证券代码：300015 股票简称：爱尔眼科 公告编号：2024-071 （二）部分募集资金项目变更与部分募投项目的节余募集资金永久补充流动资 金 2024 年 4 月 1 日，公司 2024 年第一次临时股东大会审议通过《关于变更部分 募集资金投资项目的议案》，公司将"南宁爱尔迁址扩建项目"和"信息化基础设 施改造与IT云化建设项目" 尚未使用的募集资金（含利息收入及现金管理收益）用 于"北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目"；2024 年 4 月 1 日，公司 2024 年第一 次临时股东大会审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动 资金的议案》，公司将"上海爱尔迁址扩建项目"募集资金节余（含利息收入及现 金管理收益）全部转入自有账户用于永久补充流动资金。 二、募集资金三方监管协议的签订情况和专户开立情况 为规范公司募集资金的管理和使用，保护投资者的权益，根据《深圳证券交易 所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》及公司《募集资金管理制度》等规定，公司与相关银行及保 荐机构华泰联合证券有限责任公司签订了《募集资金三方监管协议》。 爱尔眼 ...

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入105.45亿元,同比增长2.9%,在消费景气度不足的环境中依然实现收入平稳增长 [5] - 2024H1公司实现归母净利润20.50亿元,同比增长19.7%,利润增长的亮眼表现彰显出公司业务盈利能力的稳健 [5] - 2024Q2公司实现收入53.49亿元,同比增长2.3%;归母净利润11.50亿元,同比增长23.5%;扣非归母净利润11.30亿元,同比增长16.5% [5] 业务表现 - 门诊量及手术量持续提升,带动各项业务实现同比增长 [9] - 屈光/白内障/视光/眼前段/眼后段项目收入分别实现3.16%/3.64%/3.05%/4.81%/5.11%的同比增长 [9] - 公司依靠重点区域"高地布局"战略拓展海外市场,结合国内"分级连锁"发展模式,逐步构成全球协同发展的战略格局 [9] 费用及利润率 - 费用率略有提升,销售费用率10.6%(+0.4pp),管理费用率13.5%(+0.6pp),财务费用率1.0%(+0.9pp) [11][12] - 2024H1公司毛利率为49.4%,同比基本持平,净利率为20.9%(+2.1pp) [11][12] 现金流及财务状况 - 2024H1公司经营性现金流净额28.4亿元(-15.6%),截至2024年6月末公司账面货币资金达54.6亿元,有充足的现金储备 [13] 公司发展情况 - 公司持续推进"1+8+N"战略和国际化战略,24H1成立长沙医学中心,募集资金建设的区域眼科中心陆续建成并投入运营 [14] - 24H1公司收购52家医疗机构,进一步完善地县医院网络,同时通过欧洲Clínica Baviera收购英国Optimax集团,开始进军英国眼科市场 [14] - 公司与中科院合作的"FedEye眼科联邦学习平台"在《Cell》子刊发表,远程会诊平台搭建完成,推进"AI+眼科"的数字化眼健康服务 [15] - 公司新引进600余名眼科医生及视光师,与16家国内知名高校合作,累计招收培养研究生600余人,人才梯队建设不断完善 [15]

报告公司投资评级 - 报告给予爱尔眼科"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 经营保持韧性 - 公司2024年上半年实现营业收入105.45亿元,同比增长2.86%;实现归母净利润20.50亿元,同比增长19.71% [5] - 单二季度公司实现营收53.49亿元,同比增长2.25%;实现归母净利润11.50亿元,同比增长23.53% [5] - 上半年经营性现金流28.43亿元,同比减少15.61%,现金流略有承压 [5] 诊疗规模稳健增长 - 2024H1公司实现门诊量794.07万人次,同比增长9.23%;实现手术量64.99万例,同比增长6.92% [5] - 各业务板块增速均有所放缓,与当前宏观经济环境以及医保控费收紧有关 [5] 1+N稳步推进,加快收购体外医院 - 公司区域眼科中心建设稳步推进,湖北爱尔、安徽爱尔等陆续建成 [5] - 上半年公司完成收购52家医疗机构,并持续投资眼科门诊/诊所,进一步完善地县医院网络 [5] 盈利预测和投资建议 - 考虑到当前宏观环境下公司消费眼科业务有所承压,我们对盈利预测略作调整 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为230.49、260.18、293.14亿元,同比分别增长13.2%、12.9%、12.7% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.52、48.65、57.34亿元,同比分别增长20.6%、20.1%、17.9% [6] - 维持"买入"评级,公司眼科龙头地位稳固且市占率有望进一步提升 [6] 风险提示 - 标的资产整合不达预期风险 [6] - 白内障、屈光、视光等业务市场规模发展不及预期的风险 [6]

