公司董事会决议 - 公司于2025年11月21日召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过关于募集资金投资项目延期及调整内部投资结构的议案 [1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人，其中3人现场出席，6人以通讯方式参会，会议由董事长边逸军主持 [1] - 该议案获全体董事一致同意通过，同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [2] 募投项目调整详情 - 调整涉及三个募投项目的预计可使用状态日期及内部投资结构 [1] - 具体项目包括宁波江丰电子年产5.2万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目 [1] - 具体项目包括年产1.8万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材生产线技改项目 [1] - 具体项目包括宁波江丰电子半导体材料研发中心建设项目 [1] 调整原因与合规性 - 项目延期及投资结构调整基于募投项目实际情况，旨在保障项目妥善实施并提高募集资金使用效率 [2] - 相关调整符合公司整体规划，不存在违反证监会、深交所关于募集资金使用的相关规定 [2] - 调整未改变或变相改变募集资金用途，亦不损害公司及全体股东利益 [2] 审议流程 - 该议案已获公司董事会审计委员会审议通过 [2] - 保荐人已就此次调整发表相关核查意见 [2] - 具体调整细节可参见公司同日于巨潮资讯网披露的公告 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年11月21日以现场及通讯相结合的方式召开了第四届第二十八次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于募集资金投资项目延期及调整内部投资结构的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 公司2024年1至12月份的营业收入全部来自工业业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为216亿元 [1]

募集资金 - 公司向特定对象发行股票19394117股，发行价85元/股，募集资金总额1648499945元，净额1628686365.87元[2][3] - 截至2025年9月30日，置换后募投项目使用金额111829.33万元，募投资金专项账户结余38613.70万元[4][5] - 截至2025年9月30日，各募投项目拟使用募集资金：产业化项目94050.10万元、技改项目15785.00万元、研发中心7192.60万元、补流及偿债45840.94万元[6] - 截至2025年9月30日，各专户存储余额：中国银行16946.68万元、招商银行922.77万元与1.98万元、农业银行15949.10万元、浙商银行4793.17万元[8] 业绩总结 - 2025年上半年公司营业收入20.95亿元，同比增长28.71%[16] - 2025年上半年公司归母净利润2.53亿元，同比增长56.79%[16] 技术研发 - 截至2025年6月30日，公司及子公司共取得国内有效授权专利979项，其中发明专利558项，实用新型专利416项，外观设计专利5项[23] - 公司取得韩国发明专利6项、中国台湾地区发明专利1项、日本发明专利2项，新加坡发明专利2项[23] 募投项目 - “宁波江丰电子年产5.2万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目”预计可使用状态日期延至2026年6月30日[9][10][12] - “年产1.8万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材生产线技改项目”预计可使用状态日期延至2026年9月30日[9][10][12] - “宁波江丰电子半导体材料研发中心建设项目”预计可使用状态日期延至2026年6月30日[9][10][12] - 募投项目延期因公司优化项目建设方案，延长建设周期[10] - “宁波江丰电子年产5.2万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目”调整内部投资结构，建设投资拟使用募集资金增至48501.10万元，设备投资减至34533.00万元[14] - 调整后“宁波江丰电子年产5.2万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目”总投资和拟使用募集资金仍为116800.30万元和94050.10万元[15] - 保荐人对公司本次募投项目延期及调整内部投资结构事项无异议[28] - 审计委员会和董事会均同意公司本次募集资金投资项目延期及调整内部投资结构事项[26][27] 会议审议 - 2025年11月19日公司召开第四届董事会审计委员会第十三次会议审议通过相关议案[25] - 2025年11月21日公司召开第四届董事会第二十八次会议审议通过相关议案[25]

会议安排 - 公司第四届董事会第二十八次会议通知于2025年11月19日送达董事[2] - 会议于2025年11月21日召开，应出席董事9人，实际出席9人[2] 项目决策 - 公司拟延期部分募投项目[3] - 公司拟调整部分募投项目内部投资结构[3] - 《关于募集资金投资项目延期及调整内部投资结构的议案》全票通过[4]

