市场竞争格局 - 兴齐眼药曾凭借国内唯一获批的0.01%硫酸阿托品滴眼液独占市场，该产品2024年贡献超10%营收，带动滴眼剂收入飙涨106%至13.66亿元 [1][2] - 恒瑞医药子公司成都盛迪医药的同类产品上市申请已获受理，兆科眼科的两款低剂量阿托品进入审批通道，欧康维视、齐鲁制药等企业的Ⅲ期临床试验持续推进 [2] - 恒瑞医药拥有8910名销售人员，远超兴齐眼药的1197人，渠道优势明显 [2] 业绩波动与政策影响 - 2019年通过眼科医院内部销售权使扣非净利润暴涨208%，2021年借助互联网医院突破销售限制，利润飙升至1.85亿元，较2018年激增17倍 [3] - 2022年网售处方药新规出台后增速骤降至12.55%，2024年正式获批后重现44.54%高增长 [3] - 公司承认随着阿托品从"独门秘方"变为"大众商品"，将面临增长放缓、市场份额下降风险 [3] 财务状况与融资压力 - 2022-2024年研发投入累计超6亿元，占营收均超12%，但货币资金从5.15亿骤降至3.7亿，短期借款暴增185%至2亿元 [4] - 筹资现金流连续三年为负，创始人刘继东通过定增融资8.5亿元，持股比例将从28.63%缩水至22.02% [4] - 2020年8亿元融资计划最终仅募得5.8亿元，此次定增能否足额募资存疑 [4]

新产品和新技术研发 - 公司研发的SQ - 22031滴眼液获I期临床研究报告[2] - 该滴眼液适应症是神经营养性角膜炎，处于I期临床试验[2] - 试验显示安全性和耐受性良好，为后续试验提供依据[4] 未来展望 - I期临床研究报告对近期业绩无重大影响[5] - 后续项目审评审批进度及结果有不确定性[5]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票募资不超过8.5亿元，用于研发中心建设项目和补充流动资金 [1][2] - 发行股票数量不超过总股本的30%（7360.47万股），发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [2] - 发行完成后控股股东刘继东持股比例将从28.63%降至22.02%，仍保持控股地位 [2] 研发投入 - 研发中心建设项目总投资增至9.84亿元，存在资金缺口，本次拟投入6.5亿元（占募资总额76.47%），前次已投入2.08亿元 [3] - 2022-2024年研发投入分别为1.90亿元、1.81亿元、2.35亿元，2025年一季度研发费用4707万元（同比增长23.65%） [4] - 公司拥有271名研发人员（占比11.17%），其中硕士及以上121人，本科118人 [5] 财务表现 - 2019-2024年营业收入和净利润连续六年双增长，2024年营收19.43亿元（同比增长32.42%），净利润3.38亿元（同比增长40.84%） [1][6] - 2025年一季度营收5.36亿元（同比增长53.24%），净利润1.46亿元（同比增长319.86%），扣非净利润1.36亿元（同比增长285.96%） [6] - 2025年一季度毛利率达80.16%（同比提升4.06个百分点），净利率27.21%（同比提升17.28个百分点） [7] 业务发展 - 公司拥有72项发明专利和60个眼科药物批准文号，其中38个进入医保目录，6个进入国家基本药物目录 [4] - 产品覆盖延缓儿童近视进展药、干眼治疗药等十个眼科药物细分类别，建立"系列全、品种多"的产品体系 [6] - 自2016年上市以来连续9年分红，累计派现13次总额达9.95亿元 [7]

