市场扩张和并购 - 2025年10月10日公司及子公司与方达医药签协议，2.7亿出售目标公司全部股本[3] 未来展望 - 出售事项助集团整合资源，优化配置，提升效率促协同[6] 其他 - 出售总代价参考估值经磋商厘定，待先决条件达成[4][5] - 预计出售对集团财务状况表无重大影响[5]

指数整体表现 - 生物经济指数（970038）于10月9日报收2386.01点，单日上涨0.61% [1] - 指数当日成交额为285.28亿元，换手率为1.76% [1] - 指数成份股中32家上涨，18家下跌，深科技以10.01%的涨幅领涨，信立泰以3.96%的跌幅领跌 [1] 十大权重成份股表现 - 迈瑞医疗为指数第一大权重股，权重占比13.81%，股价上涨1.04%至248.24元，总市值3009.76亿元 [1] - 长春高新权重占比5.41%，股价下跌0.58%至129.25元，总市值527.26亿元 [1] - 康龙化成权重占比4.66%，股价下跌1.26%至35.30元，总市值627.70亿元 [1] - 深科技权重占比4.08%，股价大涨10.01%至30.66元，总市值480.53亿元 [1] - 牧原股份权重占比3.66%，股价微跌0.28%至52.85元，总市值2887.07亿元 [1] - 爱美客权重占比3.44%，股价下跌0.62%至180.42元，总市值545.94亿元 [1] 市场资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出2.24亿元 [3] - 游资资金净流入1776.63万元，散户资金净流入2.07亿元 [3] - 深科技获主力资金净流入2.84亿元，主力净占比5.27%，但游资净流出2.23亿元，散户净流出6081.06万元 [3] - 迈瑞医疗获主力资金净流入8084.94万元，主力净占比3.02% [3] - 华测检测获主力资金净流入5681.53万元，主力净占比5.43% [3] - 博腾股份获主力资金净流入3622.44万元，游资净流入5023.87万元，游资净占比高达9.85% [3]

股份与股本 - 截至2025年9月30日，公司A股法定/注册股份737,901,250股，股本737,901,250元[1] - 截至2025年9月30日，公司H股法定/注册股份123,124,800股，股本123,124,800元[1] - 2025年9月底公司法定/注册股本总额861,026,050元[1] 已发行股份 - 截至2025年9月30日，公司A股已发行股份（不含库存）732,017,470股，库存5,883,780股[2] - 截至2025年9月30日，公司H股已发行股份（不含库存）123,124,800股，库存0股[2] 股份购回 - 2024 - 2025年多次购回A股作库存股份[4]

行业发展趋势 - 国产创新药已从跟随时代走向FIC/BIC创新，产业进入2.0时代并完成质的提升 [1][2] - 国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策是行业发展的核心驱动力 [1][2] - 国内品种商业化放量，创新药企盈利能力有望提升 [2] 投资机遇与催化剂 - 下半年10月中旬ESMO会议前后的临床数据读出与BD交易有望带来板块新一轮投资机遇 [1][2] - 受益于年初以来港股18A为代表的行业繁荣，一二级市场投融资在二季度出现明显反转 [3] - 预计投融资数据在第三季度迎来改观，内需型CRO和科研上游将受益于需求端变化 [3] 政策与支付环境 - 2025年以来商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革并支持国产创新 [1][4] - 育儿补贴政策有望改善远期人口压力并刺激婴幼儿相关消费 [4] - 下半年财政政策加码，国内医疗设备相关标的备受市场期待 [1][4] 相关公司标的 - A股关注标的包括百济神州、恒瑞医药、科伦药业、药明康德、泰格医药等 [5] - H股关注标的包括科伦博泰生物-B、石药集团、中国生物制药、康方生物等 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [3] 核心观点 - 相关赛道高景气延续，继续推荐创新药械及产业链 [2] - 维持对A股和H股一系列标的的增持评级 [4] 月度组合表现 - 国泰海通医药2025年9月月度组合在9月平均上涨1.1%，同期全指医药上涨0.7%，组合跑赢医药指数0.3个百分点 [12] - 月度组合中表现最好的个股为惠泰医疗(+11.4%)、京新药业(+9.9%)和药明康德(+8.8%) [13] 医药板块市场表现 - 2025年9月A股医药板块表现弱于大盘，上证综指上涨0.6%，而SW医药生物指数下跌1.7%，在申万一级行业中排名第20位 [4][16] - 生物医药板块内表现较好的细分板块为医疗服务(+1.8%)、医疗器械(-0.2%)和化学制剂(-1.3%) [4][22] - A股医药板块个股涨幅前三为振德医疗(+92.0%)、向日葵(+65.9%)和奥精医疗(+33.6%)；跌幅前三为博瑞医药(-38.0%)、舒泰神(-34.4%)和海特生物(-30.4%) [4][25] - 截至2025年9月底，医药板块相对于全部A股的市盈率溢价率为77.5%，处于正常水平 [4][26][28] - 2025年9月港股医药板块表现弱于大盘，恒生医疗保健指数上涨5.2%，港股生物科技指数上涨5.0%，同期恒生指数上涨7.1% [4][29] - 2025年9月美股医药板块表现弱于大盘，标普医疗保健精选行业指数上涨1.6%，同期标普500指数上涨3.5% [4][29] 推荐标的盈利预测 - 报告维持对多只A股和H股标的的增持评级，并提供了详细的盈利预测和估值数据 [7][8][9][10] - A股推荐标的包括恒瑞医药、科伦药业、华东医药等，H股推荐标的包括翰森制药、三生制药、科伦博泰生物等 [7][9]

