业绩总结 - 公司2023年营收为22.67亿元，同比减少8.39%[1] - 公司2024年一季度营收为1.77亿元，同比减少81.69%[1] - 公司24Q1业绩下滑主要受电视剧收入确认节奏影响，净利润大幅下滑[1] - 公司2023年电视剧销售营收为19.97亿元，同比增长6.53%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为23.20/26.19/28.57亿元，归母净利润分别为4.31/4.95/5.45亿元[2] - 公司给予公司24年42倍的PE估值，对应合理价值为9.53元/股，维持“买入”评级[2] - 华策影视2026年预计经营活动现金流为473百万元，较2022年增长63.1%[7] - 公司ROE预计2026年将达到6.5%，较2022年增长0.6%[7] 风险提示 - 公司风险提示包括政策变化、影视项目不及预期、短视频冲击、AI落地缓慢[2] 评级及投资建议 - 广发证券对华策影视给予买入评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[9][10] 其他 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[15] - 研究人员的报酬标准受多种因素确定，包括研究质量、客户评价、工作量等，以及广发证券的整体经营收入[17] - 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价，客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策[20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11][35] 报告的核心观点 - 公司23年及24年Q1业绩同比向下，24年Q1业绩大幅下滑主要与档期确认收入项目较少有关；储备预售充足，核心主业保持稳定；关注第二增长曲线表现；考虑下游需求，下调24/25年盈利预测，新增26年盈利预测；公司影视剧行业龙头地位稳固、经营质量持续改善，电影及版权运营崭露头角，AIGC及元宇宙时代IP价值有望持续重估 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 23年公司实现营业收入22.67亿元、归母净利润3.82亿元，同比分别下滑8.39%、5.08%，对应全面摊薄EPS 0.20元；其中Q4单季度实现营业收入8.03亿元、归母净利润0.55亿元，同比分别下滑20.5%、46.0%，对应摊薄EPS 0.03元 [1][37] - 24年Q1公司实现营业收入1.77亿元、归母净利润0.30亿元，同比分别下滑81.7%、79.6%，对应全面摊薄EPS 0.02元 [1][37] 储备预售与主业情况 - 电视剧方面强化IP全生命周期管理，当前在研项目均为版权剧，已成功开发多个原创项目，《去有风的地方》成现象级作品并实现影文旅深度联动；处于后期制作/审查或已进入备播的剧集项目共8个，拟二季度开机剧集项目4个；2023年完成预售签约19.81亿元，累计预售37.98亿元 [1][25] - 电影业务上，2023年开机制作的主控电影项目4个，预计2024年上映的电影项目6个；《刺杀小说家2》《狂野时代》等S级项目将在2024年开机，《狂野时代》已在一季度开机，《刺杀小说家2》已完成立项 [1][25] 第二增长曲线情况 - 版权业务完成对森联公司的收购，影视版权数量升至5万小时 [1][9] - 国际业务累计将15万小时影视作品发行覆盖全球200多个国家和地区，拓展在韩国、泰国等海外剧集参投；海外新媒体已建有100多个频道，YouTube海外用户订阅数增长至2000万，Facebook粉丝突破450万 [1][9] - 短剧业务立足精品内容，与抖音合作上映精品短剧《寻宋》《我的归途有风》；2024年拟开机制作《留住时间的人》《我的归途有风2》等精品短剧，并加大资本投入力度 [1][9] - 动画和运营商（视频彩铃）业务稳健发展 [1][9] AIGC应用情况 - 成立AIGC应用研究院，落地垂直模型，探索场景应用，围绕“影视+AI”建立实用型AI应用/工具矩阵 [39] - 有超5万小时正版影视版权库和大量原始拍摄素材，可形成版权数据集用于多模态模型训练 [39] - 自研“有风”行业垂直模型，涵盖文生文功能，可提升创作和评估效率 [39] - 上线“AIGC多语种智能翻译工作流”，在国际影视合作区云平台全面应用 [39] - 上线“AI视频分析检索功能”，可对视频特定元素进行自动标签和检索 [39] - 正在内测“AI剧照”等功能，有4秒文生视频能力 [27] - 累积3D数字资产库建设，储备约700个数字资产场景 [27] 财务预测与估值情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2475|2267|2761|3144|3329| |(+/-%)|-35.0%|-8.4%|21.8%|13.8%|5.9%| |净利润(百万元)|403|382|448|524|546| |(+/-%)|0.6%|-5.1%|17.2%|16.9%|4.2%| |每股收益（元）|0.21|0.20|0.24|0.28|0.29| |EBIT