截至2025年6月13日收盘，海光信息（688041）报收于137.06元，较上周的136.13元上涨0.68%。本周，海光信息6月10日盘中最高价报148.0元。6 月12日盘中最低价报132.01元。海光信息当前最新总市值3185.74亿元，在半导体板块市值排名2/160，在两市A股市值排名35/5150。 本周关注点 交易信息汇总 海光信息技术股份有限公司拟通过向曙光信息产业股份有限公司全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募 集配套资金。海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，换股比例为1:0.5525。本次合并完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承 继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务。海光信息异议股东收购请求权价格为136.13元/股，中科曙光异议股东 现金选择权价格为61.90元/股。本次募集配套资金总额不超过交易金额的100%，发行股份数量不超过海光信息总股本的30%。 机构调研要点 产业发展方面，人工智能引领科技革命和产业变革，智算算力成为竞争主赛道，是解锁数据要素价值的钥匙。海光信息和中科曙光的并购重组， 符合资本市场政策 ...

资本市场并购重组往往能吸引投资者目光，如果双方是当下备受关注的算力领域企业，则更会被置 于"聚光灯"下。6月10日，此前因筹划战略重组而停牌的海光信息和中科曙光（603019）复牌，两家公 司股票均实现开盘大涨。 就在前一日晚间，海光信息和中科曙光双双发布公告，披露了《海光信息技术股份有限公司换股吸收合 并曙光信息产业股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案》等公告。这意味着国内算力产业最大吸 收合并案的具体预案终于出炉。 有证券分析师认为，这是资本市场服务实体经济的又一典范。通过并购重组，海光信息与中科曙光不仅 能优化资源配置、降低重复研发成本，更能将"技术—资本—产业"形成正向循环，为国产算力产业链注 入持续创新动力。 换股比例明确 6月9日晚间，海光信息和中科曙光双双公告披露换股吸收合并预案。海光信息作为吸收合并方，而中科 曙光则是被吸收合并方，双方拟定以0.5525∶1换股比例展开吸收合并。 并购重组政策红利持续释放 海光信息和中科曙光合并，是5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》） 修订发布后的首单上市公司之间吸收合并交易。 因此，海光信息的换股价格为每股143.46元，中 ...

扬杰科技 - 公司对未来毛利率趋势保持积极展望 通过高毛利产业布局 技术研发驱动附加值升级 精益生产与系统性降本等多维战略举措 预计本年度将持续深化成本控制效能 实现运营效率稳步提升 [1] - 功率低压功率芯片的国产化替代在汽车电子领域成为必然选择 消费类电子市场保持平稳向上 光伏 风电等清洁能源行业及新兴领域将为功率半导体带来多元化增量空间 [1] - 海外业务作为公司全球化战略的核心板块 涵盖生产制造基地 研发中心建设及市场营销网络布局 未来将重点发展新能源 汽车等板块 [1] 海光信息 - 公司和中科曙光的并购重组旨在提升算力产业核心竞争力 通过换股吸收合并方式 海光信息承继中科曙光全部资产 提升股东回报 [2] - 换股比例基于定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定 中科曙光1股换0.5525股海光信息 [2] - 募集配套资金将用于支付并购交易税费 补充流动资金等 发行对象不超过35名特定投资者 [2] - 整合后将实现从高端芯片设计到高端计算机整机 系统的闭环布局 提升技术和应用协同 [2] - 通过"强链补链延链"提升产业链韧性 形成完整的产品供应体系 推动数字产业健康发展 [2] 沪电股份 - 公司始终坚持实施差异化产品竞争战略 以通信通讯设备 数据中心基础设施 汽车电子为核心应用领域 注重中长期可持续利益 [3] - 2024年企业通讯市场板收入约100.93亿元 主要来自I服务器 HPC 高速网络交换机等产品 汽车板收入约24.08亿元 涵盖毫米波雷达 自动驾驶辅助等新兴产品 [3] - 800G交换机市场需求良好 用于人工智能与高性能计算集群的连接 [3] - 泰国工厂已小规模量产 正提升生产效率和稳定生产良率 [3] - 公司加大资本开支 预计2025年下半年产能将改善 关注高密度互连和高速传输性能的PCB产品 [3] 华曙高科 - 本次机构调研涉及多个方面 包括钛合金在消费电子领域的应用 2025年利润情况 航空航天领域的复苏 大股东减持原因以及3D打印行业的竞争格局 [4] - 针对钛合金散热问题 公司表示3D打印可通过异型结构设计实现散热 并可能采用其他材料 [4] - 2025年利润受多种因素影响 无法明确同步增长 [4] - 航空航天需求有所复苏 3D打印在该领域有优势 [4] - 大股东减持为回收投资成本及优化股东结构 [4] 500质量成长ETF - 跟踪中证500质量成长指数 近五日涨跌2.10% 市盈率17.11倍 [8] - 最新份额为5.4亿份 减少了200.0万份 主力资金净流入47.8万元 [8]

