全球储能市场前景 - 全球储能系统市场规模在2024年已达到6687亿美元基点，预计到2034年将飙升至5.12万亿美元，2025-2034年间的年复合增长率高达21.7% [1] - 国内外储能市场正迎来爆发式增长，主要驱动力包括助力光伏风电替代传统发电、平抑新能源发电波动、支撑电网调峰调频以及赋能工商业和微电网等多元应用场景 [1] - 欧美数据中心高速建设导致区域性电力短缺，缺电效应进一步拉动储能市场需求增量，推动行业市场规模持续扩大 [1] 公司储能业务发展 - 公司储能业务凭借新一代eTron（5MWh储能系统）、iCon（100kW/215kWh工商业一体机）等产品及整体解决方案取得不菲成绩 [1] - 已投运的储能项目以欧美等发达国家为主，百兆瓦级大型储能项目遍布全球，并保持着全球0安全事故的记录，产品可靠性、安全性、交付与服务能力得到海内外客户普遍认可 [1] - 公司正式进军逆变器领域，并创新推出“昇家”、“昇企”、“昇能”三大场景解决方案，精准覆盖户用、工商业、大型地面电站全场景需求 [4] 海外市场拓展与标杆项目 - 2025年8月，公司80套eTron系列产品顺利交付美国加州项目，创新的0.25C设计、单向开门与田字布局成功突破当地严苛的安全、能效与用地门槛 [2] - 2025年11月，公司针对日本埼玉美里蓄电所2MW/10MWh项目提供定制化方案，以系统并联、标准集装箱运输模式匹配日本本土规范与降本需求 [2] - 同期与欧洲能源解决方案服务商ES Integrations BV签约百台iCon工商业储能订单，赋能比利时清洁能源转型落地 [2] 新兴市场战略合作 - 2025年12月，公司与巴西工业巨头WEG公司正式签署总容量达3GWh的储能系统战略合作协议，2026至2028年期间将为WEG提供先进的大型及工商业储能系统整体解决方案，深度切入南美市场 [3] - 2026年1月，公司与马来西亚太阳能EPC企业Eco Persona举行战略合作签约，双方将在北马四州共同开发工商业屋顶光伏项目，项目将优先采用公司高功率异质结组件、组串式逆变器及工商业储能柜，打造光储一体化系统 [3] 行业竞争与公司战略 - “十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，要求持续提高新能源供给比重，着力构建新型电力系统，建设能源强国，并大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [3] - 国内能源市场竞争或将迈入长期深耕阶段，行业企业竞争维度不断升级 [4] - 公司加速落地出海战略，顺应全球能源转型浪潮，与海外头部企业的深度合作是对其品牌实力的深度背书 [4] - 公司锚定光储一体化核心赛道，以全产业链布局拓宽全球市场版图，有望稳步跻身海内外能源转型项目的优选合作伙伴阵营 [4]

公司动态与战略合作 - 东方日升在阿布扎比举行的中东世界未来能源峰会（WFES 2026）上，系统展示了其“昇家、昇企、昇能”光储一体化能源解决方案及Risen Cloud智慧能源管理平台最新升级成果 [2] - 展会期间，公司与沙特可再生能源工程公司（RESC）签署战略合作协议，标志着其中东本地化布局迈出实质性一步 [2] - 根据协议，双方将以年度300MW组件合作为核心，围绕光伏组件、逆变器及户用、工商业、大型储能全矩阵产品，展开全链深度协同 [2] 合作方背景与协同效应 - 合作方RESC是拥有25年以上项目经验的沙特本土企业，具备从设计、采购、建设到运维的全链服务能力 [2] - RESC在当地拥有现代化生产基地与成熟的渠道网络，结合东方日升的全系列产品与全场景解决方案优势，将为区域客户提供全链产品和高效一站式服务 [2] - 此次合作旨在加速光储技术在中东市场的规模化落地与渗透 [2] 产品与市场战略 - 公司针对中东地区不同场景的能源需求，集中呈现“昇家、昇企、昇能”三大核心方案，搭配Risen Cloud平台，实现从家庭用电到电网级能源供应的全覆盖 [3] - 系统展示与签约进一步彰显了公司以“产品+场景+合作”模式深度参与中东能源建设的决心 [3] - 公司将持续依托本地化协作网络，推动全场景光储一体化解决方案在沙特、阿联酋等关键市场的规模化应用 [3]

