嘉元科技 - 2026年出货目标17万吨 2025年底产能约13-14万吨 公司对2026年大幅扩产持审慎态度 不排除整合外部产能[1] - 固态铜箔2025年出货约100吨 2026年计划出货1千吨[1] - 散单价格已上涨1000-2000元/吨 头部客户长单价格暂未调整 明年单吨净利润预计2000-3000元 若涨价落实则盈利更高[1] 中一科技 - 2025年锂电铜箔出货目标超6万吨 电子铜箔出货1-1.5万吨 2026年锂电铜箔目标6-6.5万吨 电子铜箔目标2万吨[1] - 当前锂电铜箔产能4万吨 电子铜箔产能1.5万吨 2026年初将投产1万吨高端电子铜箔产能 超产和代工可快速补充产能[1] - 2024年9月对小客户涨价1000-2000元/吨 计划12月初与大客户洽谈涨价 目标涨幅2000元/吨[1] - 电子铜箔以中低端产品为主 目前微亏 高端产品2025年出货目标1千吨 2026年计划8千吨 单吨净利润约2万元[1] - 自生成负极中试线预计2026年中期建成[1] 诺德股份 - 出货量从2024年8月前的月均5-5.5千吨 逐月提升至11月/12月排产接近8千吨/8千吨以上 预计2025年1-2月将爬升至月出货1.1万吨[1] - 目前总产能14万吨 其中3万吨可生产AI铜箔 2025年预计新增产能1.5万吨[1] - 供需缺口带来涨价动力 预计价格持续向上修复 单次涨幅约2000元/吨[1] - 2025年上半年4.5μm产品占比超60% 当前超70% 其加工费较6μm产品高出至少5000元/吨 2025年AI铜箔预计出货1万-1.5万吨[1] 天际股份 - 2025年出货目标超5万吨 2024年出货3.8万-3.9万吨 近期月度出货3800-4000吨 散单占比约40%[2] - 1.5万吨产能厂房已建好 设备安装约需10个月[2] - 部分核心客户已接受月度议价 2024年12月价格不低于15万元/吨 部分客户已接受涨价[2] - 硫化锂2025年预计投产20-30吨产能 单吨价格超200万元 公司持股20%的硅碳负极项目有100吨中试线[2] 安达科技 - 2025年出货目标11万吨 2026年计划排产15万吨 预计2026年第一季度满产 排产环比不降[2] - 前驱体一期30万吨产能预计2026年第四季度释放部分 磷酸铁锂一期15万吨产能预计2026年底建成投产[2] - 客户结构中B公司占比超70% 现执行2024年6月招投标价格 2026年上半年价格需待12月中旬招投标确定[2] - 目前小客户价格较大客户高2000-3000元/吨 预计2026年磷酸铁锂不含税加工费为1.6万元/吨 涨幅超2000元[2] 英联股份 - 公告签署固态电池用复合铝箔采购协议 2026年采购2000万平方米 2027年采购3000万平方米 预计单价7-8元/平方米 总额3-4亿元 2024年12月首批出货[2] - 目前国内有5条生产线 产能5000万平方米（对应5GWh） 另有5条产线在日本可随时发货安装[2] - 锂金属负极量产线2024年12月开始安装 计划2026年第一季度可供应批量产品[2] 行业动态 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[5] - 宁德时代储能市场增长速度高于动力电池市场[5]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 光伏行业获政策支持，未来5年将新增千万千瓦级项目，高质量发展信心增强[1][17] - 风电领域海外市场取得突破，大金重工签署13.4亿元欧洲海风项目订单，国内项目招标同步推进[2][20] - 氢能领域实现技术突破，全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目发布[3][24] - 储能系统招标与中标规模显著，投标报价区间明确，国内外大储市场增速确定性高[3][25][30][33] - 固态电池产业化进程加速，英联股份签订价值3-4亿元复合铝箔采购合同，长期趋势显著[4][34][36] 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）在2025年11月17日至11月21日期间下跌9.4%[12] - 该板块自2025年初以来累计上涨33.3%[12] - 细分板块中，光伏设备（申万）下跌11.96%，风电设备（申万）下跌6.78%，电池（申万）下跌12.98%，电网设备（申万）下跌10.52%[15][16] 新能源发电：光伏 - 政策层面，李强总理表示将扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”项目[1][17] - 产业链价格方面，多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比持平；n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平[18] - 