天顺风能战略转型：从陆上风塔龙头到海上风电一体化布局 - 公司披露2025年度定增预案，拟募集资金总额不超过19.5亿元，用于多个海上风电装备制造、码头及船舶项目，标志着其“陆转海”战略方向进一步明确[4][6][7] - 公司计划通过本次定增在阳江、射阳等沿海区域布局海工基地，开拓欧洲等海外市场，并战略收缩低毛利的陆上业务[7] 陆上风电业务面临挑战 - 陆上风电在2021年全面进入“平价”时代，产业链卷入残酷“内卷”，价格战侵蚀各环节利润[10] - 公司核心陆上风塔及相关产品的毛利率已从高点超过32%一路下探，近年来在4%的水平线上下挣扎[10] - 近两年业绩显示，公司陆上风塔的营收与交付规模均有所收缩[10] - 根据2025年半年报，公司风电装备分行业毛利率为-2.00%，风塔及相关产品分产品毛利率为3.89%[14] 海上风电市场前景广阔 - 中国“十四五”及“十五五”期间，沿海各省为海上风电设定了极具魄力的发展目标[15] - 《风能北京宣言2.0》锚定全国海上风电年新增装机不低于1500万千瓦，2030年末累计装机预计1.5亿千瓦[16] - 广东“十五五”海上风电新增目标预计突破2500万千瓦，山东明确2030年累计建成规模达3500万千瓦，江苏、浙江两省的新增规划亦站上2000万千瓦台阶[16] - 全球风能理事会预测，未来十年全球将新增超过400吉瓦的海上风电装机，其中超过30%来自亚太地区[16] - 得益于风机大型化、关键技术突破和供应链规模化效应，全球海上风电的度电成本在过去十年间下降了超过60%[16] 行业集体转向海上风电 - 天顺风能是中国一批制造型风电企业集体“赶海”的代表性样本[15] - 同为塔筒与桩基领域龙头的大金重工，已在辽宁营口、山东蓬莱、广东阳江等沿海区域打造生产基地[15] - 整机厂商明阳智能也同样在阳江建设世界级海工装备基地[15] - 海洋工程装备制造商如中集来福士、振华重工，以及海上油气工程总包商如海洋石油工程等“跨界巨头”也强势入局海上风电市场[16][18] 海上风电业务的核心挑战与转型 - 海上风电基础装备具有高度“非标化”特征，竞争核心从“生产成本更低”转向“项目管理和风险控制能力更强”[18][19] - 海上风电项目涉及复杂协调，考验企业驾驭复杂项目、整合产业链资源、应对突发状况的能力，对习惯于标准化生产的制造企业构成系统性重构挑战[19] - “深远海”趋势带来技术与工程挑战，对制造工艺、焊接技术、防腐方案和运输安装提出指数级增长的要求[20] - 关键资源（重型码头、特种运输船舶）极度稀缺，构成行业坚固壁垒[20] 公司定增项目的战略逻辑与布局 - 定增募投项目总投资合计251,990.33万元，拟投入募集资金195,000.00万元[6] - 主要项目包括：长风新能源装备制造基地扩建项目（拟投48,800.00万元）、天顺(射阳)风电海工智造项目二期（拟投18,700.00万元）、天顺(阳江)重型风电海工装备智能制造项目一期（拟投17,100.00万元）、阳江港吉树作业区J8泊位码头工程项目（拟投9,800.00万元）、特种运输船舶购置项目（拟投44,600.00万元）[6] - 通过在江苏射阳港同步推进制造基地和自有码头“一体化”建设，并建造特种运输船舶，公司试图构建从生产到出运的闭环，掌握交付命脉[20] - 此“前港后厂”模式与大金重工在蓬莱、招商工业在南通等地的布局一致，反映了行业龙头对打通产业链瓶颈的战略共识[21] 重资产一体化模式的风险与考验 - 高昂的固定资产投资带来巨额折旧、维护开销和人员薪酬等刚性支出，财务风险敞口远高于“轻资产”竞争者[22] - 该模式要求公司必须具备持续获取大型订单的能力，以维持产能利用率[22] - “制造+港口+运输”一体化项目内部协同复杂，要求生产节拍与码头计划、船舶到港时间、海上施工天气窗口期实现精准匹配，执行力面临深层考验[22]

