每经编辑｜彭水萍 今日，创新药行情延续活跃，创新药ETF国泰（517110）收涨2.8%，生物医药ETF（512290）收涨 1.13%。 消息面上，国家医保局与卫健委近日联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，首次明确将全国 医保平台的疾病谱与用药需求数据定向服务于药企研发决策，我国创新药产业从单点支持转向全链条系 统性赋能，有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售 天花板。 此次政策红利恰逢产业国际化、技术升级与业绩兑现的上升节点。2025年一季度中国创新药对外授权交 易达41起，总金额达369亿美元，接近2023年全年水平。在技术研发领域，2025年ASCO年会中国学者 发表73项口头报告，在ADC抗体和双抗领域贡献近50%的全球进展。创新药龙头企业已经逐渐开始扭转 亏空，实现盈利，行业正逐渐从研发投入期走向业绩兑现期。 从盈利角度来看，当前龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段，打破市场对于创新药公司持续融 资烧钱的固有认知。如百济神州2025年一季度实现按照美国公认会计准则的盈利，经营性现金流显著改 善。BD项目收款也进入常态化兑现阶段，如恒瑞医药一季度 ...

消息面，7月1日国家医保局与卫健委在今日联合发布的 《支持创新药高质量发展的若干措施》，首次 明确将全国医保平台的疾病谱与用药需求数据定向服务于药企研发决策，我国创新药产业从单点支持转 向全链条系统性赋能。 相关机构表示，此次政策红利恰逢产业国际化、技术升级与业绩兑现的上升节点。2025年Q1中国创新 药对外授权交易达41起，总金额达369亿美元，接近2023年全年水平。在技术研发领域，2025年ASCO 年会中国学者发表73项口头报告，在ADC抗体和双抗领域贡献近50%的全球进展。创新药龙头企业已经 逐渐开始扭转亏空，实现盈利，行业正逐渐从研发投入期走向业绩兑现期。 湘财证券表示，2025年国内创新药产业或将迎来由资本驱动向盈利驱动转变的拐点，板块具备业绩与估 值双重修复的投资机会。盈利元年背景下，头部企业创新产品商业化进程加快，进入盈利周期。同时， 全球突破性临床数据陆续公布，推动海外授权市场活跃，研发成果加速兑现。 创新药ETF国泰（517110）跟踪中证沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线 覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业，规避单一技术路线失败风险。感兴趣的投资者可借道 ...

值得一提的是，文件还明确，商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可以不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。 近年来，我国商业健康保险的市场快速增长，根据金融监管总局数据，2024年我国商业健康保险原保费收入达到9773亿元，同比增长8.2%。这已经基本 接近有10亿人参加的居民医保的总体筹资水平。 转自：新华财经 新华财经北京7月1日电（记者李唐宁、刘旭阳）国家医保局、国家卫生健康委日前印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措 施》）。文件提出，增设商业健康保险创新药品目录，鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模；推动创新药加快进入定点医药机构，探索为创新药研发提 供必要的医保数据服务。 业内人士认为，随着研发、准入和多元支付环节获得实际支持，创新药产业迎来新一轮利好。7月1日，创新药板块整体走强，涨幅3.28%，前沿生物、舒 泰神、微芯生物等个股涨幅居前。 推出商保创新药目录 培育支持"耐心资本" 对于商业保险这一重要支付方式，《若干措施》明确，增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医 保保障范围的创新药。医保部门对符合条件的商业健康保险给予数 ...

| | 恒生港股通创新药指数修订 | | --- | --- | | 样本空间 | 1、合资格在互联互通下交易的恒生综合指数 2、被分类为以下恒生行业系统的子业务类别 3、主营业务在 CXO 行业的公司将被剔除,1 | | | (CMO) 和委托研发生产机构(CDMO) | | 选样方法 | 合资格证券将按其与创新药之业务关联性获得 证券会被选为成份股 | | 加权方式 | 自由流通市值加权 | | 样本定期调整 | 指数样本实施半年定期调整 | | 权重设置 | 单只样本权重不超过10% | 剔除的5只CXO公司股票，原先合计在指数中权重约20%，且年初以来涨幅均不及指数整体表现。修订后的成份股将更加聚焦以对外专利授权为主要商业模 式的创新药公司，因此能够更好反映本轮创新药产业发展趋势。 近期，创新药相关指数集体走强，其中恒生港股通创新药指数以年内超60%的亮眼涨幅，成为市场关注的焦点。近年来，我国创新药取得了显著的发展成 果，吸引海外药企频频出手采购，标志着我国新一批优势产业的强势崛起。 6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除CXO公司（Contract X Organization， ...

