公司业务布局 - 公司目前尚无位于美国的生产基地 [1] - 美国是公司储能产品的主要出货地区之一 [1]

公司钙钛矿技术研发进展 - 公司拥有一支专门的钙钛矿相关技术研究团队 专注于叠层电池方向的研究[2] - 钙钛矿电池相关技术目前尚处于实验室阶段 尚未进入中试或量产阶段[2] - 公司研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池经认证转化效率达到30.99%[2] 公司未来技术规划 - 公司全球光伏研究院计划在2027年推出功率达850W以上的钙钛矿叠层电池[2] - 更多详细信息需关注公司在巨潮资讯网披露的相关公告[2]

公司业务布局 - 公司目前在美国没有生产基地 [1] - 美国是公司储能产品的主要出货地区之一 [1]

公司储能产品与技术 - 储能产品线涵盖BMS、PCS、EMS、直流侧集成系统到中压集成系统 [1] - 具备全栈自研能力，可提供高安全、高能量密度、高可靠性的垂直一体化解决方案 [1] - 核心产品包括新一代eTron（5MWh储能系统）和iCon（100kW/215kWh工商业一体机） [1] 储能产品应用领域与成绩 - 产品应用于配合光伏风电替代传统发电站、平滑新能源发电、电网调峰调频、工商业及微电网等领域 [1] - 在上述应用领域凭借产品及整体解决方案取得不菲成绩 [1] - 已投运储能项目以欧美等发达国家为主，百兆瓦级大型储能项目遍布全球 [1] 产品安全性与市场认可度 - 公司保持着全球0安全事故的记录 [1] - 产品可靠性、安全性、交付与服务能力得到海内外客户的普遍认可 [1]

技术积累与优势 - 公司在异质结技术领域已形成深厚积累 [1] - 异质结技术与钙钛矿电池方向具有高度融合适配性 通过技术协同可衍生出多元高效的产品形态矩阵 [1] 研发成果与认证 - 公司全球光伏研究院研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池经国家太阳能光伏产品质量检验检测中心认证 实现了30.99%的转化效率 [1] 未来产品规划 - 研究院计划在2027年推出功率达850W以上的钙钛矿叠层电池 [1]

公司产品认证与市场准入 - iCon 125kW/261kWh液冷储能柜成功通过SGS检测并获得意大利中低压并网认证证书 [1] - 意大利市场准入标准严苛 必须符合CEI 0-16和CEI 0-21标准 对设备性能、安全及电网交互有刚性要求 [1] - 产品测试覆盖电气安全、电磁兼容、极端环境适应性及材料稳定性等核心指标 均表现优异 [2] 产品技术与解决方案 - iCon储能柜采用高度集成4S一体化设计 缩短安装周期 简化运维 部署成本降低10% [3] - 产品搭载九重安全防护体系与PACK级消防装置 具备优异极端环境适应性 [3] - 公司构建"昇家、昇企、昇能"三大场景化光储解决方案矩阵 覆盖户用、工商业及大型电站赛道 [2] - 提供从绿色发电、能量转换、储能存储到智慧运维的全生命周期一站式服务 [2] 储能业务进展与商业化 - 11月公司业务进展密集 包括交付日本埼玉2MW/10MWh项目 部署山东东营8台储能一体机 签约比利时百台级订单 [3] - 锂电产业链供需拐点已至 下游动力、储能等需求旺盛 驱动行业供需关系改善 [3] - 公司加速推进储能业务商业化落地与规模兑现 彰显商业化执行能力与市场拓展势能 [3] 光伏业务与产业链协同 - 公司光伏组件年产能达40GW 稳居全球领先梯队 [4] - 业务布局涵盖太阳能电池制造及深加工、光伏组件加工、光伏电站建设与运营的全产业链 [4] - 公司深化产业链一体化建设 通过联合技术开发、长单采购等措施提升供应链稳定性与抗周期波动能力 [4] 研发投入与战略布局 - 公司持续加大储能研发投入 聚焦能量密度提升、系统效率优化、成本控制及安全性能升级四大方向 [5] - 全力打造"光伏+储能"一体化综合产业链布局 以提升客户服务能力与规模经济效益 [5] - 储能产业与新能源产业深度协同 为新能源电力高效消纳、平抑波动提供核心技术保障 [4]

