报告公司投资评级 - 投资评级：买入[1] 报告的核心观点 - 报告指出公司业绩高增长，特别是在机器人业务方面有显著布局，为公司打开了成长空间[1] - 公司的伺服系统业务市场份额快速提升，尤其在光伏、锂电、机器人、半导体等新兴行业取得较快的增长[2] - 公司顺应人形机器人产业趋势，无框电机产能大幅提升，年产能可达30万台[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入14.15亿元，同比增长5.79%；归母净利润1.39亿元，同比-37.10%；扣非归母净利润1.24亿元，同比-4.36%[1] - 2024Q1实现营业收入3.81亿元，同比增长21.21%；归母净利润0.55亿元，同比增长53.66%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长65.61%[1] 业务细分 - 伺服业务：2023年销售收入53,397.85万元，同比增长25.78%；2024Q1实现销售收入约15,669.22万元，同比增长约43.1%[2] - 步进系统：2023年销售收入66,093.49万元，同比增长1.63%；2024Q1实现销售收入约15,754.59万元，同比增长约2.3%[2] - 控制技术类业务：2023年销售收入17,735.38万元，同比下降11.49%；2024Q1实现销售收入约5,699.70万元，同比增长约44.1%[2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别是2.49、3.12、3.70亿元，同比增长79.7%、25.2%和18.8%，对应24-25年PE为25、20倍[4] 财务指标 - 2023年公司毛利率为38.25%，2024Q1毛利率为36.92%[2] - 2023年销售费用率/管理费用率/研发费用率为9.87%、5.51%、14.86%，2024Q1分别为7.11%、4.77%、12.36%[2] - 2024-2026年预计营业总收入分别为1,770、2,109、2,551百万元，同比增长25.0%、19.2%、21.0%；归属母公司净利润分别为249、312、370百万元，同比增长79.7%、25.2%、18.8%[6]

业绩总结 - 雷赛智能2023年实现营业收入14.2亿元，同比增长5.8%[1] - 2024年第一季度公司实现营收3.8亿元，同比增长21.2%[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为17.9亿元、22.2亿元、26.4亿元，未来三年归母净利润的增速分别为57.9%、29.8%、22.2%[2] - 公司为国内步进系统领先企业，产品类型丰富，核心竞争能力较强，预计2024-2026年公司步进系统交付订单年增速分别为10%[3] 用户数据 - 2023年营业收入预计为1785.65百万元，2024年预计为2222.65百万元，2025年预计为2640.44百万元[6] - 2023年净利润为138.65百万元，2024年预计为222.09百万元，2025年预计为287.19百万元，2026年预计为350.64百万元[6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为17.9亿元、22.2亿元、26.4亿元，未来三年归母净利润的增速分别为57.9%、29.8%、22.2%[2] - 公司为国内步进系统领先企业，产品类型丰富，核心竞争能力较强，预计2024-2026年公司步进系统交付订单年增速分别为10%[3] 新产品和新技术研发 - 公司步进系统类、伺服系统类、可编程逻辑控制器、其他收入的收入和毛利率情况[4] 市场扩张和并购 - 雷赛智能2023年实现营业收入14.2亿元，同比增长5.8%[1] - 2024年第一季度公司实现营收3.8亿元，同比增长21.2%[1]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长6%[1] - 公司2024年一季度业绩超市场预期，营收同比增长21%[1] - 公司费用率控制效果显著，销售费用率显著下降，利润率逆势增长[1] 产品和技术 - 公司步进系统和伺服收入稳健增长，控制类产品收入有所波动[2] - 公司人形机器人作为重要战略业务之一，推出多种核心产品[2] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润将继续增长，维持“买入”评级[3] - 公司面临宏观经济下行、竞争加剧、原材料涨价等风险[4] 市场扩张和并购 - 雷赛智能2026年预计营业总收入将达到2602百万元，较2023年增长83.8%[5] - 预计2026年每股净资产将达到5.09元，较2023年增长19.2%[5] - 2026年预计ROE-摊薄率将达到19.95%，较2023年增长9.44%[5]

