氢能装备制造业务现状 - 业务处于早期孵化阶段 [1] - 当前主要处于技术研发和产品试制阶段 [1] - 尚未进入实质性规模化生产环节 [1] 氢能行业发展挑战 - 行业面临技术成熟度提升的挑战 [1] - 产业链协同有待完善 [1] - 商业化应用场景需要拓展 [1] 业务发展前景 - 距离规模化投产仍有较长培育周期 [1] - 形成稳定商业化产出尚需时间 [1]

业绩数据 - 2020 - 2024年营业收入分别为81亿、81.7亿、67.3亿、77.2亿和48.6亿[6] - 2024年净利润下滑76%，净资产收益率跌至0.78%[7] - 2024年董事长薪酬82.8万元，与2023年持平[7] - 当前公司市盈率 - 797倍[7] - 海工业务三季度营收6.6亿，较半年度有较高提升[8] - 风电零部件行业中公司营收规模排名第6，净利润列第10[8] - 截至三季度末，应收账款体量是最新年报归母净利润的21.7倍[9] - 经营现金流净额同比大幅下降54%[9] - 应收款中风电国补占比近一半[9] 业务情况 - 原有陆上风电装备业务转型，目标减亏、保持适当规模[2] - 海工业务产能利用率在爬坡，营收、利润不及预期[2] - 氢能装备制造业务处于早期孵化，未进入规模化生产[6] 未来展望 - 2025年继续开拓进取，保持经营稳定[10] 策略相关 - 秉持“宽处谋布局、高处争独特”策略构建差异化竞争优势[9] 其他信息 - 指定信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)[11]

公司业绩与经营情况 * 公司为天顺风能 会议主题为2025年三季度业绩说明会[1] * 2025年前三季度集团营收37.2亿元 同比增长4.56% 归母净利润6971万元 同比下降76.1%[3] * 单三季度营收15.3亿元 归母净利润1588万元[3] * 分板块业绩（前三季度）[3] * 海工装备：收入8.7亿元 净利润-1433万元 * 塔筒：收入11.3亿元 亏损约3000万元 * 叶片及模具：收入5.9亿元 亏损约9200万元 * 发电：收入9.6亿元 净利润3.2亿元 毛利率62.6% * 四大板块净利润合计1.89亿元 合并报表净利润1.44亿元 归母净利润6971万元 差额主要源于子公司引入战略投资人确认少数股东损益约7400万元及集团总部费用约6800万元[4] * 单三季度发电量6.9亿度 收入2.7亿元 净利润约9200万元 毛利率55.1% 同比下滑8.7个百分点 主要因风量小致发电量同比下滑15% 收入下降22%[6] * 9月底河南濮阳200兆瓦项目全容量并网 在运电站达1.8吉瓦 已获取指标10.3吉瓦 已核准3.83吉瓦 已开工500兆瓦 新指标集中于湖北、广西[6] 海风业务（海工装备）现状与展望 * 海工板块前三季度交付8.5万吨 营收8.7亿元 亏损1433万元 单三季度交付5.9万吨 营收6.6亿元 亏损约1600万元 亏损主因应收账款信用减值约1200万元（其中老项目约5200万元）[4][5] * 2025年全年海风交付预期与之前基本一致 四季度预计交付量级与三季度（5万多吨）相仿 丹东项目（1万多吨）与华润廉江项目因军事原因延期 龙源射阳项目未开工[7] * 广东区域未来三年项目量多 集中在汕尾、揭阳、阳江 预计市场份额目标50% 近期最快启动项目为深能红树湾及阳江项目 揭阳国电投项目（170万千瓦）预计明年一季度开始招标 建设高峰期预计在2027与2028年[8][9][11][53][54] * 海风业务战略转向高质量订单 避免价格战 注重产品附加值与回款条件 三季度单吨净利约1000元 预期随稼动率提升 经营性利润率将超过此水平[13][14][15][16] * 海风项目招标一般提前一到两年进行 公司对获取粤东粤西新项目份额有信心 出货量节奏预计26至28年逐步向上 高峰期在27、28年[33][52][53][54] 陆风业务（陆上装备）战略调整 * 陆上装备（塔筒、叶片）业务自24年起主动收缩 业绩承压 前三季度塔筒销售18.9万吨 营收11.3亿元 亏损约3000万元 叶片销售212套 模具21套 收入5.9亿元 亏损约9200万元[5][31] * 业务收缩面临遗留产能处置问题 目标为处理资产、优化人员 使板块不亏损、不占用集团资金资源 行业平均水平下该板块年盈利1亿元左右问题不大 公司希望轻装上阵专注海上业务[31][40][41][42] * 叶片业务未来方向为控制规模、调整产品结构 可能逐步退出叶片生产 转向模具及非风电复合材料产品[45][46] 产能布局与建设进展 * 海工主要基地情况[17][18][19] * 射阳一期：产能被占用 仅能小批量生产 二期改造临近投产 将扩充单桩产能并生产船用下部模块 * 通州湾：部分产线承担国内导管架生产（因阳江工厂未投产） 未来侧重承接国外出口订单 已具备出口能力 * 阳江工厂：预计11月试运行并全面投产 未来与揭阳（吉安）工厂同为国内导管架主力生产基地 * 德国工厂：推进中 漳州工厂在规划 待德国产线投产后复制 未来生产海外大单桩及漂浮式等高端产品 * 在建工程约20多亿元 主要包括风电场、阳江工厂及德国工厂[44][47] * 风电场业务为重要发展方向 目前在建500兆瓦预计明年上半年并网 目标到2028年持有约5吉瓦 并通过资产证券化等方式处理[49][50][51] 出海业务与海外市场展望 * 海外项目（如英国）进展顺利 但以订单落地为准 预计26年末开始小批量交付 主要交付期在27、28年[20][21][23] * 欧洲市场（如英国、爱尔兰、苏格兰）因海底地质条件 导管架需求存在 但单桩仍为主流 未来导管架占比会提升 但不会替代单桩 约三年后漂浮式将进入商用[24][26][27] * 公司出海交付模式规划为自有船舶将货物运至德国工厂 再交付给业主 以节约运输费用[66] * 欧洲本土产能扩张面临岸线、码头、劳动力等挑战 公司预判欧盟未来可能通过反倾销税或碳关税进行产业保护 倾向50%本土供应、50%进口的格局 公司通过德国工厂建设与漳州产能复制应对[68][69][71] * 当前出口高利润源于中国钢板价格优势 预期随产能平衡及潜在碳税等政策 利润将回归行业正常水平[71] 其他重要事项 * 陆风增值税政策影响微乎其微 因政策细则未明 影响分摊至各年[57][58] * 造船业务（如特种船FSO）定位为补充 旨在平滑风电海工周期性 非主要发展方向 产能配置有限（通州湾部分产线及射阳配套模块）[59][63][64] * 公司处于战略转型痛苦期 目标为甩掉历史包袱、获取更多订单 争取用10年左右时间成为海上风电第一[74]