股权质押 - 爱尔投资三次质押分别为6300万、4000万、3000万股，占总股本0.68%、0.43%、0.32%[1] - 陈邦持股1443791891股，质押股份占其所持14.55%，占总股本2.25%[3] - 爱尔投资持股3202323587股，质押后占其所持14.23%，占总股本4.89%[3] - 合计持股4646115478股，质押后占其所持14.33%，占总股本7.14%[3] 其他情况 - 截至公告日，控股股东等质押股份无平仓或被强制平仓情形[4] - 公告日期为2024年9月3日[7]

回购方案 - 2023年10月25日通过回购方案，资金2 - 3亿元，价格不超26.98元/股[2] - 因分红派息，回购价格上限调为26.83元/股[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日，回购12,798,657股，占比0.14%[4] - 最高成交价18.56元/股，最低10.65元/股，成交金额219,647,679.31元[4] 后续计划 - 后续将根据市场和授权继续实施回购方案[6] - 将按规定履行信息披露义务[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司各业务板块增长彰显较强韧性,未来随着屈光手术、视光产品等渗透率进一步提升,公司消费眼科有望实现稳健增长 [3] - 费用率略有上升,扣非后净利率略降,主要原因为新并入医院带来的费用增加 [3] - 上半年新增医院 55 家,医疗网络规模持续扩大 [3] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司实现收入 105.45 亿元(+2.86%),归母净利润 20.50 亿元(+19.71%) [3] - 2024 年公司预计实现营业收入 216.66 亿元(+6.38%),归母净利润 40.39 亿元(+20.25%) [2] - 2025 年公司预计实现营业收入 239.76 亿元(+10.66%),归母净利润 48.79 亿元(+20.80%) [2] - 2026 年公司预计实现营业收入 264.71 亿元(+10.41%),归母净利润 57.48 亿元(+17.80%) [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司24H1实现营业收入105.5亿元(yoy+2.9%)，归母净利润20.5亿元(yoy+19.7%)，实现扣非归母净利润17.9亿元(yoy+1.5%) [1] - 公司各板块业务收入增速短期承压,其中屈光业务收入41.6亿元(+3.2%)、视光业务收入23.7亿元(+3.1%)、白内障业务收入17.4亿元(+3.6%)、眼前段业务收入9.1亿元(+4.8%)、眼后段业务收入7.2亿元(+5.1%)、其他项目收入6.2亿元(-7.5%) [2] - 公司境内实现收入92.4亿元(yoy+1.7%)，中国港澳台及境外实现收入13.0亿元(yoy+12.3%)，截至24H1公司拥有海外眼科中心及诊所140家 [2] - 公司下调2024-2026年营收和归母净利润预测,预计2024-2026年营收分别为210.0、240.8、274.7亿元,归母净利润分别为37.1、43.2、50.7亿元 [3] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预测分别为210.0、240.8、274.7亿元,对应增速为3.1%、14.6%、14.1% [3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为37.1、43.2、50.7亿元,对应增速为10.4%、16.5%、17.2% [3] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.40、0.46、0.54元 [3] - 公司2025年8月25日收盘价为9.36元/股,对应2025年PE为20X [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司持续巩固分级诊疗体系，门诊及手术量稳步增长 - 公司持续推进进中心城市和重点省会城市的区域性眼科中心建设，通过收购进一步完善各省区内地、县市的医疗网络，加大眼科门诊部（诊所）网络布局。截至2024年H1，公司境内医院311家，门诊部202家。此外，公司实现门诊量794.07万人次，同比增长9.23%；手术量64.99万例，同比增长6.92%。[10] 公司海外市场稳步推动，巩固全球眼科优势地位 - 公司拥有了香港亚洲医疗、美国MING WANG眼科中心、欧洲Clínica Baviera.S.A、东南亚ISEC Healthcare Ltd等领先的海外眼科机构。截至2024H1，海外已布局140家眼科中心及诊所，逐渐形成覆盖全球的医疗服务网络，巩固全球范围内的眼科优势地位。[10] 公司未来业绩预测 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为238.58/281.24/319.33亿元，同比增速分别17.1%/17.9%/13.5%，净利润分别为39.65/48.14/50.72亿元，同比增速分别18.1%/21.4%/5.4%，EPS分别为0.43/0.52/0.54元/股。[11]