公司与马来西亚EPC企业达成战略合作 - 东方日升与马来西亚太阳能EPC企业Eco Persona举行战略合作签约仪式，双方将在北马四州共同开发工商业屋顶光伏项目 [2] - 合作以技术升级为核心，项目将优先采用东方日升高功率异质结（HJT）组件、组串式逆变器及工商业储能柜，构建高效发电的光储一体化系统 [2] 公司异质结技术优势与产品性能 - 东方日升异质结伏曦Pro组件量产功率已突破740Wp，跻身全球功率最高光伏组件行列之一 [2] - 该组件核心优势体现在高功率重量比、优异抗辐射特性及极致轻薄化潜力，使其成为低轨卫星互联网乃至深空探测等太空经济领域备受瞩目的能源解决方案 [2] 合作方背景与过往合作基础 - Eco Persona自2019年成立以来，深耕马来西亚工商业及住宅光伏系统全流程服务，尤其擅长定制制造业屋顶解决方案 [3] - 双方合作基础深厚，仅2025年就已成功落地多个标杆项目，覆盖吉打州、槟城、柔佛等马来西亚多地，累计装机容量超兆瓦级 [3] 合作战略意义与市场前景 - 此次合作依托东方日升异质结技术优势，旨在助力Eco Persona在工商业屋顶场景实现更高发电效率与更低度电成本 [3] - 随着全球碳中和进程加速，东南亚光伏市场迎来爆发式增长 [3] - 此次战略合作不仅巩固了双方在马来西亚光伏市场的领先地位，更是通过尖端科技技术与本地服务的深度协同，为全球客户提供更高效、更可靠的绿色能源解决方案 [3]

公司业务定位 - 公司逆变器产品属于产业链协同类产品 [1] - 逆变器主要作为系统集成解决方案的重要部件 [1]

公司担保情况 - 截至2026年1月13日，公司及控股子公司累计对外担保总额度为2,435,395.89万元人民币，占2024年末公司经审计总资产和净资产的比例分别为56.51%和211.83% [1] - 公司及控股子公司累计对外担保实际总余额为708,104.76万元人民币，占2024年末公司经审计总资产和净资产的比例分别为16.43%和61.59% [1] - 公司及控股子公司无逾期对外担保情况，亦无为股东、实际控制人及其关联方提供担保的情况 [1]

担保额度 - 公司为下属公司提供担保额度总计不超111.5亿元[1] - 下属公司为公司提供担保额度总计不超16.8亿元[1] - 截至2026年1月13日，公司及控股子公司累计对外担保总额度（含本次）为243.539589亿元[9] 宁波双一力担保情况 - 2026年1月13日，公司为宁波双一力提供5000万元连带责任保证担保[2] - 本次担保前，公司累计为宁波双一力提供有效担保额度11.87亿元，实际担保余额9.184657亿元[3] - 本次担保后，有效担保额度为12.37亿元，实际担保余额9.184657亿元[3] 宁波双一力财务数据 - 2025年9月30日，宁波双一力资产总额20.26062608亿元，负债总额16.2250706083亿元[5] - 2025年1 - 9月，宁波双一力营业收入9.5232005985亿元，利润总额6807.474651万元，净利润5719.340052万元[6] 其他 - 公司为宁波双一力的担保保证期间为主合同项下债务履行期届满之日起三年[8] - 截至2026年1月13日，公司及控股子公司累计对外担保实际总余额为70.810476亿元[10] - 公司及控股子公司无逾期对外担保情况，亦无为股东、实际控制人及其关联方提供担保的情况[10]