北化股份调研纪要 - 2024年西安生产线关停导致硝化棉产销量减少 防化及环保产业受专项订货及审价退款等因素影响 营业收入及利润水平出现下滑 [1] - 2025年预计硝化棉市场需求保持稳定 油墨行业高端彩印市场增长 含能棉市场需求有所增长 [1] - 持续推进硝化棉产品结构优化 定价机制灵活 随行就市 [1] - 注重安全环保投入 通过多种措施确保产线安全风险可控 [1] - 2025年一季度营业收入增加14,690万元 利润总额增加4,572万元 [1] - 计划聚焦主责主业 内生与外延发展并重 积极论证闲置募集资金投向规划 [1] 海光信息调研纪要 - 与中科曙光并购重组旨在提升算力产业核心竞争力 通过换股吸收合并方式 海光信息承继中科曙光全部资产 [2] - 换股比例基于定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定 中科曙光1股换0.5525股海光信息 [2] - 募集配套资金将用于支付并购交易税费 补充流动资金等 发行对象不超过35名特定投资者 [2] - 整合后将实现从高端芯片设计到高端计算机整机 系统的闭环布局 提升技术和应用协同 [2] - 通过"强链补链延链"提升产业链韧性 形成完整的产品供应体系 推动数字产业健康发展 [2] - 需获得吸并双方董事会 股东大会 市场监管总局等审批 存在不确定性 [2] - 不符合科创板投资者适当性管理要求的中科曙光股东将通过特定账户持有或卖出海光信息股票 [2] 煜德投资机构背景 - 由长期业绩卓越 专注价值成长投资的资深基金经理靳天珍先生创办 [3] - 打造出专家型投研团队和复合型运营团队 2017年为创造新时代业绩再次出发 [3] - 立足中国证券市场 聚焦A股上市公司投资机会 同时在海外市场及对冲基金有适当布局 [3] - 以深度研究为投资决策唯一导向 通过深入研究发掘并收获根植中国经济的商业和投资机会 [3] - 依靠扎实的价值判断穿越不同市场周期 为客户创造可持续的稳定回报 [3]

海光信息与中科曙光重大资产重组 - 海光信息和中科曙光公告国内算力产业最大吸并案具体方案，并召开投资者说明会解答问题 [1] - 中科曙光6月11日股价69.56元，涨幅2.16%，市值1018亿元；海光信息6月11日下跌4.56%，市值3149亿元 [2] 换股方案与交易权限处理 - 换股价格：海光信息143.46元/股，中科曙光79.26元/股，异议股东现金选择权61.90元/股 [4] - 换股比例1:0.5525（1股中科曙光换0.5525股海光信息），除权除息外比例不作调整 [4] - 无科创板权限的中科曙光股东可通过特定账户持有或卖出换股所得海光信息股票，但无法买入其他科创板股票 [4] 重组协同效应 业务与技术协同 - 中科曙光为海光信息提供整机系统外延、高端计算机及数据中心资源，助力形成"芯"到"端"完整产业链 [7] - 海光信息上游规模化应用国产芯片，中游推动绿色数据中心升级，下游拓展AI大模型及工业仿真场景 [7] 品牌与资源协同 - 双方为算力产业链龙头，重组后研发、供应链、销售资源叠加，提升一体化技术方案竞争力 [7] - 品牌影响力扩大，推动主流通用生态体系建设 [7] 财务与资本协同 - 合并后公司体量扩大，技术实力与市场竞争力提升，规模效应增厚利润 [8] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）：近五日跌1.19%，市盈率20.64倍，份额增1200万份 [11] - 游戏ETF（159869）：近五日涨2.01%，市盈率55.98倍，份额减3200万份 [11] - 科创半导体ETF（588170）：近五日跌0.72%，份额增600万份 [11] - 云计算50ETF（516630）：近五日涨1.76%，市盈率94.99倍，份额减800万份 [12]