业绩数据 - 2023年度公司营业收入为141,536.77万元[7] - 2023年度净利润为1.39亿元，2022年度为2.25亿元，同比下降38.5%[27] - 2023年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.45元，2022年度为0.72元，同比下降37.5%[27] - 2023年末资产总计23.05亿元，2022年末为21.94亿元，同比增长约5.1%[25] - 2023年末所有者权益合计13.31亿元，2022年末为12.17亿元，同比增长约9.4%[25] 财务指标 - 2023年末流动资产合计15.74亿元，2022年末为14.71亿元，同比增长约7%[25] - 2023年末流动负债合计7.61亿元，2022年末为6.99亿元，同比增长约8.8%[25] - 2023年末非流动资产合计7.31亿元，2022年末为7.23亿元，同比增长约1.1%[25] - 2023年末非流动负债合计2.13亿元，2022年末为2.77亿元，同比下降约23.1%[25] - 2023年末负债合计9.74亿元，2022年末为9.77亿元，同比下降约0.3%[25] 现金流情况 - 2023年度经营活动现金流入小计为13.96亿元，2022年度为12.79亿元，同比增长9.1%[29] - 2023年度经营活动现金流出小计为13.08亿元，2022年度为10.63亿元，同比增长23.0%[29] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为0.88亿元，2022年度为2.16亿元，同比下降59.4%[29] - 2023年度投资活动现金流入小计为1.61亿元，2022年度为3.27亿元，同比下降50.7%[29] - 2023年度投资活动现金流出小计为2.37亿元，2022年度为4.40亿元，同比下降46.1%[29] 应收账款情况 - 2023年度公司应收账款余额为53,411.65万元[11] - 2023年度公司应收账款坏账准备金额为2,190.29万元[11] - 2023年度公司应收账款净额为51,221.36万元[11] - 2023年末应收账款为5.12亿元，2022年末为4.86亿元，同比增长约5.3%[25] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映2023年财务状况、经营成果和现金流量[4] - 公司收入确认因存在管理层操纵固有风险被列为关键审计事项[7] - 公司应收账款坏账准备计提因余额重大且涉及管理层判断估计被列为关键审计事项[11] 注册资本变更 - 2022年6月公司向88位激励对象授予750万股限制性股票，注册资本增至30,910万元[50] - 2023年6月向9位激励对象授予50万股预留限制性股票，注册资本增至30,960万元[50] - 2023年11月回购30.88万股限制性股票，注册资本减至30,929.12万元[51] 会计政策 - 公司以持续经营为基础编制财务报表合理[55] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[58] - 公司正常营业周期为一年[59] - 公司记账本位币为人民币，境外（分）子公司按经营所处主要经济环境中的货币为记账本位币[60] 合并报表相关 - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定[70] - 公司以自身和子公司的财务报表为基础编制合并财务报表[74] - 同一控制下企业合并增加子公司或业务，编制合并报表时调整期初数和比较报表相关项目；非同一控制下不调整期初数[77][78] 金融工具相关 - 公司成为金融工具合同一方时确认相关金融资产或金融负债，满足条件时终止确认[101][102][103] - 公司按交易日对常规方式买卖的金融资产进行会计确认和终止确认[104] - 公司初始确认金融资产时按业务模式和合同现金流量特征分类，初始以公允价值计量[105] 存货相关 - 公司存货发出采用加权平均法计价，采用永续盘存制，每年至少盘点一次[153][154] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高于净值计提跌价准备[155] 长期股权投资相关 - 当公司直接或间接拥有被投资单位20%（含20%）以上但低于50%的表决权股份时，一般认为对被投资单位具有重大影响[171] - 公司能够对被投资单位实施控制的长期股权投资采用成本法核算[174] - 公司对联营企业和合营企业的长期股权投资采用权益法核算[174] 资产折旧相关 - 投资性房地产中房屋、建筑物折旧年限20 - 50年，年折旧率1.90 - 4.75%；土地使用权折旧年限20年，年折旧率5.00%[186] - 固定资产中房屋及建筑物折旧年限20 - 40年，残值率5.00%，年折旧率2.38 - 4.75%[190] - 固定资产中仪器设备、运输设备年折旧率19.00%，残值率5.00%[190]