政策调整与市场反应 - 财政部和国家税务总局宣布自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税[1] - 政策转向使光伏行业进入“无退税补贴”阶段，推高了出口成本[1] - 海外采购商为规避未来成本增加，纷纷在政策生效前抢订单，导致传统需求淡季的一季度转变为“小旺季”[1] 产业链价格与公司表现 - 政策催化下，光伏组件价格迎来上涨，头部组件企业陆续上调报价[2] - 2025年1月12日，东方日升盘中一度涨停，收盘涨超14%，创2023年9月以来新高；天合光能涨逾8%；隆基绿能涨逾4%[1] - 上游硅料环节表现相对低迷，大全能源、通威股份的涨幅不足1.8%[2] - 抢出口窗口期有望带动组件厂商一季度利润量价齐升[2] 需求波动与历史参照 - 2025年上半年光伏产业曾经历从需求暴涨到抢装退潮与需求退坡的过程，抢装退潮后价格普跌[2] - 当时需求波动主因是“4·30”和“5·31”两大政策节点，企业为锁定原有补贴或固定电价政策而加速项目并网[2] - 抢装潮结束后需求下滑，引发主产业链跌价，在去年4月最后两周，多晶硅期货创上市新低，硅片、电池价格跌超9%[3] 未来展望与行业分析 - 抢出口可能在短期内扭转光伏产业“供需双弱”局面，但也存在提前透支海外二季度需求的风险[2] - 东证期货认为，从全年维度看，抢出口后或再见需求断崖式下跌，多晶硅价格可能再度承压[3] - 行业分析师普遍认为，国内光伏平稳增长趋势为需求形成托底，产业链价格演变更依赖全行业自律控产的实际走势[3] - 2026年作为“十五五”开局年份，预计国内光伏装机将在政策指引下稳步增长[3] - 对于已实现海外产销一体化的龙头企业，退税取消对毛利率水平影响预计较小，关键看海外市场需求变化[3]

政策调整驱动需求异动 - 核心观点：原为传统检修与需求淡季的一季度因政策调整转变为“小旺季”，光伏产品增值税出口退税将于2026年4月1日取消，海外买家为规避未来成本上升而提前下单，推高出口需求 [1] - 市场反应：政策预期刺激光伏组件板块股价大涨，例如东方日升盘中一度涨停收盘涨超14%，天合光能涨逾8%，隆基绿能涨逾4% [1] - 产业链分化：资金对硅料联盟反垄断作出反应，上游硅料环节表现相对低迷，大全能源、通威股份涨幅不足1.8% [2] 产业链价格与利润动态 - 组件价格与利润：头部组件企业陆续上调报价，抢出口窗口期使下游组件涨价意愿更强，涨价信号明确，有望带动组件厂商一季度利润量价齐升 [2] - 硅料价格驱动因素：硅料价格与供需更取决于自律联盟与自身利润率水平 [2] - 历史参照：2025年上半年曾因“4.30”和“5.31”政策节点引发抢装潮，随后需求退坡导致供应链转折，多晶硅期货创上市新低，现货跟跌，硅片、电池价格跌超9% [2] 后续需求与行业展望 - 短期透支风险：抢出口虽短期内扭转“供需双弱”局面，但存在提前透支海外二季度需求的可能性 [2] - 全年需求预判：从全年维度看，抢出口后或再现需求断崖式下跌，对需求构成利空，多晶硅价格可能再度承压 [3] - 需求托底与关键变量：国内光伏在“十五五”开局年预计在政策指引下稳步增长，为需求形成托底，产业链价格稳定更依赖自律控产，后续演变依赖全行业自律控产的实际走势、海内外政策导向及产业链上下游博弈 [3] - 龙头企业影响：对于已实现海外产销一体化的龙头企业，退税取消对毛利率水平影响预计较小，关键取决于海外市场需求变化 [3]

