会议审议 - 公司于2024年10月23日召开会议审议通过修改《股东会议事规则》议案[2] 股东会召开时间 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[3] - 出现规定情形时，临时股东会应在2个月内召开[3] 股东会召集反馈与通知时间 - 独立董事等提议或请求召开临时股东会，董事会应在收到后10日内反馈[3][4] - 董事会或监事会同意召开临时股东会，应在决议或收到请求后5日内发出通知[3][4] 股东提案相关 - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东有权向公司提出提案[5] - 可在股东会召开10日前提出临时提案并书面提交召集人[5] - 召集人应在收到提案后2日内发出补充通知公告内容[5] 股东会通知时间 - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[6] 股权登记日 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[6][7] 股东会变更规定 - 无正当理由股东会不得延期或取消，通知提案不得取消[7] - 若延期或取消，应在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[7] - 现场会议地点无正当理由不得变更，变更需提前两个交易日通知说明[7] 投票时间 - 网络或其他方式投票开始时间在现场会前一日下午3:00至当日上午9:30，结束时间不早于现场会结束当日下午3:00[8] 会议主持 - 董事长或监事会主席不能履职时，分别由过半数董事或监事推举主持[9] - 经现场出席有表决权过半数股东同意，可推举会议主持人[9] 报告与表决 - 董事会、监事会及独立董事应在年度股东会上作报告[9] - 关联股东回避表决，中小投资者表决单独计票披露[9] - 公司持有自己股份无表决权且不计入总数[9] 征集与投票制度 - 公司相关方或机构可征集股东委托出席股东会[9][10] - 选举董事或监事可实行累积投票制[10] 表决规则 - 除累积投票制外，股东会对提案逐项表决[10] - 同一表决权选一种方式，重复表决以第一次为准[11] 计票与公告 - 股东大会表决前推举两名股东代表计票和监票[11] - 股东大会决议及时公告，列明相关信息[12] - 提案未通过或变更前次决议应特别提示[12] 方案实施与决议效力 - 股东会通过派现等提案，公司应在会后2个月内实施[12] - 决议内容违法无效，程序违规股东可60日内请求撤销[12] 规则解释与实施 - 本规则由董事会负责解释，修改需提请股东会审议批准[13] - 规则作为《公司章程》附件，自股东大会通过之日起实施[13] 规则审议要求 - 修改后的《股东会议事规则》提交2024年第二次临时股东会审议[13] - 须经出席股东会有表决权股东所持表决权的三分之二以上通过[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收同比增长41.77%,扣非归母净利润同比增长87.32%,业绩超预期 [1] - 公司2024Q3单季度实现营收9.98亿元,同比增长52.48%;扣非归母净利润0.93亿元,同比增长119.33%,主要得益于公司超高纯靶材销售持续增长、精密零部件产品加速放量 [1] - 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发投入达1.65亿元,同比增长42.45% [1] - 公司强化先端制程产品竞争力,逐步实现生产装备自主可控和生产线的国产化 [1] - 公司回购股份彰显对公司业务态势和发展前景的信心,有利于促进公司持续、稳定、健康发展和维护全体股东的利益 [1] 财务指标分析 - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.45元、1.86元和2.36元 [2] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润保持较高增长,2026年营业收入达到52.29亿元,归母净利润达到6.27亿元 [2] - 公司2022-2026年净资产收益率逐年提升,由6.60%提升至11.69% [2] - 公司2022-2026年PE由69.11倍下降至29.13倍,PB由4.56倍下降至3.40倍,估值水平有望持续改善 [2] 公司发展战略 - 公司持续加大研发投入,强化先端制程产品竞争力,逐步实现生产装备自主可控和生产线的国产化 [1] - 公司坚持自主创新,主导并联合国内设备厂商研发定制了高纯金属溅射靶材关键制造装备,开创性地改造和新建了超高纯金属溅射靶材智能化产线 [1] 风险提示 无