独立董事聘任 - 聘任三名独立董事，占董事会成员比例不得低于三分之一，至少一名为会计专业人士[3] - 特定股东及亲属不得担任独立董事[7][8] - 董事会等可提出独立董事候选人[12] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司任职[10] - 选举两名以上独立董事实行累积投票制[15] 任职资格与审查 - 独立董事应具备五年以上相关工作经验[6] - 提名人提名前应征得被提名人同意并了解情况，被提名人作公开声明[14] - 董事会提名委员会对被提名人任职资格审查并形成意见[14] 任期与离职 - 连续任职满六年，36个月内不得被提名为候选人[16] - 连续两次未亲自出席董事会会议且不委托他人出席，董事会应提议解除职务[17][21] - 因辞职致比例不达标或欠缺会计专业人士，辞职报告在下任填补缺额后生效，公司60日内完成补选[17] 履职要求 - 每年对独立性情况自查并提交董事会，董事会评估并出具专项意见与年报同时披露[10] - 行使部分职权需经全体独立董事过半数同意[21][23] - 每年现场工作时间不少于15日[25] - 工作记录及公司提供资料至少保存10年[27] - 年度述职报告最迟在公司发出年度股东大会通知时披露[30] - 关联交易等事项经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[23] - 专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持，召集人不履职时两名以上可自行召集[24] - 董事会及相关会议制作记录，载明独立董事意见并签字确认[26] 公司支持 - 为独立董事履职提供工作和人员支持，指定专门部门和人员协助[32] - 保证独立董事知情权，定期通报运营情况并提供资料[32] - 及时发董事会会议通知，不迟于规定期限提供资料[33] - 董事会专门委员会开会，原则上不迟于会前3日提供资料[33] - 保存会议资料至少10年[33] - 独立董事履职涉应披露信息，公司及时披露[34] - 聘请中介等行使职权费用由公司承担[37] - 给予独立董事适当津贴，标准由董事会制订、股东大会审议[38] - 可建立独立董事责任保险制度降低履职风险[39] 制度生效与解释 - 本制度经股东大会审议通过后生效，解释权归董事会[37]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入14.15亿元，同比增长5.79%[5] - 2023年度公司归母净利润1.39亿元，同比减少37.10%[5] - 2023年度母公司净利润1.38亿元，提取法定盈余公积1384.18万元[6] - 2023年初未分配利润5.56亿元，可供股东分配利润5.88亿元[7] 利润分配 - 2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.20元（含税）[7] 未来展望 - 预计2024年与关联方日常关联交易总额不超8500万元（含税）[13] - 2024年度公司及子公司申请综合授信额度不超12亿元[15] 资金管理 - 公司拟用不超4亿元闲置自有资金现金管理，期限12个月，额度可滚动[16] 议案审议 - 《2024年度董事薪酬方案》等多项议案需提交2023年年度股东大会审议[18][21][23][36][37] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划回购注销2,644,000股[23] - 2022年股票期权激励计划注销1,616,750份[27] - 2022年员工持股计划部分股份不可解锁[31][33] 制度修订 - 公司拟修订多项公司治理制度，部分须股东大会审议[36] 股东大会 - 公司董事会定于2024年5月20日在深圳召开2023年年度股东大会[38]

员工持股计划 - 2023年9月20日122,000股股票非交易过户至员工持股计划专户[2][3] - 存续期60个月，自首次授予部分最后一笔标的股票过户起算[3][7] - 预留份额解锁时点为过户起12、24个月，每期解锁比例50%[3] 业绩考核 - 第一个解锁期业绩考核目标：2023年净利润或营收较2021年增长率不低于30%[4] - 业绩不达标，61,000股不可解锁[4] 其他规定 - 持股计划变更须经出席持有人会议50%以上份额同意并董事会审议通过[7] - 年度、半年度报告公告前30日内不得买卖公司股票[5]

关联交易预计 - 2024年与关联公司日常关联交易预计不超8500万元[3] - 2024年向三协电机采购预计7500万元[6] - 2024年向Leadshine America销售预计100万元[6] - 2024年向American Motion销售预计900万元[6] 关联交易实际 - 2023年日常关联交易实际发生6471.43万元[8] - 2023年向三协电机采购实际发生5733.91万元[8] - 2023年向Leadshine America销售实际发生50.60万元[8] - 2023年向American Motion销售实际发生686.92万元[8] 子公司业绩 - 2023年Leadshine America总资产285.62万元，净利润99.23万元[9] - 2023年American Motion总资产790.90万元，净利润269.74万元[10] 交易合规 - 第五届董事会独立董事审议通过2024年度日常关联交易预计议案[17] - 关联交易表决程序合法，交易公平公正公开[17]

