公司基本信息 - 公司2024年年度报告发布于2025年3月[2] - 公司现有总股本为543,467,249股[6] 利润分配 - 公司利润分配预案为以现有总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.14元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[6] - 2023年度以总股本541,702,552股为基数，每10股派发现金股利0.71元，合计派发现金红利38,460,881.19元，现金分红占净利润20.00%[141] - 2024年度拟定以总股本543,467,249股为基数，每10股派发现金红利1.14元，合计派发现金红利61,955,266.39元，不转增股本、不送红股[142][144] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为12.43亿元，较2023年增长13.58%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，较2023年增长60.76%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.57亿元，较2023年增长74.02%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.66亿元，较2023年增长191.53%[22] - 2024年基本每股收益为0.57元/股，较2023年增长62.86%[22] - 2024年稀释每股收益为0.52元/股，较2023年增长62.50%[22] - 2024年加权平均净资产收益率为10.17%，较2023年增加2.87%[22] - 2024年末资产总额为56.13亿元，较2023年末增长6.69%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为32.18亿元，较2023年末增长11.24%[22] - 用最新股本计算的2024年全面摊薄每股收益为0.5690元/股[22] - 2024年公司营业收入124,328.32万元，较上年同期增长13.58%；归属于上市公司股东的净利润30,921.28万元，较上年同期增长60.76%[39] - 报告期末公司资产总额为561,264.55万元，较上年度末增长6.69%；归属于上市公司股东的所有者权益为321,840.01万元，较上年度末增长11.24%[39] - 2024年末交易性金融资产为1.4024521096亿元，为本期使用闲置募集资金购买的结构性存款未到期余额[62] - 2024年末应收账款为1.5561695166亿元，同比增长67.73%，因本期第四季度销售收入同比增长55%，期末未收回货款相应增加[62] - 2024年末资产处置收益为3.153043885亿元，同比增长79945.06%，主要系本期确认的整体搬迁补偿款较上年同期增加所致[62] - 2024年所得税费用为4.94844321亿元，同比增长164.68%，主要系本期利润总额增加，所得税费用相应增加所致[62] - 2024年公司营业收入为12.43亿元，同比增长13.58%[64] - 2024年销售费用1.94亿元，同比下降23.29%；财务费用1935.74万元，同比增长73.66%[75] - 2024年研发人员数量229人，较2023年的217人增长5.53%，占比22.43%，较2023年的29.85%下降7.42%[78] - 2024年研发投入金额102,976,350.82元，占营业收入比例8.28%；研发支出资本化金额19,198,230.79元，资本化研发支出占研发投入比例18.64%，占当期净利润比重6.21%[78] - 2024年经营活动现金流入小计1,483,612,075.99元，同比减少1.43%；现金流出小计1,017,205,743.10元，同比减少24.38%；现金流量净额466,406,332.89元，同比增加191.53%[79] - 2024年投资活动现金流入小计1,742,025,657.22元，同比增加6,912.98%；现金流出小计2,436,210,268.88元，同比增加559.66%；现金流量净额 -694,184,611.66元，同比减少101.52%[79] - 2024年筹资活动现金流入小计1,326,298,800.00元，同比减少43.48%；现金流出小计1,218,641,411.93元，同比减少6.72%；现金流量净额107,657,388.07元，同比减少89.65%[79] - 2024年现金及现金等价物净增加额 -115,970,194.70元，同比减少113.50%[79] - 经营活动现金流量净额同比增加191.53%，主要系本期经营净利润增加所致[79] - 投资活动现金流入小计同比增加6,912.98%，主要系本期到期收回的理财产品较上年同期增加所致[80] - 投资活动现金流出小计同比增加559.66%，主要系本期闲置募集资金购买理财产品较上年同期增加所致[80] - 筹资活动现金流入、净额及现金及现金等价物净增加额同比减少，主要系公司于2023年3月发行可转换公司债券12亿元，取得募集资金净收入11.9亿元所致[81] - 2024年末货币资金12.84亿元，占总资产22.89%，较年初降5.68%[82] - 2024年末应收账款1.56亿元，占总资产2.77%，较年初升1.01%[82] - 2024年末固定资产21.26亿元，占总资产37.87%，较年初升0.79%[82] - 2024年末在建工程6.61亿元，占总资产11.78%，较年初升2.19%[82] - 交易性金融资产本期公允价值变动损益24.52万元，本期购买1.40亿元[85] - 2024年度实现净利润309,212,798.15元，可供分配利润1,753,020,180.53元[144] 行业及产品市场数据 - 预计2024年中国维生素产量42.0万吨，同比下降3.6%，占全球产量的85.9%；市场价值约37.9亿美元，同比增长1.4%；出口33.2万吨，同比增长5.6%，出口金额30.0亿美元，同比增长11.1%[33] - 2024年上半年饲料级维生素D3价格低位震荡，下半年走出底部区间[34] - 2024年上半年维生素A市场价格底部运行，下半年先涨后回落[35] 医药制造板块业务数据关键指标变化 - 