Margin|14.1%|11.9%|16.4%|16.4%|16.5%| |净资产收益率（ROE）|5.9%|5.4%|6.1%|6.8%|6.8%| |市盈率（PE）|40.1|42.3|36.1|30.9|29.6| |EV/EBITDA 市净率（PB）|52.5 2.35|67.8 2.29|37.9 2.20|32.8 2.10|30.5 2.00|[20] 可比公司估值情况 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|EPS（2023）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2023）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002292.SZ|奥飞娱乐|增持|7.09|105|0.06|0.14|0.21|0.27|112|51|33|26| |002739.SZ|万达电影|增持|14.63|319|0.42|0.66|0.78|0.90|35|22|19|16| |300251.SZ|光线传媒|买入|9.36|275|0.14|0.38|0.42|0.47|66|25|22|20|[28]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][16] 报告的核心观点 - 华策影视发布2023年报及2024年一季报，2023年营收和归母净利润同比下降，2024年一季度营收和归母净利润大幅下降 [4][23] - 公司聚焦头部内容，丰富内容赛道，AI降本增效、模型训练价值凸显 [4][25] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润4.68/5.43 /5.84亿元，对应PE分别为32.5/28.0/26.0倍 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为22.67、27.70、30.27、32.81亿元，同比增长-8.4%、22.2%、9.3%、8.4% [3] - 2023 - 2026年预计归母净利润分别为3.82、4.68、5.43、5.84亿元，同比增长-5.1%、22.5%、16.0%、7.5% [3] - 2023 - 2026年毛利率分别为28.5%、28.8%、28.8%、29.3%，ROE分别为5.4%、6.3%、6.8%、6.9% [3] - 2023 - 2026年每股收益分别为0.20、0.25、0.29、0.31元，市盈率分别为39.8、32.5、28.0、26.0倍 [3] 收入端情况 - 2023年电视剧制作与发行业务收入15.90亿元，同比增长3.68%；电视剧版权发行收入4.07亿元，同比增长19.33%；经纪业务1.16亿元，同比下降26.42%；电影销售收入0.81亿元，同比下降80.59%；影院票房收入0.31亿元，同比增长38.74%；广告收入0.32亿元，同比增长48.66% [4][12] - 2024年第一季度营业收入同比下降81.69%，主要因电视剧销售规模同比减少 [13] 成本费用端情况 - 2023年公司毛利率为28.50%，同比减少5.17pct；电视剧销售业务毛利率为26.80%，同比减少1.74 pct；经纪业务毛利率为29.15% [4][24] - 2023年销售费用率7.64%，同比减少3.64pct；研发费用率1.11%，同比增加0.51pct；管理费用率7.55%，同比增加0.08pct，总体费用率控制良好 [4][24] 内容战略 - 影视剧坚持非头部不立项，提高剧本质量要求，适度延后研发和开机，强化IP全生命周期管理，在研均为版权剧，原创研发增多 [25] - 电影增设电影事业部，规模化输出优质内容，打造顶级华语内容板块 [25] - 短剧加大资本投入，进入常态化生产和精品化输出阶段 [25] - 动漫成立事业群，形成6个IP系列，有一定产能，引进海外S级IP，探索衍生业态 [25] 内容储备 - 后期制作/审查或备播剧集8个，拟二季度开机剧集4个，2023年完成预售签约19.81亿元，累计预售37.98亿元 [4][14] - 2023年开机主控电影项目4个，预计2024年上映电影项目6个 [4][14] 国际业务 - 累计将15万小时影视作品发行覆盖全球200多个国家和地区，拓展海外剧集参投 [15] - 海外新媒体传播宣发矩阵有100多个频道，扩充短剧等内容，YouTube海外用户订阅数增长至2000万人，Facebook粉丝突破450万人 [15] AI融合 - 2023年研发人员数量同比增长21.21%，研发投入同比增长70.84%，设5亿元专项资金保障AIGC落地 [27] - 超5万小时正版影视版权库和150万分钟原始拍摄素材，在多模态模型训练有潜力 [4][27] - “AI编剧助手”“AI剧本评估助手”可缩短小说评估报告生成时长，AI翻译、视频检索功能上线，AI剧照等功能内测中 [4][27]