浙江省海洋新能源政策与规划 - 浙江省人大常委会审议通过《浙江省海洋经济高质量发展促进条例》，推动海上风电向深远海拓展，并支持沿海核电、潮流能、波浪能、潮汐能等清洁能源的发展利用 [1] - 《条例》提出探索海陆协同的能源基地建设，推动海洋新能源多元化开发利用 [1] 海上风电的产业优势与外部友好性 - 全球海上风电成本已具备替代传统化石能源的经济性，且全生命周期碳排放量是理想的清洁能源选择 [1] - 海上风电项目距离居住区较远，不易出现噪声及景观等环境问题，且建设时不存在道路限制 [1] - 海上风电设置区域广，可选择风况更好、容量系数更高的机位点 [1] - 海上风电可靠近电力负荷中心，相关基础设施成本更小 [1] - 海上风电属于技术密集及创新程度较高的领域，可培育扶持当地新兴产业、带动固定资产投资和就业 [1] 国内海上风电发展阶段与深远海开发 - 国内海上风电发展处于从近海到深远海过渡阶段，深远海海上风电建设尚缺乏成熟的项目经验 [2] - 各省积极推进深远海海风示范项目，将有助于积累深远海资源开发经验，为后续大规模开发和建设奠定基础 [2] 机构关注的海上风电产业链环节与公司 - 海缆环节建议关注东方电缆（603606）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）等 [2] - 海风管桩及海工基础环节建议关注大金重工（002487）、海力风电（301155）、天顺风能（002531）、泰胜风能（300129）、亚星锚链（601890）、振华重工（600320）等 [2] - 海上风电在手订单充足的整机环节建议关注金风科技（002202）、运达股份（300772）、三一重能、明阳智能（601615）等 [2]

公司股东信息 - 截至12月20日，公司股东总户数为82,440户 [2]

行业数据与趋势 - 2025年10月中国风力发电量产量为733亿千瓦时，同比下降11.9% [1] - 2025年1-10月中国风力发电量累计产量为8416.7亿千瓦时，累计增长7.6% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的风电行业相关上市公司包括：金风科技、明阳智能、运达股份、上海电气、中材科技、节能风电、泰胜风能、东方电气、湘电股份、天顺风能 [1] 研究报告来源 - 相关数据及分析参考了智研咨询发布的《2026-2032年中国风力发电行业市场竞争策略及未来发展潜力报告》 [1]

公司战略转型与融资举措 - 公司发布定增预案，拟募资不超过19.5亿元，资金将重点投向海上风电装备制造、重型海工装备码头建设及特种运输船舶购置等项目，旨在构建“制造—运输”全流程产业链 [2][7] - 此次定增被视为公司在陆上风电竞争激烈、业绩承压背景下，谋求业务突围与打造第二增长曲线的重要举措 [2] - 公司“陆转海”战略布局已进行数年，此次募资为战略落地提供关键资金保障，产能布局采取“自建+收购”双轮驱动模式，已在阳江、射阳、漳州等七大沿海区域及欧洲北海核心区布局海工基地 [7] 公司财务与业绩表现 - 2022年公司营业收入67.38亿元，同比下降17.49%，归母净利润6.28亿元，同比下降52.03%，主要受风电行业装机量下滑及技术迭代影响 [3] - 2023年业绩回暖，营业收入77.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润7.95亿元，同比增长26.53%，与战略重心转向海上风电有关，当年风电海工业务收入15.1亿元 [3] - 2024年业绩下滑加剧，营业收入48.60亿元，同比下降37.10%，归母净利润2.04亿元，同比下降74.29%，原因包括战略收缩陆上业务导致交付量下降，以及海工项目交付延迟 [4] - 2025年前三季度营业收入37.23亿元，同比增长4.56%，但归母净利润6970.78万元，同比下降76.10%，主要系“陆转海”战略下陆风业务收缩而海工尚未完全起量，导致毛利率下降及信用减值损失增加 [4] 陆上风电业务现状 - 公司主业为风电装备制造，陆上风电业务长期贡献超过六成营收，曾是核心业绩支柱，塔筒累计市场占有率与交付量一度位居全球首位 [3] - 陆上风电市场已步入“红海”竞争阶段，塔筒毛利率从高峰期的25%下滑至个位数 [2] - 公司持续战略收缩陆上风电装备制造业务，将原陆上塔筒和叶片事业部重整为陆上风能装备事业部，导致交付量下降 [4] 海上风电行业机遇 - 海上风电市场空间巨大，国内规划容量超过3亿千瓦，2025年前三季度国内海上风电新增装机3.50GW [2] - 全球海上风电进入快速发展期，预计到2030年全球年新增装机有望突破3000万千瓦（30GW） [2] - 政策支持持续强化，海上风电度电成本已基本与火电平价，为产业发展扫清障碍 [2] - 全球风能理事会（GWEC）预测，直至2029年全球海上风电将以年均28%的复合增速扩张 [5] - 国内“十四五”海上风电目标超5000万千瓦，2025年1-9月全国风电新增并网容量61.09GW，其中海上风电3.50GW [6] - 海上风电产业链条长、带动性强，参考欧洲经验，海工基础等环节满产后毛利率将稳定在较高水平 [6] 海上风电行业挑战与公司应对 - 海上风电海工装备运输环节存在运力瓶颈，全球专业特种运输船舶资源稀缺，运力增长滞后于装机需求 [7] - 公司此次募资部分用于特种运输船舶购置及阳江港码头项目建设，旨在打通关键运输环节，解决海工产品交付难题 [7] - 行业需警惕政策波动风险，包括补贴调整、环保趋严、用海审批变化等，以及市场竞争加剧可能引发价格战 [8] - 技术快速迭代、走向深远海带来的技术挑战，以及项目投资规模大、回报周期长的资金压力，也是企业必须面对的课题 [8]