全球算力产业发展趋势 - 全球数字经济占GDP比重持续提升，预计从2022年的50.2%增长至2026年的54.0% [1] - 中国算力产业规模近五年平均增速超30%，算力规模排名全球第二 [3] - 算力深度融入互联网、通信、制造、科研等行业，推动智能化改造和数字化转型 [3] 中国算力产业竞争格局 - 各国加强算力产业自主可控，美国通过《芯片与科学法案》，欧盟计划投资430亿欧元提升芯片产能 [4] - 中国算力产业需突破高端芯片等核心技术，同时构建安全可靠的产业链供应链体系 [4] - 海光信息与中科曙光通过换股吸并实现资源整合，换股比例为0.5525:1 [4] 海光信息与中科曙光重组分析 - 重组实现从高端芯片设计到高端整机系统的垂直整合，增强技术和应用协同 [7] - 新主体将在技术、市场、创新三个维度产生协同效应，提升系统性能和客户黏性 [10] - 重组带有"补短板"色彩，旨在弥补产业链薄弱环节，提升产业韧性 [10] 全球科技产业整合趋势 - 国际科技巨头通过并购强化产业链地位，如英伟达收购Mellanox，Arm收购Ampere [10] - 中国算力产业通过"链群协同"模式构建自主可控的产业体系，与国家战略一致 [11] - 海光与曙光的重组展现了中国科技产业从"单打独斗"到"生态构建"的转型 [11]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 海光信息换股吸收合并中科曙光，交易完成后海光信息为存续公司，中科曙光终止上市，海光信息股本将增长约7%，仍无控股股东和实际控制人，拟向不超35名特定投资者发行A股，预计不影响无控股股东和实际控制人状态，此次交易实现算力产业链闭环布局，提升行业竞争力，维持“推荐”评级 [8][9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为电子，公司网址为www.hygon.cn，大股东为曙光信息产业股份有限公司，持股27.96%，总股本23.24亿股，流通A股8.87亿股，总市值3300亿元，流通A股市值1259亿元，每股净资产8.94元，资产负债率24.6% [1] 财务数据 盈利预测 - 2023 - 2027年，营业收入分别为60.12亿、91.62亿、137.57亿、194.19亿、270.14亿元，YOY分别为17.3%、52.4%、50.2%、41.2%、39.1%；净利润分别为12.63亿、19.31亿、29.56亿、43.14亿、61.53亿元，YOY分别为57.2%、52.9%、53.1%、45.9%、42.6%；毛利率分别为59.7%、63.7%、64.0%、64.3%、64.0%；净利率分别为21.0%、21.1%、21.5%、22.2%、22.8%；ROE分别为6.8%、9.5%、13.0%、16.4%、19.6%；EPS分别为0.54、0.83、1.27、1.86、2.65元；P/E分别为261.3、170.9、111.7、76.5、53.6倍；P/B分别为17.6、16.3、14.5、12.6、10.5倍 [6] 资产负债表 - 2024 - 2027年，资产总计分别为285.59亿、302.97亿、363.86亿、451.59亿元，负债合计分别为59.08亿、40.69亿、49.39亿、62.68亿元，归属母公司股东权益分别为202.51亿、226.92亿、262.55亿、313.36亿元 [10] 利润表 - 2024 - 2027年，营业收入分别为91.62亿、137.57亿、194.19亿、270.14亿元，营业利润分别为27.89亿、41.22亿、60.14亿、85.77亿元，归属母公司净利润分别为19.31亿、29.56亿、43.14亿、61.53亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入YOY分别为52.4%、50.2%、41.2%、39.1%，营业利润YOY分别为66.0%、47.8%、45.9%、42.6%，归属于母公司净利润YOY分别为52.9%、53.1%、45.9%、42.6%；获利能力方面，毛利率分别为63.7%、64.0%、64.3%、64.0%，净利率分别为21.1%、21.5%、22.2%、22.8%，ROE分别为9.5%、13.0%、16.4%、19.6%，ROIC分别为21.5%、23.6%、31.2%、37.9%；偿债能力方面，资产负债率分别为20.7%、13.4%、13.6%、13.9%，净负债比率分别为 - 26.6%、 - 32.4%、 - 34.9%、 - 36.9%，流动比率分别为4.1、7.4、7.0、6.7，速动比率分别为2.5、4.5、4.1、3.9；营运能力方面，总资产周转率分别为0.3、0.5、0.5、0.6，应收账款周转率分别为4.0、4.3、4.3、4.3，应付账款周转率分别为4.5、6.1、6.1、6.1；每股指标方面，每股收益分别为0.83、1.27、1.86、2.65元，每股经营现金流分别为0.41、1.31、1.39、1.90元，每股净资产分别为8.71、9.76、11.30、13.48元；估值比率方面，P/E分别为170.9、111.7、76.5、53.6倍，P/B分别为16.3、14.5、12.6、10.5倍，EV/EBITDA分别为87、65、48、35 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年，经营活动现金流分别为9.48亿、30.34亿、32.26亿、44.12亿元，投资活动现金流分别为 - 39.88亿、 - 0.01亿、 - 0.01亿、 - 0.01亿元，筹资活动现金流分别为9.32亿、 - 26.41亿、 - 10.05亿、 - 12.82亿元，现金净增加额分别为 - 21.08亿、3.92亿、22.20亿、31.28亿元 [12] 交易方案 - 海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，海光信息向中科曙光全体换股股东发行A股交换其股票，换股比例1:0.5525，发行股份8.08亿股，合并后注销中科曙光所持海光信息6.499亿股，股本变更为24.83亿股，主要股东持股比例分散，无控股股东和实际控制人 [8]