市场表现 - 医药股普遍重挫，三叶草生物-B跌14.43%至2.49港元，荣昌生物跌11.54%至105.4港元，诺诚健华跌11.48%至16.65港元，歌礼制药-B跌9.16%至10.51港元，泰格医药跌7.08%至43.86港元 [1] - 9月板块延续震荡调整，主要由于3月以来医药板块超额收益明显，短期内板块催化相对较少，缺少持续上行强动力 [1] - 创新药板块年初以来涨幅较大，资金有兑现收益的需求 [1] 市场观点与分析 - 阶段的震荡调整被认为是相对良性的，基本面来看创新逻辑并未发生变化 [1] - 受益于海外降息预期、订单回暖等催化，创新产业链CRO&CDMO、上游等带动医疗服务板块取得较好表现 [1] - 长周期来看当前医药板块仍处于估值底部，具备较强的安全边际和上升潜力 [1] - 辉瑞和特朗普达成协议，部分解除了海外MNC的政策担忧，带动港股医药情绪修复，对CXO带来正面影响 [2] - 在此影响下，中小市值创新药-B公司尤其是未进通的表现弹性较大 [2] - CXO表现相对强势，有业绩期比较优势、降息预期影响及行业趋势拐点向上预期影响，几点共振，中长期值得期待 [2] - 创新药近期因缺少催化而借势消化筹码，有企稳迹象，看好十一后尤其是第四季度的表现 [2]

股份信息 - 截至2025年9月30日，公司A股法定/注册股份737,901,250股，H股123,124,800股，法定/注册股本总额861,026,050元[1] - 截至2025年9月30日，公司A股已发行股份（不含库存）732,017,470股，库存5,883,780股，总数737,901,250股[2] - 截至2025年9月30日，公司H股已发行股份（不含库存）123,124,800股，库存0股，总数123,124,800股[2] 股份变动 - 2024 - 2025年多次购回A股作库存股份[4] - 2025年5月29日，公司注销3,922,520股库存股份[4] - 截至2025年9月30日，公司持有5,883,780股A股库存股份[4]

交易概述 - 易方达基金管理有限公司于2025年9月24日减持泰格医药H股161,500股[1] - 减持平均价格为每股47.6128港元，总交易金额约为768.95万港元[1] - 此次减持通过场内交易进行[1] 持股变动详情 - 减持后，易方达基金管理有限公司持股数量降至9,762,400股[1][2] - 持股比例由8.06%下降至7.93%，减少了0.13个百分点[1] - 披露表格序号为CS20250929E00183，披露原因为1201(L)[2]

股份回购方案与实施 - 公司分别于2024年2月6日、4月12日及4月30日通过董事会及股东大会审议通过股份回购方案及调整议案 [2] - 股份回购方案计划使用自有或自筹资金，资金总额不低于人民币5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过72元/股 [2] - 回购股份用途包括实施股权激励或员工持股计划（不高于总量60%）以及注销减少注册资本（不低于总量40%） [2] - 截至2025年4月30日，公司通过集中竞价交易累计回购股份9,806,300股，占总股本1.1337%，成交总金额为500,116,483.34元，标志着本次回购方案实施完毕 [2] 回购股份注销与减资 - 2025年5月29日，公司完成注销部分回购股份3,922,520股，占回购股份总数的40%，实际回购注销金额为200,046,593.34元 [3] - 经2025年8月28日董事会及9月29日临时股东会审议通过，公司注册资本因股份注销由人民币864,948,570元减少至861,026,050元，股份总数由864,948,570股变动至861,026,050股 [3] 债权人通知公告 - 根据相关法律法规，公司债权人有权自2025年9月29日公告之日起45日内，要求公司清偿债务或提供相应担保 [3] - 债权人申报期为2025年9月29日至2025年11月13日，可采用信函或传真方式，需提供有效债权证明文件及凭证 [4][5]

上市信息 - 公司2012年首次向社会公开发行人民币普通股1340万股[5] - 公司2012年8月17日在深圳证券交易所挂牌上市[5] - 公司2020年在香港发行不超152,097,848股H股[6] - 公司H股于2020年8月7日在香港联交所上市[6] 公司基本信息 - 公司注册资本为人民币86,102.6050万元[7] - 公司证券简称「泰格医药」，股票代码「300347」[5] - 公司注册地址为浙江省杭州市滨江区西兴街道聚工路19号8幢20层2001 - 2010室[7] 股份信息 - 公司已发行股份数为86102.6050万股，均为普通股[23] - 境内上市内资股（A股）股东持有737901250股，占公司股本总额约85.70%[23] - 境外上市外资股（H股）股东持有123124800股，占公司股本总额约14.30%[23] 股东信息 - 叶小平认购股份数为1488.8960万股，持股比例为37.2224%[21] - 曹晓春认购股份数为517.0080万股，持股比例为12.9252%[21] - QM8 Limited认购股份数为695.6480万股，持股比例为17.3912%[21] - 上海睿勤投资咨询有限公司认购股份数为52.0000万股，持股比例为1.3000%[22] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需经全体董事三分之二以上通过[25] - 公司收购本公司股份，不同情形有不同注销或转让时间及比例限制[31] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东有权查阅公司的会计账簿、会计凭证[41] - 股东有权自股东会、董事会决议作出之日起60日内，请求人民法院撤销存在召集程序、表决方式违法或决议内容违反章程情况的决议（轻微瑕疵除外）[43] 股东会相关 - 年度股东会应于上一会计年度结束后的6个月内举行[64] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[97] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，独立董事3人，职工代表董事1人，至少1名独立董事须具备会计或相关财务管理专长[143] - 董事会每年至少召开四次会议，开会需提前14日书面通知全体董事[151] 专门委员会相关 - 公司董事会设置审计、薪酬与考核、战略、提名、合规等专门委员会，工作规程由董事会制定[181] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，半年结束之日起两个月内披露中期报告[196] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上可不提取[196]