广东华商律师事务所 关于 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 21-26 层 21-26/F, HKCTS Tower, 4011 Shennan Road, Futian District, Shenzhen, PRC 电话(Tel)：0755-83025555 传真(Fax)：0755-83025068 83025058 邮政编码(P.C.)：518000 网址 https://www.huashanglawyer.com/ 法律意见书 深圳市雷赛智能控制股份有限公司 注销 2022 年股票期权激励计划部分股票期权事项 的 法律意见书 二〇二四年四月 广东华商律师事务所 关于深圳市雷赛智能控制股份有限公司 注销 2022 年股票期权激励计划部分股票期权事项的 法律意见书 致：深圳市雷赛智能控制股份有限公司 广东华商律师事务所（以下简称"本所"）接受深圳市雷赛智能控制股份有 限公司（以下简称"公司"或"雷赛智能"）的委托，作为公司实施 2022 年股 票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）的特聘专项法律顾问。现根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 ...

财务业绩 - 2024年第一季度，公司营业收入达3.81亿元，同比增长21.21%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为5,459.02万元，同比增长53.66%[1] - 公司本期营业总收入为381,495,312.07元，较上期有所增长[17] - 公司本期营业总成本为335,496,601.08元，较上期有所增加[17] - 公司本期净利润为54,804,881.96元，较上期有所增长[17] - 公司的综合收益总额为54,808,811.41元，较上期有所增加[18] 研发投入和营销体系 - 公司研发投入占销售收入比例为12.36%，主要投入步进系统、伺服系统和控制技术业务[4] - 公司实施营销体系变革调整已完成，三线协同互锁模式初见成效，业务逐步恢复稳定增长趋势[5] 股权结构和股份回购 - 报告期末普通股股东总数为31,442股，前十名股东持股情况中，李卫平持股27.85%，施慧敏持股7.88%[6] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份4,930,157股，占公司总股本比例的1.60%[8] - 公司2022年员工持股计划首次授予部分通过非交易过户方式过户的股份数量为2,384,000股，均来源于回购股份[8] 股权激励计划 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的预计未来激励成本为8,542.50万元，2022-2025年股份支付费用摊销情况详细如下[9] - 公司2023年调整限制性股票激励计划回购价格和预留授予价格，以及股票期权激励计划行权价格，具体调整情况为首次授予部分限制性股票回购价格由7.96元/股调整为7.66元/股，预留限制性股票授予价格由7.96元/股调整为7.66元/股，股票期权行权价格由20.37元/股调整为20.07元/股[10] - 公司2023年预留授予限制性股票的预计未来激励成本为651.50万元，2023-2025年股份支付费用摊销情况详细如下[11] 现金流量 - 深圳市雷赛智能控制股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为2.67亿元，较上期增长11.2%[19] - 经营活动现金流出小计为2.95亿元，较上期下降9.4%[20] - 投资活动现金流入小计为5000万元，较上期无变化[20] - 投资活动现金流出小计为5281.67万元，较上期下降9.3%[20] - 筹资活动现金流入小计为8.8亿元，较上期增长171.6%[20] - 筹资活动现金流出小计为827.18万元，较上期下降90.4%[20] - 现金及现金等价物净增加额为4.87亿元，较上期改善[20] - 期末现金及现金等价物余额为40.71亿元，较上期增长69.4%[20] 资产负债表 - 2024年第一季度，深圳市雷赛智能控制股份有限公司的流动资产总额为1,571,788,949.10元，较上期略有下降[15] - 公司持有的应收账款为564,191,806.69元，较上期有所增加[15] - 公司的存货总额为424,093,411.66元，较上期有所下降[15] - 公司的非流动资产总额为771,775,106.57元，较上期有所增加[15] - 公司的流动负债合计为742,916,751.85元，较上期略有下降[16] - 公司的长期借款为201,400,000.00元，与上期持平[16]