报告公司投资评级 - 投资评级为"买入(首次)" [2] 报告的核心观点 - 报告认为三鑫医疗（300453.SZ）将受益于集采政策的实施，国产化进程加速，公司市场份额有望扩大，给予"买入"投资评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为6.48元，总市值为34亿元，总股本为520百万股，流通股本为363百万股，52周价格范围为5.08-8.13元，日均成交额为35.85百万元 [4] 市场表现 - 报告未提供具体市场表现数据，仅提供了股价和成交额等基本数据 [4] 投资要点 - **集采落地，透析产品份额扩大**：2024年上半年，公司血液净化类产品营业收入为52250.55万元，同比增长25.55%。公司参与的集采项目中，透析器和管路均中标，市场份额有望扩大。血液净化类业务毛利率为33.89%，同比上升2.03个百分点 [9] - **透析机受益国产替代红利实现高速增长**：子公司威力生2024年上半年营业收入为6640.30万元，同比增长47.44%。预计血液透析机市场规模将从2022年的28亿元增长至2026年的62.33亿元，年复合增长率为22.56%。国产份额仍不足20%，进口替代空间巨大 [10] - **围绕重点人群，产品线稳步拓宽**：公司围绕晚期肾脏病透析患者内瘘保护延伸产业链，获得多项产品注册证，并布局糖尿病和早中期肾脏病治疗产品 [11][13] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.67、18.50、21.77亿元，归母净利润分别为2.39、3.02、3.72亿元，EPS分别为0.46、0.58、0.72元，当前股价对应PE分别为14.1、11.1、9.0倍 [14] 主要财务指标 - **成长性**：营业收入增长率分别为20.5%、18.0%、17.7%，归母净利润增长率分别为15.9%、26.3%、23.1% [21] - **盈利能力**：毛利率分别为35.0%、34.8%、34.7%，净利率分别为16.5%、17.7%、18.5%，ROE分别为15.9%、17.5%、18.6% [21] - **偿债能力**：资产负债率分别为33.6%、32.5%、31.3% [21] - **营运能力**：总资产周转率分别为0.7、0.7、0.7，应收账款周转率分别为13.5、13.5、13.5，存货周转率分别为4.2、4.2、4.2 [21] 现金流量表 - 经营活动现金净流量分别为329、407、488百万元，投资活动现金净流量分别为45、51、52百万元，筹资活动现金净流量分别为-84、-106、-131百万元，现金流量净额分别为290、352、409百万元 [22] 利润表 - 营业收入分别为1567、1850、2177百万元，营业利润分别为308、388、476百万元，净利润分别为259、327、402百万元，归母净利润分别为239、302、372百万元 [23]

公司概况 - 三鑫医疗（300453）是一家专注于医疗器械的公司，主要产品包括血液净化类、输注类和心胸外科类产品。公司总股本为520百万股，流通股本为363百万股，流通股比例为69.87%，总市值为34亿元，流通市值为24亿元。[2] 业绩表现 - 2024年中报显示，公司实现营业收入68,645.25万元，同比增长18%，归属于上市公司股东的净利润为10,624.77万元，同比增长18.74%。血液净化类产品营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。输注类产品营业收入为9,702.54万元，同比下降13.16%，占公司总收入的14.13%。心胸外科类产品营业收入为3,472.23万元，同比增长4.86%，占公司总收入的5.05%。[6] 核心业务分析 - 血液净化业务线在2024年上半年实现快速增长，营业收入为52,250.55万元，同比增长25.55%，占公司总收入的76.11%。血透板块销售毛利率为33.89%，较2023年同期提升2.03个百分点。公司海外市场实现收入1.12亿元，同比增长约38%。[7] 市场与政策影响 - 血液透析设备及透析器国内市场份额仍由进口产品主导，但集采政策的实施有望加速国产替代进程。2021年，我国血透透析器的国产份额约为45%，血液透析机的国产份额约为19%。集采政策的执行有利于降低费用负担，同时促进国产血透产业的快速发展。[10] 投资评级 - 报告维持对三鑫医疗的“买入”评级，预计2024-2026年公司收入分别为14.97亿元、17.09亿元和20.13亿元，收入增速分别为15.1%、14.2%和17.7%。归母净利润分别实现2.34亿元、2.65亿元和3.11亿元，增速分别为13.2%、13.5%和17.1%，对应2024-2026年的PE分别为15x、13x和11x。[13]

