行业与市场分析 - 2024年工业自动化行业规模预计为2900亿，公司主要产品覆盖的市场空间约为500亿，目前占比约为3% [2] - 2024年全球人形机器人市场规模为10亿美元，到2030年将达到150亿美元，未来6年复合年增长率将超过50% [7] - 2024年中国人形机器人市场规模为21亿元，到2030年将达到近380亿元，未来6年复合年增长率将超过60% [7] 公司战略与产品 - 公司围绕"智能装备运动控制"产业方向，制定"智能制造"主航道+"移动机器人"辅航道的第三次创业战略目标 [2] - 公司在机器人领域的定位是核心零部件和解决方案供应商，重点发展高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器等产品 [3] - 公司无框力矩电机已实现年产能30万台，无刷空心杯电机年产能12万台 [3] 财务与业绩 - 公司前三季度实现营业收入11.55亿元，同比增长9.62%，净利润1.44亿元，同比增长56.36% [5] - 公司PLC类产品在上半年实现超过80%的增长 [6] - 经销体系收入占营业总收入超过5成 [6] 技术与研发 - 公司高端伺服L7、L8以及直线伺服性能总体达到国外同类产品技术水平 [6] - 公司自研自产的高端编码器将较大幅度提升产品综合利润率 [6] - 公司无刷空心杯电机采用马鞍型全自动绕线技术，总体上达到世界一流技术水平 [3] 市场表现与客户 - 公司在3C、电子、半导体、特种机床、包装、物流、机器人等行业业务稳步发展，市场表现良好 [2] - 公司无框力矩电机已取得若干规模商业订单，累计供货超万台 [3] - 公司产品在德国展会获得广大客户好评，已有近百家机器人公司测试和试用公司产品 [3] 未来展望 - 公司将继续加大投入，提升产品竞争力和市场地位，与国内外优秀同行共同推进相关产业发展 [7] - 公司未来将聚焦战略市场、价值客户和高附加值产品，保持高研发投入，获取产品和技术的领先性 [6] - 公司预计未来几年内人形机器人在多个下游领域的渗透率将逐步提升 [7]

公司信息 - 深圳市灵巧驱控技术有限公司成立 法定代表人为李卫平 注册资本5000万元 [1] - 公司经营范围包括工业自动控制系统装置制造 电机及其控制系统研发 伺服控制机构制造 微特电机及组件制造等 [1] - 该公司由雷赛智能(002979)全资持股 [2]

核心观点 - 雷赛智能成功研发第二代FM2系列无框电机，具备超低温升、超高密度和超长续航三大优势，推动人形机器人产业商业化应用 [2] 技术优势 - 采用新一代磁路优化和灌封工艺技术，解决国产无框力矩电机的三大痛点 [2] - 对比国际知名T公司的无框电机，铜耗降低15% [4] 生产效率与质量 - 引入高精度自动化生产设备与智能检测系统，实时监控并修正生产过程偏差，保障电机性能参数高度一致，提升生产线整体运行效率与产品质量可靠性 [3] - 制程自动化和溯源方面超过国际知名T公司和K公司 [3]

证券代码：002979 证券简称：雷赛智能 公告编号：2024-067 深圳市雷赛智能控制股份有限公司 （一）项目概况 1、项目名称：雷赛智能华南区域总部及人形机器人核心零部件研发智造基 关于签订项目投资协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、根据公司《对外投资管理制度》的规定，本协议需在公司履行董事会或 股东大会批准程序后方能生效，公司将按照有关规定履行必要的审批程序并及 时发布进展公告。 2、本次行为不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组。 一、对外投资概述 2024 年 11 月 29 日，深圳市雷赛智能控制股份有限公司（以下简称"公 司"、"雷赛智能"或"乙方"）与东莞滨海湾新区管理委员会（以下简称 "甲方"）签订《项目投资协议》（以下简称"本协议"），协议约定公司拟 投资不低于 5 亿元（人民币，下同）在东莞滨海湾新区建设雷赛智能华南区域 总部及人形机器人核心零部件研发智造基地项目（以下简称"本项目"），项 目从事产业内容为用于智能装备核心零部件和人形机器人核心零部件研发生产 ...

