化学制药板块市场表现 - 化学制药板块较上一交易日上涨3.54%，领涨个股为迈威生物（涨幅20.00%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股涨幅超9.9%，包括兴齐眼药（14.65%）、一品红（10.91%）、科伦药业（10.01%）等[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股成交活跃：迈威生物成交26.46万手，兴齐眼药成交38.71万手且成交额达28.43亿元[1] - 跌幅最大个股为多瑞医药（-9.36%）和*ST苏吴（-4.59%），纳微科技下跌3.61%[2] - 广生堂虽下跌2.27%但成交额达21.20亿元，显示较高关注度[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入12.45亿元，游资净流出12.04亿元，散户净流出4111.67万元[2] - 恒瑞医药获主力净流入4.74亿元（占比8.00%），居资金流入首位[3] - 健康元主力净流入1.95亿元且占比达26.21%，科伦药业主力净流入1.85亿元（占比11.74%）[3] - 百济神州获主力净流入3.15亿元（占比8.94%），复星医药获主力净流入2.56亿元（占比8.55%）[3]

制药板块市场表现 - A股制药板块9月1日午后延续强势 药ETF场内价格最高达1.150元创上市新高[1] - 药ETF覆盖50大龙头药企 重仓创新药占比60% 兼顾中药及高壁垒仿制药[4] - 创新药成份股强势领涨 兴齐眼药飙升逾16% 长春高新/健康元/华海药业涨停 百济神州涨超7%市值达2600亿元[1] 政策与行业动态 - 国家医保局8月28日公布2025年医保及商保创新药目录调整初审名单 包含CAR-T抗癌药及多个全球首创产品[3] - 国家药监局披露"十四五"期间批准创新药210个/创新医疗器械269个 中药新药批准28个且审批数量快速增长[3] - 高层8月20日强调加大生物医药产业政策支持 推动中医药现代化及创新研发[3] 行业发展数据 - 中国生物医药市场规模跃居全球第二 在研创新药占比全球30%[3] - 2025年上半年创新药对外授权总金额达660亿美元 全球市场认可度持续提升[3] 投资工具配置 - 药ETF（562050）为全市场唯一跟踪制药指数产品 其联接基金代码024986[4] - 医疗ETF（512170）聚焦医疗器械52%及医疗服务40% 覆盖6只CXO龙头股 联接基金代码012323[4]

眼科医疗概念股市场表现 - 莎普爱思午后涨停 [1] - 兴齐眼药涨幅超过10% [1] - 立方制药此前涨停 [1] - 百诚医药、爱博医疗、光正眼科、何氏眼科等跟涨 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入11.63亿元，同比增长30.38% [1][3] - 净利润3.35亿元，同比增长97.75%，扣非净利润3.31亿元，同比增长96.3% [1][3] - 经营现金流净额3.06亿元，同比增长63.6% [3] - 毛利率80.67%（同比提升2.51个百分点），净利率28.8%（同比提升9.81个百分点），均为三年来同期最高 [4] - 中期分红方案为每10股派发现金红利7元，总派发金额1.72亿元 [4] 核心产品与业务 - 滴眼剂、凝胶剂营收9.03亿元，同比增长76.43%，主要受益于硫酸阿托品滴眼液放量 [2][3] - 硫酸阿托品滴眼液于2024年3月获《药品注册证书》，为国内首个近视相关适应症同类产品 [2][3] - 环孢素滴眼液（II）为中国首个获批用于干眼症的环孢素眼用制剂 [3] - 产品覆盖十个眼科药物细分类别，包括延缓儿童近视、干眼治疗、抗感染等 [5] 研发投入与成果 - 2025年上半年研发费用9176万元，同比增长16.59% [2][6] - 公司及子公司共拥有发明专利73项 [2][6] - 研发人员271名（截至2024年底），占比11.17% [6] - 伏立康唑滴眼液取得Ⅰ期临床报告，他氟前列素滴眼液获注册证书，盐酸利多卡因眼用凝胶进入Ⅲ期临床试验 [6] - 生物制品SQ-22031滴眼液进入Ⅱ期临床试验，拟用于干眼症及罕见病神经营养性角膜炎 [6] 战略与竞争优势 - 通过自主研发巩固核心竞争优势，优化生产布局并拓展销售市场 [2][3] - 公司为国内眼科药物研发龙头企业，产品线覆盖广且技术领先 [5] - 营业收入及净利润连续六年（2019-2024）保持双增长 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于低浓度阿托品持续放量及新药管线推进 [1][3] 核心观点 - 2025H1业绩高速增长 收入11.63亿元（同比+30.38%） 归母净利润3.35亿元（+97.75%） 毛利率80.67%（+2.51pct） [3] - 低浓度阿托品滴眼液为核心驱动力 2025H1滴眼剂收入9.03亿元（+76.43%） 占总收入77.6% [3] - 新药管线布局完善 环孢素滴眼液（II）为国内首款干眼症环孢素制剂 SQ-729滴眼液完成III期临床 伏立康唑等5款新药处于临床阶段 [4] - 盈利预测持续上调 预计2025-2027年归母净利润6.88/10.55/16.82亿元 对应PE 23.6/15.4/9.7倍 [3][6] 财务表现 - 2025H1盈利能力显著提升 净利率28.80%（+9.81pct） 费用控制优化 销售/管理/研发费用率分别下降5.67pct/2.12pct/0.93pct [3] - 季度业绩加速增长 2025Q2收入6.27亿元（环比+16.87%） 归母净利润1.89亿元（环比+29.50%） [3] - 长期增长动能强劲 预计2025-2027年收入复合增速53.4% 净利润复合增速57.3% 2027年ROE达40.8% [6] 产品管线进展 - 硫酸阿托品滴眼液2024年3月获批 成为业绩核心增长点 [4] - SQ-729滴眼液（0.02%/0.04%浓度）完成III期临床 拟近期申报上市 覆盖不同浓度需求 [4] - 创新生物药SQ-22031滴眼液进入II期临床 针对干眼症及罕见病神经营养性角膜炎 [4] - 凝胶剂/眼膏剂保持稳定增长 2025H1收入1.84亿元（+4.29%） [3] 估值与预测 - 当前股价68.70元 总市值168.55亿元 对应2025年PE 23.6倍 [1][3][6] - 每股收益预期大幅提升 2025-2027年EPS预测2.81/4.30/6.86元 [3][6] - 盈利能力持续优化 预计2025-2027年毛利率维持在80.6%-81.4% 净利率提升至23.7% [6]