关于宁波江丰电子材料股份有限公司 募集资金投资项目延期及调整内部投资结构的核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐人"）作为宁 波江丰电子材料股份有限公司（以下简称"江丰电子"、"公司"或"发行人"） 2022 年度向特定对象发行股票的持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务 管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《深圳证券交易所创业板上市公司自律 监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作（2025 年修订）》（以下简称"《规 范运作指引》"）《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025 年修订）》（以下简 称"《创业板股票上市规则》"）等有关法律法规和规范性文件的要求，对本次江 丰电子募投项目延期及调整内部投资结构的事项进行了核查，核查情况如下： 一、变更募集资金投资项目的概述 （一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意宁波江丰 电子材料股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1881 号）同意注册，江丰电子向特定对象发行人民币普通股（A 股）19,394,117 股， 发行价格为人民币 85.00 元/股，募集资 ...

公司近期动态 - 11月4日，公司分析检测中心与甬江实验室材料分析检测中心共同组建高纯材料痕量元素分析联合实验室 [1] - 10月24日，公司定增获深交所受理，拟募集19.5亿元资金用于静电吸盘、超高纯金属靶材、上海研发中心项目及补充流动资金 [1] 核心业务与技术优势 - 公司连续多年被中国半导体行业协会评为"中国半导体材料十强企业"，2021年获国家技术发明二等奖，2022年获评"制造业单项冠军示范企业（2023-2025年）" [1] - 公司掌握半导体用超高纯钽、铜、钛、铝靶材的晶粒晶向精细调控、大面积无缺陷焊接、精密机械加工及高洁净清洗封装等关键技术 [1] - 公司靶材产品全面覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域，已成为中芯国际、台积电、SK海力士等国内外知名厂商的重要供应商 [1] 静电吸盘业务发展 - 公司拟通过静电吸盘产业化项目突破生产关键材料技术瓶颈，解决核心材料和设备"卡脖子"难题 [2] - 静电吸盘使用寿命通常不超过2年，属于消耗类零部件，市场需求大，2030年全球晶圆静电吸盘市场规模预计将达到24.24亿美元 [2] - 当前全球静电吸盘市场基本由美国、日本等少数企业占据，中国该领域整体国产化率不足10% [2] 半导体零部件业务表现 - 2024年公司半导体零部件业务营收8.87亿元，同比增长55.53%，营收占比达24.6%，同比提升2.7个百分点 [2] - 2025年上半年公司总营收20.95亿元，其中零部件营收4.59亿元，占比约22% [2] - 公司零部件产品已在PVD、CVD、刻蚀、离子注入、光刻、氧化扩散等半导体核心工艺环节广泛应用，可量产匀气盘、硅电极等4万多种零部件 [2] 财务预测 - 维持2025-2027年营收预测分别为45.6亿元、57.5亿元、73.5亿元 [3] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为5.2亿元、6.7亿元、9.2亿元，同比增速分别为29.0%、29.7%、37.9% [3] - 对应2025年、2026年动态市盈率分别为45倍、34倍 [3]