公司业务表现 - 公司海工板块第三季度营收6.6亿 较上半年2.1亿的总营收有明显好转 [1] - 公司三季度海工交付量高于前两个季度 业务好于预期 [1] - 公司自战略转型海上风电业务后已逐步进入正轨 [1] 行业前景与公司战略 - 欧洲和中国海上风电市场均呈现稳步增长态势 [1] - 公司有信心在海上风电领域进一步提高市场占有率 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度集团营收37.2亿元，同比增长4.56%；归母净利润6,971万元，同比下降76.1% [1] - 2025年第三季度营收15.3亿元，归母净利润1,588万元 [1] - 前三季度海工装备板块收入8.7亿元，陆上风能装备板块收入17.3亿元，发电板块收入9.6亿元 [1] - 三季度净利润下滑主要原因：应收账款跳期导致信用减值金额较高；来风量较小影响电站运营收入；2024年12月子公司引入战略投资人确认少数股东损益约七千余万元 [1] 业务运营与项目进展 - 9月底河南濮阳200MW风电场项目全容量并网 [1] - 集团在运风电站约1.8GW，已开工项目500MW [1] - 公司新获取指标主要集中在湖北、广西等中南部省份 [1] - 今年海工交付主要项目包括青州五、青州七、帆石一、华润苍南升压站、国电投海洋牧场等 [2] - 在建工程主要包括河南濮阳风电场、湖北京山风电场以及阳江海工基地和德国海工基地 [2] 海工业务战略与市场展望 - 未来三年广东市场海风项目规模近15GW，汕尾、揭阳、阳江为核心地带，建设热潮预计2027-2028年进入高峰期 [2] - 公司聚焦海上业务高质量发展，海工板块利润率将显著优于其他业务板块 [2] - 欧洲各国未来十年海上风电政策有清晰指引，公司总体看好欧洲市场 [2] - 长期目标成为风电海工领域头部企业，构建核心竞争优势 [3] 发展规划与战略目标 - 公司坚持"新能源装备制造+零碳实业发展"双轮驱动战略 [2] - 风电场站业务长期目标持有运营3-5GW资产，未来可能采用资产证券化方式优化资产结构 [2] - 重点打造绿电绿证交易能力，挖掘绿色资产价值 [2] - 短期发展步骤：2025年加速战略转型；2026年重点发力海工业务拓展市场获取订单；最终以提升业绩为导向为投资者创造价值 [3] 风险与挑战应对 - 欧洲市场潜在风险包括反倾销税和碳关税壁垒，但欧盟扩产面临岸线码头问题和制造业工人不足等现实困难 [2] - 海工项目短期交付节奏受风电场开工进度影响 [2] - 龙源射阳项目目前无新进展，公司希望尽快启动 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有26家机构投资者持有天顺风能A股股份，合计持股量达10.33亿股，占公司总股本的57.48% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为55.58%，相较于上一季度，该比例合计上涨了0.27个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计3个，包括中欧小盘成长混合A等，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计4个，包括南方转型增长灵活配置混合A等，持股减少占比达0.11% [2] - 本期新披露的公募基金共计9个，主要包括广发多因子混合、汇丰晋信中小盘股票等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计129个，主要包括兴全合丰三年持有混合、南方中证1000ETF等 [2] 外资持股变动 - 本期持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌 [2]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入1，533，157，636.30元，同比增长17.80% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为15，884，761.78元，同比下降79.01% [1]