证券代码：002979 证券简称：雷赛智能 公告编号：2024-066 深圳市雷赛智能控制股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市雷赛智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 2 日召开第五届董事会第七次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于后续实施员工持股 计划或者股权激励。本次用于回购资金总额不低于人民币 6,000 万元（含）且不 超过人民币 12,000 万元（含），回购价格不超过人民币 25.00 元/股（含），回 购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个 月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 6 日、2024 年 2 月 7 日在《证券时报》《中 国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-001）、《回购报告 书》（公告编号：2024-004）。 根据 ...

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 产品及下游拓展驱动业务增长，盈利能力持续向上[2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司名称：雷赛智能（002979.SZ）[2] - 日期：2024年11月27日[2] - 当前股价：27.16元[3] - 一年最高最低股价：32.98元/11.73元[3] - 总市值：83.30亿元[3] - 流通市值：58.87亿元[3] - 总股本：3.07亿股[3] - 流通股本：2.17亿股[3] - 近3个月换手率：480.71%[3] 业务发展 - 人形机器人业务蓄势待发，产品矩阵拓展支撑市占率提升[7] - 空心杯电机产品可对标全球最优技术水平，年产能12万台[7] - 无框力矩电机累计供货超万台[7] - 机器人赛道布局成果初显[7] - 推出新一代小型PLC、高端型交流伺服系统、多轴总线步进等高端产品[7] - 营销体系已完成重构，产品结构持续优化，新兴下游拓展速度有望加快[7] 财务表现 - 2024Q1-3实现营收11.55亿元，同比增长9.62%[8] - 2024Q1-3归母净利润1.44亿元，同比增长56.36%[8] - 单Q3实现营收3.32亿元，同比减少2.59%，环比减少24.83%[8] - 单Q3归母净利润0.28亿元，同比增长65.60%，环比减少54.80%[8] - 2024Q1-3毛利率38.6%，同比提升1.3个百分点[9] - 2024Q1-3净利率12.8%，同比提升3.9个百分点[9] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为7.8%、4.6%、13.4%、0.3%，同比分别下降2.2、1.91、1.21、0.08个百分点[9] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.04亿元、2.77亿元、3.34亿元[7] - 预计2024-2026年EPS分别为0.66元、0.90元、1.09元[7] - 当前股价对应PE分别为40.8倍、30.1倍、24.9倍[7] 财务指标 - 营业收入：2022年13.38亿元，2023年14.15亿元，2024年预计16.22亿元，2025年预计19.36亿元，2026年预计22.95亿元[11] - 归母净利润：2022年2.20亿元，2023年1.39亿元，2024年预计2.04亿元，2025年预计2.77亿元，2026年预计3.34亿元[11] - 毛利率：2022年37.6%，2023年38.3%，2024年预计38.3%，2025年预计37.8%，2026年预计37.3%[11] - 净利率：2022年16.5%，2023年9.8%，2024年预计12.6%，2025年预计14.3%，2026年预计14.6%[11] - ROE：2022年18.5%，2023年10.4%，2024年预计14.0%，2025年预计16.7%，2026年预计17.3%[11] - EPS：2022年0.72元，2023年0.45元，2024年预计0.66元，2025年预计0.90元，2026年预计1.09元[11] - P/E：2022年37.8倍，2023年60.1倍，2024年预计40.8倍，2025年预计30.1倍，2026年预计24.9倍[11] - P/B：2022年6.9倍，2023年6.3倍，2024年预计5.6倍，2025年预计5.0倍，2026年预计4.3倍[11]

证券代码：002979 证券简称：雷赛智能 公告编号：2024-065 深圳市雷赛智能控制股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 深圳市雷赛智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）股票（证券简称： 雷赛智能，证券代码：002979）于 2024 年 11 月 1 日、2024 年 11 月 4 日连续两 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据《深圳证券交易所交易规则》 的有关规定，属于股票交易异常波动的情形。 二、公司关注并核实的相关情况 针对公司股票交易异常波动，公司针对相关事项进行了核实，现就有关情况 说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或者已经对公司股票交易价格产生 较大影响的未公开的重大信息； 3、近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化； 4、公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大 事项，或处于筹划阶段的重大事项； 5、股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人不存在买卖公司 ...

