信用评级 - 公司主体信用等级被评定为AAA[2] - 公司评级展望为稳定[2] - 信用评级有效期为2025年7月9日至2026年7月8日[2]

人员变动 - 外部董事王广基因兼职管理规定申请辞职，报告2025年7月10日生效[2][4] - 公司将尽快补选新任董事[2] 其他信息 - 王广基未持股，无未履行承诺，辞职不影响公司运作[2]

沪深300制药指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300制药指数报11609.22点 [1] - 近一个月下跌2.48%，近三个月上涨5.29%，年至今上涨6.57% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股合计占比96.75%，恒瑞医药权重最高达41.61%，其次为片仔癀（10.46%）和云南白药（8.71%） [1] - 科伦药业（6.52%）、华东医药（6.0%）、新和成（5.88%）位列第四至第六大权重 [1] - 复星医药（5.59%）、同仁堂（4.26%）、百利天恒（4.09%）、华润三九（3.63%）分列第七至第十位 [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比69.26%，深圳证券交易所占比30.74% [2] 行业分类占比 - 药品制剂占比63.81%，中成药占比30.31%，原料药占比5.88% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整同步变更，特殊情况下可临时调整 [2] - 样本退市时将被剔除，并购分拆等情形参照细则处理 [2]

基金表现 - 最新净值1.7320元 单日下跌2.26% [1] - 近1个月收益率0.35% 同类排名1209/2349 [1] - 近6个月收益率49.18% 同类排名第3/2317 [1] - 今年以来收益率43.85% 同类排名第4/2315 [1] 持仓结构 - 前十大股票持仓占比合计64.17% [1] - 重仓股包括恒瑞医药(10.23%)、科伦药业(9.09%)、百利天恒(8.94%)、海思科(8.27%)、信立泰(6.66%) [1] - 其他持仓为泽璟制药-U(6.10%)、新诺威(4.69%)、荣昌生物(3.49%)、诺诚健华-U(3.35%)、微电生理(3.35%) [1] 基金概况 - 成立于2015年6月18日 [1] - 截至2025年3月31日规模44.08亿元 [1] - 现任基金经理张韡自2023年11月23日起任职 [1][2] 基金经理背景 - 康奈尔大学生物医学硕士 [2] - 曾任东方证券医药助理研究员 汇添富基金医药研究员及医药行业研究组组长 [2] - 现任多只医药主题基金基金经理 包括汇添富健康生活一年持有期混合等6只产品 [2]

报告行业投资评级 - 维持A股标的恒瑞医药、科伦药业、华东医药、药明康德、凯莱英、泰格医药、惠泰医疗优于大市评级，并纳入HTI医药2025年7月月度组合 [3][6] - 维持H股标的科伦博泰生物、翰森制药、信达生物、药明合联、映恩生物、百济神州优于大市评级；相关标的药明康德、康哲药业未评级 [3][7] 报告的核心观点 - 商保创新药目录呼之欲出，内需市场有望迎来明显改善，持续推荐创新药及产业链 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 利好不断，持续推荐创新药及产业链 - 维持A股和H股部分标的优于大市评级，相关标的盈利预测估值表展示了各公司每股收益、归母净利润增速、市盈率等情况 [3][7] HTI医药2025年6月月度组合表现优于医药指数 - 2025年6月月度组合包含恒瑞医药等10家公司，平均下跌0.5%，同期全指医药下跌1.0%，组合跑赢医药指数0.5%，药明康德、益方生物、信立泰涨跌幅排名前三 [10][12] 2025年6月医药板块表现弱于大盘 - 2025年6月上证综指上涨2.9%，SW医药生物上涨0.7%，涨跌幅在申万一级行业中排名第19位 [14] - 生物医药板块中医疗服务、化学制剂、化学原料药细分板块表现相对较好，个股涨幅前三为昂利康、华强科技、易明医药，跌幅前三为科兴制药、华森制药、河化股份 [20][23] - 截至2025年6月底，医药板块相对于全部A股的溢价水平处于正常水平，当前相对溢价率78.94% [25] 2025年6月港股医药板块表现优于大盘，美股医药板块表现弱于大盘 - 2025年6月港股恒生医疗保健+8.4%，港股生物科技+10.2%，同期恒生指数+3.4%，个股涨幅前三是亚盛医药 - B、药明巨诺 - B、绿叶制药，跌幅前三是康宁杰瑞制药 - B、德琪医药 - B、加科思 - B [26] - 2025年6月美股标普医疗保健精选行业+1.9%，同期标普500+5.0%，标普500医疗保健成分股中涨幅前三是IQVIA、查尔斯河、卡地纳健康，跌幅前三是KENVUE、硕腾、环球健康服务 [26]