股价与资金流向 - 11月27日盘中股价上涨2.08%，报10.80元/股，成交3.26亿元，换手率3.30%，总市值123.12亿元 [1] - 当日主力资金净流入46.40万元，特大单净卖出319.33万元，大单净流入365.74万元 [1] - 今年以来股价下跌9.85%，近5个交易日下跌8.16%，但近20日和近60日分别上涨0.47%和2.76% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为5月13日，龙虎榜净买入2790.59万元 [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为太阳能电池组件销售生产、太阳能电站EPC与转让等，太阳能电池及组件收入占比51.12%，太阳能电站EPC与转让收入占比35.49% [2] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件，概念板块包括多晶硅、BIPV概念、HJT电池等 [2] - 截至9月30日股东户数为7.62万，较上期减少2.60%，人均流通股12164股，较上期增加2.66% [2] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入104.67亿元，同比减少29.76%，归母净利润为-9.33亿元，亏损同比收窄40.16% [2] - A股上市后累计派现12.43亿元，近三年累计派现4.54亿元 [3] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中包括多只基金，汇丰晋信低碳先锋股票A持股2272.36万股，较上期减少26.48万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1463.61万股，较上期减少290.44万股，天弘中证光伏A为新进股东，持股696.67万股 [3] - 前海开源公用事业股票退出十大流通股东之列 [3]

公司业务战略调整 - 公司正全力加速储能业务发展，以应对光伏业务下滑并寻找新增长点，近期储能业务上榜彭博BNEF第四季度Tier1储能厂商榜单并与欧洲客户签订百台iCon工商业储能订单[1] - 公司自2018年通过收购天津双一力90%股份进军储能系统集成，现已实现BMS、PCS、EMS全栈自研，形成覆盖大型储能、工商业储能和户用储能的三大产品矩阵[12] - 面对光伏主业压力，公司将复兴希望寄托于储能领域，计划通过储能业务实现“换道超车”[1] 储能业务进展 - 2023年公司直流侧储能系统出货全球排名第8位，用户侧储能系统出货全球排名第4位，2024年在中国企业全球工商业储能系统出货量排名中位列第8名[12] - 2025年上半年公司全球储能整体出货量同比增长192%，工商业储能全球出货量同比增长74%，截至2025年6月末已落地400多个储能项目，年产能超15GWh[12] - 2025年公司储能业务接连签获海外订单，包括与巴西MTR Solar公司签署1GWh储能系统协议、与日本及台湾合作伙伴签署80MWh协议等[13] 光伏业务发展历程 - 公司成立于2002年，是国内最早进入太阳能应用领域的企业之一，从太阳能灯具起步，后进入太阳能电池片和组件领域，2007年产值1.8亿元，2010年跃升至30亿元并成功上市[4] - 2017-2023年连续7年跻身全球组件出货TOP10，但2024年被挤出TOP10榜单，与横店东磁并列第11位[1][9] - 公司创始人林海峰1975年出生，为创二代，1998年接管负债100多万元的橡塑厂后通过生产水灯部件和太阳能灯具实现业务转型[2] 技术路线选择与影响 - 2018年公司确立以异质结为主导的n型技术路线，2020年首个异质结项目投产并成为当年异质结组件出货量全球第一，但押注该路线使其错失TOPCon技术红利期[5][1] - 异质结布局导致业绩受损，2020年扣非净亏损1.35亿元，2021年净亏损0.42亿元，成为当年Top6组件企业中唯一亏损企业[6] - 尽管异质结技术持续突破，电池片转换效率突破26.60%，组件效率突破24.70%，但2024年公司再次陷入亏损，已连续亏损7个季度合计43.69亿元[9] 财务状况与一体化项目 - 公司总负债从2018年的104亿元攀升至255亿元，资产负债率由55%增至约71%[11] - 2020年公司通过收购介入硅料环节，2021年抛出总投资446.5亿元的一体化项目，但多晶硅业务收入从2022年的19.06亿元骤降至2024年的零收入[10] - 2024年储能板块毛利率22.15%，成为公司第二赚钱业务，今年前三季度公司经营性现金流净额转正为10.33亿元，同比大增123.51%[14] 管理层变动 - 2020年5月林海峰卸任董事长，由谢健接任，但2021年9月谢健辞职，重要技术负责人黄强也随后离职，林海峰于2021年9月底回归担任董事长[7][8][9]