公司战略与沟通 - 公司表示市值管理的首要任务是准确向投资者传递公司的真实信息 [1] - 公司目前处于业务转型期，面临很多困难和挑战，同时也存在未来更大的机遇 [1] - 公司全体员工正在尽最大努力迎接挑战和机遇，并希望投资者能理解 [1] 投资者关系 - 公司通过互动平台回应投资者提问，进行信息披露 [1] - 公司建议投资者根据自身风险偏好程度进行理性投资 [1]

公司定增进展 - 天顺风能本次定向增发目前处于预案阶段 尚未进入正式发行环节 [1] - 定增预案中披露的发行股票数量上限为不超过5.39亿股 但此数量并非最终发行数量 [1] - 最终发行股票数量将由公司董事会根据股东大会授权 与保荐人结合发行对象申购报价情况协商确定 [1] 发行定价机制 - 本次定增的发行价格将不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 定价基准日确定为本次发行的发行期首日 [1] 后续审批流程 - 本次定增预案需经交易所审批后方可开展后续市场询价工作 [1]

公司声明与股价说明 - 天顺风能于12月18日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司明确表示，当前预案中的价格仅为示例性计算，不代表最终发行价格 [2] - 公司强调将持续通过业绩和订单来提升公司价值，以切实保障老股东利益 [2]

公司业务进展 - 公司旗下包头天顺中标华能整体式塔筒2025年度-2027年度框架协议 [2] - 公司福建半潜桁架式平台项目及浙江海风苍南示范项目导向架项目已收到中标通知书 [2] 项目与订单情况 - 华能塔筒框架协议项目另有五家单位同步中标 后续具体订单需结合项目地点、价格等因素从六家单位中综合择定 实际获取订单份额具有很大不确定性 [2] - 福建半潜桁架式平台及浙江海风苍南示范项目导向架项目尚未完成合同签署 [2] - 以上中标项目均未达到公司公告标准 [2] 行业与市场动态 - 年底和一季度是海工板块招标旺季 [2] - 公司表示会第一时间披露相关项目信息 [2]

公司近期中标项目情况 - 投资者询问包头天顺、天顺海装广东公司及长风海装的多项中标信息是否属实，涉及华能整体式塔筒框架协议（金额21亿元）、福建半潜桁架式平台（金额4990万元）及浙江海风苍南示范项目导向架（金额1938.02万元）[1] - 公司确认包头天顺中标华能整体式塔筒2025—2027年度框架协议，但该项目另有五家单位同步中标，后续具体订单需结合项目地点、价格等因素从六家单位中择定，实际获取订单份额具有很大不确定性[1] - 公司确认福建半潜桁架式平台、浙江海风苍南示范项目导向架项目已收到中标通知书，但尚未完成合同签署[1] - 公司表示以上项目均未达到信息披露的公告标准[1] 行业与业务展望 - 公司指出年底和一季度是海工板块招标旺季[1] - 公司承诺会第一时间披露相关信息[1]