股价表现 - 5月28日公司股价低开2.5%后持续下挫，收盘报51元/股，跌幅达6.92%，总市值缩水至125.1亿元，全天成交金额7.37亿元，换手率7.55% [1] 定增募资计划 - 拟向特定对象发行股票募资不超过8.5亿元，其中6.5亿元投入研发中心建设项目，2亿元补充流动资金 [3] - 此次募资旨在构建国际视野的研发总部，突破技术壁垒形成差异化竞争优势，创造新利润增长点 [3] - 这是公司时隔四年再度定增，2020年曾计划募资8亿元但实际仅募得5.8亿元 [3] 研发中心项目细节 - 研发中心建设项目总投资额9.84亿元，包含前次募资投入2.08亿元及本次拟投入6.5亿元，计划2027年底建成 [4] - 项目因实施地点变更及规模扩大导致资金缺口，需通过本次募资缓解压力 [4] - 项目将搭建智能实验室矩阵、跨国研发协作平台及精准制剂技术等四大研究平台 [4] 财务状况 - 2021-2024年货币资金余额逐年下降，分别为6.86亿元、5.15亿元、4.8亿元、3.7亿元，2024年一季度末回升至5.05亿元 [5] - 补充流动资金的2亿元募资将用于优化资本结构并增强抗风险能力 [5] 核心产品管线 - 公司专注眼科药物领域，2020年推出国内首个治疗干眼症的环孢素滴眼液 [6] - 2024年3月获得硫酸阿托品滴眼液注册证书，该产品是国内首个针对近视适应症的眼药 [6]

公司融资计划 - 公司拟通过定增募集资金不超过8 5亿元 其中6 5亿元用于研发中心建设项目 2亿元用于补充流动资金 [1] - 研发中心项目旨在加强技术研发和创新能力 补充流动资金可增强抗风险能力 [1] - 募投项目顺利实施将推动业务增长和可持续发展 [1] 经营业绩表现 - 公司2016-2024年营业收入从3 39亿元增长至19 43亿元 8年增长近六倍 复合增长率24 39% [2] - 同期净利润从5427 93万元增长至3 38亿元 增长超六倍 复合增长率25 69% [2] - 2024年一季度营业收入5 36亿元 同比增长53 24% 净利润1 46亿元 同比增长超3倍 [2] 产品管线与市场地位 - 公司拥有60个眼科药物批准文号 其中38个进入医保目录 6个进入国家基本药物目录 [2] - 产品覆盖近视防控 干眼治疗 眼部感染等十余个眼科细分领域 构建"系列全 品种多"的产品体系 [3] - 在眼科药物领域构筑深厚领先优势 得益于专注领域和持续高研发投入 [3] 研发投入与战略 - 2024年研发投入2 35亿元 占营业收入12 11% [4] - 研发中心建设项目将构建智能实验室矩阵 跨国研发协作中枢等平台 打造国际一流眼科研发基地 [4] - 项目将加速药物研发成果转化 形成差异化创新竞争优势 [4][5] 长期发展目标 - 募投项目将全面提升研发实力 拓宽产品管线 优化产品结构 [5] - 通过技术壁垒突破形成新利润增长点 推动成为创新驱动型医药企业 [5] - 巩固公司在眼科药物行业的重要市场地位 为持续业绩增长注入动力 [5]

核心观点 - 公司计划2025年度向特定对象发行股票募集资金不超过85,000万元，发行数量不超过总股本的30%（73,604,683股）[2][3] - 本次发行可能导致即期每股收益和净资产收益率等财务指标摊薄，具体影响取决于2025年净利润增长率（假设0%/10%/20%三种情景）[6][7] - 募集资金将用于研发中心建设项目及补充流动资金，以增强研发实力和优化资本结构[9][10] 发行方案细节 - 发行基准日为2025年12月（假设），实际时间以证监会批复为准[3] - 发行前总股本245,348,945股，发行后上限318,953,628股[6] - 2024年归母净利润33,806.18万元，基本每股收益1.94元，加权平均ROE 20.59%[4][5] 财务影响测算 - **0%增长情景**：发行后基本每股收益从1.94元摊薄至1.34元，ROE从20.59%降至19.53%[6][7] - **10%增长情景**：基本每股收益摊薄至1.48元，ROE降至21.28%[6][7] - **20%增长情景**：基本每股收益摊薄至1.61元，ROE降至22.99%[7] 募集资金用途 - 研发中心建设项目将提升新产品开发能力和现有产品竞争力[9][11] - 补充流动资金可改善公司资本结构，增强抗风险能力[9] 保障措施 - 公司已制定专项募集资金管理制度，确保资金使用效率[11] - 控股股东及管理层承诺不侵占公司利益，并将薪酬与填补回报措施挂钩[12][13] - 未来三年股东分红回报规划将强化投资者回报机制[12]

