股东大会出席情况 - 出席股东及代表438人，代表股份987,625,020股，占比64.5168%[4] - 现场投票股东10人，代表股份496,920,739股，占比32.4615％[5] - 网络投票股东428人，代表股份490,704,281股，占比32.0554％[5] 议案表决情况 - 《关于取消监事会并修改<公司章程>的议案》同意率99.9632％[6] - 《关于修改<股东大会议事规则>的议案》同意率98.7323％[7] - 《关于修改<董事会议事规则>的议案》同意率98.7316％[8] - 《关于修改<独立董事工作制度>的议案》同意率98.7307％[9] - 《关于修改<关联交易管理制度>的议案》同意率98.7306％[10] - 《关于修改<募集资金管理制度>的议案》同意率98.7320％[11] - 《关于修改<对外担保管理制度>的议案》同意率98.7252％[13] - 《关于修改<投资决策管理制度>的议案》同意率98.7305％，中小股东同意率75.5272％[14] - 《关于修改<董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意率99.8250％，中小股东同意率96.6270％[15] - 《关于修改<会计事务所选聘制度>的议案》同意率98.7199％，中小股东同意率75.3219％[17] 其他 - 2025年第三次临时股东大会召集和召开程序符合规定[18] - 律师事务所为北京市金杜律师事务所上海分所[18] - 公告由申通快递董事会于2025年11月13日发布[19]

核心观点 - 市场呈现缩量弱修复格局，中小盘股表现强于大市值权重股，短期风格转向投机，但指数整体保持沿五日线震荡上行的健康趋势 [12][13] - 热点题材轮动较快，持续性相对较好的板块集中在电池、光伏等方向 [12][13] - 新能源车市场保持增长，人工智能、物流数据、新能源消纳等领域获政策支持，算力相关公司有积极业务进展 [6][8][10] 宏观与行业动态 - 10月新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-10月累计零售1015.1万辆，增长21.9% [6] - 多部门推动企业物流数据开放互联，涉及超图软件、合众思壮等相关公司 [8] - 两部门强化新能源消纳技术创新支撑，涉及南网科技、东方电子等相关公司 [8] - 快递行业旺季特征显现市场规模加速增长，涉及圆通速递、申通快递等相关公司 [8] - 全球人工智能标准发展报告在世界互联网大会乌镇峰会发布 [6] 上市公司动态 - 迈威生物9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获批准，拟于2025年底启动 [10] - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议，合作开展算力资源服务业务 [10] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [10] 市场表现分析 - 两市成交额19936亿元，较前一日缩减1809亿元，大盘资金净流出768.3亿元，上涨家数2631家多于下跌家数2380家 [12] - 三大指数小幅高开后震荡走低收小阴线，黄线（中小盘股）全天在上表现强势，白线（大市值权重股）领跌 [12] - 石墨烯、培育钻石等板块资金净流入较多，培育钻石、光伏设备等板块涨幅较大；保险、海南等概念跌幅较大，芯片、机器人等板块资金净流出较多 [12] - 两市共66家涨停，1家跌停，涨停板集中在光伏设备、培育钻石等板块 [12]

股价与市场交易表现 - 11月11日公司股价下跌0.45%，成交额为2.19亿元 [1] - 当日获融资买入2861.17万元，融资偿还2565.12万元，融资净买入296.05万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计6.77亿元，其中融资余额6.76亿元，占流通市值的2.90%，该余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 融券交易情况 - 11月11日融券偿还2.61万股，融券卖出4800股，卖出金额7.43万元 [1] - 融券余量为6.65万股，融券余额102.88万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为4.07万户，较上期减少4.36% [2] - 同期人均流通股为36082股，较上期增加2.81% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3107.12万股，相比上期减少1214.07万股 [3] - 天弘永利债券A（420002）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入385.70亿元，同比增长15.17% [2] - 同期归母净利润为7.56亿元，同比增长15.81% [2] 公司基本信息与分红历史 - 公司主营业务为快递物流综合服务，包括国内快递、普通货运等，快递服务收入占主营业务收入的98.67% [1] - A股上市后累计派现16.14亿元，近三年累计派现1.31亿元 [3]