花园药业现有10个主要产品，其中6个产品中选国家或地方集采[37] - 缬沙坦氨氯地平片累计接续中选省份26个；多索茶碱注射液累计接续中选省份23个；左氧氟沙星片、硫辛酸注射液已中选江苏联盟集采；草酸艾司西酞普兰片累计接续中选省份20个[41] - 2024年花园药业三个新产品获得注册批件[41] - 报告期内药品集采常规化、制度化持续推进，集采到期品种销售额有所下降[38] - 公司医药制造板块主要产品有缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液等多种药品[45] - 缬沙坦氨氯地平片（I）截至报告期末累计中选省份26个[45] - 多索茶碱注射液截至报告期末累计中选省份23个[45] - 草酸艾司西酞普兰片截至报告期末累计中选省份20个[46] - 医药制造板块采购遵循“以产定购”模式，生产采用“以销定产”模式，销售采用“经销 + 学术推广”模式[49] - 医药制造板块拥有省级高新技术研发中心，通过引进技术和自主创新结合研发新产品[50] - 报告期内花园药业在审评品种6个，在研品种8个，取得药品注册批件5个[52] - 花园药业10个主要产品取得药品注册证书或补充申请批准通知书，其中6个产品成功中选国家或地方集采[58] - 医药制造行业营收4.34亿元，同比下降24.32%[64][65] - 药品营收4.29亿元，同比下降25.09%[65] - 医药制造行业生产量5996.29吨，同比减少33.03%；医药制造行业库存量447.79万盒，同比增长47.34%[67] - 医药制造行业营业成本1.16亿元，同比下降22.12%[66] - 浙江花园药业有限公司注册资本150000000元，总资产687067017.38元，净资产391785890.78元，营业收入434178297.63元，净利润90816717.85元[102] 维生素板块业务数据关键指标变化 - 公司维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25 - 羟基维生素D3、维生素A等[42] - 维生素板块采购采用招标方式，有东阳和金华两个生产基地，销售以直销为主、经销为辅[48] - 公司基本完成维生素D3全产业链布局，是全球唯一的维生素D3全产业链生产企业[53] - 公司现有三大核心生产工艺，均处于国际领先水平[54] - 公司以羊毛粗脂为原材料，维生素D3生产成本大幅低于行业内其他企业[55] - 公司四大类产品羊毛脂胆固醇、VD3、25 - 羟基VD3、精制羊毛脂的产能规模全球领先[56] - 维生素产品营收5.81亿元，同比增长57.66%[65] 其他业务板块数据关键指标变化 - 食品制造行业营收8.09亿元，同比增长55.30%[64][65] - 国内营收6.91亿元，同比增长1.37%；国外营收5.52亿元，同比增长33.74%[65] - 直销营收5.62亿元，同比增长30.23%；经销营收6.82亿元，同比增长2.75%[65] - 食品制造行业营业成本4.01亿元，同比增长38.03%[66] - 浙江花园营养科技有限公司注册资本1000000000元，总资产3474487030.26元，净资产1691956199.08元，营业收入522118208.12元，净利润89737630.56元[102] 公司研发情况 - 公司在东阳、金华、杭州建有三个研发中心进行研发[51] 公司荣誉 - 报告期内，公司入选“第八批农业产业化国家重点龙头企业”、2023年度浙江省生物医药产业高成长型企业[51] 公司投资与设立情况 - 2024年3月公司合资设立浙江花园生物工程有限公司，注册资本2亿元，持股90%[71] - 2024年3月，公司与柳志强合资设立浙江花园生物工程有限公司，注册资本20000万元，公司持股90%[176] 公司客户与供应商情况 - 前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为34.29%；前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例为39.17%[73] 公司募集资金使用情况 - 2023年可转债募集资金总额12亿元，净额11.86亿元，累计使用4.23亿元，使用比例35.66%[92] - 骨化醇类原料药项目累计投入1133.63万元，投资进度8.75%[94] - 年产5000吨维生素B6项目累计投入1.85亿元，投资进度61.52%[94] - 年产200吨生物素项目累计投入1.20亿元，投资进度92.07%[94] - 2023年3月27日公司审议通过议案，对截至2023年3月10日预先投入募投项目及已支付发行费用的14746255.72元自筹资金进行置换[95] - 骨化醇类原料药项目拟投入募集资金12960.77万元，截至期末累计投入1133.63万元，投资进度8.75%，预计2027年5月31日达到预定可使用状态[99] - 骨化醇类制剂项目拟投入募集资金17301.23万元，截至期末累计投入1356.88万元，投资进度7.84%，预计2027年5月31日达到预定可使用状态[99] - 年产6000吨VA粉和20000吨VE粉项目拟投入募集资金13028.91万元，截至期末累计投入2303.84万元，投资进度17.68%，预计2025年5月31日达到预定可使用状态[99] - 年产5000吨VB6项目拟投入募集资金30025.81万元，截至期末累计投入18473.16万元，投资进度61.52%，预计2025年5月31日达到预定可使用状态[99] - 年产200吨生物素项目拟投入募集资金13047.83万元，截至期末累计投入12012.88万元，投资进度92.07%，预计2025年5月31日达到预定可使用状态[99] - 高端仿制药品研发项目拟投入募集资金16600万元，截至期末累计投入3781.30万元，投资进度22.78%[99] - 年产10000吨L - 丙氨酸（发酵法）及生物制造中试基地项目拟投入募集资金17035.45万元，截至期末累计投入3249.16万元，投资进度19.07%，预计2025年7月31日达到预定可使用状态[99] 公司投资者接待情况 - 2024年4月23日实地调研接待25家机构[106] - 2024年4月25日网络平台接待线上投资者[106] - 2024年8月23日上海路演6家机构14人参与[107] - 2024年8月23日电话会议72家机构参与[107] 公司未来经营目标 -