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 1) 2024年1-3季度公司收入26.3亿元,同比增长42%,归母净利润2.9亿元,同比增长49%,毛利率30%,同比增加1个百分点,扣非净利率10%,同比下降1个百分点 [1] 2) 2024年第三季度公司收入环比增长17%,创单季度新高,已连续6个季度收入环比增长,一方面受益于半导体行业复苏、晶圆厂稼动率提升,另一方面公司零部件业务持续抢占市场份额 [1] 3) 公司是大陆半导体靶材绝对龙头,全球第二,积极进行原材料国产替代,毛利率有望修复 [1] 4) 公司半导体零部件业务发展空间广阔,2024年中国半导体设备精密零部件市场规模预计1253亿元,同比增长96%,公司收入占比提升到24% [1] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司营业收入分别为37.22亿元、47.27亿元、59.08亿元,同比增长43.1%、27.0%、25.0% [2] 2) 2024-2026年公司归母净利润分别为3.96亿元、4.87亿元、6.09亿元,同比增长55.0%、23.0%、25.1% [2] 3) 2024-2026年公司毛利率分别为29.5%、30.7%、30.7% [2] 4) 2024-2026年公司净利率分别为9.2%、8.9%、8.9% [2] 5) 2024-2026年公司ROE分别为9.0%、10.2%、11.6% [2] 6) 2024-2026年公司ROIC分别为9.2%、9.5%、10.3% [2]

投资评级 - 报告维持江丰电子的"买入"评级 [3] 核心观点 - 江丰电子2024年前三季度实现营业收入26.25亿元，同比增长41.77%；归母净利润2.87亿元，同比增长48.51%；扣非后归母净利润2.62亿元，同比增长87.32% [4] - 3Q24单季度营收9.98亿元，同比增长52.48%，环比增长16.69%；归母净利润1.26亿元，同比增长213.13%，环比增长23.85% [4] - 半导体产业链逆全球化背景下，国内材料、零组件加速验证导入，江丰电子半导体设备零组件业务放量 [5] - 公司持续实施股份回购，截至2024年9月10日已回购1,020,200股，占总股本0.3845%，支付金额5200万元 [5] 财务表现 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.71/4.85/6.32亿元，同比增长45%/31%/30% [5] - 2024-2026年EPS预计为1.40/1.83/2.38元，对应PE分别为50/38/29倍 [5] - 2024E营业收入预计为32.24亿元，同比增长23.91%；归母净利润3.71亿元，同比增长45.24% [8] - 2024E ROE预计为8.27%，较2023年的6.12%有所提升 [8] 行业分析 - 半导体产业链逆全球化趋势明显，美日荷政府相继出台半导体制造设备出口管制措施 [5] - 国内半导体材料、零组件在下游加快验证导入，产业链国产化进程加速 [5] 公司战略 - 3Q24研发投入1.65亿元，同比增长42.46%，研发费用率为6.29% [5] - 公司持续实施股份回购，彰显管理层对公司长期发展的信心 [5]

公司概况 - 江丰电子成立于2005年,专业从事超大规模集成电路制造用超高纯金属材料及溅射靶材的研发生产 [5] - 公司发展历程分为三个阶段:资源积累期、市场拓展期和加速成长期 [5] - 公司主营业务包括超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件,其中溅射靶材占比约65%,零部件占比约25% [6] - 公司拥有五大核心竞争力:技术基础深厚、持续创新、客户资源广泛、产业链垂直布局、全面覆盖先进制程 [6] - 公司股权结构稳定,核心技术团队实力强大,并有股权激励计划 [7][8] 溅射靶材业务 - 溅射靶材是制备电子薄膜的关键材料,应用广泛,包括半导体芯片、平板显示、太阳能电池等领域 [21][22] - 超高纯金属溅射靶材的提纯与制造涉及众多技术难点,公司掌握了相关核心技术 [25] - 国内外溅射靶材市场持续增长,国产企业正逐步打破海外垄断格局 [27][29][35] - 政策大力支持高性能溅射靶材行业发展,为行业发展提供良好环境 [31] - 半导体集成电路用溅射靶材受益于行业复苏和产能扩张,市场前景广阔 [33][34] - 公司是全球领先的半导体溅射靶材制造商,产品性能优异,已成为行业龙头 [39][40] 半导体零部件业务 - 半导体零部件是半导体设备的核心,技术含量高,精度要求严格 [62][63][64] - 半导体零部件市场规模广阔,有望超过600亿美元 [69][70] - 国产零部件自给率较低,国产替代迫在眉睫 [72][73] - 公司凭借在溅射靶材积累的技术优势,快速布局半导体零部件业务,新品不断推出 [74][75][76][77] - 公司气体分配盘、硅电极等核心零部件产品实现快速放量,填补国产化空白 [79][83] 投资评级与风险提示 - 公司主营业务发展前景良好,预计2024-2026年实现归母净利润3.51/4.58/6.16亿元 [88] - 公司零部件业务发展迅速,有望成为新的增长曲线 [88] - 公司面临行业波动、汇率波动、新品开发和推广、投资规模扩张等风险 [91]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩高速增长，营收和归母净利润两项指标创历史新高 [1] - 公司成功搭建以超高纯金属溅射靶材为核心、半导体精密零部件、第三代半导体关键材料共同发展的多元产品体系与业务主线 [1] - 公司超高纯金属溅射靶材全球市场份额第一，是全球知名芯片制造企业的核心供应商 [1] - 公司精密零部件产品线迅速拓展，产品加速放量，实现多品类精密零部件产品在半导体核心工艺环节的应用 [1] - 公司通过控股子公司切入陶瓷覆铜基板领域，搭建完成国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体功率器件模组核心材料制造生产线 [1] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年公司营收分别为36.32/47.54/59.57亿元，增速分别为39.6%/30.9%/25.3% [3] - 预计2024年至2026年公司归母净利润分别为3.84/5.16/6.70亿元，增速分别为50.1%/34.5%/30.0% [3] - 预计2024年至2026年公司PE分别为47.9/35.7/27.4倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收26.25亿元,同比+41.77%;归母净利润2.87亿元,同比+48.51% [3] - 2024Q3单季度公司实现营收9.98亿元,同比+52.48%,环比+16.69%;归母净利润1.26亿元,同比+213.13%,环比+23.85% [3] - 全球集成电路产业持续向好,带动超高纯靶材全球市场需求同步向好,公司作为全球靶材龙头充分受益;公司精密零部件领域的产品线迅速拓展,精密零部件产品加速放量 [3] - 公司重视研发,2024年前三季度研发投入达1.65亿元,同比+42.45%,研发费用率达6.29% [4] - 公司持续回购股份,彰显长期发展决心 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为3.53/4.60/6.00亿元,当前股价对应PE为49.0/37.6/28.9倍 [6] - 2022-2026年营业收入同比增长分别为45.9%、11.9%、29.9%、32.2%、31.7% [6] - 2022-2026年归母净利润同比增长分别为147.9%、-3.4%、38.2%、30.2%、30.3% [6] - 2022-2026年毛利率分别为29.9%、29.2%、30.7%、30.4%、30.1% [6] - 2022-2026年净利率分别为10.1%、8.5%、9.4%、9.1%、9.0% [6] - 2022-2026年ROE分别为5.9%、5.3%、7.2%、8.6%、10.1% [6]

关联交易额度 - 公司2024年度与关联方拟定日常关联交易额度累计不超13.53亿元[2] - 2024年拟增加日常关联交易额度3.08亿元[3] 关联企业采购 - 向同创普润新材料采购材料原预计5.5亿元，新增2.9亿元后预计8.4亿元[4] 关联企业数据 - 同创普润新材料注册资本2.40亿元，2023年末总资产34.74亿元，净资产8.82亿元，2023年度营收8.83亿元，净利润386.93万元[6][7] - 戎创铠迅注册资本4166.32万元，2023年末总资产15858.34万元、净资产1565.28万元，2023年度营收4182.72万元、净利润 - 593.64万元[10][11] - Soleras 2023年末总资产106316.29千美元、净资产77375.77千美元，2023年度营收102901.49千美元、净利润7020.93千美元[13][14] - 阳明研究院注册资本100000万元，2023年末总资产153818.66万元、净资产16105.79万元，2023年度营收1111.77万元、净利润 - 2112.16万元[15][17] - 北京睿昇注册资本1250万元，2023年末总资产17453.48万元、净资产697.08万元，2023年度营收9530.77万元、净利润 - 4186.36万元[19][20] - 恒进真空2023年末总资产31563.95万元，净资产11754.77万元，2023年度营收15483.32万元，净利润3112.32万元[24] - 浙江景昇注册资本259410.53万元，2023年末总资产303781.99万元，净资产219214.04万元，2023年度营收2123.89万元，净利润 - 1908.04万元[25][27] - 赢伟泰科注册资本1000万元，2023年末总资产1721.60万元，净资产 - 165.93万元，2023年度营收415.32万元，净利润 - 221.04万元[29][31] - 盖斯博注册资本1066.6667万元，2023年末总资产1635.99万元，净资产369.77万元，2023年度营收3086.27万元，净利润317.39万元[33][34] 股权情况 - 公司控股股东姚力军直接持有同创普润新材料22.29%股权[8] - 公司股东上海智鼎博能投资合伙企业持有同创普润新材料1.31%股权[8] - 公司关联方江丰同创基金直接持有同创普润新材料3.89%股权，公司作为有限合伙人直接持有江丰同创基金19.68%出资份额[9] - 姚力军于2024年1月12日将持有的戎创铠迅7.92%股权全部转让给第三方[12] - 宁波海创展睿股权投资合伙企业持有浙江景昇7.98%股权，姚力军及其控制企业合计持有浙江景昇30.43%股权，姚力军及其关联方持有浙江景昇36.62%股权[16] - 