募集资金使用计划 - 本次拟募集资金总额不超过85,000万元，全部用于研发中心建设项目和补充流动资金 [1] - 项目总投资额118,423.20万元，拟使用募集资金85,000万元，占比100% [1] - 若募集资金不足，公司将根据项目重要性、时效性调整投资金额 [2] 研发中心建设项目 - 项目总投资98,423.20万元，前次募集资金投入20,797.36万元，本次拟投入65,000万元 [3] - 建设地点为沈阳市新运河路25号，计划2027年底前完成 [3] - 项目旨在构建眼科领域标杆案例，打造智能化、数字化、国际化的综合型研发总部 [2][3] - 项目将配备高标准数据中心、国际一流仪器装备及智慧化管理系统 [3] - 公司已取得项目备案证明和环评批复，并完成土地购置 [10] 研发投入与成果 - 公司近三年研发投入分别为1.90亿元、2.53亿元、3.21亿元，占营收比例逐年提升 [5] - 公司拥有72项发明专利，研发人员271人，占比11.17%，其中硕士及以上121人 [10] - 公司已获批环孢素滴眼液（II）和硫酸阿托品滴眼液，2024年收入达19.43亿元，为2020年的近3倍 [5] - 公司正在开发神经性角膜炎和干眼症的生物制品1类新药，眼底疾病治疗产品处于临床前研究阶段 [6] 行业发展趋势 - 眼科药物技术正向精准化、长效化、智能化方向发展，基因治疗成为关键突破方向 [7] - 创新型眼科药物将填补空白适应症领域，为患者提供更多选择 [6] - 公司未来研发方向包括近视防控、干眼治疗、青光眼等，重点布局眼底疾病治疗领域 [7] 补充流动资金项目 - 拟使用募集资金20,000万元补充流动资金，优化资本结构，增强抗风险能力 [11] - 公司2022-2025年1-3月收入复合增长率24.70%，2025年1-3月收入同比增长53.24% [11] - 充足的流动资金有助于降低短期融资依赖，减少财务费用支出 [12] 公司治理与合规 - 公司已建立规范的法人治理结构和《募集资金管理制度》，确保资金规范使用 [12] - 本次发行符合《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规要求 [12] 项目影响 - 研发中心建成后将显著提升公司技术水平和研发能力，但不直接产生经济效益 [10] - 本次发行将优化公司资产负债结构，增强偿债能力和资金实力 [13]

募集资金基本情况 - 公司通过向特定对象发行人民币普通股5,763,282股，募集资金总额为599,669,492.10元，实际收到募集资金581,870,425.73元（已扣除承销费用）[1] - 募集资金于2021年12月22日全部到位，并由立信会计师事务所出具验资报告[1] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额为195,077,792.24元，存放于中国光大银行沈阳铁西支行[1][2] 募集资金使用情况 - 截至2024年12月31日，募投项目实际支出金额为382,520,531.09元，其他发行费用为2,821,097.44元[1] - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金合计51,112,025.38元[2] - 公司对"研发中心建设项目"实施地点进行了调整，由沈阳市东陵区泗水街68号变更为中国（辽宁）自由贸易试验区沈阳片区新运河路25号[2] 募投项目结余及补充流动资金 - 公司于2024年将"新药研发项目"节余募集资金永久补充流动资金[2] - 公司于2025年将"单剂量生产线建设项目"节余募集资金5,276.78万元永久补充流动资金[3] 募投项目经济效益 - 单剂量生产线建设项目预计内部收益率（税后）51.96%，项目净现值（税后）90,458.24万元，税后静态投资回收期4.14年[4] - 研发中心建设及新药研发项目因涉及多阶段研发及推广，无法直接计算经济效益[4] - 截至2024年12月31日，单剂量生产线建设项目尚未达产，无法与承诺累计收益进行比较[4] 募投项目进度调整 - "单剂量生产线项目"达到预定可使用状态时间由2023年12月调整为2024年12月[3] - "研发中心建设项目"达到预定可使用状态时间由2024年6月调整为2027年12月[3]