花园转债基本信息 - 发行量和上市量均为120,000.00万元（1,200万张）[4] - 存续期为2023年3月6日至2029年3月5日[4] - 转股期为2023年9月11日至2029年3月5日[4] 利率与价格 - 票面利率第一年0.3%、第二年0.5%等[4] - 最新转股价格为13.56元/股[4] 付息情况 - 2025年3月6日为第二年付息日，每10张利息5元（含税）[2][7] - 个人投资者等实际每10张派息4元，QFII和RQFII每10张派息5元[7] 日期信息 - 债权登记日为2025年3月5日，除息和付息日为3月6日[2][8] 评级情况 - 主体和债券信用评级均为"AA-"级，展望"稳定"[6]

净利润情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润盈利3 - 3.5亿元，比上年同期增长55.97% - 81.96%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润盈利2.5 - 2.9亿元，比上年同期增长69.36% - 96.45%[3] - 2024年非经常性损益对净利润的影响预计为5000 - 6000万元[6] 营收与毛利情况 - 2024年公司营业收入上升约13%，毛利总额上升约10%[5] - 2024年维生素板块营业收入上升约55%，毛利总额上升约77%[5] 费用与收益情况 - 2024年公司医药产品推广服务费用支出同比下降约24%[5] - 2024年杭州子公司完成搬迁，确认资产处置收益约3100万元[5]