市场表现 - 医药板块2025年8月27日涨跌幅为-2.73%，跑输沪深300指数1.24个百分点，在申万31个子行业中排名第26 [1] - 医疗设备(-1.37%)、医疗研发外包(-1.98%)和血液制品(-2.06%)表现相对较好，体外诊断(-3.98%)、疫苗(-3.45%)和医院(-3.12%)表现较差 [1] - 个股涨幅前三为南新制药(+20.00%)、艾力斯(+17.00%)和奥美医疗(+10.04%)，跌幅前三为悦康药业(-16.82%)、热景生物(-10.47%)和广生堂(-10.32%) [1] 行业要闻 - 吉利德HIV-1衣壳抑制剂Yeytuo(Lenacapavir)获欧盟委员会批准上市，用于暴露前预防疗法 [2] - Lenacapavir为first-in-class长效艾滋病毒衣壳抑制剂，每年两次皮下注射，在2134名参与者中实现100%预防效果 [2] - 该药物在预防HIV感染方面优于每日口服Truvada治疗组 [2] 公司要闻 - 兴齐眼药2025年上半年营业收入11.63亿元(同比增长30.38%)，归母净利润3.35亿元(同比增长97.75%)，扣非净利润3.31亿元(同比增长96.30%) [3] - 诺思格2025年上半年营业收入3.80亿元(同比增长0.18%)，归母净利润0.61亿元(同比增长4.45%)，扣非净利润0.51亿元(同比增长9.52%) [3] - 迈瑞医疗2025年上半年营业收入167.43亿元(同比下降18.45%)，归母净利润50.69亿元(同比下降32.96%)，扣非净利润49.49亿元(同比下降32.94%) [3] - 众生药业子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液完成两项降糖III期临床试验首例参与者入组和给药 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.63亿元 同比增长30.38% [1] - 净利润达3.35亿元 同比增长97.75% [1] - 基本每股收益1.36元 加权平均净资产收益率ROE为19.16% [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.63亿元，同比增长30.38% [1] - 归母净利润3.35亿元，同比增长97.75% [1] - 基本每股收益1.36元，拟每10股派发现金红利7元(含税) [1] 产品管线与研发进展 - 伏立康唑滴眼液完成首例受试者入组并进入Ⅱ期临床试验，适应症为真菌性角膜炎 [3] - 他氟前列素滴眼液已获得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》 [2] - 盐酸利多卡因眼用凝胶已开始Ⅲ期临床试验 [2] - SQ-22031滴眼液取得Ⅰ期临床研究报告并开始治疗神经营养性角膜炎Ⅱ期临床试验，该产品为1类治疗用生物制品，临床拟用于干眼症和神经营养性角膜炎 [2] 行业地位与产品体系 - 公司为国内研发技术水平领先、产品线覆盖广的专业眼科药物企业 [1] - 产品覆盖十个眼科药物细分类别，包括近视防控、干眼治疗、眼部感染等眼科常见疾病 [1] - 共拥有眼科药物批准文号60个，其中38个产品被列入医保目录，6个产品被列入国家基本药物目录 [2] - 多款重点产品被63项权威指南共识推荐 [1] 研发能力与技术平台 - 研发中心拥有眼用凝胶等七个工艺技术平台及质量研究、药理药代研究和药物包材研究等评价技术平台 [2] - 设有临床医学部、注册审评部等覆盖眼科药物研发各阶段的职能部门 [2] - 拥有较强的技术成果转化能力 [2]

财务表现 - 营业收入11.63亿元 同比增长30.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.35亿元 同比增长97.75% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.31亿元 同比增长96.30% [1] - 基本每股收益1.36元 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.63亿元 同比增长30.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.35亿元 同比增长97.75% 接近翻番 [1] - 滴眼剂产品收入9.03亿元 同比增长76.43% 毛利率提升带动整体利润快速增长 [1] 产品与研发 - 拥有眼科药物批准文号60个 其中38个产品列入医保目录 6个产品列入国家基本药物目录 [1] - 伏立康唑滴眼液取得Ⅰ期临床研究报告 他氟前列素滴眼液获得药品注册证书 [2] - SQ-22031滴眼液进入Ⅱ期临床试验 针对干眼症及罕见病神经营养性角膜炎 [2] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利7元（含税） 合计分配1.72亿元 [2]