组件价格保持稳定，TOPCon国内集中式项目交付价格区间为每瓦0.64-0.70元人民币，海外市场价格总体平稳[18] - 投资机会关注三大方向：供给侧改革下的产业链涨价机会，相关公司包括隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；新技术带来的中长期成长性机会，相关公司包括迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；钙钛矿GW级布局的产业化机会，相关公司包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创等[1][19] 新能源发电：风电&电网 - 国内项目方面，国家电投阳江三山岛500MW海上风电场项目启动EPC招标，计划于2026年12月实现全部风机并网[20] - 海外市场方面，大金重工与Skyborn Renewables公司签署合同，将为德国Gennaker海上风电项目（规划装机容量976.5MW）供应过渡段，合同金额13.4亿元，计划2027年交付完毕[2][20] - 风电板块建议关注主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、海力风电等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）及零部件环节（金雷股份、日月股份等）[21][22] - 电网板块，湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程获国家核准，总投资超156亿元，最大输电能力共计900万千瓦，计划2027年建成投产[23] - 电网设备建议关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞等公司[2][23] 新能源发电：氢能&储能 - 氢能领域，福大紫金氢能发布全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目，其低温氨分解制氢技术可在480℃工况下实现氨转化率超99.5%[3][24] - 氢能方向建议关注优质设备厂商如双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][24] - 储能市场方面，11月第二周（W2）储能相关招标项目28个，中标项目26个[25] - 储能中标规模达3872.5MW/10566.132MWh，招标规模达3081.66MW/7295.898MWh[25] - 储能系统投标报价区间为0.4779元/Wh-0.6664元/Wh，EPC投标报价区间为0.5682元/Wh-1.3026元/Wh[3][30] - 储能板块建议关注国内外增速确定性高的大储方向，相关公司包括阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据等[3][33] 新能源车 - 英联股份与某新能源公司签署准固态半固态电池用复合铝箔战略采购合同，计划2026-2027年采购5000万平米以上材料，订单总价值预计3-4亿元[4][34] - 该新能源公司的准固态半固态锂离子电池正处大规模产业化过程中，下游应用包括新能源车、无人机、规模储能、3C消费等[4][34] - 英联股份同时正与汽车公司/头部电池公司进行锂金属负极和硫化物固态电池专用复合铜箔等材料的测试和优化[4][34] - 新能源车板块建议关注电池环节（宁德时代、亿纬锂能等）、需求回暖下的材料厂（厦钨新能、湖南裕能等）和设备厂（星云股份、骄成超声等）[36] - 固态电池长期趋势显著，建议关注荣旗科技、星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技等相关公司[4][36] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料现货价格区间为47-55元/千克，均价52元/千克[38] - 单晶N型硅片（182mm/130μm）人民币均价为1.280元/片，环比下跌1.5%[38] - TOPCon电池片（182mm/25.3%+）人民币均价为0.295元/W，环比下跌1.7%[38] - 182mm单晶TOPCon组件人民币价格区间为0.620-0.730元/W[38] - 210mm单晶HJT组件人民币均价为0.780元/W，环比下跌6.0%[38] 一周重要新闻 - 新能源汽车领域，欣旺达与尚飞航空达成合作，亿纬锂能与华宝新能签署固态电池合作协议，恩捷股份云南隔膜项目二期开工[41][42] - 光伏领域，云南完成388MW风、光指标竞配，中煤、深能获云南865MW光伏指标，新疆400MW光伏治沙EPC项目中标候选人公示，隆基、晶科等企业斩获超10GW海外订单[43][44] - 风电领域，远景能源、电气风电预中标大唐、中广核201MW风机采购，大唐1GW风电塔架采购中标候选人公示，中石油812.5MW风电EPC项目中标候选人公布[45] - 储能领域，液流储能科技签1.2GWh澳洲全钒液流电池订单，汇川技术年产50GW储能基地西安投产，海博思创拿下德国1.6GWh储能大单，远景获英国680MW/1360MWh储能项目[46][47] - 公司新闻方面，容百科技与宁德时代签署钠电正极粉料供应协议，厦钨新能拟投资2.37亿元建设氢能及功能材料项目，盛新锂能签署22.14万吨锂盐产品合作框架协议，天合储能签订2.66GWh储能销售合同，大金重工公告欧洲海风订单及唐山95万千瓦陆上风电投资项目[48][50]