行业表现与市场情绪 - 光伏指数自今年7月初至11月14日涨幅超过30% [1] - 阳光电源、阿特斯、先导智能、科士达等行业龙头股价表现不俗 [1] - 汇丰晋信智造先锋A和汇丰晋信低碳先锋A同期累计回报率均超过40% [3] - 市场看多观点增多但分歧仍在 [1] 基金经理策略分化 - 部分基金经理如郑澄然选择坚守，对光伏产业链核心持仓做减法而非彻底退出，其管理的广发高端制造连续重仓阳光电源18次、晶澳科技17次 [2] - 郑澄然判断新能源行业有望开启新一轮上行期，反转顺序为储能＞海风＞光伏/锂电，预计光伏主产业链明年初进入反转区间 [2] - 汇丰晋信基金陆彬在2024年四季度开始批量买入通威股份、晶澳科技等光伏股，并在今年第三季度继续增持隆基绿能和晶澳科技 [2] - 有明星基金经理在2025年二季报中大幅降低光伏行业仓位，其重仓股如晶澳科技、天合光能等从前十大重仓股名单中消失，几乎清仓式减持 [4] - 东吴安享量化在2023年因押注光伏导致净值回撤接近40%，但在今年第三季度再次买入阳光电源 [4][5] 行业基本面与政策影响 - 上游多晶硅价格从2025年6月底低点3.5万元/吨强势反弹，最新价格已突破5万元/吨 [7] - 2025年三季度光伏产业链价格实现明显修复，企业普遍实现减亏，龙头企业业绩开始转好，亏损金额同比环比大幅收窄 [5][7] - “反内卷”政策优化供给并引导行业价格修复，是改变行业命运的关键力量 [5][6] - 行业预期在“十五五”初期实现落后产能退出和企业业绩进一步回升 [5] 未来展望与增长驱动 - 随着存量产能迭代和钙钛矿等新技术酝酿，龙头公司业绩或集中释放 [6] - “十五五”期间全球储能需求有望快速增长，光伏组件和PCS公司有望切入储能市场获得第二增长曲线 [6] - 全球光伏渗透率仍在低位，“十五五”中后期光伏新增装机量将进入新的上行周期 [6] - 本轮上涨由供需格局根本性改善驱动，标志着行业逐渐走出周期底部 [6] - 公募基金对光伏板块的配置比例已呈现回升趋势，板块估值处于相对低位具备吸引力 [7]

项目概况 - 中国能建2025年度光伏组件集中采购项目总规模预估为17吉瓦，划分为8个标段进行招标 [4] 工程承包项目标段（001-003）投标报价 - 标段（001）工程承包项目所需182毫米TOPCon组件，投标报价范围在28.64亿元至29.16亿元之间，涉及公司包括晶澳科技（28.86亿元）、晶科能源（29.16亿元）、正泰新能（28.72亿元）等 [1][5] - 标段（002）工程承包项目所需210毫米TOPCon组件，投标报价范围在7.16亿元至7.29亿元之间，涉及公司包括晶澳科技（7.215亿元）、晶科能源（7.29亿元）、天合光能（7.27亿元）等 [1][5] - 标段（003）工程承包项目所需HJT组件，投标报价范围在1.7925亿元至1.9125亿元之间，涉及公司包括东方日升（1.7925亿元）、阿特斯（1.8625亿元）、华晟新能源（1.865亿元）等 [1][5] 自主投资项目标段（004-008）投标报价 - 标段（004）工程承包项目所需BC组件，投标报价范围在5.46亿元至5.5875亿元之间，涉及公司包括一道新能（5.46亿元）、协鑫集成（5.52亿元）、环晟光伏（5.5125亿元）等 [2] - 标段（005）自主投资项目所需182毫米TOPCon组件，投标报价范围在42.96亿元至43.74亿元之间，涉及公司包括东方日升（42.96亿元）、晶澳科技（43.29亿元）、通威股份（43.38亿元）等 [2] - 标段（006）自主投资项目所需210毫米TOPCon组件，投标报价范围在14.32亿元至14.58亿元之间，涉及公司包括东方日升（14.32亿元）、正泰新能（14.36亿元）、晶科能源（14.58亿元）等 [2] - 标段（007）自主投资项目所需HJT组件，投标报价范围在7.17亿元至7.65亿元之间，涉及公司包括东方日升（7.17亿元）、阿特斯（7.45亿元）、上海电气恒羲光伏（7.65亿元）等 [2] - 标段（008）自主投资项目所需BC组件，投标报价范围在14.56亿元至14.918亿元之间，涉及公司包括一道新能（14.56亿元）、环晟光伏（14.7亿元）、隆基乐叶（14.918亿元）等 [2] 主要参与公司 - 头部光伏企业广泛参与各标段，包括晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基乐叶、通威股份、东方日升、阿特斯、正泰新能等 [1][2][5] - 多家二线及新兴组件厂商也积极参与投标，如一道新能、华耀光电、协鑫集成、中来光电、高景太阳能、海泰新能、华晟新能源等 [1][2][5]