公司动态 - 浙江世宝股价盘中上涨5.03%至5.22港元 成交额达3909.12万港元 [1] - 公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚 已获多家主流车企定点 [1] - 线控转向首个量产项目预计2026年下半年开始量产 后轮转向首个量产项目预计今年四季度开始量产 [1] - 两类产品分别面向L3+智能驾驶车型及高性能豪华车型 技术壁垒高且市场前景广阔 [1] 行业趋势 - L3级智能驾驶预计将成为2025年第四季度至2026年主要升级方向 [1] - L3商用解决方案对系统安全性冗余要求较高 将推动智驾芯片、域控制器、激光雷达和毫米波传感器、车载Serdes、低压电源等部件单车价值量显著提升 [1] - 监管层对L2级辅助驾驶从宣传到操作层面实施更严格监管要求 [1]

公司股价表现 - 浙江世宝盘中涨超5% 截至发稿涨5.03%报5.22港元 成交额3909.12万港元 [1] 公司技术储备与量产计划 - 公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚 已获多家主流车企定点 [1] - 线控转向首个量产项目预计于2026年下半年开始量产 [1] - 后轮转向首个量产项目预计于今年四季度开始量产 [1] - 两类产品分别主要面向L3+智能驾驶车型及高性能豪华车型 技术壁垒高 市场前景广阔 [1] 行业监管趋势与升级方向 - 监管层对智能驾驶安全性关注度提升 L2级辅助驾驶从宣传到操作层面都有更严格监管要求 [1] - L3预计将成为25Q4到2026年智驾主要升级方向 [1] 产业链价值量变化 - L3商用解决方案对系统安全性冗余要求较高 [1] - 预计将使得智驾芯片、域控制器、激光雷达和毫米波传感器、车载Serdes、低压电源单车价值量显著提升 [1] - 带来新一波投资机会 [1]

大宗交易概况 - 浙江世宝于9月22日发生大宗交易成交76.6万股，成交额900.05万元，占当日总成交额的2.64% [1] - 成交价格为11.75元，较市场收盘价13.02元折价9.75% [1] 交易价格分析 - 大宗交易成交价较市场收盘价显著折价，折价幅度达9.75% [1] - 折价交易可能反映大宗交易流动性折价或特定交易双方协商定价 [1]

公司技术储备与产品规划 - 在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚 [1] - 线控转向首个量产项目预计2026年下半年开始量产 [1] - 后轮转向首个量产项目预计2024年四季度开始量产 [1] 客户合作与市场定位 - 已获得多家主流车企定点合作 [1] - 线控转向产品主要面向L3+智能驾驶车型 [1] - 后轮转向产品主要面向高性能豪华车型 [1] 行业竞争与前景 - 线控转向和后轮转向技术壁垒较高 [1] - 相关产品市场前景广阔 [1]