公司基本信息 - 报告日期：未提供具体日期 [2] - 收盘价：6.53元 [2] - 近12个月最高/最低：8.21元/4.88元 [2] - 总股本：520百万股 [2] - 流通股本：363百万股 [2] - 流通股比例：69.87% [2] - 总市值：34亿元 [2] - 流通市值：24亿元 [2] 公司业绩 - 2024年中报营业收入：68,645.25万元，同比增长18% [6] - 2024年中报归母净利润：10,624.77万元，同比增长18.74% [6] - 血液净化类产品营业收入：52,250.55万元，同比增长25.55%，占总收入比重76.11% [6] - 输注类产品营业收入：9,702.54万元，同比下降13.16%，占总收入比重14.13% [6] - 心胸外科类产品营业收入：3,472.23万元，同比增长4.86%，占总收入比重5.05% [6] 行业与市场分析 - 血液净化业务线快速增长，毛利率提升至33.89%，同比增长2.03个百分点 [7] - 海外市场收入：1.12亿元，同比增长约38% [7] - 血液透析产品服务超过3亿人次，营销网络覆盖全国 [7] - 血液透析设备及透析器国产替代空间大，集采政策有望加速进程 [9][10] - 公司布局肾脏病患者全周期医疗器械产业，拓展治疗模式和产品群 [11] 投资评级与财务预测 - 投资评级：维持“买入”评级 [13] - 预计2024-2026年收入分别为14.97亿元、17.09亿元和20.13亿元，增速分别为15.1%、14.2%和17.7% [12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.34亿元、2.65亿元和3.11亿元，增速分别为13.2%、13.5%和17.1% [12] - 对应2024-2026年PE分别为15x、13x和11x [13]

报告公司投资评级 - 三鑫医疗（300453）的投资评级为“买入”（维持），当前股价为6.53元[1] 报告的核心观点 - 三鑫医疗2024年半年报显示，公司业绩持续向好，血透全产业链布局成效显著，营业收入和净利润均实现较快增长[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，三鑫医疗实现营业收入6.9亿元，同比增长18%，归母净利润1.1亿元，同比增长18.7%，扣非归母净利润0.9亿元，同比增长20.4%[2] - 分季度看，2024年Q1/Q2单季度收入分别为3.3/3.6亿元，同比增速分别为+21%/+15%，归母净利润分别为0.5/0.5亿元，同比增速分别为+19.7%/+17.8%[3] 盈利能力 - 2024年上半年，三鑫医疗毛利率为35.1%，同比提升1.5个百分点，销售费用率为6.3%，同比提升0.6个百分点，管理费用率为6.7%，同比下降0.7个百分点，研发费用率为4.1%，同比提升0.9个百分点，净利润率为16.8%，同比提升0.2个百分点[3] 业务发展 - 血液净化类产品收入5.2亿元，同比增长25.6%，主要得益于国内外市场开拓成效显著，优势产品血液透析器、血液透析液（粉）、血液透析管路经营业绩快速增长，血液透析设备出口订单放量增长[4] - 输注类产品收入约1亿元，同比下降13.2%，心胸外科收入0.3亿元，同比增长4.9%[4] - 2022年公司进入血管介入新赛道，PTA高压球囊扩张导管获批上市，目前在研项目30余个，预计2024年有望贡献增量[4] 市场策略 - 河南联盟血透耗材集采落地，公司报价策略清晰，国产化率有望进一步提升。针对血液透析器（高通量）等相对成熟品种报价相对较高，如威高降幅43%，三鑫医疗降幅50%，按规则一中选申报价排名分别为第二、第四[5] - 针对相对竞争格局较好产品如透析用留置针（4家外资、1家国产），三鑫医疗作为该产品国产第一张注册证，针对性报价较低，降幅为70%，从而有望通过集采快速实现以价换量[5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024~2026年归母净利润分别为2.3、2.6、3亿元，维持“买入”评级[6]