投资评级 - 报告对江丰电子的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 江丰电子在超高纯金属溅射靶材领域引领自主可控，已成为中芯国际、台积电、SK海力士等国内外知名厂商的重要供应商 [6] - 公司拟通过定增募资19.5亿元，投资静电吸盘、超高纯金属靶材等项目，旨在突破静电吸盘关键材料技术瓶颈，解决“卡脖子”难题 [4][6] - 半导体零部件业务营收快速增长，2024年该业务营收8.87亿元，同比增长55.53%，营收占比达24.6%；2025年上半年营收4.59亿元，占比约22% [6] - 公司维持2025-2027年盈利预测，预计营业总收入分别为45.56亿元、57.49亿元、73.46亿元，归母净利润分别为5.17亿元、6.70亿元、9.23亿元 [5][6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为36.05亿元，同比增长38.6%；归母净利润为4.01亿元，同比增长56.8% [5] - 2025年前三季度营业总收入为32.91亿元，同比增长25.4%；归母净利润为4.01亿元，同比增长39.7% [5] - 预测2025年每股收益为1.95元，对应市盈率为45倍；预测2026年每股收益为2.52元，对应市盈率为34倍 [5] - 公司毛利率保持稳定，预测2025-2027年毛利率在28.5%-28.9%之间；净资产收益率（ROE）呈现上升趋势，从2025年预测的10.5%提升至2027年的14.7% [5] 业务进展与行业地位 - 江丰电子连续多年被评为“中国半导体材料十强企业”，2021年获得国家技术发明二等奖，2022年获评“制造业单项冠军示范企业” [6] - 公司掌握了半导体用超高纯钽、铜、钛、铝靶材的多项关键技术，产品覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域 [6] - 根据QYResearch研究，2030年全球晶圆静电吸盘市场规模预计将达到24.24亿美元，目前该市场主要由美日企业占据，国产化率不足10% [6] - 公司半导体零部件产品种类超过4万种，已在物理气相沉积、化学气相沉积、刻蚀等半导体核心工艺环节得到广泛应用 [6]

公司业绩与经营状况 - 公司业绩稳步攀升，三季度单季延续向好态势，显现经营韧性与发展潜力 [1] - 公司是国内超高纯金属溅射靶材产业的领先者，具备与跨国同行竞争的核心实力 [1] 业务布局与战略发展 - 公司扎根超高纯金属溅射靶材领域，通过持续技术深耕与创新突破 [1] - 将靶材领域积累的技术研发、品质保障、客户服务能力成功应用到半导体精密零部件领域 [1] - 已建成多个智能生产基地，实现金属与非金属类精密零部件的全方位布局 [1] - 在韩国建设先进制程靶材生产基地，有助于优化产能布局及突破产能规模 [1] 市场机遇与竞争优势 - 公司精准捕捉芯片及半导体装备制造商扩产增效与自主可控的核心需求 [1] - 境内产能用以满足国内半导体行业持续增长的靶材需求，推动国产化程度 [1] - 境外产能将重点覆盖SK海力士、三星等国外客户，提升属地化服务能力及国际竞争力 [1]