恒生港股通创新药指数修订 - 恒生港股通创新药指数年内涨幅达60% [1] - 恒生指数公司宣布修订编制方案，明确剔除CXO公司（包括CRO、CMO、CDMO） [1] - 成份股变动将于2023年9月8日实施 [1] 指数调整目的与影响 - 剔除CXO后指数将聚焦创新药核心公司，更纯粹表征创新药产业发展趋势 [1] - 易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为调整有助于跟踪行业核心趋势 [1] 行业表现与定位 - 修订后指数定位为纯创新药标的，反映产业升级方向 [1]

可以肯定的是，虽然全球发行、销售的网络渠道还尚有缺陷，但中国创新药产业已由引进模仿转向创新 输出，并不断赢得国际市场，这是不争的事实。 然而，将创新药管线交易给国际药企巨头，这一行为不免被冠以"卖青苗"的帽子而受到部分业内人士质 疑。因为在创新药全球销售的过程中，相较于做"研"的中国药企有限的销售分成(相比药品净销售额)， 更大比例的利润还是交付给了做全球"发"和全球"商"的跨国药企。 中泰证券医药联席首席分析师曹泽运指出，这是中国制药业发展的必要阶段。通过BD对创新药企业输 血，让企业更有能力参与沿产业链拓展的全球"发"和"商"的平台建设工作，进而纵向打 通"研""发""商"全环节。同时，随着百济神州、再鼎医药等企业在全球"发"和"商"工作上的持续推进， 也一定会在临床开发、注册监管、商业化运营、渠道建设等方面产生人才溢出效应，正如15年前的归 国"工程师红利"，最终推动实现中国"研"领先世界一样。 凭借着不断提升的研发创新能力，国内药企正以前所未有的速度与决心走向国际市场，为世界提供更 多"中国方案"。 由于创新药产业的准入门槛和失败风险高企，国际医药巨头纷纷把目光转向外部，凭借多年积累起来的 渠道和市场 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 纸上谈钱 来源：雪球 01 救命大药 ： 中国创新药公司正不可阻挡的崛起 作为医药企业 ， 能够提供改善患者疾病的产品 ， 是永远的主题 。 我知道迄今为止 ， 仍有太多的人怀疑 中国的创新药公司产品力不够 ， 知识储备不够 ， 技术不够 ， 人才不够等等等等 。 但是 ， 我仅仅提供 以下几个例子 ： 百济神州为什么营业额从2022年95亿 ， 2023年174亿 ， 2024年272亿 ， 到2025年的指引380亿 ， 以 每年百亿级别的跨度在前进 。 如果你真的体会了泽布替尼对患者的帮助 ， 你就明白了 ， 简单说 ， 服用 泽布替尼的患者 ， 普遍生存周期超过了5年 ， 部分患者甚至痊愈了 。 这是多么令人欢欣鼓舞的消息啊 。 不仅仅百济神州 ， 请继续看以下几个例子 ： 这是远大医药 。 这是荣昌生物 这是科济药业 ， 丝毫不吹牛的说 ， 本人两年前就已经明白了科济产品的恐怖 ， 但是我总是担心中国的支 付能力 ， 因此今年错过了10倍的大牛股 ， 为此 ， 我每天都在打自己几个耳光 ， 我他妈得是有多蠢 ...

从全球投资者到产业赋能者。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，在第七届进博会期间，凯辉基金与全球制药巨头赛诺菲（Sanofi）签订合作备忘 录深化医疗领域的创新合作。这一合作项目不仅是双方长期合作关系的进一步深化，更是对推动中法 合作以及中国医药产业转型与升级的积极响应。 此次合作在为中国创新医药提供创新生态圈的支持之外，更结合了赛诺菲在全球制药行业的技术积累 与凯辉基金的行业洞察和跨境投资经验，从研发、临床实验到市场推广、监管合规等多个维度提供全 方位的解决方案，帮助中国医药创新生态发展，实现技术突破和商业化成功，从而释放中国创新的全 球化潜力。 目前，凯辉基金已在全球范围内投资超47家医疗健康相关企业，积极促进全球医疗合作与发展。凯 辉基金创始人及董事长蔡明泼表示："此次合作备忘录的签订不仅是双方在战略上的深度共鸣，更是 共同致力于推动中国医疗健康事业的重要里程碑。 我们期待通过这一合作实现全球领先医药企业与 本土创新力量的双向赋能，并推动更多优秀的中国创新药企实现可持续发展，为患者带来更好的治疗 选择，同时为社会创造更大的价值。" ...