报告公司投资评级 爱尔眼科的投资评级为"买入"(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 在有挑战的宏观经济环境下,爱尔眼科仍然展现出强劲的经营韧性。2024年上半年,公司门诊量和手术量分别同比增长9.2%和6.9%[6]。 2) 公司的国际化战略稳步实施,欧洲区业务增长亮眼,2024年上半年欧洲区收入同比增长16%,占公司总收入的9.6%[7]。 3) 国内"1+8+N"战略稳步推进,地县医院网络进一步完善,上半年完成52家医疗机构的收购[8]。 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现收入105亿元(+2.86%)、归母净利润20.50亿元(+19.71%)、扣非归母净利润17.85亿元(+1.48%)[3]。 2) 预计2024-2026年公司营业收入分别为221亿元、251亿元、284亿元,同比增长9%、13%、13%;归母净利润分别为39.80亿元、47.82亿元、57.52亿元,同比增长19%、20%、20%[9]。 3) 公司2023-2026年的ROE分别为18%、19%、20%、21%,PE分别为43.41倍、23.34倍、19.43倍、16.15倍[12]。

募集资金情况 - 2017年非公开发行股票募集资金总额为17.20亿元，净额为17.01亿元[2] - 2022年向特定对象发行股票募集资金总额为35.36亿元，净额为35.11亿元[3] - 2024年1 - 6月，2017年非公开发行股票募集资金使用265.43万元[5] - 2024年1 - 6月，2021年向特定对象发行股票募集资金使用3.69亿元，累计使用26.73亿元，未使用余额10.03亿元[6] - 截至2024年6月30日，募集资金账户余额为10.03亿元[9] 账户余额情况 - 平安银行长沙分行账户余额为1.87亿元[10] - 长沙银行环保支行账户余额为4.93亿元[11] - 交通银行湖北分行账户余额为0.59亿元[11] 资金使用变更情况 - 2024年3月11日和4月1日，公司将“南宁爱尔迁址扩建项目”和“信息化基础设施改造与IT云化建设项目”未使用资金用于“北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目”，该项目总投资28,675.60万元[16] - 2024年3月11日和4月1日，公司将“上海爱尔迁址扩建项目”节余资金3,262.71万元永久补充流动资金[19][20] - “哈尔滨爱尔迁址扩建项目”和“重庆爱尔迁址扩建项目”节余募集资金1,487.76万元，用于永久补充流动资金[30] - “长沙爱尔迁址扩建项目”除预留1,757.79万元，节余10,003.70万元用于永久补充流动资金[34] 其他资金相关情况 - 2023年10月25日公司同意用不超5亿元闲置募集资金买理财产品，截至2024年6月30日余额为0元[18] - 2024年1 - 6月，公司未使用闲置募集资金暂时补充流动资金[17] - 2024年1 - 6月，公司不存在募集资金置换募投项目先期投入的情况[21] - 截至2024年6月30日，公司不存在用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款的情况[22] - 2024年1 - 6月，公司募集资金使用及披露无违规情形[23] 项目效益及进度情况 - 湖州爱尔本报告期效益亏损，因承担新院房租费和其他筹建费用[29] - “上海爱尔迁址扩建项目”效益为 - 1,960.19万元[32] - “南宁爱尔迁址扩建项目”调整后投资6,664.08万元，投资进度100%[32] - 北京爱尔英智眼科医院迁址扩建项目拟投入募集资金总额为22523.12万元，预计2026年6月达到预定可使用状态[37]