓦，太阳能发电1543.36万千瓦 [44] 纺织服装（富安娜） - 2025年上半年收入同比降16.6%至10.91亿元，归母净利润同比下滑51.3%至1.06亿元 [45] - 线上渠道收入同比降幅最小为-5.0%，加盟渠道压力最大收入同比下滑43.3% [47] - 公司帮助加盟商回收和清理库存影响了整体毛利率和存货周转，销售费用率显著提升 [48] 纺织制造（开润股份） - 2025年上半年收入同比+32.5%至24.3亿元，归母净利润同比-24.8%至1.9亿元 [48] - 服装代工受益于嘉乐并表贡献，收入同比+148%至6.8亿元，毛利率提升 [50] - 剔除去年一次性收益后经营性净利润同比增长约23%，盈利能力持续改善 [49] 纺织制造（天虹国际） - 2025上半年收入同比-1.9%至110.3亿元，归母净利润同比+55.2%至4.2亿元 [51] - 纱线销量同比提高3.6%至38.5万吨，梭织面料销量同比上涨17.0%至5100万米 [52] - 毛利率同比+1.0百分点至14.2%，财务费用率同比-1.0百分点至1.3% [51] 美容护理（华熙生物） - 2025上半年实现营收22.61亿元同比-19.57%，归母净利润2.21亿元同比-35.38% [54] - 单二季度归母净利润同比+20.89%至1.19亿元，利润端重回增长 [54] - 销售费用率35.74%同比-6.19pct，其中二季度销售费用率-12.46pct，实现显著改善 [56] 高端制造（金帝股份） - 2025年上半年营收8.35亿元同比+40.57%，归母净利润0.76亿元同比+32.86% [57] - 新能源电驱动定转子系列产品收入1.33亿元同比增330.98%，风电领域系列产品收入2.14亿元同比增118.65% [58] - 积极拓展低空、人形新产品，包括电机定转子、谐波减速器柔轮等 [59] 检测服务（广电计量） - 2025年上半年收入14.78亿元同比+10.01%，归母净利润0.97亿元同比+22.11% [60] - 新质生产力业务加速驱动，数据科学分析与评价收入0.65亿元同比+47.07% [61] - 拟通过发行不超过13亿元定向增发，布局航空装备测试、人工智能芯片测试等新兴领域 [62] 专用设备（豪迈科技） - 2025年上半年收入52.65亿元同比+27.25%，归母净利润11.97亿元同比+24.65% [63] - 铸件及机床业务实现较好增长，单二季度收入29.86亿元同比+25.90% [63]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.91亿元，同比下降16.56% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降51.31% [3] - 扣非净利润0.93亿元，同比下降51.95% [3] - 综合毛利率53.61%，同比下降1.41% [8] 渠道运营 - 电商渠道毛利率49.41%，同比上升2.89% [7] - 应收账款同比增加0.27亿元，主要来自山姆渠道合作 [6] - 线下直营及加盟终端销售产出下降，加盟商库存周转周期延长 [4] - 平台费用增加因电商平台扣点政策及促销活动调整 [5] 战略调整 - 电商渠道提升高毛利产品占比（如蚕丝被、高端面料套件） [7] - 直营渠道加速库存清理导致销售结构变化 [8] - 加盟渠道支持政策力度加大影响短期毛利率 [8] - 下半年将加强精准流量投放与费用管控 [4][5] 分红政策 - 公司承诺维持稳定持续的分红政策（未披露具体比例） [8]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][4][5][35] 核心观点 - 2025年上半年收入同比下降16.6%至10.91亿元，归母净利润同比下滑51.3%至1.06亿元，主要受消费环境疲软、加盟商库存压力及负向经营杠杆影响 [1] - 第二季度收入降幅收窄至-15.3%（Q1为-17.8%），净利润降幅收窄至-47.7%（Q1为-54.1%），显示短期压力略有缓解 [2] - 线上渠道韧性较强（收入仅降5.0%），加盟渠道压力最大（收入下滑43.3%），直营渠道收入下降9.1% [3] - 公司通过动态调整库存结构、加强费用管控（精准投放与线下协同）提升运营效率，预计2026年起业绩逐步恢复增长 [3][4] - 长期高分红策略延续，近三年分红率超90% [4][34] 财务表现 - 毛利率同比下降1.4百分点至53.6%，主因库存清理；销售费用率同比上升7.3百分点至36.1%，主因平台扣点增加及促销调整 [1] - 存货周转天数同比增加39天，应收周转天数增24天，但经营活动现金流净额同比大幅改善210.8%至2.9亿元，因原材料备货充足及采购支出减少 [1] - 下调2025-2027年净利润预测至3.9/4.1/4.3亿元（前值5.5/5.9/6.2亿元），同比增速-28.5%/+5.2%/+5.1% [4][31][35] 渠道与品类分析 - 线上渠道毛利率优化2.9百分点至49.4%，加盟渠道毛利率降3.9百分点至49.3%，直营毛利率微降1.8百分点至66.3% [3] - 核心品类收入全面下滑：套件（-21.6%）、被芯（-13.3%）、枕芯（-14.7%），套件和被芯毛利率分别下降3.3和2.1百分点 [3] - 门店数量变化：直营净增1家，加盟净减少59家（较2024年末） [3] 盈利预测调整 - 2025年收入预测下调至26.7亿元（同比-11.5%），主因加盟渠道收入下调及宏观消费疲软 [31] - 毛利率预测小幅下调至54.7%（前值55.5%），销售费用率上调至32.0%（前值28.0%），受线上平台扣点费用持续影响 [31][32] - 归母净利率预计降至14.6%（前值17.3%），2026-2027年逐步恢复至15.0%-15.4% [32]