证券代码：300133 证券简称：华策影视 公告编号：2024-046 浙江华策影视股份有限公司 关于董事亲属短线交易及致歉的公告 本公司及其董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江华策影视股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日收到 公司董事夏欣才先生出具的《关于本人亲属买卖公司股票构成短线交易的说明》， 获悉其配偶芮彩萍女士存在短线交易公司股票的行为。根据《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关 法律法规的规定，现将相关情况公告如下： 一、本次违规交易的基本情况 经公司核查，夏欣才先生的配偶芮彩萍女士于 2024 年 4 月 23 日至 2024 年 4 月 24 日期间存在买卖公司股票的情况，具体如下： | 序号 | 交易日期 | 交易方式 | 交易方向 | 交 易 | 数 | 量 | 交易均价 | 成交金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2023年营收22.67亿元(YOY-8.39%)，归母净利润3.82亿元(YOY-5.08%)，扣非归母净利润2.9亿元(YOY-3.24%)，主要系播出剧集数下滑 [5] 2) 公司拟向董事/总裁等授予限制性股票1282万股(约占股本0.67%)，授予价3.65元/股，归属期2024-2026年营收或净利润较2023年增速不低于10%/21%/33% [6] 3) 2024Q1营收1.77亿元(YOY-81.69%)，归母净利润0.3亿元(YOY-79.58%)，扣非归母净利润144万元(YOY-98.8%)，主要原因为2024Q1项目较少 [7] 4) 电视剧业务2023年营收19.97亿元(YOY+6.53%)，毛利率26.8%(同比下降1.74pct)，2023年首播7部剧集251集(2022年10部331集)，2024年预计开机10部378集 [9][10] 5) 电影业务2023年收入8056万元(YOY-80.6%)，毛利率46.71%(同比提升3.32pct)，2023年上映3部参投影片和1部主控影片，2024H2预计上映4部主控影片和2部参投影片 [11] 6) 公司构建"AI+影视"能力，建立AI工具矩阵，包括自研"有风"垂直模型、多语种智能翻译工作流、AI视频分析检索等功能 [16] 7) 2023年研发人员同比增长21.2%，研发投入增长70.8%，设立5亿元专项资金 [17] 8) 公司预计2024-2026年营收27.07/31.06/34.72亿元，归母净利润4.43/5.09/5.77亿元，对应EPS 0.23/0.27/0.30元 [18] 财务数据总结 1) 2023年营收22.67亿元(YOY-8.39%)，归母净利润3.82亿元(YOY-5.08%)，扣非归母净利润2.9亿元(YOY-3.24%) [5] 2) 2023年毛利率28.5%(同比下降5.17pct)，期间费用率13.18%(同比下降2.76pct) [5] 3) 2023年拟每10股派发现金股利0.41元，分红率20.1% [3] 4) 预计2024-2026年营收27.07/31.06/34.72亿元，归母净利润4.43/5.09/5.77亿元，对应EPS 0.23/0.27/0.30元 [18]

报告公司投资评级 报告维持"买入"投资评级[7] 报告的核心观点 1) 2023年公司迎来年轻一代管理团队,提出建设"国际综合传媒集团"发展目标,核心主业重创意,提质量,强化影视IP全生命周期管理[2] 2) 2023年公司影视业务营收22.46亿元(yoy-9.61%),其中电视剧制作发行收入15.9亿元(yoy+3.68%),电视剧版权发行收入4.07亿元(yoy+19.3%),电影收入0.8亿元(yoy-80.59%)[2] 3) 2023年公司预售签约项目19.8亿元,累计预售37.98亿元,为长期业绩打下坚实基础[2] 4) 公司自上而下推进AI战略,成立AIGC应用研究院,与头部科技企业、AI初创建立联系,推出自研"有风"行业垂直模型,涉及"AI编剧助手""AI剧本评估助手"等文生文功能,并上线"AIGC多语种智能翻译工作流"、"AI视频分析检索功能"等[5] 5) 2024年公司推出激励计划,拟授予限制性股票1281.57万股,考核周期为2024-2026年,以2023年营收或净利润为基数,2024-2026年增速不低于10%、21%、33%,有助于调动员工积极性,健全长效激励机制[6] 财务数据总结 1) 2023年公司总营收22.67亿元(yoy-8.4%),归母净利润3.82亿元(yoy-5.08%),扣非利润2.92亿元(yoy-3.24%),销售毛利率28.5%,净利率17.5%,经营性现金流净额3.9亿元(yoy+35.8%)[1] 2) 2024-2026年公司预计营收分别为25.1、27.5、30.3亿元,EPS分别为0.22、0.25、0.27元,当前股价对应PE分别为33.4、30.2、27.1倍[7]

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | 10 | 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 11 | 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 12 | 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 13 | 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 14 | 页 | | | | 审 计 报 告 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注 册会计 ...

