股份解除质押 - 2025年9月5日神州通投资解除质押1565万股，占所持3.20%，总股本1.26%[2] 股东持股及质押 - 神州通投资持股39.50%，解质后质押15.12%，总股本5.97%[4] - 赣江新区全球星等多家股东持股及质押情况[4] - 合计持股49.22%，解质后质押20.64%，总股本10.16%[4] 质押到期情况 - 半年内到期2959万股，占4.85%，总股本2.39%，融资1.3亿[5] - 一年内到期1.1527亿股，占18.90%，总股本9.30%，融资4.1亿[5] 其他情况 - 控股股东无侵害公司利益情形，资信好，质押风险可控[5][6]

板块整体表现 - 专业连锁板块较上一交易日下跌2.84% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块主力资金净流出1.27亿元 游资净流入2717.49万元 散户净流入9998.43万元 [1] 个股价格表现 - 吉峰科技领跌板块 跌幅3.73%至8.01元 成交量17.45万手 成交额1.42亿元 [1] - 孩子王跌幅2.92%至11.64元 成交量40.85万手 成交额4.82亿元 [1] - 华致酒行跌幅2.85%至17.41元 成交量10.17万手 成交额1.81亿元 [1] - 天音控股跌幅2.81%至9.68元 成交量21.51万手 成交额2.11亿元 [1] - 爱婴室跌幅2.80%至18.41元 成交量4.55万手 成交额8500.43万元 [1] - 爱施德跌幅2.67%至11.66元 成交量20.72万手 成交额2.45亿元 [1] - 博士眼镜跌幅2.49%至33.70元 成交量8.58万手 成交额2.96亿元 [1] 资金流向分析 - 孩子王主力净流出5245.56万元 占比10.88% 散户净流入6566.90万元 占比13.62% [2] - 爱施德主力净流出2479.69万元 占比10.11% 散户净流入2106.67万元 占比8.59% [2] - 天音控股主力净流出1873.63万元 占比8.89% 散户净流入1213.26万元 占比5.75% [2] - 博士眼镜主力净流出1887.48万元 占比6.38% 散户净流入1227.01万元 占比4.15% [2] - 吉峰科技主力净流出1015.45万元 占比7.17% 游资净流入2026.81万元 占比14.32% [2] - 爱婴室主力净流出775.31万元 占比9.12% 散户净流入925.32万元 占比10.89% [2] - 华致酒行主力净流入561.21万元 占比3.09% 游资净流入468.14万元 占比2.58% [2]

股价表现 - 9月3日股价下跌2.67%至11.66元/股 成交额2.45亿元 换手率1.69% 总市值144.50亿元 [1] - 连续4天累计下跌7.46% [1] 公司业务构成 - 通信产品业务占比88.83% 非通信产品占比10.75% 其他主营收入占比0.42% [1] - 主营业务为数字化分销和数字化零售 [1] 机构持仓变动 - 易方达中证红利ETF二季度减持63.26万股 当前持股456.11万股 占流通股比例0.37% [2] - 该基金当日浮亏约145.95万元 四日累计浮亏428.74万元 [2] 基金产品表现 - 易方达中证红利ETF规模83.02亿元 今年以来收益3.57% 近一年收益16.58% 成立以来收益77.41% [2] - 基金经理林伟斌管理规模1065亿元 任职最佳回报69.86% 最差回报-21.41% [3] - 基金经理宋钊贤管理规模289.05亿元 任职最佳回报80.69% 最差回报-33.83% [3]

板块整体表现 - 专业连锁板块较上一交易日下跌2.99% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出2.6亿元 游资资金净流入2691.26万元 散户资金净流入2.33亿元 [1] 个股价格表现 - 爱施德领跌板块 收盘价11.98元 跌幅3.62% [1] - 孩子王跌幅最大达2.76% 收盘价66元 成交额6.05亿元 [1] - 博士眼镜跌幅3.44% 天音控股跌幅3.58% 华致酒行跌幅2.13% [1] 资金流向分布 - 孩子王主力资金净流出1.08亿元 净占比-17.84% 散户资金净流入1.06亿元 [2] - 博士眼镜主力净流出5788.52万元 净占比-13.32% 散户净流入6907.23万元 [2] - 爱施德主力净流出4623.04万元 净占比-11.20% 游资净流入1350.78万元 [2] - 天音控股主力净流出3204.78万元 吉峰科技主力净流入246.57万元 [2]

