行业投资评级 - 国防军工板块具备长期成长确定性，安全边际高 [4][43] 核心观点 市场表现 - 上周申万国防军工指数上涨0.08%，跑赢上证指数（-0.94%）、深证成指（-1.58%）和沪深300指数（-1.75%），在31个申万一级行业中排名第6 [2][13] - 板块PE(TTM)为84.92倍，子板块估值分化明显：航天装备146.02倍、航空装备76.50倍、地面兵装189.72倍、航海装备53.82倍、军工电子103.87倍 [2][21] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [7] 军工AI投资机会 - AI技术显著提升装备智能化水平，在俄乌战争中Palantir数据分析平台将情报处理周期从数月压缩至分钟级，改写传统战争逻辑 [2][39] - 2024年底以来军工AI订单从个别公司突破转向特定领域集中释放，如导弹、无人机、数据链等，预计2025年全领域订单将爆发 [40] 海洋装备投资机会 - 福建舰入列进入最后攻坚阶段，重点攻克滑跃与电磁弹射起飞的无缝转接技术优化 [3][41] - 福建舰是我国首艘电磁弹射航母，2022年6月下水后已完成多次海试 [41] 低空经济产业 - 深圳市规划到2026年建成1200个以上低空起降点，开通1000条商业航线，实现"2小时同城、4小时跨城"服务 [32] - 粤港澳大湾区首条城际长航无人机物流航线开通，全长82.9公里，运输效率比陆路提升60% [36] - 低空经济处于"政策+新产品商业化加速"双共振期，重点关注eVTOL和无人机领域 [37] 重点推荐标的 主机厂方向 - 洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [4][44] 军工新科技 - 联创光电、光启技术、中简科技 [4][44] 水下装备 - 亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][45] 导弹产业链 - 菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][46] 军品钛材 - 西部超导 [4][47] 电子元器件 - 鸿远电子、航天电器 [4][48] 激光武器 - 锐科激光 [4][49]

华安国证航天航空行业ETF产品特征 - 紧密跟踪国证航天航空行业指数 国防军工行业占比高达98.2% 为市场纯度最高的军工主题指数之一 [2] - 前三大成分股权重集中：中航沈飞(8.37%)/航发动力(8.27%)/光启技术(8.18%) 覆盖航空装备/军工电子/地面兵装/航天装备领域龙头企业 [2][3] - 指数成分股总市值规模显著：中航沈飞1824.10亿元/中航成飞2275.00亿元/航发动力1132.34亿元 代表产品线涵盖歼击机/航空发动机/隐身材料等核心军品 [3] 国证航天指数历史表现 - 2020年以来累计收益38.4% 年化收益6.4% 年化波动33.4% 与中证军工指数表现贴近 [5] - 高波动风险与高弹性特征并存 在市场反弹期相比中证国防指数超额收益显著 [5] 商业航天产业催化 - 国家航天局发布商业航天全周期质量监管通知 首次系统性规范行业质量监管 [7] - 政策技术资本协同发力 产业迈向规模化市场化新阶段 2025年上半年发展亮点纷呈 [7][8] - 证监会6月增设科创板成长层 支持未盈利科技企业上市 投融资活跃度持续提升 [11] 商用飞机产业链机遇 - C919累计交付20架 步入规模性批量生产阶段 中国商飞累计获得订单近1500架（确认订单近1000架） [9] - 单架采购价格0.99-1.08亿美元 已确认订单对应价值量近千亿美元 [9] - 中国商飞预测未来20年中国市场需9323架新飞机 市场价值约1.4万亿美元 [9] - 2029年产能规划突破150架 增幅达33% 超出市场预期 将显著拉动大飞机产业链发展 [9] 低空经济发展态势 - 2023年产业规模达5059.5亿元 增速33.8% 预计2026年突破万亿元至10644.6亿元 [10] - 形成国家规划-地方补贴-基建招标的纵向落地体系 应用场景持续拓展 [10] 航天产业多维进展 - 发射端：2025年上半年航天发射35次 全部成功 多款可复用火箭计划年底首飞 [11] - 产业端：千帆星座等巨型项目进入实质建设 卫星制造向大批量生产模式转型 [11] - 应用端：手机直连卫星从应急走向常态化 三大运营商推出卫星通信服务 终端普及加速产业爆发 [11] 板块中长期展望 - 短期：商业航天发射与星座建设驱动板块波动 中报业绩有望环比提速 [10] - 中期：卫星制造等细分领域2025年迎行业拐点 主题活跃与业绩提振形成主旋律 [10] - 长期：需求释放带动基本面改善与估值提升 板块重心持续上移 [10]