板块整体表现 - 2023年11月20日包装印刷板块整体微涨0.04%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，新宏泽以9.99%的涨幅领涨，合兴包装则以-4.05%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 新宏泽收盘价16.08元，涨幅9.99%，成交量21.96万手，成交额3.33亿元 [1] - 营兴股份收盘价6.55元，涨幅5.31%，成交量76.89万手，成交额5.15亿元 [1] - 翔港科技收盘价20.03元，涨幅3.03%，成交量16.48万手，成交额3.27亿元 [1] 领跌个股表现 - 合兴包装收盘价4.03元，跌幅-4.05%，成交量143.45万手，成交额5.89亿元 [2] - 方大新材收盘价16.08元，跌幅-3.71%，成交量9872.47手，成交额1607.95万元 [2] - 相星龙收盘价27.07元，跌幅-3.36%，成交量1.23万手，成交额3397.38万元 [2] 板块资金流向 - 包装印刷板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出2.21亿元，游资资金净流出3983.71万元，散户资金净流入2.61亿元 [2] - 营兴股份获得主力资金净流入1.08亿元，主力净占比达20.98%，但游资和散户资金分别净流出3131.82万元和7678.00万元 [3] - 翔港科技获得主力资金净流入3386.92万元，主力净占比10.36% [3]

项目投资与产能规划 - 项目规划总投资30.89亿元人民币，建设10条复合铝箔和134条复合铜箔产线，达产后年产能预计达1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔 [3] - 目前已有5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线，复合铝箔年产能预计达5000万㎡ [3][9] - 剩余5条复合铝箔生产线作为第二代设备已优化提升，可随时发货装配，公司将根据订单进度进行第二轮产能投放 [9] 重大合同与财务预期 - 与某新能源科技公司签署战略采购合同，2026-2027年合计采购5000万㎡以上准固态半固态电池专用复合铝箔，其中2026年采购2000万㎡、2027年采购3000万㎡以上 [4][6] - 合同产品规格为"1+6+1"总厚度8微米的复合铝箔，订单总体价值量预计达3-4亿元人民币，整体达产后毛利率水平可观 [6] - 2026年出货节奏按上半年30%、下半年70%的交付进度规划 [6] 技术研发与产品进展 - 复合铝箔和复合铜箔产品已深入下游动力电池、消费电池、储能电池客户测试，并在部分头部客户取得深度合作 [3] - 依托蒸镀工艺开发锂金属负极材料，可实现5μm厚度的锂金属层，产品已在头部汽车公司和电池公司测试反馈 [12] - 开发硫化物固态电池专用复合铜箔材料，具备抗腐蚀性和良好循环性能，正与下游客户对接送样 [13] - 根据客户需求开发锂合金锂金属负极材料，下游头部客户对接进展较快 [14] 行业趋势与客户应用 - 客户为国内专注于新一代高安全高比能固态电池的新质科技企业，拥有固态电池协同创新平台和动力电池国家地方联合工程实验室 [4][5] - 复合集流体因能带来界面优化受到国内外产业关注，客户当前更关注产品性能，未来随工艺提升成本可下降 [6] - 复合铝箔在固态电池中目前还需辊焊工艺，公司正推动客户导入其他焊接工艺 [7] - 国家政策推动固态电池产业发展加速，产业链上下游加快投入测试，部分客户目标2026年完成验证、2027年实现产业化 [8] - 复合铝箔在液态、半固态、准固态、全固态电池上工艺相似，设备和工艺体系可通用及复制使用 [10] - 锂金属负极采用蒸镀技术是固态电池相对终极的发展方向，优势是能量密度较高，公司已成立专门团队研发自生成锂金属负极等方向 [15]