政策调整引发短期需求异动 - 2026年4月1日起将取消光伏产品增值税出口退税 政策转向标志着行业进入“无退税补贴”阶段 [3] - 为规避4月后成本增加 海外买家提前下单 导致传统一季度需求淡季转变为“小旺季” 生产线全面开工 [3] - 抢出口现象推高短期需求 扭转了光伏产业“供需双弱”的局面 [4] 资本市场与产业链价格反应 - 1月12日光伏组件公司股价大涨 东方日升盘中一度涨停 收盘涨超14% 创2023年9月以来新高 天合光能涨逾8% 隆基绿能涨逾4% [3] - 产业链表现分化 上游硅料企业大全能源、通威股份涨幅不足1.8% [4] - 近期头部组件企业陆续上调组件报价 下游涨价意愿更强 涨价信号明确 有望带动组件厂商一季度利润量价齐升 [4] 对后续需求的潜在影响与历史参照 - 抢出口存在提前透支海外二季度需求的风险 东证期货认为抢出口后或再见需求断崖式下跌 对全年需求仍是利空 [4][5] - 2025年上半年曾因“4.30”和“5.31”政策节点引发抢装潮 抢装退潮后需求下滑导致主产业链价格普跌 例如去年四月最后两周硅片、电池价格跌超9% [4][5] - 多晶硅价格可能再度承压 产业链价格稳定更依赖全行业自律控产的实际走势 [4][5] 行业长期趋势与关键变量 - 2026年是“十五五”开局年份 预计国内光伏装机将在政策指引下稳步增长 为需求形成托底 [5] - 对于已实现海外产销一体化的龙头企业 退税取消对毛利率水平影响预计较小 关键看海外市场需求变化 [5] - 供给端收缩和需求端释放节奏存在较多变量 包括行业自律效果的持续性、海内外政策导向及产业链上下游博弈 [5]

行业战略背景 - 2026年1月，中国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星的组网申请，开启低轨卫星互联网频轨资源的战略级抢占行动 [1] - 此举依托ITU“先到先得”规则，旨在加速锁定未来太空通信领域主导权，并全面打开商业航天市场的成长空间 [1] - 太空数据中心是商业航天向高阶阶段延伸的关键形态，若参照马斯克100GW太空算力目标，按30%转换效率测算，将直接催生超800GW的太空光伏装机需求 [2] - 800GW规模超过当前全球地面光伏年新增装机量，为太空光伏技术路线带来极具想象力的发展机遇 [2] - 新能源与商业航天双双被纳入“十五五”规划建议的重点发展范畴 [4] 公司技术优势与产品进展 - 公司已实现商业化交付P型超薄HJT电池，产品厚度稳定控制在50-70μm区间，且技术路线具备进一步减薄潜力 [2] - 该产品在超薄硅片应用、生产成本控制、比功率表现、卷叠式柔性太阳翼适配性及抗辐射性能等核心维度具备综合比较优势 [2] - 该产品拥有3年出货历史，累计出货量达数万片，积累了成熟的商业化交付经验 [2] - 在低轨卫星应用场景中，电池薄片化可有效降低发射载荷、节省火箭燃料成本，其超薄设计赋予优异柔韧性以适配卷叠式柔性太阳翼，并能缓解空间辐射引发的性能衰减 [1] - 公司自主研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池，转换效率已达到30.99% [3] - 公司正与钙钛矿领域头部企业推进技术合作，布局下一代高效电池技术路线 [3] - 从中期看，P型HJT电池有望成为太空光伏领域主流应用产品，远期看，钙钛矿叠层电池在突破寿命、稳定性等瓶颈后具备巨大应用潜力 [2] 行业政策与竞争格局 - 光伏行业反内卷政策持续加码落地，政策力度与执行效率同步提升，有望加速行业落后产能出清，强化头部企业竞争壁垒 [3] - 2026年4月1日起，中国将取消光伏等产品增值税出口退税，税率从9%降至0 [3] - 2024年11月，相关部门曾将光伏产品出口退税率从13%降至9% [3] - 出口退税取消后，长期依赖补贴的尾部企业将加速出清，行业资源持续向头部集中，有望推动头部企业实现盈利反转 [4] - 公司凭借业内领先的量产技术能力与规模化产能优势，具备向下游客户高效传导成本的核心竞争力 [4] 公司战略与市场机遇 - 公司凭借在太空光伏等关键领域的布局，有望充分受益于商业航天行业发展红利 [1] - 公司已接待包括天风证券在内的168家机构投资人调研，调研焦点集中于太空光伏领域布局进展，体现资本市场高度关注 [1] - 公司马来西亚生产基地作为开拓海外市场的战略支点，正为国际化战略落地积累管理经验与核心人才储备 [4] - 公司凭借在高效光伏电池领域的技术积淀及前瞻性布局，有望把握政策与产业机遇，在地面光伏与太空光伏两大战场实现协同发展，打开长期成长空间 [4][5]