基金表现 - 工银前沿医疗股票C最新净值2 9870元 下跌2 48% [1] - 近1个月收益率-0 53% 同类排名804|898 [1] - 近6个月收益率18 53% 同类排名133|878 [1] - 今年来收益率16 32% 同类排名134|878 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计59 05% [1] - 恒瑞医药占比10 11% [1] - 科伦药业占比8 01% [1] - 药明康德占比7 72% [1] - 百济神州-U占比6 85% [1] - 信立泰占比4 90% [1] - 泽璟制药-U占比4 77% [1] - 鱼跃医疗占比4 60% [1] - 新诺威占比4 36% [1] - 华东医药占比4 20% [1] - 海思科占比3 53% [1] 基金概况 - 工银前沿医疗股票C成立于2020年11月23日 [1] - 截至2025年3月31日规模13 80亿元 [1] - 基金经理为赵蓓 [1] 基金经理背景 - 赵蓓女士拥有硕士学历 [2] - 曾在中再资产管理股份有限公司担任投资经理助理 [2] - 2010年加入工银瑞信 [2] - 现任研究部副总监 医疗保健研究团队负责人 [2] - 2014年11月18日起担任工银医疗保健行业股票型基金经理 [2] - 2015年4月28日起担任工银瑞信养老产业股票型基金经理 [2] - 2016年2月3日起担任工银瑞信前沿医疗股票型基金经理 [2] - 2018年7月30日至2019年12月23日担任工银瑞信医药健康行业股票型基金经理 [2] - 2020年05月20日至2022年6月14日担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型基金经理 [2] - 2025年4月9日起担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)基金经理 [2]

基金表现 - 中欧医疗健康混合A最新净值1.6989元，增长1.77% [1] - 近1个月收益率0.30%，同类排名1574|1761 [1] - 近6个月收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] - 今年以来收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计55.30% [1] - 恒瑞医药占比10.60%，药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24%，迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12%，东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金概况 - 中欧医疗健康混合A成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模156.13亿元 [1] - 基金经理为葛兰 [1] 基金经理背景 - 葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士 [2] - 历任国金证券研究所研究员、民生加银基金管理有限公司研究员 [2] - 2014年10月加入中欧基金管理有限公司，现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2]

公司交易 - 华世通拟将孙公司江苏华世通生物医药科技有限公司出售给科伦药业，交易价格为1175万元，不构成重大资产重组 [1] - 江苏华世通2024年前四个月营业收入为223.72万元，净利润为105.35万元，总资产1253.12万元，净资产1141.16万元 [2] - 科伦药业拟以江苏华世通作为B证公司主体进行药品生产和经营，看重其可对外委托生产相关产品的资质 [2] B证公司行业现状 - B证公司数量从2021年1月的140家增长至2024年底的1249家 [3] - 第十批国采拟中选的385个产品中118个为B证公司中标，占比近1/3；234家拟中选企业中90家为B证公司，占比近四成 [3] - B证公司采取轻资产运营模式，江苏华世通2024年员工人数为14名 [2] 行业监管变化 - 国家药监局2023年11月发布征求意见稿，对B证持有人和C证企业提出更严格准入要求，严格限制B证公司批文转让 [4] - 第十批国采规定不同企业委托同一家生产企业生产的视为同一申报企业，B证公司与C证企业可组成联合体申报 [4] - 2024年3月海梦智森因不符合GMP要求被取消集采中选资格，引发对B证公司低价抢占市场现象的担忧 [3] 战略考量 - 科伦药业收购江苏华世通是为了补强区域板块战略规划，B证公司可以快速推进商业化 [1][4] - 在监管趋严背景下，B证公司主要对外委托仿制药生产的阶段或成为过去，创新药企业或成为主要需求方 [4]

新产品和新技术研发 - 子公司湖南科伦制药注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液获药监局注册批准[2] - 打造有自主知识产权的粉液袋智能化生产制造系统，有40余项核心专利保护[4] 业绩总结 - 2024年头孢唑林钠注射剂中国销售13.5亿元[4] 未来展望 - 药品获批到生产销售可能受不确定因素影响[5] 其他信息 - 该药品为国内第2家获批粉液双室袋包装形式，是粉液双室袋平台第11个获批产品[4] - 粉液双室袋平台目前还有多个品种在研[4]

公司动态 - 子公司湖南科伦制药有限公司的化学药品"注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液"获得国家药品监督管理局的药品注册批准 [1] - 该药品为粉液双室袋包装 按头孢唑林计1 0g 氯化钠注射液100ml：0 9g [1] - 粉液双室袋可避免配制过程中的错配和污染风险 适用于紧急状态下的快速救治 [1] - 科伦药业为国内第2家获批粉液双室袋包装形式的公司 [1] 产品信息 - 头孢唑林钠是抗感染治疗的经典用药 [1] - 2024年注射剂中国销售13 5亿元 [1]