作 者丨雷晨 编 辑丨朱益民 江佩佩 停牌10个交易日后，海光信息（688041.SH）换股吸收合并中科曙光（603019.SH）的交易预案终于揭 晓。 6月10日，两家公司双双复牌。中科曙光一字涨停，报68.09元/股；海光信息收涨4.3%，报141.98元/ 股。 | | 68.09 +6.19 +10.00% | | | | 中科曙光 1 立即 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 603019 父易 | | SSE CNY 15:00:01 闭市 | | | | | | 通融公口干 | | 菱比 | 100.00% 委差 | 511121 | Wind ESG评级 | A | | 详情 | | 卖五 | | | 文生 | -5.44% 120日 | | -11.18% | | 英四 | | | 5日 | 10.00% 250日 | | 66.90% | | 卖三 | | | 20日 | 5.22% 52周高 | | 89.54 | | 卖二 | | | 60日 | -3.30% 52周低 | | 33.92 | | ...

作 者丨雷晨 编 辑丨朱益民 江佩佩 停牌10个交易日后，海光信息（688041.SH）换股吸收合并中科曙光（603019.SH）的交易预案终于揭晓。 此外，合并后中科曙光终止上市，其全部资产、负债及业务由海光信息承继。交易完成后，海光信息预计仍无控股股东及实际控制人。 投资机构预计， 合并后的实体总市值规模或超4000亿元，有望成为国产算力领域"航母级"企业。 从交易完成后的股权架构来看，公司将形成"中科院系+成都国资+员工持股+市场化投资者"的多元格局，而董事席位花落谁家，或成下一阶段 的看点。 图片来源：IC photo 中科曙光、海光信息6月10日晚公告称， 两家公司将通过网络互动方式召开重大资产重组事项投资者说明会 ，会议时间为6月11日14:00— 15:30。 6月10日，两家公司双双复牌。中科曙光一字涨停，报68.09元/股；海光信息收涨4.3%，报141.98元/股。 | 141.98 +5.85 +4.30% | | | | | 海光信息 ① 立即 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 688041 交易 ...

1159.67亿元！海光信息(688041.SH)吸并中科曙光（603019）(603019.SH)，算力"航母"呼之欲出。 停牌10个交易日后，中国科学院计算技术研究所旗下的两家科技公司重组方案出炉。海光信息作为吸并主体，换 股吸收中科曙光，交易完成后，中科曙光将注销。 根据预案，海光信息将以0.5525：1的换股比例吸收合并中科曙光，并向特定投资者发行股份募集配套资金。 海光信息专注于高端处理器研发设计销售，中科曙光则从事高端计算机、存储、安全及数据中心产品研发制造， 合并后的海光信息将实现从高端芯片设计到整机系统的闭环布局。 有人士总结，海光信息的本次重组为"芯云一体强链，国产替代降本"，通过资本重组实现生态自主，重构国产算 力竞争底座。 这将是国内首例"子吞母"吸并案，整合后，存续公司市值超4000亿元，成为A股市值最高的国产AI芯片与服务器 企业。 受重组事项影响，6月10日，中科曙光股价一字涨停，海光信息股价也上涨4.30%。 算力"航母"渐近 A股市场上的算力"航母"将要起航了。 5月25日晚间，海光信息和中科曙光同步公告，为抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业，海光信息与中科 曙光正在筹划 ...