浙江华策影视股份有限公司 第五届董事会 2024 年第一次独立董事专门会议决议公告 浙江华策影视股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会2024年第一 次独立董事专门会议通知于2024年4月17日向各位独立董事发出，2024年4月22 日在公司会议室以现场会议的方式召开。本次会议由过半数独立董事推举杜烈康 先生主持，会议应到独立董事3人，实到独立董事3人，公司董事会秘书列席了本 次会议。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》、《上市公司独立董事管理办 法》等有关法律法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》、《独立董事工作制 度》等公司规章制度的规定。会议审议通过了如下议案： 一、审议通过《关于选举第五届董事会独立董事专门会议召集人的议案》 根据《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规要求，公司设立独立董 事专门会议，选举杜烈康先生为第五届董事会独立董事专门会议召集人，负责召 集并主持独立董事专门会议，任期与本届董事会任期一致。 表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权。 二、审议通过了《2023年度内部控制自我评价报告》 经核查，我们认为：公司内部控制制度符合我国有关法律、法规和证券监管 部门的要求 ...

证券代码：300133 证券简称：华策影视 公告编号：2024-008 浙江华策影视股份有限公司 第五届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江华策影视股份有限公司（以下简称"公司"） 第五届监事会第十一次会议 通知于 2024 年 4 月 12 日以通讯方式发出，于 2024 年 4 月 23 日在公司会议室以通 讯方式召开。会议应参与表决的监事 3 名，实际参与表决的监事 3 名，符合《公司 法》和《公司章程》等有关规定。 会议由监事会主席曹郁先生主持，与会监事审议并通过了如下决议。 二、监事会会议审议情况 1、会议以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过《2023 年度监事会工作报 告》。 详见公司 2023 年年度报告第四节公司治理。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 2、会议以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过《2023 年年度报告》及其 摘要。 经审核，监事会认为董事会编制和审议公司 2023 年年度报告的程序符合法律、 行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准 ...

1、独立董事候选人张以弛先生具备《上市公司独立董事管理办法》《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等规定的 担任上市公司董事、独立董事的任职条件、任职资格，符合相关法律法规规定的 独立性等条件要求。 2、独立董事候选人张以弛先生任职资格、教育背景、工作经历、业务能力 等符合公司独立董事任职要求，不存在相关法律法规、规章制度规定的不得担任 董事、独立董事的情形，不存在被中国证监会确定为市场禁入者且禁入尚未解除 的情形，不存在重大失信等不良记录，也未曾受到中国证监会和深圳证券交易场 所的任何处罚和惩戒，具备担任上市公司独立董事的履职能力。 综上所述，我们一致同意提名张以弛先生为公司第五届董事会独立董事候选 人，并同意提交公司董事会进行审议。张以弛先生尚未取得深圳证券交易所认可 的独立董事资格证书，其承诺将尽快参加独立董事资格培训并取得独立董事资格 证书。张以弛先生的任职资格和独立性需经深圳证券交易所审核无异议后方可提 交公司股东大会审议。 提名委员会成员：倪宣明、傅斌星、芮斌 2024年4月24日 1 浙江华策影视股份有限公司第五届董事会提名委员会 关于独立董事候选人任职资格的审 ...