转债情况 - 2024年Q4，404张“花园转债”转股，金额40,400元，转成2,973股[2] - 截至2024年Q4末，“花园转债”剩11,760,281张，总额1,176,028,100元[2] - “花园转债”2023年3月6日发行1200万张，总额120,000万元[2] - “花园转债”转股期2023年9月11日至2029年3月5日，最新价13.56元/股[2] - “花园转债”初始价15.19元/股，调至13.56元/股[6][7] 股份情况 - 2024年9月30日，限售股8,783,999股，占比1.62%[8] - 2024年9月30日，无限售股534,680,131股，占比98.38%[9] - 2024年12月31日，限售股8,783,999股，占比1.62%[8] - 2024年12月31日，无限售股534,683,104股，占比98.38%[9] - 2024年9 - 12月，股份总数从543,464,130股增至543,467,103股[9]

公司治理 - 公司章程和治理制度完备合规且有效执行[1] - 按规定建立内部审计制度并设部门[2] - 审计委员会至少季度开会并报告内审工作[2] 资金管理 - 内审部门至少季度审计募集资金存放使用情况[2] - 建立防控股股东等占用资金制度且无占用情形[2] - 募集资金到位一月内签三方监管协议并有效执行[3] 业绩情况 - 公司业绩无大幅波动，与同行可比公司相比无明显异常[3] 信息披露 - 公司已披露公告与实际情况一致、内容完整[2] 承诺履行 - 公司及股东完全履行相关承诺[3]

培训情况 - 民生证券于2024年12月17日对花园生物相关人员进行2024年度持续督导现场培训[1] - 培训对象为花园生物实际控制人等相关人员[3] 培训内容 - 重点阐述分析上市公司股东董监高减持等规则并介绍监管案例[2] 培训效果 - 增强公司相关人员规范运作意识，达到预期效果[4]

审计机构变更 - 公司2024年度财务和内控审计机构由北京大华国际变更为北京德皓国际[2] - 变更后事务所执业资格、服务团队等无变化[2] - 原事务所业务、权利和义务由新事务所承担[2] - 本次变更不涉及主体资格变更，非更换或重新聘任[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月20日[4]