财务表现 - 公司实现营业收入10.91亿元，同比下滑16.56% [1] - 归母净利润1.06亿元，同比下降51.31% [1] - 经营活动现金流净额改善至2.90亿元，主要因采购支出减少 [1] 渠道运营 - 加盟渠道收入1.86亿元，同比大幅下降43.34% [1] - 加盟门店数量从期初987家缩减至928家 [1] - 直营渠道半年度单店店效同比下滑6.86%至57.89万元 [1] 库存状况 - 存货规模达7.64亿元，存货周转效率下降 [1] - 套件类存货周转天数增至204天 [1] - 被芯类存货周转天数增至203天 [1] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主因线下直营与加盟终端销售疲软 [1] - 重要节庆营销产出下降 [1] - 加盟商库存周转周期显著延长 [1] - 加盟渠道收缩主因合同到期、商场撤柜及宏观环境下经营不善 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 现价对应2025年PE为16倍 [4] 核心观点 - 2025H1渠道去库导致营收下降16.6%至10.9亿元 归母净利润下降51.3%至1.1亿元 [1] - 加盟渠道营收大幅下滑43.34% 直营渠道下降9.10% 电商渠道降幅最小为5.01% [2][3] - 公司聚焦库存去化和应收账款管理 经营活动现金流同比增长210.8%至2.9亿元 [3] - 预计2025年全年收入下降11%至26.87亿元 归母净利润下降30.4%至3.78亿元 [3] 财务表现 - 2025H1毛利率同比下降1.4个百分点至53.6% 销售费用率上升7.3个百分点至36.1% [1] - 单Q2营收同比下降15.32%至5.55亿元 归母净利润下降47.71%至0.5亿元 [1] - 存货金额同比下降6.6%至7.6亿元 应收账款同比增长10.9%至2.8亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.78/4.07/4.37亿元 对应增长率-30.4%/7.7%/7.3% [4][5] 渠道表现 - 直营渠道营收2.8亿元(-9.10%) 毛利率66.29%(-1.75ppt) 门店486家(净增1家) 会员205万人 [2] - 加盟渠道营收1.9亿元(-43.34%) 毛利率49.34%(-3.89ppt) 门店928家(净关59家) [2] - 电商渠道营收5亿元(-5.01%) 毛利率49.41%(+2.89ppt) 公司将推行大单品战略 [3] 现金流与资产负债 - 经营性现金流净额2.9亿元(+210.8%) 现金余额4.7亿元 [3][10] - 2025E预计净资产收益率10.1% 较2024年的13.9%下降 [5][10] - 资产负债率预计20.3% 流动比率3.3 保持稳健财务结构 [10]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标市值68亿元 较当前市值有10%上涨空间 [3][5] 核心观点 - 公司短期处于经营调整期 库存清理导致利润率承压 但资产质量优秀 账上资金储备充足 [1][5] - 25H1营收10.9亿元同比下滑16.6% 归母净利润1.06亿元同比下滑51.3% [2][5] - 通过线上精准投放与线下渠道协同优化费用结构 严格控制低效费用支出 [5] - 经营现金流净额2.9亿元同比大增211% 货币资金及金融资产合计超13亿元 [5] - 加盟渠道受宏观环境影响显著 25H1营收同比下滑43.3% 净关闭59家门店 [5] 财务表现 - 2025E营收预测26.12亿元同比下滑13.3% 2026E/2027E恢复至28.22/30.18亿元 [2][5] - 2025E归母净利润3.82亿元同比下滑29% 2026E/2027E回升至4.56/5.08亿元 [2][5] - 25H1毛利率53.6%同比下降1.4个百分点 销售费用率36.1%同比上升7.3个百分点 [5][9] - 25H1归母净利率9.7%同比下降6.9个百分点 ROE为3.0% [2][5][13] - 存货7.6亿元同比下降6.6% 但存货周转天数271天同比增加39天 [5] 业务运营 - 线上/直营/加盟渠道25H1营收分别为5/2.8/1.9亿元 同比变化-5%/-9.1%/-43.3% [5] - 直营会员达205万人较年初新增10.8万人 持续强化私域会员运营 [5] - 总门店数1414家较年初净减少58家 其中直营486家净增1家 加盟928家净减59家 [5] - 线上渠道毛利率49.4%同比提升2.9个百分点 直营/加盟毛利率分别为66.3%/49.3% [5]