可转债信息 - 2020年4月13日发行9,172,387张可转换公司债券，总额91,723.87万元[5] - “维尔转债”初始转股价格为7.58元/股[6] - 当前转股价格为3.55元/股[3] - 截至2025年10月30日，累计1,087,642张“维尔转债”转股，数量30,595,853股[17] - 截至2025年10月30日，“维尔转债”余额808,474,500元，剩余8,084,745张[18] 转股价格调整 - 2019年度权益分派后转股价格调为7.48元/股[6] - 2020年度权益分派后转股价格调为7.38元/股[7] - 2024年3月13日转股价格修正为6.15元/股[10] - 2024年5月24日转股价格修正为5.15元/股[11] - 2024年8月9日转股价格修正为4.69元/股[14] - 2024年9月19日转股价格修正为4.63元/股，9月20日生效[15] - 2025年4月23日转股价格修正为3.55元/股，4月24日生效[16] 股份回购 - 2022年拟回购金额5000 - 10000万元，价格不超6.4元/股[19] - 2024年拟回购金额3000 - 6000万元，价格不超5元/股[19] - 2023年10月12日完成2022年回购，累计12,690,615股[20] - 2025年2月4日完成2024年回购，累计18,723,100股[20] - 截至公告披露日，31,413,715股未使用，存于回购专用账户[20] 转股来源 - 公司拟新增“维尔转债”转股优先用回购库存股，不足用新增股份[2] - 回购股份作为转股来源2025年10月31日生效[4] - 2025年10月28日将两次回购股份用途变更为“维尔转债”转股[20]

股份质押 - 常州德泽实业投资有限公司多次质押股份，共质押3275万、640万、138万股[1] - 解除质押3275万股，初始质押日2025年8月4日[2] - 本次质押后质押股份数121135311股，占其所持股份55.09%，总股本14.92%[2] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份5146万股，对应融资额6600万元[4] - 未来一年内到期质押股份69675311股，对应融资额3800万元[4] 其他 - 股份质押用于偿还前期质押融资借款[4] - 控股股东无侵害公司利益情形，不会致控制权变更[4]

公司会议 - 2025年10月28日召开第六届董事会第四次会议，9名董事出席[2] 股份回购 - 2022年10月拟回购股份，2023年10月完成[3] - 2024年2月再次拟回购，2025年2月完成[3] - 回购专用账户共持有股份31413715股[3] 股份用途变更 - 拟将31413715股股份用途变更为可转债转股[3][4] - 《关于变更回购股份用途的议案》全票通过[4]

回购情况 - 2022年10月拟回购5000万 - 1亿元，价不超6.4元/股[3] - 2023年10月完成首次回购12690615股，总额54999727.31元[3] - 2024年2月拟回购3000万 - 6000万元，价不超5元/股[4] - 2025年2月完成第二次回购18723100股，总额50823596.75元[5] - 目前回购专用账户持有31413715股[5] 用途变更 - 拟将回购股份用于可转换公司债券转股[6] - 2025年10月28日经董事会审议通过[3][8] - 利于降低转债转股股份稀释，优化资本结构[7] - 对公司日常经营、财务无重大影响，不损害股东利益[7]