公司投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 花园生物是全球维生素 D3 产业链的龙头企业，依托自主的 NF 级胆固醇生产技术与 25-羟基维生素 D3 合成工艺，掌握从羊毛脂胆固醇到 25-羟基 VD3 的完整生产链，确保供应链稳定性。2024 年，随着维生素 D3 市场复苏，公司通过核心产业链布局巩固全球市场主导地位 [1] - 公司通过深化"一纵一横"战略，布局全产业链与多维新矩阵，依托全产业链布局优势，在成本控制和市场拓展上展现市场适应能力与复苏潜力，预计未来增长态势将得以延续 [2] - 公司积极横向扩展维生素 A、E、B6 等多品类布局，从单一产品逐步转型为多维维生素产品矩阵，充分利用产业链协同效应提升产品附加值和市场竞争力 [4] - 公司在医药制造领域深耕布局，聚焦于高血压和呼吸系统疾病等慢性病产品线，精准切入高需求药物，如缬沙坦氨氯地平片、多索茶碱注射液等，有效维持较高的毛利水平与盈利能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球维生素 D3 行业龙头，深入发展"一纵一横"格局 - 花园生物是全球领先的维生素 D3 龙头企业，拥有三大核心技术：NF 胆固醇生产工艺、维生素 D3 生产工艺、25-羟基维生素 D3 生产工艺，经营四大类产品：羊毛脂胆固醇、维生素 D3、25-羟基维生素 D3 和精制羊毛脂 [18] - 公司持续布局化学合成、生物合成两大领域，推进"一纵一横"发展战略，产能方面，公司目前有两个主要生产基地，东阳基地主要生产食品医药级维生素 D3、25-羟基维生素 D3 等，金华基地主要生产胆固醇、饲料级维生素 D3、精制羊毛脂等 [18] 2. 维生素 D3 行业市场：价格预期回暖推动增长 - 维生素 D3 市场价格从 50 元/公斤低位反弹跃升至 2024Q3 的 250 元/公斤，2024Q1-Q3，花园生物实现累计营收 9.38 亿元，归母净利润 2.41 亿元 [2] - 公司依托全产业链布局优势，在成本控制和市场拓展上展现市场适应能力与复苏潜力，预计未来增长态势将得以延续 [2] 3. 药品：创新赋能，构筑高端仿制药新增长极 - 公司在医药制造领域深耕布局，聚焦于高血压和呼吸系统疾病等慢性病产品线，精准切入高需求药物，如缬沙坦氨氯地平片、多索茶碱注射液等，有效维持较高的毛利水平与盈利能力 [4] - 公司持续加大研发投入，以巩固在高技术壁垒制剂领域的竞争优势，通过持续的研发创新和人才引进，加速高端仿制药的升级迭代，逐步打造新的业绩增长极 [4] 4. 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入为 14.14/17.79/21.86 亿元，同比增长 29.21%/25.77%/22.87%；归母净利润为 2.98/3.75/5.12 亿元 [5] - 考虑到维生素 D3 板块和医药制造板块的市场潜力，公司有望保持快速增长趋势，首次覆盖，给予"增持"评级 [5]

公司投资评级 - 报告对花园生物的投资评级为"优于大市"，目标价为17.10元 [79] 报告的核心观点 - 花园生物作为VD3行业的龙头企业，有望受益于VD3价格的上涨，同时通过募投项目新增VA/VE/VB6产能，进一步扩大市场份额和提升盈利能力 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务包括维生素D3上下游系列产品，以及心血管、神经系统等慢性疾病领域制剂产品的研发、生产和销售 [7] - 维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3等 [7] - 医药制造板块主要产品包括缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液以及草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、多巴丝肼片等 [7] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.38亿元，同比增长4.43%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长62.13%；实现归母扣非净利润2.03亿元，同比增长52.55% [1] - 2023年公司维生素D3及D3类似物实现销售额3.67亿元，占公司营业收入的33.52%，同比减少4.89% [2] - 2023年公司羊毛脂及其衍生品实现销售额1.41亿元，占公司营业收入的12.85%，同比减少32.65% [2] - 2023年公司药品实现销售额5.72亿元，占公司营业收入的52.27%，同比减少28.61% [2] 募投项目 - 公司债券募集资金用于多个维生素项目，推动"一纵一横"发展战略 [18] - 募集资金计划用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A粉和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目、高端仿制药品研发项目 [18] - 2024年新增募投项目"年产10000吨L-丙氨酸（发酵法）及生物制造中试基地项目"，进一步向上游延伸公司VB6产业链，形成成本优势 [19] VD3市场情况 - 公司VD3全球市场份额约30%，2024年下半年VD3市场价格达到高位，公司有望受益 [20] - 全球范围内对维生素D3的理论需求约为14793吨，其中我国对维生素D3的理论需求约为2928吨 [20] - 2024年5月-7月，维生素D3市场价格持续上涨，11月28日市场价格为230元/kg，相比年初涨幅达到342.1% [21]

新产品研发 - 公司全资子公司花园药业获“阿仑膦酸钠片”《药品注册证书》[1] - 药品规格70mg，批准文号为国药准字H20249329，有效期至2029年11月14日[4] 未来展望 - 取得证书后可生产销售该药品，但受多因素影响有不确定性[5]