评选活动概况 - 第十一届新浪财经金麒麟·金牌董秘榜单于9月1日揭晓 [1] - 爱施德董事会秘书吴海南荣获金牌董秘名人堂荣誉 [1] - 评选累计表彰优秀金牌董秘超过900人次 [1] 董秘角色定位 - 董秘是上市公司与资本市场间的关键纽带 [1] - 承担公司规范运作守门人、资本战略参谋者、信息披露发言人及投资者关系架构师等多重职能 [1] 评选标准体系 - 核心考察维度包括信息披露质量与投资者沟通成效 [1] - 综合评估公司治理水平、ESG建设成果及资本运作贡献 [1] - 强调在合规基础上创新沟通方式及价值传递能力 [2] 获奖者专项分析 - 吴海南凭借卓越资本沟通能力与战略协同表现获得市场认可 [2] - 其获奖反映投资者对爱施德公司治理水平与价值成长的高度肯定 [2] - 专业透明的沟通方式构建了企业与投资者、监管机构、媒体公众的信任桥梁 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 苹果即将发布iPhone 17系列新品 消费电子旺季到来有望推动公司业绩环比提升 [1][6][8] - 公司作为苹果国内最大APR零售商及荣耀三星核心服务商 将直接受益于新品发布和海外市场扩张 [8] - 2025年上半年业绩承压但运营能力改善 财务费用减少24.94% 现金流同比增加304.21% [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入253.70亿元同比下降34.69% 归母净利润2.22亿元同比下降43.98% [4] - 第二季度营收126.33亿元环比下降0.82% 毛利率4.76%同比上升0.8个百分点 [5] - 预付账款较年初减少39.86% 存货减少28.20% 经营活动现金流净额同比增加13.69亿元 [5] 业务优势 - 苹果APR自营门店达236家稳居全国第一 上半年新增36家 服务苹果授权网点超2000家 [8] - 荣耀品牌服务覆盖香港/泰国/越南等地区 服务7000余家客户 并获中东/非洲/澳洲授权 [8] - 三星板块服务门店超4300家 运营中国区最大三星门店及26家自营体验店 [8] 新品预期 - iPhone 17 Pro系列采用铝制框架与防反射显示屏 搭载A19 Pro芯片（第三代3纳米工艺） [6][7] - 前置摄像头升级至2400万像素 Pro系列长焦摄像头提升至4800万像素 [7] - 天线系统重新设计 5G/WiFi/蓝牙连接性能显著提升 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为711.52/782.67/853.12亿元 同比增长8.1%/10.0%/9.0% [9][11] - 对应归母净利润6.72/8.22/8.77亿元 EPS 0.54/0.66/0.71元 [9][11] - 当前股价对应PE为23.0/18.8/17.6倍 ROE预计提升至10.1%-11.7% [9][11][12]

股价及融资交易表现 - 8月29日股价下跌1.03% 成交额2.48亿元 [1] - 当日融资买入1855.13万元 融资偿还3014.17万元 融资净流出1159.04万元 [1] - 融资余额6.71亿元 占流通市值4.34% 处于近一年20%分位低位水平 [1] - 融券余额138.17万元 处于近一年40%分位较低水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数8.57万户 较上期增加2.87% [2] - 人均流通股14286股 较上期减少2.79% [2] - 香港中央结算持股3882.44万股 较上期减少1089.17万股 [2] - 南方中证1000ETF增持131.02万股至686.68万股 [2] - 易方达中证红利ETF减持63.26万股至456.11万股 [2] - 华夏中证1000ETF新进持股404.71万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入253.70亿元 同比下降34.69% [2] - 归母净利润2.22亿元 同比下降43.98% [2] 公司基本概况 - 主营业务为数字化分销和零售 通信产品占比88.83% [1] - A股上市后累计派现40.45亿元 近三年派现17.35亿元 [2]

股份质押情况 - 2025年8月28日神州通投资质押1065万股，占其所持股份2.18%，总股本0.86%[2] - 神州通投资持股489464303股，比例39.50%，累计质押89670000股，占比18.32%[4] - 赣江新区全明星等股东持股及质押情况[4] - 合计持股609954734股，比例49.22%，累计质押141570000股，占比23.21%[4] 到期质押及影响 - 半年内到期质押45240000股，占比7.42%，对应融资余额18000万元[5] - 一年内到期质押130920000股，占比21.46%，对应融资余额46000万元[5] - 质押融资不用于公司生产经营，对公司无影响[5][6]