财务表现与成本控制 - 2025年上半年营收15.24亿元，同比增长35.32% [2] - 整体毛利率18.01%，同比下降1.77个百分点 [2] - 三费（销售、管理、研发）占营收比例持续下降，未来仍有优化空间 [4] 产品结构与市场布局 - C-EPS产品贡献约50%收入，其毛利率下降对整体毛利影响较大 [2][3] - 新能源轻卡电动循环球转向器市占率超50% [4] - 线控转向首度量产项目预计2026年下半年启动 [3] - 后轮转向首度量产项目预计2025年四季度启动 [3] 产能与扩产计划 - 当前整体产能利用率保持在80%-90% [3] - 未来扩产重点围绕电动化、智能化转向产品 [3] 海外市场与客户拓展 - 生产基地与产能建设均集中于国内，暂无海外建厂计划 [3] - 正推进多家国际知名车企供应商资格认证及项目定点 [3] 行业竞争与技术创新 - 行业正经历电动化、智能化重构，国产替代加速 [4] - 电液循环球转向器主要用于无人矿卡、港口车等特种车辆，技术门槛高 [4] - 与无人驾驶科技公司目前仅处于技术交流阶段 [4]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2%至13.69元/股 成交额5.59亿元 换手率6.88% 总市值112.62亿元 [1] - 主力资金净流出4772.73万元 特大单净卖出1832.42万元（买入占比1.36% 卖出占比4.64%） 大单净卖出2916.49万元（买入占比15.71% 卖出占比20.98%） [1] - 年内股价上涨21.04% 近5日/20日/60日分别上涨9.87%/6.45%/5.31% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近6月25日净卖出5315.52万元 买入总额1.44亿元（占比8.65%） 卖出总额1.97亿元（占比11.85%） [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入15.24亿元 同比增长35.32% 归母净利润9303.44万元 同比增长39.09% [2] - 主营业务收入构成：转向系统及部件占比95.55% 其他业务合计占比4.45% [1] - A股上市后累计派现2.09亿元 近三年累计派现6935.79万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至6月30日股东户数7.85万户 较上期增长16.94% 人均流通股无变化 [2] - 景顺长城研究精选股票A新进第四大流通股东 持股197.40万股 香港中央结算退出十大股东 [3] 公司基础信息 - 成立于1993年6月 2012年11月A股上市 主营汽车转向系统及关键零部件研发制造 [1] - 所属申万行业：汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 概念板块涵盖长安汽车、理想汽车、蔚来汽车、小米汽车等产业链 [2]

行业概述 - EPS电动助力转向系统直接依靠电机提供辅助扭矩 取代传统液压助力转向系统 可根据速度改变助力大小 实现低速轻盈高速稳定 [2] - 系统工作原理为转矩传感器将方向盘转动信号传至控制器 控制器运算后驱动电机 经减速机构放大后推动转向柱或转向齿条 [2] 技术分类与升级 - EPS按电机装配位置分为四类：C-EPS P-EPS DP-EPS R-EPS [3] - C-EPS成本低但振动噪音大路感差 P-EPS与DP-EPS传动效率提升 R-EPS通过滚珠丝杠直接连接齿条 传动效率最高 响应快操控优 是核心升级方向 [3] - R-EPS减少传统传动磨损和散热问题 具备更强推动力 更好满足新能源汽车因电池组增加的重量需求 [1][3] 市场规模 - 2024年中国EPS行业市场规模达382亿元 同比增长6.81% [1][7] - EPS凭借转换效率高 安全可靠 节能环保等优势 成为主流设计方案 取代HPS和EHPS [1][7] 产业链结构 - 上游包括钢材 铝合金 稀土永磁材料 工程塑料 橡胶等原材料 以及电机 芯片 传感器 电路板等电子元件 [5] - 中游为EPS系统集成与制造环节 [5] - 下游应用于汽车行业 2025年1-7月中国汽车产量1823.5万辆同比增长12.7% 销量1826.9万辆同比增长12.0% [5] 竞争格局 - 外资与合资企业占据主导地位 博世与华域汽车合资公司稳居市场龙头 [8] - 国内企业加速追赶 耐世特发展迅猛 浙江世宝 富奥股份等持续取得定点突破 推进国产替代 [8] 重点企业——浙江世宝 - 主要从事汽车转向器及关键零部件研发制造 生产基地遍布杭州 义乌 四平等地 [9] - 产品由HPS向EPS迭代 客户由商用车转向乘用车 主要客户包括吉利 奇瑞 蔚来 理想 [9] - 2023年EPS出货量首次突破100万台 净利率从2022年1.1%快速提升至2024年5.5% [9] - 2025年上半年营业收入15.24亿元同比增长35.32% 归母净利润0.93亿元同比增长39.09% [9] - 加速研发高端产品 P/DP-EPS主要客户为零跑 R-EPS已与吉利 一汽形成小批量供货 线控转向计划2026年规模化量产 [9] 重点企业——伯特利 - 专注于汽车底盘系统及智能驾驶系统研发制造 产品涵盖线控制动 智能驾驶 电子驻车制动 电动转向等 [10] - 2025年上半年营业收入51.64亿元同比增长30.04% 归母净利润5.22亿元同比增长14.19% [10] 发展趋势——技术创新 - DP-EPS与R-EPS因更高传动效率和更强推动力成为主要升级方向 [10] - 线控转向系统作为EPS升级产品 预计2025年渗透率5% 2030年达30% [10] 发展趋势——市场扩容 - 预计2025年中国EPS市场规模达408亿元 [11] - 本土企业技术突破加速 富奥股份冗余R-EPS订单占比80% 适配800V高压平台 [11] - 高端MCU芯片和高精度传感器仍依赖进口 国产化率不足40% 需突破核心零部件瓶颈 [11] 发展趋势——环保升级 - 采用可回收铝合金 碳纤维复合材料实现减重30% 推广水性涂料使VOC排放降低90% [12] - 稀土永磁同步电机能耗降低15-30% 模型预测控制算法提升效率20%以上 [12] - 伯特利DP-EPS支持新能源车型能耗降至12W以下 符合新能源积分政策 [12]