证券代码：002979 证券简称：雷赛智能 公告编号：2024-064 深圳市雷赛智能控制股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市雷赛智能控制股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 2 日召开第五届董事会第七次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于后续实施员工持股 计划或者股权激励。本次用于回购资金总额不低于人民币 6,000 万元（含）且不 超过人民币 12,000 万元（含），回购价格不超过人民币 25.00 元/股（含），回 购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个 月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 6 日、2024 年 2 月 7 日在《证券时报》《中 国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-001）、《回购报告 书》（公告编号：2024-004）。 根据 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级（维持） [1] 报告的核心观点 业绩符合市场预期 - 2024年前三季度收入同比增长10%、归母净利润同比增长56%，符合市场预期 [2] - 毛利率和归母净利率均有所提升，主要系公司降本优化措施效果显现 [2] - 费用率显著下降，三线协同互锁模式成效持续兑现 [2] "智能制造"主航道风正时济 - 核心下游3C/物流/机床/半导体等行业复苏较快，公司市占率稳步提升 [3] - 新兴市场积极开拓，成功拓展部分先进制造行业大客户 [3] - 锂电光伏需求大幅下滑，但占公司收入比例不到15% [3] "移动机器人"辅航道砥砺奋进 - 公司已具备无框力矩电机、CD伺服驱动器等产品矩阵，获得多家机器人客户大批量订单 [4] - 无框、空心杯电机及其驱动器在人形机器人应用值得期待 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到行业需求整体较弱，下调公司2024-2026年归母净利润预测 [4] - 长期来看，工控行业国产替代空间广阔，维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 未提及 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 营销变革初见成效，盈利能力大幅改善 - 2024年前三季度营收同比增9.62%，归母净利润同比增56.36% [3] - 收入结构变化、降本增效成果显现,毛利率同比提升1.33个百分点 [3] - 营销体系变革升级完成并初见成效,期间费用率同比下降5.37个百分点 [3] 公司坚持"智能制造"和"移动机器人"战略 - 公司坚守"智能制造"主航道+"移动机器人"辅航道的第三次创业战略目标 [4] - 通过"深挖老行业,开拓新行业"的市场营销策略,在传统优势行业不断深耕,同时积极开拓新兴市场 [4] 管理措施持续落地,精细化管控效果显现 - 公司在产品设计优化、生产自动化、原材料供应和流程性组织建设等方面推出一系列管理措施 [6] - 前期为实施变革而额外支付的部分成本费用减少,股份支付成本下降,进一步改善盈利能力 [6] 财务数据分析 主要财务数据 - 2024年前三季度营收11.55亿元,同比增9.62%;归母净利润1.44亿元,同比增56.36% [3] - 2024年第三季度营收3.32亿元,同比下降2.59%;归母净利润0.28亿元,同比增长65.60% [3] - 2024年前三季度期间费率26.13%,同比下降5.37个百分点 [3] 资产负债表分析 - 2024年前三季度末应收账款5.72亿元,同比增17.46% [8] - 2024年前三季度末存货3.78亿元,同比下降7.11% [8] 盈利能力预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.26亿元、2.92亿元、3.73亿元 [6] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.74元、0.95元、1.22元 [6] 估值分析 - 基于同业估值水平,给予公司2024年PE37-42X,对应合理价格区间27.38-31.08元 [6] 风险提示 - 经济波动导致工控产业需求不达预期 - 市场竞争激烈导致产品盈利水平下降 [6]