公司财务表现 - 前三季度实现营业收入37.23亿元，同比增长4.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6970.78万元，同比下降76.10% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5798.8万元，同比下降80.35% [1]

股份转让限制 - 公司董事和高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，不超一千股可一次全转让[14] - 公司股票上市交易之日起一年内及本人离职后半年内，董事和高管所持股份不得转让[10] 可转让股份计算 - 每年首个交易日以上一年最后一个交易日所持股份为基数，按25%算本年度可转让股份法定额度[18] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件股份计入次年可转让股份计算基数[19] 信息申报 - 新任董事和高管分别在股东会（或职工代表大会）、董事会通过任职事项后两个交易日内申报个人及近亲属身份信息[6] - 现任董事和高管信息变化或离任后两个交易日内申报[6] 增持相关 - 董事和高管未披露增持计划，首次披露增持且拟继续增持应披露后续计划[18] - 披露增持计划公告应含已持股数量、占比等13项内容，需承诺在实施期限内完成[18][19] - 增持计划实施期限过半需披露进展公告[20] 减持相关 - 董事和高管减持股份应提前15个交易日书面告知董事会秘书并披露计划[20] - 减持计划实施完毕或未实施完毕应在2个交易日内报告并公告[21] 其他情况披露 - 股份被强制执行应在2个交易日内报告并披露相关内容[21] - 定期报告发布时增持计划未完成应披露实施情况[21] 交易限制与处罚 - 董事和高管在公司年度报告、半年度报告公告前十五日内不得买卖公司股票[10] - 发布增持计划实施完毕公告前增持主体不得减持[21] - 违反规定的董事和高管将受处罚，公司追究责任[23]

报告披露时间 - 年度报告应在会计年度结束之日起四个月内编制完成并披露[11] - 中期报告应在会计年度上半年结束之日起两个月内编制完成并披露[11] 报告内容要求 - 年度报告应记载主要会计数据和财务指标等内容[11] - 中期报告应记载主要会计数据和财务指标等内容[12] 报告审核流程 - 定期报告内容需经公司董事会审议通过[12] - 定期报告中财务信息需经审计委员会审核[12] - 审计委员会对定期报告财务信息事前审核，全体成员过半数通过后提交董事会审议[23] 业绩预告与披露 - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[14] - 定期报告披露前业绩泄露或有传闻且交易异常波动，公司应及时披露相关财务数据[14] 特殊情况处理 - 定期报告中财务会计报告被出具非标准审计意见，公司董事会应作专项说明[14] 股份相关披露 - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等或有强制过户风险需披露[16][20] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人持股等情况变化应告知公司[20] 信息报备与报告 - 公司持股5%以上的股东等应在知晓重大事项24小时内向董事会秘书报备[22] - 触及信息披露事件时，信息披露义务人应在24小时内向董事会秘书报告[23] 报告编制与签发 - 定期报告由董事会秘书组织编制，董事长签发审核通过的报告[23] 豁免披露规定 - 公司和信息披露义务人有证据证明拟披露信息涉及国家秘密可豁免披露[26] 重大事件披露 - 公司变更名称、简称等应立即披露[18] - 公司应在董事会决议等时点及时履行重大事件信息披露义务[18] 异常交易处理 - 公司证券及其衍生品种交易被认定异常，应及时了解因素并披露[21] 材料保存期限 - 公司暂缓、豁免披露有关信息登记材料保存期限不少于十年[29] - 公司对外信息披露文件资料保存期限不少于10年[38] 材料报送时间 - 公司和其他信息披露义务人应在报告公告后十日内报送暂缓或豁免披露登记材料[30] 制度自查与培训 - 董事会应定期自查《信息披露事务管理制度》实施情况并披露执行情况[33] - 董事会秘书应定期对相关人员开展信息披露培训并通报相关内容给特定股东[34] 财务信息要求 - 公司财务信息披露前应执行内部控制制度确保真实准确[39] - 公司年度报告中的财务报告需经符合规定的会计师事务所审计[39] 人员责任 - 董事长是公司信息披露第一负责人[32] - 董事会秘书负责组织协调公司信息披露事务[33] - 公司财务负责人对审核披露的财务数据负责[40] 保密要求 - 公司相关人员在信息正式披露前负有保密义务，董事会应控制知情范围[42] - 董事长、总经理等为保密工作第一责任人[42] - 不得非法获取、传播公司内幕信息，不得利用其买卖证券[42] - 信息难以保密或已泄露等情况公司应立即披露[42] 其他规定 - 公司向政府或其他机构报送含未公开信息材料需董事会秘书同意[42] - “及时”指自起算日或触及披露时点两个交易日内[47] - 本制度自董事会审议通过生效，原制度同步废止[47]