会议情况 - 公司于2025年7月31日召开第六届董事会第七次会议和第六届监事会第六次会议[1] - 公司于2025年8月18日召开2025年第二次临时股东会[1] 员工持股计划 - 会议审议通过2025年员工持股计划相关议案[1] - 2025年员工持股计划证券交易账户于2025年9月5日开立完成[2] - 截至公告披露日，该计划尚未受让公司股票[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][10] 核心财务表现 - 2025H1营收10.9亿元，同比下滑16.6%；归母净利润1.1亿元，同比下滑51.3% [2][4] - 2025Q2营收5.6亿元，同比下滑15.3%；归母净利润0.5亿元，同比下滑47.7% [2][4] - 归母净利率同比下降6.9个百分点至9.7% [10] - 经营活动现金流净额同比大幅增长211%至2.9亿元 [10] 渠道表现分析 - 直营渠道营收同比下降9%，加盟渠道营收同比下降43%，团购渠道营收同比下降14%，电商渠道营收同比下降5% [10] - 直营渠道毛利率下降1.7个百分点，加盟渠道毛利率下降3.9个百分点，电商渠道毛利率上升2.9个百分点 [10] - 销售费用率同比上升7.3个百分点至36.1%，主要因平台扣点费用增加及促销活动模式调整导致商场代垫费用增加 [10] 运营效率指标 - 存货周转天数同比增加39天至271天 [10] - 应收账款周转天数同比增加24天至68天 [10] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.8亿元、4.3亿元、4.8亿元 [10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为16倍、14倍、13倍 [10] - 2024年分红比率达96%，未来高分红政策预计延续 [10] 行业与公司竞争力 - 家纺行业格局出清仍在推进 [10] - 公司产品和品牌仍保持强竞争力 [10] - 后续稳健经营风格下预计收入及业绩仍有望恢复正常增长 [10]

公司股份回购情况 - 富安娜通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为8418455股 [2] - 回购股份数量占公司总股本的1.0043% [2] - 回购计划执行期限截至2025年9月2日 [2]

回购方案概况 - 公司于2025年7月31日第六届董事会第七次会议审议通过股份回购方案 使用自有资金以集中竞价交易方式回购 回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划 [1] - 回购资金总额不低于5585万元且不超过10373万元 回购价格不超过11元/股 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 回购实施进展 - 截至2025年9月2日累计回购股份8418455股 占总股本比例达1.0043% [1] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.25元/股 成交总金额6162.81万元（不含交易费用） [1] 合规性及后续安排 - 回购操作符合相关法律法规要求 时间、价格及委托时段均合规 [1] - 公司将依据市场情况及自身需求在回购期限内继续推进回购方案 并履行信息披露义务 [1]

股份回购方案 - 公司于2025年7月31日通过董事会决议 以集中竞价交易方式回购股份用于员工持股或股权激励计划 [2] - 回购资金总额不低于人民币5585万元且不超过10373万元 回购价格不超过人民币11元/股 [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过12个月 [2] 股份回购进展 - 截至2025年9月2日 公司累计回购股份8418455股 占总股本的1.0043% [3] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.25元/股 成交总金额61628142.24元 [3] - 回购符合相关法律法规要求及公司既定回购方案 [3] 回购合规性说明 - 回购时间、价格及委托时段符合深交所自律监管指引第9号相关规定 [4] - 公司未在定期报告、业绩预告等敏感期间进行股份回购 [4] - 公司未在开盘集合竞价及收盘前半小时内进行回购委托 [4]

公司回购情况 [1] - 截至2025年9月2日累计回购股份数量达8,418,455股，占公司总股本比例1.0043% [1] - 最高成交价7.41元/股，最低成交价7.25元/股 [1] - 成交总金额为人民币6162.81万元（不含交易费用） [1]

回购方案 - 2025年7月31日审议通过回购股份方案，资金5585 - 10373万元，价格不超11元/股[2] - 回购期限自审议通过日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年9月2日，累计回购8418455股，占总股本1.0043%[4] - 最高成交价7.41元/股，最低7.25元/股[4] - 成交总金额61628142.24元（不含交易费）[4]

投资评级 - 报告对富安娜(002327)维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025H1业绩承压 收入同比下降16.56%至10.91亿元 归母净利润同比下降51.31%至1.06亿元 主要受加盟渠道去库存影响 [2] - 2025Q2收入同比下降15.3%至5.55亿元 归母净利润同比下降47.7%至0.50亿元 自第一季度以来持续承压 [2] - 中长期看好公司高股息和利润稳健特性 预计团购和商超渠道将成为新增长点 [6] 财务表现分析 - 2025H1毛利率同比下降1.4个百分点至53.6% 其中直营毛利率下降1.75个百分点至66.29% 加盟毛利率下降3.89个百分点至49.34% 电商毛利率提升2.89个百分点至49.34% [4] - 归母净利率同比下降6.9个百分点至9.7% 主要由于销售费用率提升7.3个百分点 财务费用率提升0.3个百分点 投资收益下降0.3个百分点 [4] - 经营性现金流同比增长210.80%至2.90亿元 主要由于应收账款较年初减少 [2] 渠道表现 - 分渠道收入全面下滑 线上/直营/加盟收入分别为5.01/2.81/1.86亿元 同比下降5.01%/9.10%/43.34% [3] - 直营门店486家净增1家 加盟门店928家净减少59家 同比减少12% [3] - 直营店效58万元同比下降7% 加盟单店出货20万元同比下降37% [3] - 线上渠道中天猫/京东/唯品会交易金额分别为1.32/2.33/0.77亿元 同比变化+4.3%/-7.7%/-17.2% [3] 区域表现 - 华南地区作为大本营收入下降17.82% 华北地区降幅最大达28.32% [3] - 华东/华中/西南/西北/东北地区分别下降11.06%/2.49%/20.20%/15.92%/13.91% [3] 营运资金状况 - 存货7.64亿元同比减少6.61% 存货周转天数271天同比增加39天 [5] - 应收账款2.75亿元同比增长10.94% 周转天数68天同比增加24天 [5] - 应付账款1.57亿元同比增长12.48% 周转天数75天同比增加8天 [5] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年收入预测至25.98/27.31/28.51亿元 [6] - 下调2025-2027年归母净利润预测至3.80/4.37/4.84亿元 [6] - 对应下调每股收益预测至0.45/0.52/0.58元 [6] - 当前股价7.25元对应2025-2027年市盈率分别为16/14/13倍 [6][8] 增长前景 - 公司持续深化商超渠道合作 山姆贡献较大增量 未来永辉、胖东来也有望提供增量 [6] - 预计2025年第三季度在低基数基础上有所改善 但第四季度仍有压力 [6]

公司股份回购情况 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量为5,664,855股 占公司总股本的0.6758% [2] - 最高成交价7.41元/股 最低成交价7.26元/股 成交总金额41,560,691.24元（不含交易费用） [2] - 通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购 [2]

股份回购方案 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份 回购资金总额不低于5585万元且不超过10373万元 回购价格不超过11元/股 回购期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] - 回购股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划 [1] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份数量为5664855股 占公司总股本的0.6758% [2] - 回购最高成交价为7.41元/股 最低成交价为7.26元/股 成交总金额为41560691.24元（不含交易费用） [2] - 公司已开立股份回购专用证券账户 专门用于回购公司股份 [2] 回购合规性 - 公司回购操作符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》第十七条、第十八条规定 [3] - 公司未在定期报告、业绩预告或业绩快报公告前10个交易日内进行回购 [3] - 公司未在开盘集合竞价和收盘前半小时内进行回购委托 [3]