行业整体表现 - 2025年10月中国快递发展指数为475.5，同比提升2.4% [1] - 发展规模指数为616.4，同比提升5.6% [1] - 服务质量指数为705.2，同比提升0.2% [1] - 发展能力指数为240.7，同比提升1.7% [1] - 行业旺季特征逐步显现，市场规模加速增长 [1] - 2025年前三季度业务量增速达到17.2% [1] 行业趋势与驱动因素 - 网络运行质效提升，业务领域不断拓展 [1] - 行业为保持消费市场活力、促进经济向好发展发挥积极作用 [1] - 行业需求维持韧性增长 [1] - 在反内卷政策推动下，单票价格于第三季度环比出现改善 [1] 公司业绩亮点 - 圆通速递第三季度净利润同环比均实现正向增长 [1] - 圆通速递单票利润环比改善，反内卷效果影响初显 [1] - 申通快递第三季度扣非净利润同环比增长均超过50% [1] - 申通快递迎来量价齐升局面 [1]

基金设立概况 - 吉仓三期股权投资基金（北京）合伙企业（有限合伙）成立，出资额10亿元人民币，聚焦私募股权投资基金管理及创业投资基金管理服务[1] - 该基金由菜鸟网络旗下杭州游鹏企业管理有限公司、国寿资本、申通快递、友邦人寿、中宏保险等8家企业共同出资设立[1] - 执行事务合伙人分别由杭州游鹏企业管理有限公司委派郑海宁和国寿置业投资管理有限公司委派臧崇晓担任，共同负责基金运营与投资决策[1] 出资结构分析 - 申通快递全资子公司上海申彻供应链管理有限公司出资3亿元人民币，占比30%，为出资金额和比例最高的出资方[2] - 基金吸引多家险资参与：中宏人寿保险有限公司认缴出资比例20%，友邦人寿保险有限公司认缴出资比例26.6%，国寿基础设施投资管理有限公司和国寿实业投资有限公司各认缴出资比例2.5%[2] - 长沙聚财壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴出资比例达18.2%[2] 合作历史与模式 - 此次合作并非菜鸟首次与险资合作设立基金，2024年2月曾合作设立嘉兴保仓股权投资合伙企业（有限合伙），基金规模为17亿元人民币[2] - 2023年5月，菜鸟与中国人寿携手设立规模超过30亿元人民币的仓储物流股权投资基金，聚焦投资长三角经济圈高标准仓储物流基础设施[3] - 险资与物流巨头的合作模式通常为打包优质物流资产组合进行合作，并在保险、数据资源等方面具备合作空间[3] 行业趋势与投资焦点 - 高标准仓储物流是物流领域竞争最激烈的战场之一，行业因电商消费需求增长而持续高速增长[3] - 随着物联网、大数据、人工智能等技术发展，高标仓行业将加速向智能化、自动化方向发展[3] - 菜鸟在仓储服务、综合物流、最后一公里等领域曾开展多次投资，多次瞄准高标准仓储物流[3]