行业概述 - 线控转向系统（SBW）通过电子信号替代传统机械连接 完全由电能驱动实现转向控制 取消方向盘与转向车轮之间的物理连接 通过传感器、电机和电子控制单元（ECU）实现转向意图传递与路感模拟 [2] - 系统由方向盘总成、转向执行总成、主控制器及自动防故障系统组成 支持手动操控与自动驾驶双模式 是智能汽车转向技术核心方向 [2] 市场规模 - 2024年中国线控转向系统行业市场规模约为5.5亿元 预计2030年将达到301.5亿元 [1][9] - 根据《电动汽车智能底盘技术路线图》 线控转向2025年渗透率目标5% 2030年渗透率目标30% [4][14] - 2025年线控转向成本预计低于4000元 2030年成本或下探至2500-3000元 [4] 技术发展 - 转向系统经历机械转向系统、液压助力转向系统（HPS）、电动助力转向系统（EPS）、冗余转向系统（RSS）、线控转向系统（SBW）等多个阶段 实现从机械件到电动化再到智能化的转变 [6] - 冗余设计、故障诊断及ASIL-D级安全认证成为标配 响应速度提升30% 精度达±0.5° 满足L3+级自动驾驶需求 [10][14] - 系统支持OTA升级、低延迟控制（<5ms） 与制动、悬架协同控制成为研发重点 [16] 产业链结构 - 产业链上游包括机械执行部件、电子控制单元（ECU）、电机与执行器、传感器、方向盘、滚柱丝杠与轴承等零部件 [7] - 产业链中游为线控转向系统集成与制造环节 [7] - 产业链下游为汽车行业 将系统装配到车辆上 与其他底盘系统和整车控制系统协同工作 [7] 竞争格局 - 国际巨头博世、采埃孚、电装等凭借技术先发优势占据市场份额 [10] - 国内企业耐世特凭借全球领先的双电机冗余技术和ASIL-D级安全认证占据高端市场主导地位 [10] - 浙江世宝依托齿轮齿条转向器技术积累 在商用车和新能源乘用车领域实现快速渗透 [10] - 伯特利通过收购浙江万达切入转向系统领域 其线控制动系统WCBS已量产 提供低成本高可靠的异构备份制动解决方案 [12] 企业表现 - 伯特利2025年上半年营业收入51.64亿元 同比增长30.04% 归母净利润5.22亿元 同比增长14.19% [13] - 浙江世宝2025年上半年营业收入15.24亿元 同比增长35.32% 归母净利润0.93亿元 同比增长39.09% [13] - 浙江世宝有望于2026年实现线控转向量产 产品包括全冗余电液循环球转向器、双电机冗余电动循环球转向器等 [13] 发展趋势 - 2025-2030年线控转向将迎来爆发式增长 国内市场规模从2025年63亿元跃升至2030年376亿元 [14] - 应用场景从30万元以上高端车型向15-20万元主流市场渗透 蔚来ET9、特斯拉Cybertruck等车型已率先搭载 [14] - 上游核心零部件国产化率持续提升 稀土永磁电机、高精度传感器自主化率2030年目标50%以上 [15] - GB 17675-2021新国标解除机械连接限制 欧盟UNR79法规为量产扫清障碍 推动本土供应商份额提升 [15] - 硬件+软件服务一体化趋势明显 网络安全标准升级 2026年后所有量产车型需满足ISO/SAE21434标准 [16][17]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.06%至13.86元/股 成交额5.60亿元 换手率7.06% 总市值114.02亿元 [1] - 主力资金净流出155.51万元 特大单买入占比4.18% 大单卖出占比19.49% [1] - 今年以来股价累计上涨22.55% 近5日涨12.77% 近20日涨6.94% 近60日跌1.07% [1] - 最近一次龙虎榜净卖出5315.52万元（6月25日） 买入总额1.44亿元占比8.65% 卖出总额1.97亿元占比11.85% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.24亿元 同比增长35.32% [2] - 2025年上半年归母净利润9303.44万元 同比增长39.09% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.85万户 较上期增长16.94% [2] - 景顺长城研究精选股票A新进成为第四大流通股东 持股197.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 主营业务为汽车转向系统及部件 占比95.55% [1] - 属于汽车零部件-底盘与发动机系统行业 概念板块含长安汽车/理想汽车/比亚迪等 [2] - A股上市后累计派现2.09亿元 近三年累计派现6935.79万元 [3]