报告行业投资评级 - 报告对电子行业给出“看好”的投资评级 [2] 报告核心观点 - 电子行业2025年第三季度景气度持续复苏，营业收入同比增长19%，位居全行业第3；归母净利润同比增长50%，位居全行业第8 [4][5] - 行业单季度营收已连续9个季度同比正增长，单季度归母净利润已连续7个季度同比正增长 [9] - 申万电子指数市盈率在第三季度最高提升至69倍，风险偏好优化 [4][11] - 本季度苹果新品需求、AI相关需求强劲，存储涨价趋势迅猛且预计将延续，表现亮眼的板块包括果链、算力、存储等 [4][12] 电子行业整体表现 - 电子行业25Q3营业收入同比增长19%，在31个申万一级行业中排名第3，仅次于国防军工（61%）和非银金融（25%）[5] - 电子行业25Q3归母净利润同比增长50%，在31个申万一级行业中排名第8 [5] - 行业自2023年下半年开始复苏，产业链库存持续修正，AI、汽车与PC等终端需求回暖 [9] 半导体设备板块 - 半导体设备核心公司25Q3业绩整体符合预期，北方华创、江丰电子25Q3营收同比分别增长39%和20% [4][21] - 北方华创、江丰电子25Q3归母净利润同比分别增长14%和18% [4][21] - 2025年上半年，在整体半导体行业投资同比下降9.85%的背景下，半导体设备投资逆势同比增长超过53% [21] 晶圆代工和封测板块 - 晶圆代工产能利用率维持高位，华虹公司25Q3营收同比增长21%，但归母净利润同比下降43% [4][22] - 封装测试公司25Q3业绩整体符合预期，通富微电、伟测科技业绩超预期 [4][22] - 甬矽电子、长电科技、通富微电、伟测科技25Q3营收同比分别增长26%、6%、18%、44% [22] - 2024年全球集成电路封测市场规模约821亿美元，同比增长5%，其中中国大陆封测产业销售收入达3146亿元，同比增速7.14% [23] 存储板块 - 存储公司25Q3业绩同比高增，江波龙25Q3营收65.39亿元，同比增长55%，归母净利润6.98亿元，大超预期 [4][25] - 德明利、澜起科技、兆易创新、香农芯创三季度营收同比分别增长79%、57%、31%、7% [4][25] - TrendForce预计4Q25常规DRAM合约价环比上调至18%-23%，NAND Flash合约价整体将再涨5-10%，企业级SSD合约价平均涨幅已超过20% [25] 功率半导体板块 - 消费应用占比较多的二三极管与中低压MOSFET公司盈利温和修复，新洁能、扬杰科技25Q3营收同比分别变化-6%和+21% [27] - 新洁能、扬杰科技25Q3归母净利润同比分别变化-13%和+52% [27] - IGBT边际改善，芯联集成、斯达半导25Q3营收同比分别增长16%和20%，斯达半导25Q3归母净利润同比下降28% [27] 模拟芯片板块 - 模拟芯片方面，国产替代提速，竞争格局优化，圣邦股份、思瑞浦、杰华特25Q3营收同比分别增长13%、70%、71% [4][28] - 圣邦股份25Q3归母净利润同比增长34% [4][28] 消费电子板块 - 消费电子零部件与组装公司25Q3整体符合预期，苹果折叠屏手机、AI眼镜、iPhone18引领2026年硬件周期 [30] - 领益智造25Q3营收同比增长13%，创历史新高，归母净利润同比增长42%，人形机器人已参与海外领军客户 [4][30] - 蓝思科技25Q3营收同比增长19%，归母净利润同比增长13%，折叠屏打开成长空间 [4][30] 算力相关板块 - 海外AI基建加速，核心标的业绩强兑现，工业富联25Q3营收同比增长43%，归母净利润同比增长62% [4][31] - 胜宏科技25Q3营收同比增长79%，归母净利润同比增长261%，毛利率达35.2% [4][31] - 生益电子25Q3营收同比增长154%，归母净利润同比增长546%，大超市场预期 [4][31] 建议关注标的 - 报告建议关注八大方向：先进制程、先进封装、自主可控、存储涨价、模拟&功率、国产算力、智驾&机器人、海外算力 [4] - 具体公司包括中芯国际、华虹集团、北方华创、长电科技、江丰电子、德明利、圣邦股份、工业富联等 [4]

基金募集与规模 - 芯联资本首支主基金完成12.5亿元人民币规模的募集 [2] - 该基金整体规模预计超过15亿元人民币 [2] - 基金募集在一年不到的时间内完成 [2] 投资策略与重点领域 - 基金重点布局半导体、人工智能、机器人、新能源等硬科技领域 [2] - 投资策略是以“资本+产业”双轮驱动，旨在拓展产业链及构建产业生态 [3] - 机构已在机器人、AI等新兴应用领域展开投资布局 [3] 有限合伙人背景 - 有限合伙人阵容呈现“产业+资本+政策”的背景组合，实现了高度市场化的结构 [2] - 基石出资人为芯联集成 [2] - 投资人涵盖产业上市公司龙头、头部市场化母基金、知名国资母基金、市场化政府出资平台及银行系金融机构 [2] 已投项目与产业生态 - 已投资多家半导体与新能源产业链知名公司，包括烁科中科信、芯联动力、君原电子、阿维塔、碧澄新能源等 [3] - 在机器人、AI领域已投资市场明星项目，包括超聚变、地瓜机器人、魔法原子、星源智、因时机器人等 [3] - 机构依托半导体“链主”深厚的产业资源，通过CVC链接与赋能被投企业 [3] 管理团队观点 - 基金的顺利募集体现了投资者对中国硬科技及战略性新兴产业长期发展的信心 [2] - 作为专注产业投资的投资机构，将陪伴被投企业穿越周期，把握战略性新兴产业发展机遇 [2] - 目标是通过产业赋能，为投资人创造可持续的长期回报 [2]