包装印刷板块整体市场表现 - 11月19日包装印刷板块整体下跌1.09%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，领跌股为英联股份，跌幅达9.09%[2] - 板块主力资金净流出2.06亿元，但游资和散户资金分别净流入2172.26万元和1.84亿元[2] 板块内涨幅居前个股表现 - 合兴包装涨幅最大，为9.95%，收盘价4.20元，成交额2.45亿元[1] - 新宏泽上涨3.69%，收盘价14.62元，成交额3.27亿元[1] - 裕同科技上涨2.30%，收盘价28.89元[1] - 翔港科技上涨1.62%，收盘价19.44元，成交额2.59亿元[1] 板块内跌幅居前个股表现 - 英联股份领跌，跌幅9.09%，收盘价18.91元，成交额6.81亿元[2] - 相星龙下跌6.16%，收盘价28.01元，成交额4691.54万元[2] - 衢州东峰下跌5.06%，收盘价4.69元，成交额2.64亿元[2] - 中锐股份下跌4.85%，收盘价3.53元，成交额3.68亿元[2] 板块个股资金流向 - 合兴包装主力净流入1.33亿元，主力净占比达54.36%，但游资和散户资金大幅净流出[3] - 翔港科技主力净流入2519.61万元，主力净占比9.73%[3] - 金富科技主力净流入1168.76万元，主力净占比7.52%[3] - 新宏泽主力净流入1064.16万元，主力净占比3.25%，同时游资净流入1415.59万元[3]

战略合作与订单 - 子公司江苏英联与某新能源科技公司签署准固态半固态电池用复合铝箔战略采购合同[2] - 采购方计划在2026年至2027年期间合计采购5000万米以上的准固态半固态电池专用复合铝箔材料[4] - 具体采购计划为2026年采购2000万米复合铝箔，2027年采购3000万米以上复合铝箔[4] 公司财务表现 - 公司第三季度营业收入为5.66亿元，同比增长10.13%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润约为1020万元，同比增长454.32%[4] - 前三季度累计营业收入约为16.48亿元，同比增长10.68%[4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约为3537.8万元，同比增长1572.67%[4] 产能投资与布局 - 公司计划投资30.89亿元建设新能源动力锂电池复合铝箔、复合铜箔项目[5] - 项目计划建设134条复合铜箔生产线和10条复合铝箔生产线[5] - 项目达产后预计年产能达到1亿米复合铝箔和5亿米复合铜箔[5] - 截至报告期末，实施主体江苏英联已有5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线[5] 技术研发与客户进展 - 复合铝箔和复合铜箔产品已深入下游的动力电池、消费电池、储能电池客户进行测试反馈[5] - 产品已在部分头部客户取得进一步的深度合作[5] - 公司正开发面向固态电池的锂金属负极材料、硫化物固态电池专用复合铜箔等材料[5] - 新材料正与下游的汽车公司、头部电池公司进行测试和优化[5]

PET铜箔板块市场表现 - PET铜箔板块在11月19日盘中出现显著下挫 [1] - 铜冠铜箔股价下跌接近10% [1] - 英联股份股价下跌接近8% [1] - 中一科技、德福科技、隆扬电子、劲嘉股份等多只股票跌幅超过5% [1] - 元琛科技等其他股票跟随下跌 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为英联股份[1] * 公司为双主业经营 包括快消品金属包装和复合集流体产业[2] * 快消品金属包装业务方面 公司是国内唯一A股易开盖供应商 服务王老吉 百事可乐 可口可乐等知名客户[5] * 复合集流体业务方面 公司自2022年进入该领域 在江苏高邮规划投资30.89亿元建设产能目标为1亿平方米复合铝箔和5亿平方米复合铜箔的项目[5] 核心业务进展与订单 * 公司于2025年11月18日与一家国内新能源科技公司签署复合铝箔战略采购协议 总订单量5,000万平方米 其中2026年交付2000万平方米 2027年交付3000万平方米[2][4][7] * 订单总规模预计为33亿至34亿元人民币 执行价格在每平方米7至8元之间[2][7] * 首批产品预计2025年12月交付 相关收入将在2026年第一季度体现[2][7][8] * 该客户为准固态和半固态电池领域技术领先企业 产品正处于规模化产业化过程中[2][4][11] * 公司已具备复合铝箔产能 并改造设备以符合需求 约有3~5 GWh的设备配合生产[12] * 公司当前拥有5条复合铝箔生产线 总产能为5,000万平方米[20] * 公司已订购10条复合铝箔生产线 总产能将达到1亿平方米[2][20] 技术研发与产品优势 * 公司研发面向固态电池的锂金属负极材料和针对硫化物固态电池的专用复合铜箔[2][9] * 复合集流体（铜箔和铝箔）可提供更友好的界面性能 是固态电池的优选材料[3][22] * 针对硫化物固态电池 公司通过铜改性提高导电性和耐腐蚀性 复合集流体的高弹性模量和延伸率可缓解高膨胀负极材料的压力[22] * 