报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季报,业绩符合预期 [1] - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元(yoy+4.53%,QoQ-16.37%),实现归母净利润1.35亿元(yoy-14.97%,QoQ-51.02%) [1] - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平,但饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] 报告内容总结 公司经营情况 - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元,同比增长4.53%,环比下降16.37% [1] - 1Q24实现归母净利润1.35亿元,同比下降14.97%,环比下降51.02% [1] - 1Q24毛利率为33.83%,同比下滑3.27个百分点,环比下滑10.78个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用同比分别增减15.11%、-12.28%、3.84%、62.01% [1] 行业及市场情况 - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平 [2] - 饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 磷酸铁行业供过于求严重,价格仍处于低位略微亏损状态 [2] 未来发展 - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] - 大力实施"矿化一体"产业模式,推进磷矿石全资源要素开发与利用 [2] - 子公司广西鹏越20万吨半水-二水湿法磷酸及深加工项目、3万吨氟化氢项目建成转固 [3]

业绩数据 - 2023年营业总收入同比增长25.30%至43.20亿元，营业利润率为36.19%，同比下降6.10个百分点[17] - 2023年利润总额同比增长2.25%至9.66亿元，经营活动现金净流入5.28亿元，同比下降2.81%[17] - 2023年国际销售收入13.92亿元，占营业总收入的32.23%[17] - 2023年公司合并口径现金类资产28.47亿元、资产总额120.24亿元、所有者权益63.21亿元[20] - 2023年公司合并口径营业总收入43.20亿元、利润总额9.66亿元[20] - 2023年公司合并口径营业利润率36.19%、净资产收益率12.48%[20] 资源与产能 - 截至2023年底，小坝磷矿保有资源量为2896.60万吨，新桥磷矿保有资源量为5856.29万吨，鸡公岭磷矿探获磷矿资源量为8253.00万吨[17] - 2023年公司磷矿石开采量从251.21万吨增至299.20万吨，磷酸产能从33.00万吨/年提升至53.00万吨/年，磷酸铁产能新增10.00万吨/年，磷酸一铵产能从17.00万吨/年提升至26.00万吨/年[44][46] 融资与担保 - 2023年12月向特定对象发行股票数量为4025万股，募集资金总额为6.60亿元[17] - 截至2023年底，为参股项目提供担保12.74亿元，担保比率为20.15%[17] 项目进展 - “福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万吨/年中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施”截至2023年底累计投入31951.61万元[34] - “30万吨/年硫铁矿制硫酸项目”截至2023年底累计投入20334.75万元[34] - “补充流动资金”截至2023年底累计投入13129.40万元，超出承诺投资金额[34] 业务板块 - 2023年公司饲料级磷酸二氢钙收入和毛利率同比下降，磷酸一铵收入同比增长21.33%、毛利率同比降低，磷矿石开采业务收入同比增长29.38%[42] - 2023年公司磷酸和磷酸铁收入同比大幅增加，磷酸铁毛利率水平较低，其他业务收入因铁精粉增加而提升[42] 产品产销 - 2023年公司磷酸二氢钙福泉工厂产量从29.86万吨降至27.45万吨，什邡工厂产量从2.81万吨增至3.01万吨[46] - 2023年公司磷酸销量从3.69万吨大幅增至15.14万吨，磷酸铁销量从0.01万吨增至2.86万吨，磷酸二氢钙销量从32.01万吨降至31.98万吨，磷酸一铵销量从16.24万吨增至22.99万吨[47][48] - 2023年公司磷矿石销售均价从658.61元/吨涨至752.22元/吨，磷酸铁销售均价从15204.6元/吨降至10729.79元/吨，磷酸二氢钙销售均价从4905.38元/吨降至3760.93元/吨，磷酸一铵销售均价从4729.43元/吨降至4052.82元/吨[47][48] 未来规划 - 2024年1月公司决定将募集资金全部投入“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”建设[41] - 公司暂缓磷酸铁二期、六氟磷酸锂及瓮安县“矿化一体”新能源材料循环产业项目建设，推进磷矿山新建、技改及募投项目中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目[50] 财务指标 - 2023年公司期间费用同比增长16.71%至5.52亿元，期间费用率12.78%[58] - 2023年公司净资产收益率下降3.41个百分点至12.48%[58] - 2023年公司销售债权周转次数6.54次，存货周转次数3.36次，总资产周转次数0.39次[73] - 2023年公司资产负债率47.43%，流动比率140.76%，速动比率114.35%[73] - 2023年公司EBITDA利息倍数8.66倍，全部债务/EBITDA为2.80倍[73] 信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“川恒转债”信用等级为AA -，评级展望稳定[66]

股权质押 - 2023年5月18日川恒集团质押594.00万股给国泰君安，延期至2025年5月16日[3] - 2024年5月17日补充质押85.77万股给国泰君安，到期日2025年5月16日[5] - 2024年5月20日解除质押257.80万股，原质权人为海通证券[6] 股权情况 - 截至2024年5月20日，川恒集团持股27,763.47万股，比例51.22%[7] - 截至2024年5月20日，质押股份13,217.77万股，占比47.61%[7]