股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会于8月14日14:30现场召开[1] - 网络投票时间为8月14日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网系统）[1][15][16] 股权登记与会议登记 - 股权登记日为2024年8月7日[3] - 会议登记时间为2024年8月8日 - 8月13日，9:30 - 11:30、14:00 - 17:00[7] 提案相关 - 提案1.00 - 5.00为特别决议事项，需三分之二以上表决通过[5] - 《关于修订公司制度的议案》有3个子议案[12] 其他信息 - 中小投资者表决结果单独计票披露[6] - 会议登记地点在江西南昌县公司证券投资部[7] - 异地股东8月13日17:00前送达登记文件[8] - 会务联系人周文燕，电话0791 - 85950380，邮箱sanxinkeji1997@163.com[8] - 现场会议人员食宿交通自理，提前半小时到达[8] - 网络投票网址为http://wltp.cninfo.com.cn[9] - 授权委托书有效期至会议结束[12] - 普通股投票代码为"350453"，简称为"三鑫投票"[14]

证券代码：300453 证券简称：三鑫医疗 公告编号：2024-068 江西三鑫医疗科技股份有限公司 关于 2024 年中期利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 江西三鑫医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 8 日 召开了第五届董事会第十三次会议、第五届监事会第十二次会议，审议通过了《关 于公司 2024 年中期利润分配预案的议案》，本次利润分配预案尚需提交公司股 东大会审议批准。现将有关情况公告如下： 本着回报股东、与股东共享公司经营成果的原则，兼顾公司的长远利益、全 体股东的整体利益及公司的可持续发展，根据《中华人民共和国公司法》《公司 章程》等相关规定，公司拟定的 2024 年中期利润分配预案为：以实施权益分派 股权登记日登记的享有利润分配权的股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金 红利 1 元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。若本次现金分红预 案披露日至实施该方案的股权登记日期间，由于可转债转股、股份回购、股权激 励行权及再融资新增股份上市等原因导致股本总数发生变化的，将按照分配比例 ...

人事安排 - 2024年8月8日公司指定董事兼高管代行财务总监职责[1] - 指定刘明代行财务总监职责[1] 人员信息 - 刘明1989年8月出生，2011年4月加入公司[4] - 刘明持股291,200股，占总股本0.0560%[4] - 刘明与控股股东无关联，未受相关处罚[4]

证券代码：300453 证券简称：三鑫医疗 公告编号：2024-070 江西三鑫医疗科技股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 江西三鑫医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十三次 会议决定于2024年8月26日下午14:30在本公司召开2024年第二次临时股东大会， 本次股东大会将采用现场投票和网络投票相结合的方式，根据有关规定，现将股东 大会的相关事项通知如下： 2、会议召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：经公司第五届董事会第十三次会议审议通过， 决定召开2024年第二次临时股东大会，本次股东大会会议召开符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开时间 （1）现场会议时间：2024年8月26日下午14:30开始； （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2024年8月26日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网系统投票的时间为2024年8月2 ...

江西三鑫医疗科技股份有限公司 第五届董事会第十三次会议决议公告 证券代码：300453 证券简称：三鑫医疗 公告编号：2024-063 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 江西三鑫医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十三 次会议已于 2024 年 7 月 26 日以书面方式通知全体董事，并于 2024 年 8 月 8 日 以现场及远程方式召开。本次会议由董事长彭义兴先生召集并主持，会议采用现 场及通讯表决的方式进行，本次会议应参加表决董事 8 名，实际参加表决董事 8 名。本次会议的内容以及召集、召开的方式、程序均符合《中华人民共和国公司 法》《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议通过以下议案： （一）审议通过《关于公司<2024 年半年度报告全文>及其摘要的议案》 经审议，董事会认为：公司《2024 年半年度报告全文》及《2024 年半年度 报告摘要》的内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏；报告编制和审核的程序符合法律、行政法 ...

一、监事会会议召开情况 江西三鑫医疗科技股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300453 证券简称：三鑫医疗 公告编号：2024-064 江西三鑫医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十二 次会议已于 2024 年 7 月 26 日以书面方式通知全体监事，并于 2024 年 8 月 8 日 以现场及远程方式召开。本次会议应出席监事 3 名，实到 3 名。会议由监事长余 珍珠女士召集，由其担任会议主持，会议采用现场及通讯表决的方式进行。会议 应参加表决监事 3 名，实际参加表决监事 3 名，本次会议符合《中华人民共和国 公司法》（以下简称《公司法》）及《公司章程》等相关规定，会议合法有效。 经充分讨论，审议了以下议案： 二、监事会会议审议情况 监事会同意《关于公司<2024 年半年度报告全文>及其摘要的议案》。 经审核，监事会认为：公司董事会编制和审核的《2024 年半年度报告全文》 《2024 年半年度报告摘要》的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定， 报告内容真实、准确、完整 ...