核心观点 - 公司2025上半年实现营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元，毛利率从去年同期3.88%提升至5.09%，盈利质量显著提升 [1] - 公司通过全渠道网络、头部品牌深度绑定、数字化运营及新兴业务布局构建竞争壁垒，海外收入增长29.96%，AI技术应用深化，长期增长逻辑清晰 [1][10][12] 财务表现 - 2025上半年营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元 [1] - 毛利率从去年同期3.88%增至5.09%，盈利质量提升 [1] - 预付账款较年初减少39.86%，存货减少28.20%，财务费用同比减少24.94% [9] - 经营活动现金流量净额同比增加13.69亿元，增幅304.21% [9] 业务结构 - 主营业务包括数字化智慧分销、数字化智慧零售和创新业务，覆盖手机、3C数码、通信及快消品领域 [2] - 服务苹果授权门店/网点2,000余家，荣耀客户7,000余家，三星门店超4,300家 [6] - 自有品牌包括茶饮品牌"茶小开"、"悦小开"、智能健康品牌"UOIN"和新能源电池品牌"Mottcell/山木" [3] 竞争壁垒 - 全国32个省级区域设分支机构，覆盖T1-T6市场及线上线下全渠道，管控5大配送中心和30余个区域分仓 [3] - 海外分支机构覆盖泰国、越南、港澳台等地，拥有本地化运营团队 [3] - 自研数字化平台覆盖全业务场景，IT团队占比超50%，AI+BI工具实现业务流程自动化 [3][12] 零售业务进展 - 酷动零售板块新增自营苹果APR门店36家，总门店达236家，销售规模同比增长超80% [7] - 即时零售规模同比增长超100%，通过"BI+AI+SI"工具体系优化费用率 [7] - 自研门店管理系统"店小蜜"覆盖超70%省级客户 [6] 海外业务拓展 - 海外销售收入同比增长29.96% [10] - 荣耀品牌在香港市场份额达20.2%（Top2），澳门市场份额32.4%（Top2），越南零售激活量同比增长超300% [10] - 获得荣耀在中东、非洲、澳洲等多国授权 [10] 技术应用与创新 - 自研渠道营销管理平台覆盖20余省份超15万店员 [12] - 企业AI助手和本地化大模型实现办公流程智能化 [12] - 成立AI智算合资公司，完成首个智算中心服务项目 [13] 行业背景 - 2025年Q1全球智能手机收入同比增长3%，ASP达364美元（历史新高），600美元以上高端机型占比25% [11] - 2025年Q2全球智能手机收入同比增长10%超1000亿美元，ASP同比增长7%近350美元 [11][12] - 折叠屏手机出货量从2021年910万台增至2025年5470万台（CAGR 56.5%），中国全球占比从12%升至31% [11] 战略布局 - 与深智城合作设立产业投资并购基金，聚焦智慧终端、AI和低空经济领域 [13] - 通过业务结构优化、海外渗透、AI应用及新业务落地构建第二增长曲线 [13]

核心观点 - 公司2025上半年营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元，毛利率从去年同期3.88%提升至5.09%，盈利质量改善 [1][7] - 公司通过全渠道网络、头部品牌深度绑定、数字化运营及新兴业务布局构建竞争壁垒，长期增长逻辑清晰 [1][2][3] - 海外收入同比增长29.96%，AI技术深度应用，新业务领域探索为公司开辟第二增长曲线 [9][11][12] 财务表现 - 2025上半年营收253.7亿元，归母净利润2.22亿元 [1][7] - 毛利率从去年同期3.88%增至5.09%，业务结构优化成效显著 [1][7] - 预付账款较年初减少39.86%，存货减少28.20%，财务费用同比减少24.94% [8] - 经营活动现金流量净额同比增加13.69亿元，增幅304.21% [8] 业务壁垒 - 覆盖全国32个省级区域分支机构，管控5大配送中心和30余个区域分仓，海外设立泰国、越南、港澳台等地分支机构 [3] - 服务苹果授权门店/网点2,000余家，荣耀客户7,000余家，三星门店超4,300家 [5][6] - 自研数字化平台覆盖全业务场景，IT团队占比超50%，AI+BI工具实现业务流程自动化 [3][11] 零售业务进展 - 酷动零售新增自营苹果APR门店36家，总门店达236家，销售规模同比增长超80% [6] - 即时零售规模同比增长超100%，通过电商平台合作和私域运营扩大体量 [6] - 自研门店管理系统"店小蜜"覆盖超70%省级客户 [6] 海外拓展 - 海外销售收入同比增长29.96% [9] - 荣耀品牌在香港市场份额达20.2%跻身Top2，澳门市场份额32.4%排名第二 [9] - 越南市场零售激活量同比增长超300%，获中东、非洲、澳洲等多地区品牌授权 [9] 行业背景 - 2025年Q1全球智能手机收入同比增长3%，ASP达364美元创历史新高 [10] - 折叠屏手机出货量从2021年910万台增至2025年5470万台，年复合增长率56.5% [10] - 2025年Q2全球智能手机收入同比增长10%超1000亿美元，ASP同比增长7%接近350美元 [10] 技术创新与新兴布局 - 自研渠道营销管理平台覆盖20余省份超15万店员 [11] - 企业AI助手和本地化大模型实现办公流程智能化升级 [11] - 与深智城合作设立产业投资基金，聚焦智慧终端、人工智能和低空经济领域 [11] - AI智算领域成立合资公司，完成首个智算中心服务项目 [11]