担保额度 - 2024年度为资产负债率70%以下子公司提供不超3.50亿元担保额度[3] 具体担保 - 为福麟矿业向建行黔南分行借款提供连带责任保证，最高债权本金余额不超5000万元[3] - 担保债权期间为2024年5月17日至2027年5月17日[3][4] 保证范围与方式 - 保证范围含主合同项下不超5000万元本金余额及利息等费用[5] - 保证方式为连带责任保证[6] 保证期间 - 按单笔授信业务分别计算，自主合同签订日起至债务履行期限届满日起三年[6] 其他约定 - 合同经双方签字或盖章后生效且一式四份[16] - 公告日期为2024年5月21日[20]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 磷矿石价格高位，磷矿自给率提升，全年盈利保持增长 [1][2] - 广西项目陆续完工，未来增量可期 [2][3] - 分红比例大幅提升，持续回馈股东 [3] 公司基本情况总结 - 2023年公司实现营业收入43.20亿元，同比增长25.30%；实现归母净利润7.66亿元，同比增加1.02% [1] - 2023Q4公司实现营业收入12.48亿元，同比增加25.81%，环比增加4.72%；实现归母净利润2.75亿元，同比增加62.76%，环比增加25.98% [1] - 2023年磷矿石开采总量达到299.20万吨，较2022年增加48万吨 [2] - 2023年磷酸二氢钙、磷酸一铵销量分别为31.98万吨、22.99万吨，分别同比-0.1%和+41.59% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.36/12.06/14.85亿元，EPS分别为1.73/2.22/2.74元 [4] 风险提示 - 磷矿石产品价格下跌 [4] - 新项目投产不及预期 [4]

公司信息 - 证券代码为002895，简称为川恒股份[1] - 转债代码为127043，简称为川恒转债[1] 转债转股 - 川恒转债2024年5月7 - 15日暂停转股，16日起恢复[4] - 转股起止时间为2022年2月18日至2027年8月11日[5] 权益分派 - 2023年度权益分派股权登记日为2024年5月15日[4] - 除权除息日为2024年5月16日[4]

公司信息 - 证券代码为002895，简称为川恒股份[1] - 转债代码为127043，简称为川恒转债[1] 利润分配 - 2024年5月10日披露《2023年度利润分配实施公告》[2] - 原A股股东现金红利到账日为2024年5月15日[2] - 更正后到账日为2024年5月16日[3]

股权情况 - 川恒集团本次解除质押股份930.00万股，占所持股份3.35%，占总股本1.72%[3] - 川恒集团持股27,763.47万股，持股比例51.22%[4] - 川恒集团累计被质押股份13,389.80万股，占所持股份48.23%，占总股本24.70%[4] - 川恒集团已质押股份限售和冻结、标记合计数量为0[4] - 川恒集团未质押股份限售和冻结数量为0[4]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： | 证券代码：002895 | 证券简称：川恒股份 | 公告编号：2024-073 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127043 | 转债简称：川恒转债 | | 贵州川恒化工股份有限公司 2023 年度利润分配实施公告 1、贵州川恒化工股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）回购专用证 券账户持有的 3,259,906 股公司股份不参与本次利润分配。公司 2023 年度利润分 配方案为：以公司现有总股本 542,037,158 股剔除已回购股份 3,259,906 股后的 538,777,252 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利 10.00 元，实际现金分 红总额为 538,777,252.00 元（含税）。 2、本次利润分配实施后计算除权除息价格时，按公司总股本 542,037,158 股折算每 10 股现金分红=实际现金分红总额÷总股本×10=538,777,252.00 元÷ 542,037,158 股×10=9.939858 元（保留六位小数，最后一位 ...

| 证券代码：002895 | 证券简称：川恒股份 | 公告编号：2024-074 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127043 | 转债简称：川恒转债 | | | | 贵州川恒化工股份有限公司 | | 川恒转债转股价格调整公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、转债代码：127043；转债简称：川恒转债 2、本次调整前可转债转股价格：19.71 元/股 3、本次调整后可转债转股价格：18.72 元/股 4、转股价格调整起始日期：2024 年 5 月 16 日 一、可转债转股价格调整的相关规定 经中国证券监督管理委员会《关于核准贵州川恒化工股份有限公司公开发行可 转换公司债券的批复》（证监许可[2021]2337 号）核准，贵州川恒化工股份有限公司 （以下简称"川恒股份"或"公司"）于 2021 年 8 月 12 日公开发行 1,160 万张可转 换公司债券（以下简称"可转债"），发行可转债面值总额为人民币 11.60 亿元。 经深交所"深证上[2021]915 号"文同意，公司 116,000 万元可转 ...