基金设立概况 - 吉仓三期股权投资基金（北京）合伙企业（有限合伙）成立，出资额为10亿元人民币，专注于私募股权投资基金管理及创业投资基金管理服务[1] - 基金由菜鸟网络旗下杭州游鹏企业管理有限公司、国寿资本、申通快递、友邦人寿、中宏保险等8家企业共同出资设立[1] - 申通快递全资子公司上海申彻供应链管理有限公司作为有限合伙人出资3亿元人民币，占基金总出资额的30%，为出资金额和比例最高的参与方[2] 基金管理与参与方 - 基金执行事务合伙人由杭州游鹏企业管理有限公司和国寿投资旗下国寿置业投资管理有限公司委派代表共同负责，分别为郑海宁和臧崇晓[1] - 除申通快递外，其他主要出资方包括：国寿基础设施投资管理有限公司认缴出资比例2.5%，国寿实业投资有限公司认缴出资比例2.5%，中宏人寿保险有限公司认缴出资比例20%，友邦人寿保险有限公司认缴出资比例26.6%，长沙聚财壹号股权投资基金合伙企业认缴出资比例18.2%[2] 历史合作背景 - 此次合作并非菜鸟首次与险资合作设立基金，2024年2月，菜鸟关联方与中诚资本、太平资本、人保资本等合作设立了规模为17亿元人民币的嘉兴保仓股权投资合伙企业[2] - 2023年5月，菜鸟与中国人寿携手设立规模超过30亿元人民币的仓储物流股权投资基金，聚焦于投资长三角经济圈的高标准仓储物流基础设施[3] 行业趋势与投资逻辑 - 高标准仓储物流是物流领域竞争最激烈的战场之一，行业因工业生产及消费领域需求旺盛而持续高速增长，电商消费带来的需求增长尤为突出[3] - 高标仓行业正加速向智能化、自动化方向发展，物联网、大数据、人工智能等技术不断应用[3] - 险资与物流巨头的合作模式通常是通过打包优质物流资产组合进行，合作范围可延伸至仓库、包裹、人员、车辆的投保以及数据资源等领域[3]

物流板块整体市场表现 - 11月10日物流板块整体上涨1.44%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为*ST原尚，收盘价34.35元，单日涨幅达5.01% [1] - 顺丰控股成交额最为活跃，达到14.70亿元，股价上涨2.05%至40.80元 [1] 领涨个股表现 - *ST原尚涨幅居首为5.01%，成交量为1.53万手，成交额为5219.87万元 [1] - 广汇物流上涨3.59%至7.80元，成交量为28.86万手，成交额为2.25亿元 [1] - 厦门象屿上涨3.33%至8.70元，成交量为36.18万手，成交额为3.12亿元 [1] - 建发股份上涨3.12%至10.56元，成交量为35.78万手，成交额为3.73亿元 [1] - 密尔克卫上涨3.00%至61.84元，成交量为2.92万手，成交额为1.80亿元 [1] 下跌个股表现 - ST雪发跌幅最大为5.01%，收盘价4.93元，成交量为30.83万手，成交额为1.58亿元 [2] - 嘉友国际下跌3.86%至13.94元，成交量为14.16万手，成交额为2.01亿元 [2] - 炬申股份下跌0.96%至16.57元，成交量为2.60万手，成交额为4315.92万元 [2] 板块资金流向 - 物流板块整体主力资金净流入8464.38万元，游资资金净流出1.0亿元，散户资金净流入1573.75万元 [2] - 顺丰控股主力资金净流入1.15亿元，主力净占比7.81%，但游资净流出1.30亿元，游资净占比-8.86% [3] - 传化智联主力资金净流入2828.52万元，主力净占比10.92%，游资净流出1495.16万元，游资净占比-5.77% [3] - 上海雅仕主力资金净流入2029.76万元，主力净占比高达21.41%，游资净流出623.37万元，游资净占比-6.57% [3]