市场整体表现 - A股市场走势分化 沪指跌0.26%报3860.5点 深证成指涨0.63%报13005.77点 创业板指涨1.52%报3066.18点 沪深北三市合计成交23034亿元 较前一日减少2452亿元[1] - 港股恒生指数尾盘探底回升 恒生科技指数涨近1%[1] - 场内近3400股下跌 保险、银行、酿酒、券商等板块疲弱[2] 汽车产业链表现 - 汽车产业链股强势拉升 豪恩汽电涨约12%盘中20%涨停续创新高 万向钱潮、浙江世宝、征和工业、路畅科技等均涨停 隆盛科技涨超8%[3] - 政策推动智能网联技术产业化应用 八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出推动智能网联汽车"车路云一体化"应用试点 加快网联基础设施和云控平台建设[4] - 政策有条件批准L3级车型生产准入 推动法律法规完善 智能化将成为车企重要差异化竞争优势[5][6] 储能概念表现 - 储能概念发力走高 腾亚精工20%涨停 天宏锂电涨约13% 宁德时代涨超9%盘中一度涨逾14%创历史新高 阳光电源盘中大涨超11%创历史新高[7] - 宁德时代全日成交255.9亿元 阳光电源成交213.6亿元 分别位居A股成交额第一、第二位[2] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出三年新增装机容量超1亿千瓦 2027年底达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[8] - 2024年累计装机7376万千瓦 三年实现2.44倍增长 2030年储能装机或达近300GW[8] - 上半年全球储能电芯出货达240GWh 同比增长106% 头部电芯企业储能产线满产 部分电芯价格开始上涨[9] - 预计2025-2027年国内储能新增装机达130GWh、160GWh、210GWh[9] 半导体板块表现 - 半导体板块走势活跃 圣邦股份20%涨停 纳芯微涨超10% 上海贝岭涨停 思瑞浦涨近10% 海光信息涨超5%盘中涨近10%创新高[10] - 美国将23家中国实体列入实体清单 其中13家为半导体企业 中国对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查[11] - 反倾销调查聚焦通用接口和栅极驱动芯片 本土厂商有望迎来更好市场环境 盈利能力有望修复[12] - 美国半导体管制措施效果减弱 有助于中国AI及半导体产业国产替代加速 关注晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装四大方向[12] 个股异动 - 药捷安康尾盘飙涨超110% 近4个交易日累计暴涨近500%[2][13] - 公司核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗乳腺癌Ⅱ期临床试验获国家药监局临床默示许可[13] - 替恩戈替尼在HR+/HER2-乳腺癌患者中展现鼓舞性临床效果 联合用药针对内分泌治疗耐药的乳腺癌细胞具有药理学协同作用[13]