股东大会召开安排 - 公司将于2025年6月13日14:30召开2025年第一次临时股东大会，现场会议地点为辽宁省沈阳市浑南区泗水街68号企业广场B座二楼多功能厅 [1] - 网络投票时间为2025年6月13日9:15-11:30及13:00-15:00通过深交所交易系统，或9:15-15:00通过互联网投票系统 [1] - 股权登记日为2025年6月9日，登记在册的股东可通过现场或网络方式参与表决，重复投票以第一次结果为准 [2] 审议事项 - 主要审议5项非累积投票提案，包括《2025年度向特定对象发行A股股票方案》等，其中第二项议案包含10个子议案需逐项表决 [3] - 全部议案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过，并对中小投资者表决单独计票（中小投资者定义为持股不足5%的非董监高股东） [4] 参会登记要求 - 法人股东需提供营业执照复印件及法定代表人证明，自然人股东需持身份证及股东账户卡，委托代理人需额外提交授权委托书 [4] - 异地股东可通过信函/传真/电子邮件登记，需在2025年6月10日15:00前送达董事会办公室，登记材料需注明"股东大会" [4][5] 网络投票操作 - 股东需通过深交所交易系统（输入投票代码"兴齐投票"）或互联网系统（http://wltp.cninfo.com.cn）进行网络投票 [6][7] - 投票规则明确：对总议案与具体提案重复投票时，以第一次有效投票为准 [7] 文件备查 - 授权委托书模板及股东参会登记表详见公告附件，需填写表决意见（同意/反对/弃权）及委托人/受托人信息 [9][13]

董事会会议召开情况 - 董事会会议通过电子邮件等形式通知各位董事，包括会议时间、地点、内容和方式 [1] - 会议召开符合法律法规和《公司章程》的规定 [1] 向特定对象发行A股股票条件 - 公司符合向特定对象发行A股股票的资格和条件 [1] - 议案已获董事会审计委员会和独立董事专门会议审议通过，尚需提交股东大会审议 [1] 发行方案 - 发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元 [2] - 发行对象不超过35名，包括符合条件的机构投资者和个人投资者 [2] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [4] - 募集资金总额不超过85,000万元，发行股票数量不超过发行前总股本的30%（即不超过73,604,683股） [5] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [6] 募集资金用途 - 募集资金净额全部用于投资项目，总投资额为118,423.20万元，拟使用募集资金85,000万元，占比100% [6] - 若募集资金不足，公司将根据项目重要性调整投资金额 [6] 其他审议事项 - 审议通过《2025年度向特定对象发行股票预案》 [7] - 审议通过《2025年度向特定对象发行股票方案论证分析报告》 [8][9] - 审议通过《2025年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告》 [10] - 审议通过《前次募集资金使用情况报告》 [11] - 审议通过《摊薄即期回报及填补措施议案》 [11] 股东大会授权 - 提请股东大会授权董事会全权办理本次发行相关事宜，包括制定发行方案、调整发行细节等 [12][13] 临时股东大会 - 公司拟于2025年6月13日召开2025年第一次临时股东大会 [15]