报告行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 原油运价环比下跌，中国进口原油综合指数（CTFI）报2037.91点，较10月30日下跌16.0% [3][14] - VLCC市场11月下旬货盘进场，周初市场情绪高涨，但中美关税暂停协议后情绪降温，运价存在下行空间 [3][14] - 欧线运价回落，上海港至欧洲基本港市场运价为1323美元/TEU，较上期下跌1.6% [3][15] - 美线运价下跌，上海港至美西和美东基本港市场运价分别为2212美元/FEU和2848美元/FEU，较上期下跌16.4%和17.2% [3][15] - 御风未来M1飞行器获超20亿元订单，总计200架意向订单，包括中银金租采购100架载人飞行器和沙特Aerial Solutions采购100架载货飞行器 [3][16] - 国际航协（IATA）新增人民币结算选项，预计2025年12月上线，南方航空和厦门航空将率先试点 [3][17] - 中国邮政与中远海运签署战略合作协议，围绕全球运输、空运、物流和金融服务展开合作 [3][24] - 中通快递四大新中心投入运行，包括北方总部（廊坊中心）、西南总部（简阳中心）、吉林长春转运中心和广西桂林转运中心，预计提升时效2至6小时，廊坊中心日均处理包裹达1200万件 [3][25] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数报2235.00点，同比下跌4.6%，环比上升2.4% [26] - 上海出境空运价格指数报5366.00点，同比下跌2.3%，环比上升7.1% [26] - 2025年10月，国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [31] 航运港口 - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）报1495.10点，周环比下跌3.59%，同比下跌35.88% [36] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）报1058.17点，周环比上升3.60%，同比下跌23.78% [36] - 波罗的海干散货指数（BDI）报2104点，周环比上升7.02%，同比上升45.00% [40] - 2025年1-9月，全国港口货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [46] 快递物流 - 2025年9月快递业务量168.8亿件，同比上升12.70%；快递业务收入1273.7亿元，同比上升7.20% [48] - 2025年1-9月累计快递业务量1450.8亿件，同比上升17.20%；累计快递业务收入10857.4亿元，同比上升8.90% [48] - 顺丰控股9月单票价格13.87元，同比下跌13.31%；韵达股份单票价格2.02元，同比上升0.50%；申通快递单票价格2.12元，同比上升4.95%；圆通速递单票价格2.21元，同比上升1.38% [67] - 快递行业集中度指数CR8为86.90，同比上升2.00% [74] 航空出行 - 2025年11月第一周国际日均执飞航班1818.43架次，环比持平，同比上升15.58% [80] - 国内飞机日利用率平均为7.43小时/天，较上周下降0.12小时/天 [80] - 2025年9月，南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的171.57%、232.27%、194.00% [91] 公路铁路 - 2025年10月27日-11月2日，全国高速公路货车通行5757.2万辆，环比下降2.49% [102] - 2025年10月，中国公路物流运价指数为104.9点，环比回落0.10% [103] - 2025年9月，全国铁路货运周转量为3108.17亿吨公里，同比上升6.30% [104] 交通新业态 - 2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [115] - 2025年10月，理想汽车交付新车31767辆，同比下降38.25% [115] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 [5][135] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [5][135] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [5][135] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 [5][135] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][135] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 [5][135] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股 [5][135]

基金基本信息 - 吉仓三期股权投资基金（北京）合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额为10亿元人民币[1] - 基金类型为有限合伙企业，经营范围为私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务[1][2] - 基金注册于北京市大兴区，营业期限从2025年11月3日至2045年[2] 出资结构与主要股东 - 基金总出资额10亿元人民币，由多家知名机构共同出资[1][3] - 申通快递全资子公司上海申彻供应链管理有限公司为最大出资方，出资3亿元人民币，持股比例30%[3] - 友邦人寿保险有限公司出资2.66亿元人民币，持股比例26.6%[3] - 中宏人寿保险有限公司出资2亿元人民币，持股比例20%[3] - 长沙聚财壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资1.82亿元人民币，持股比例18.2%[3] - 菜鸟网络科技有限公司通过其子公司杭州游鹏企业管理有限公司参与出资，并担任执行事务合伙人[1][3] 股东背景与行业意义 - 出资方组合体现了物流、科技与金融资本的结合，包括上市公司申通快递、科技物流平台菜鸟网络以及多家大型保险机构[1][3] - 主要股东中包含两家国寿系企业：国寿实业投资有限公司和国寿基础设施投资管理有限公司，各出资2500万元人民币，分别持股2.5%[3] - 保险资金积极参与股权投资，友邦人寿、中宏人寿等持牌保险机构合计出资占比接近50%[3]

基金成立信息 - 吉仓三期股权投资基金(北京)合伙企业(有限合伙)于近日成立，出资额为10亿元人民币 [1] - 基金经营范围包含私募股权投资基金管理与创业投资基金管理服务 [1] 出资方构成 - 该企业由申通快递全资子公司上海申彻供应链管理有限公司共同出资 [1] - 出资方包括菜鸟网络科技有限公司旗下杭州游鹏企业管理有限公司 [1] - 出资方包括友邦人寿保险有限公司等 [1]