公司采用蒸镀法工艺生产锂金属负极 具有纯度更高 厚度可控（1微米至20微米）等优势[23][24] * 蒸镀法也非常适用于锂合金路线 在致密性 均匀性方面具有优势[29] * 公司正在进行不同厚度结构方案的测试（如1.25+1.1.25+6+1.25及0.8+6+0.8）以满足不同应用需求[9][10] * 复合铝箔在半固态电池中应用 目前成熟并批量应用的焊接技术是超声波滚焊[13] 财务影响与产能规划 * 此次大规模订单预计显著提升公司未来财务表现 复合铝箔部分预计毛利率约为40%[2][8] * 合同分年度执行 有助于公司未来两年收入稳定增长[2][8] * 公司泵的全成本为3.8元 随着生产量增加和二代设备工艺优化 成本有下降空间[19] * 锂金属负极生产线预计2025年12月开始装机 2026年第一季度可批量交付 2026年上半年实现中试 下半年或2027年上半年达到产业化规模[28][31] 市场前景与客户合作 * 国家政策推动加快了全固态和准固态电池发展 许多客户计划2026年完成产品验证 2027年实现产业化[17] * 政府对头部企业有资金支持 例如每家获得8亿元奖励 加速产业发展[17] * 公司正与国内外客户验证复合铜箔 部分客户已进入应用测试阶段 预计很快会有积极进展[3][22] * 锂金属负极已多次送样给大客户测试 送样频率较高 客户表示满意[27] * 复合铝箔目前主要用于高附加值场景 客户多为相对成熟的电池企业[14] * 全固态电池初期阶段 客户最关心的是产品性能 优先于成本[16] 其他重要信息 * 固态电池与液态电池所需复合铝箔生产线本身不能共用 但应用于这两种电池的工艺相似且可灵活切换[21] * 公司关注自生成负极技术方向 已有团队进行技术储备并取得初步测试成果[34] * 目前大部分头部客户主要验证锂金属 少量客户在推进锂合金验证[30] * 锂金属负极目前以项目型共同研发合作方式为主 客户支付开发费用 尚未确定每平方米价格[32]

合作核心内容 - 英联股份控股子公司江苏英联与某新能源科技公司签署复合铝箔战略采购合同，计划在2026年至2027年期间合计采购5000万㎡以上准固态半固态电池专用复合铝箔材料，其中2026年采购2000万㎡，2027年采购3000万㎡以上 [2] - 此次合作标志着公司在复合集流体领域的产业化进程取得重要突破，进一步夯实其在固态电池关键材料供应链中的地位 [2] 合作双方背景 - 采购方为专精于新一代高安全高比能固态动力电池及储能电池的新质科技型企业，拥有“固态电池协同创新平台”和“动力电池国家地方联合工程实验室”两大科研创新平台，其准固态半固态锂离子电池正处于大规模产业化阶段 [3] - 江苏英联是英联股份布局新能源赛道的核心载体，专注于复合铝箔、复合铜箔的研发、生产和销售，其在江苏高邮的复合集流体项目总投资达30.89亿元，规划达产后年产能为1亿㎡复合铝箔与5亿㎡复合铜箔 [4] - 江苏英联已建成5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线，产品正与下游汽车公司、头部电池企业开展测试优化 [4] 合同具体条款 - 合同采购产品为锂离子电池正极电极集流体复合铝箔，最终采购数量以实际订单为准 [5] - 执行方式为采购方根据需求发出采购需求，江苏英联负责产品研发设计、生产并按订单履约，采购价款以双方确认的订单为准 [5] - 合同有效期自双方签字盖章之日起至2027年12月31日 [5] 对公司及行业影响 - 本次合同预计对公司本年度经营业绩不会产生重大影响，但将对2026-2027年经营发展起到积极作用 [6] - 合作能够验证公司复合铝箔产品在新兴电池技术路线中的适用性，为后续拓展更多头部客户、提升市场份额奠定基础 [6] - 复合集流体因具备轻量化、高安全、长寿命等优势，被视为下一代动力电池关键材料的重要发展方向 [6] - 固态电池产业化进程的加速将为上游材料供应商带来增量市场，公司通过提前布局相关材料，有望在商业化浪潮中抢占先机 [6]

金风科技股权投资 - 公司持有蓝箭航天股权并作为其他非流动金融资产核算 [1] - 蓝箭航天是国内最早成立的民营商业火箭企业之一 其朱雀二号火箭是全球首枚成功入轨的液体甲烷火箭 [1] - 朱雀三号遥一运载火箭已于2025年10月完成首飞任务第一阶段的加注合练及静态点火试验 [1] 永太科技产能扩张 - 公司全资子公司年产5000吨锂电添加剂项目试生产方案已通过评审 将开始试生产 [2] - 项目投产后 公司电解液添加剂VC的产能将从现有水平提升至10000吨/年 [2] - 此举旨在提升VC产品的产能和规模化优势 加强公司在锂电材料板块的业务发展 [2] 英联股份战略合同 - 公司控股子公司与某新能源科技公司签署复合铝箔战略采购合同 [3] - 合同约定在2026年至2027年期间采购5000万㎡以上的准固态半固态电池专用复合铝箔材料 [3] - 该合同预计对公司本年度业绩无重大影响 但将对2026年至2027年的经营发展起到积极作用 [3]