姚力军及其控制的宁波融创共鑫投资合伙企业合计持有阳明研究院80%股权[19] - 公司持有北京睿昇27.20%股权[22] - 公司持有恒进真空7.60%股权[24] - 公司控股股东通过阳明研究院持有赢伟泰科70%股权[29][31] - 公司关联方江丰同创基金持有盖斯博55%股权[33][34] 交易相关决策 - 独立董事同意《关于增加2024年度日常关联交易预计的议案》并提交第四届董事会第十一次会议审议[39] - 监事会同意公司增加2024年度日常关联交易预计的内容和额度[41] - 保荐人对江丰电子增加2024年度日常关联交易预计事项无异议[42] - 新增日常关联交易预计事项需提交股东会审议[42] 交易原则及影响 - 公司与关联方关联交易遵循客观公平、平等自愿、互惠互利原则，交易价格参照市场价格协商确定[37] - 增加2024年度日常关联交易预计事项属公司正常业务经营所需，不损害上市公司和中小股东利益[38] - 关联交易不会影响公司独立性，主营业务不因该等交易对关联方产生依赖[38] - 结算方式和付款安排根据具体业务协商进行[37] - 公司将根据实际需要与关联方签署相关协议[37] - 新增日常关联交易预计事项决策程序符合相关文件要求和《公司章程》规定[42]

会议相关 - 公司第四届董事会第十一次会议于2024年10月23日召开，9名董事全出席[2] - 会议全票通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》[3][4] - 董事会同意于2024年11月8日召开2024年第二次临时股东会，采用现场与网络结合表决[16] 股权相关 - 5名激励对象辞职，公司将回购注销1.46万股限制性股票，回购价23.99元/股[6] - 《关于第二期股权激励计划回购注销部分限制性股票的议案》需股东会审议[6] 资金交易相关 - 公司拟增加2024年度与关联方日常关联交易预计金额不超30766.00万元[13] - 公司同意用不超2.00亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[15] 议案审议相关 - 《关于部分募集资金投资项目增加实施地点及调整内部投资结构的议案》需股东会审议[5] - 《关于修改公司章程的议案》等多个议案需股东会审议且三分之二以上表决权通过[8][9][12]

公司基本信息 - 公司于2017年6月15日在深圳证券交易所上市[7] - 公司注册资本为人民币26541.6083万元[7] - 公司股份总数为26541.6083万股，每股面值为人民币1元[15] 股东信息 - 姚力军认购股份61832716股，出资比例为37.6868%[14] - 上海智鼎博能投资合伙企业认购股份18507072股，出资比例为11.2800%[14] - 宁波拜耳克管理咨询有限公司认购股份17449525股，出资比例为10.6354%[14] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司股份提供财务资助，累计金额不得超已发行股本总额的10%[15] - 公司收购本公司股份，部分情形合计持有的公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[19] - 公司董事等任职期间每年转让的股份不得超所持本公司股份总数的25%[21] 股东权利 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿等[25] - 股东对股东会等决议有异议，可自决议作出之日起60日内请求法院撤销[26] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，特定情形下有权书面请求监事会等起诉[27] 会议相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[35] - 董事人数不足规定人数2/3等情形，公司2个月内召开临时股东会[36] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[54] 董监高相关 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[65] - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，含三名独立董事[72] - 总经理每届任期三年，连聘可连任[83] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束之日起四个月内报送并披露年度报告[95] - 公司分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金[96] - 除重大事项外，公司当年盈利且累计未分配利润为正，每年现金分配利润不少于当年可分配利润的20%[99] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东会决定[108] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议，经董事会决议即可[115] - 章程由公司董事会负责解释，经公司股东会审议通过后施行[127]