指数表现 - 中证航空航天指数报10440.45点 [1] - 近一个月上涨2.97% 近三个月上涨19.87% 年初至今上涨9.41% [2] 指数构成 - 选取50只航空航天领域上市公司证券作为样本 [2] - 基日为2004年12月31日 基点1000点 [2] - 样本每半年调整一次 调整时间在6月和12月第二个星期五的下个交易日 每次调整样本比例不超过20% [3] 权重分布 - 前十大权重股合计占比55.61%：中航沈飞(9.77%) 光启技术(8.54%) 航发动力(7.8%) 中航光电(6.77%) 中航西飞(5.51%) 中航机载(4.24%) 航天电子(3.69%) 中航成飞(3.45%) 中航高科(3.11%) 华测导航(2.73%) [2] - 市场板块分布：上海证券交易所占比52.90% 深圳证券交易所占比47.10% [2] - 行业分布：航空航天占比78.74% 国防装备占比15.81% 通信设备占比2.73% 软件开发占比2.72% [2] 调整机制 - 权重因子随样本定期调整而调整 调整时间与样本定期调整实施时间相同 [3] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [3] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3]

公司战略与研发投入 - 公司将持续加大超材料领域研发投入力度 坚定不移推动超材料技术创新突破 [2] - 正在筹建新研究院 从分子结构层面探索材料设计 为颠覆性创新提供底层技术支持 [8] 产业化发展历程 - 用15年时间将超材料技术从实验室推向规模化产线 完成全新产业链打造 [3] - 打通超材料设计 研发 制造 测试全产业链条 持续拓展规模化量产能力 [3] 产能布局与交付能力 - 在全国构建五大研发生产基地（佛山顺德 洛阳 湖南株洲 天津 四川乐山） [3][5] - 佛山顺德基地和洛阳基地已实现满负荷生产 株洲基地一期及天津基地一期近期启动生产 [3] - 制造体系确保大规模量产效率和稳定性 避免非标制造领域的规模负效应 [4] 核心竞争力 - 推出超材料4 0技术群 帮助航空航天装备突破性能极限 [4] - 通过数字化变革使生产成本大幅低于同行 成为行业标杆 [4] - 人员总数超过4000人 通过数字化和AI技术重构管理体系实现效率提升和管理成本颠覆性下降 [4] 产业生态建设 - 以深圳总部为中枢辐射全国构建5大研发生产基地 母公司旗下拥有8家专业化子公司 [5] - 通过产业协同网络整合约2000家上下游企业 构建涵盖研发 生产 应用的全产业链生态圈 [5] - 在上游（原材料研发生产） 中游（关键零部件及第四代超材料开发） 下游（终端成品及服务）进行系统性产业链建设 [6] 技术应用拓展 - 超材料4 0技术主要聚焦航空航天和低空经济领域 [7] - 在智能汽车领域采用整车OTA远场测试方案解决传统技术问题 方案已被列入国家标准草案 [7] - 在机器人领域有望赋能人形机器人核心部件 突破非标场景运动控制难题 [7] - 未来超材料5 0技术将融合传感和半导体技术 带来产业模式根本性变革 [7]