投资分析意见 - 报告对行业投资评级为积极，认为航运减碳已进入政策落地期，将推动生物柴油、生物天然气及绿色甲醇等低碳燃料需求释放 [3] - 核心观点为IMO及欧盟等航运减碳政策频发，低碳燃料面临广阔需求空间但短期供给严重不足，合规成本提升将加速行业变革 [3] 航运减碳政策框架 - 全球船运燃料年用量约3亿吨，对应碳排放量超10亿吨，占全球总排放的3%，欧盟航运碳排放占全球比重约18% [3][6][7][8] - 欧盟将航运业纳入碳市场，2024年起执行，未履约缺口将被罚款100欧元/吨二氧化碳当量，且需补缴配额 [3][11][12] - 欧盟FuelEU Maritime要求船舶燃料碳强度从2025年开始降低2%，至2050年累计降低80%，违者罚款高达642欧元/吨二氧化碳当量 [3][16][17] - IMO通过2050年净零排放战略，并批准净零框架草案，明确统一碳价为380美元或100美元/吨二氧化碳当量，预计2028年正式实施 [3][18][22][24][25] 低碳燃料供需格局 - 截至2025年8月，生物柴油、LNG、绿色甲醇的船用需求分别约为2亿吨、4000万吨、600万吨，但实际船燃供给仅70万吨、10万吨、10万吨，呈现严重供不应求 [3][36][44][45] - 替代燃料船舶订单占比快速提升至51%，目前有406艘甲醇船订单，预计对应甲醇需求超800万吨 [36][37][41] - 欧盟合规成本高于IMO且逐年提升，其2025年、2030年、2040年、2050年的燃料加合规成本分别为741美元/吨、953美元/吨、1649美元/吨、3014美元/吨 [3][46] - 碳价锁定零碳/近零碳燃料价值上限，绿色甲醇当前价格6200美元/吨依赖于380美元/吨的碳价，而生物柴油相比绿色甲醇更具经济性 [3][47][49] 生物柴油投资机会 - 生物柴油是存量单一燃料船舶的核心减碳措施，新加坡港口生物柴油加注量从2022年的14.02万吨大幅增长至2025年预计的143万吨 [3][52][54] - 全球生物柴油年产量约5200万吨，主要用于道路交通减碳，伴随电动车普及，生物柴油未来有望更多转向船运等难以电气化领域 [3][56][57][60] - 报告建议关注卓越新能及山高环能，卓越新能现有生物柴油产能约50万吨，并规划新增50万吨产能 [3][62][64] 生物天然气投资机会 - 生物天然气可显著降碳并提高能源安全，中国及欧盟目标2030年产量分别超过200亿立方米和350亿立方米 [3][68][69][70] - 美国RNG绿色溢价显著，以Archaea Energy为例，其绿色溢价高达725%，而欧洲主要通过原产地保证机制实现溢价 [3][71][72][73] - IMO净零框架及质量平衡模式落地有望推动生物天然气绿色溢价兑现，行业有望爆发，报告建议关注维尔利、中国天楹 [3][78][79][82] 绿色甲醇投资机会 - 短期绿色甲醇供给严重不足，预计到2025年底全球投运总产能仅124万吨，其中中国占73万吨，而当前甲醇船订单对应的需求已超800万吨 [3][36][85] - 全球绿色甲醇至2030年的规划总产能达4130万吨，但实际落地面临资源、供应链、技术及认证等多重挑战 [3][86][87][92] - 能快速落地且具备成本及规模优势的企业有望率先受益，报告建议关注复洁环保、中国天楹、金风科技、吉电股份等公司 [3][85]

机构持股情况 - 截至2025年10月22日，共有5个机构投资者披露持有维尔利A股股份，合计持股量达3.50亿股，占公司总股本的43.14% [1] - 机构投资者包括常州德泽实业投资有限公司、常州和嘉资本管理有限公司相关合伙企业、中国长城资产管理股份有限公司、常州产业投资集团有限公司及宏利基金相关资管计划 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了2.07个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计25个 [1] - 未再披露的公募基金主要包括大成景恒混合A、建信灵活配置混合A、国金量化多因子A、国金量化精选A、申万菱信创业板量化精选A等 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入482,747,834.11元，同比增长6.70% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为44,879,103.42元，同比增长255.54% [1]

公司担保状况 - 公司及控股子公司无违规担保 [1] - 公司及控股子公司无逾期担保 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为12.78亿元 同比减少12.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为803.99万元 同比减少39.80% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为92.47万元 [1] - 基本每股收益为0.01元 [1]

公司财务与担保情况 - 公司及控股子公司累计审批担保总额约为9.04亿元，占公司2024年底经审计净资产的32.61% [1] - 其中对参股子公司累计审批担保总额约为1.53亿元，占公司2024年底经审计净资产的5.52% [1] - 公司及控股子公司累计实际担保额约为5.95亿元，占公司2024年底经审计净资产的21.47%，均为对子公司的担保 [1] - 对参股子公司实际担保额约为1.22亿元，占公司2024年底经审计净资产的4.41% [1] 公司业务构成与市值 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：环保行业-解决方案占比92.92%，生物能源占比7.08% [1] - 公司市值为37亿元 [2]