公司发展历程与产业化进程 - 公司用15年时间将超材料技术从实验室推向规模化产线，完成全新产业链打造，构建五大研发生产基地[2] - 2010年创始团队从零起步推进超材料研发，现已打通"设计、研发、制造、测试"全产业链条[2] - 佛山顺德和洛阳基地满负荷生产，湖南株洲和天津基地一期即将投产，缓解产能交付压力[2] 产能扩张与数字化管理 - 人员总数超过4000人，通过数字化和AI技术重构管理体系，实现效率提升和管理成本颠覆性下降[3] - 数字化变革使生产成本大幅低于同行，制造体系确保大规模量产效率和稳定性[3] 核心竞争力 - 推出超材料4.0技术群，帮助航空航天装备突破性能极限[3] - 成本管控和订单交付能力成为行业标杆[3] 产业生态圈构建 - 以深圳总部为中枢，辐射全国五大研发生产基地，整合2000家上下游企业形成全产业链生态圈[4] - 上游原材料研发由洛阳基地完成，中游关键零部件由佛山、株洲、天津子公司承担，下游终端产品由深圳、乐山子公司负责[4] - 配套体系涵盖特种工装、夹具、设备和检验检测，形成完整产业闭环[4] 技术应用拓展 - 超材料技术应用于智能汽车领域，解决传统测试技术问题，方案被列入国家标准草案[7] - 在机器人领域有望赋能人形机器人核心部件，突破非标场景运动控制难题[7] - 超材料4.0聚焦航空航天和低空经济，未来5.0技术将融合传感和半导体技术[7] 技术研发方向 - 正在筹建新研究院，从分子结构层面探索材料设计，为颠覆性创新提供底层技术支持[7] - 超材料终极目标是推动声学、电磁、结构等多维度技术融合[7]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年7月17日通过直接送达及电子邮件方式发出通知 [1] - 会议召开符合公司法及公司章程规定 [1] - 表决采用记名投票方式 [1] 股票期权激励计划授予决议 - 监事会以3票赞成、0票反对、0票弃权通过授予议案 [1] - 首次授予条件已成就 授予日确定为2025年7月22日 [1] - 授予日符合上市公司股权激励管理办法及公司激励计划草案规定 [1] 信息披露与文件核查 - 激励对象名单经监事会核查并发表核查意见 [1] - 详细公告刊登于2025年7月23日四大证券报及巨潮资讯网 [2] - 备查文件包括第五届监事会第十六次会议决议 [2]

股票期权激励计划 - 2025年拟授予股票期权总量366.28万份[2] - 董事等3人各获授6万份，各占授予总量1.64%[2] - 130名骨干员工获授275.02万份，占75.08%[2] - 预留部分73.26万份，占20.00%[2] - 激励对象不包括独董、监事等[3] - 预留对象12个月内确定[3]

股票期权授予情况 - 2025年7月22日向133名激励对象授予293.02万份股票期权，行权价格37.13元/股[2][16][17][27] - 董事等3人各获授6万份，占授予总量1.64%；130名骨干获授275.02万份，占75.08%；预留73.26万份，占20.00%[3][17] 行权安排 - 首次授予等待期12、24、36个月，预留按授予时间定等待期[5] - 首次授予行权比例34%、33%、33%；预留2025年三季度后授出，行权比例50%、50%[6][7] 考核目标 - 2025 - 2027年目标增长率30%、80%、130%，触发值25%、75%、125%[8][10] - 个人考核B+以上、B、C对应行权比例100%、80%、0%[11] 财务数据 - 股票期权激励成本2082.32万元，2025 - 2028年分别摊销528.95、938.02、464.51、150.84万元[21] 流程节点 - 2025年6 - 7月完成议案审议、名单公示、股东会审议等流程[12][13][14]

激励计划流程 - 2025年6月9日，公司召开会议审议通过激励计划相关议案[11] - 2025年6月16 - 25日，公示首次授予激励对象名单，7月10日披露公示情况说明及核查意见[11] - 2025年7月15日，召开临时股东会，审议通过激励计划相关议案并披露自查报告[12] - 2025年7月22日，召开会议审议通过向激励对象首次授予股票期权的议案[12] 授予条件 - 公司需满足未出现最近一个会计年度财务报告被出具否定或无法表示意见审计报告等5种情形[14] - 激励对象需满足最近12个月内未被证券交易所或中国证监会认定为不适当人选等6种情形[14] 特殊情形处理 - 公司或某一激励对象发生特定情形，已获授但未行权的股票期权不得行权，由公司注销[15] 授予情况 - 首次授予日为2025年7月22日[17] - 首次授予数量为293.02万份[17] - 行权价格为37.13元/股[17] - 首次授予人数为133名[17] - 金曦、奉平桃、周建林获授数量均为6万份，各占授予总量1.64%，占股本总额0.003%[17] - 其他核心骨干员工（130人）获授275.02万份，占授予总量75.08%，占股本总额0.128%[17] - 预留73.26万份，占授予总量20.00%，占股本总额0.034%[17] - 授予总量为366.28万份，占股本总额0.170%[17] 其他 - 公司全部有效激励计划涉及标的股票总数累计不超提交股东会时公司股本总额的10%[17] - 本次激励计划实施后不会导致公司股权分布不符合上市条件要求[18]

激励计划审批 - 2025年6月9日董事会、监事会审议通过激励计划议案[12] - 7月15日股东会审议通过激励计划议案[13] 激励计划授予 - 7月22日为首次授权日向133人授予293.02万份期权[14][22] - 股票期权行权价37.13元/份[22] 后续工作 - 尚需办理授予登记及信息披露[24]