报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE [4] 业绩简评 - 2024年公司实现营收39.58亿元，同比下降23.94%；实现归母净利润3.80亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长10.48%；经营活动现金流净额9.41亿元，同比增长110.67%，达历史最高水平 [1] 经营分析 - 分业务看，银行IT解决方案营收34.61亿元，同比下降25.8%；非银IT解决方案营收3.71亿元，同比下降2.0% [2] - 客户结构向大行及非银机构集中，国有大行、股份制和政策行贡献营收52.49%，非银机构、外资行等贡献营收20.62%，中小银行和农村信用社贡献营收26.89%，分别同比变动+1.45pct/5.61pct/-7.06pct [2] - 公司主动选择项目，银行IT毛利率达28.10%，同比增长4.73pct；综合毛利率29.02%，同比增长3.08pct [2] - 2024年累计中标某国家部委1.3亿元信创项目；2025年将具备证券交易所核心业务系统升级改造能力；与厦门资管达成合资合作 [2] - 2024年海外新签订单规模近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代核心系统项目，实现标杆案例突破 [2] AI产品与应用 - 公司发布多款AI Agent产品，完成对各家大模型产品的对接，构建出金融科技大模型应用体系 [3] - 对外将AI技术与金融行业员工助手、坐席助手等业务场景深度融合；智能营销一体机落地某国有大型银行分行，助客户提升营收规模和服务水平 [3] - 对内持续投入低代码开发平台，提升开发效率及利润率 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE，维持“买入”评级 [4] 主要财务指标 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |营业收入增长率|21.45%|-23.94%|13.12%|11.63%|10.23%| |归母净利润(百万元)|326|380|454|536|612| |归母净利润增长率|28.76%|16.62%|19.54%|18.00%|14.21%| |摊薄每股收益(元)|0.458|0.540|0.645|0.761|0.869| |每股经营性现金流净额|0.63|1.34|0.39|0.80|1.03| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.93%|8.89%|9.90%|10.75%|11.22%| |P/E|35.52|36.18|37.54|31.81|27.85| |P/B|2.82|3.22|3.72|3.42|3.13|[7] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|4,285|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |主营业务成本|-3,127|-3,854|-2,809|-3,156|-3,499|-3,835| |毛利|1,157|1,350|1,149|1,322|1,499|1,675| |营业税金及附加|-17|-21|-22|-18|-20|-22| |销售费用|-140|-161|-124|-137|-150|-165| |管理费用|-240|-302|-295|-331|-367|-405| |研发费用|-500|-568|-430|-470|-515|-567| |息税前利润（EBIT）|260|297|278|366|447|515| |财务费用|3|18|47|45|50|50| |资产减值损失|-64|-38|-21|-21|-24|-15| |公允价值变动收益|-15|0|-2|-2|-2|-2| |投资收益|39|22|43|40|40|40| |营业利润|266|328|391|463|547|624| |营业外收支|0|0|0|0|0|0| |税前利润|266|328|391|463|547|624| |所得税|-13|3|-7|-9|-11|-12| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |归属于母公司的净利润|253|326|380|454|536|612|[8] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|2,285|2,038|2,710|2,804|3,166|3,691| |应收款项|1,312|1,188|806|1,046|1,105|1,177| |存货|1,210|1,116|1,025|1,037|1,102|1,051| |其他流动资产|150|185|132|165|223|270| |流动资产|4,957|4,528|4,674|5,052|5,597|6,189| |长期投资|493|653|674|674|674|674| |固定资产|293|287|363|399|436|474| |无形资产|20|39|37|31|28|27| |非流动资产|863|1,039|1,152|1,180|1,214|1,249| |资产总计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437| |短期借款|311|13|18|13|13|13| |应付款项|477|444|480|482|539|571| |其他流动负债|1,172|951|992|1,077|1,207|1,334| |流动负债|1,960|1,408|1,491|1,572|1,759|1,918| |长期贷款|0|0|0|0|0|0| |其他长期负债|9|21|22|35|31|28| |负债|1,969|1,429|1,513|1,607|1,790|1,946| |普通股股东权益|3,835|4,110|4,275|4,588|4,983|5,454| |其中：股本|711|704|704|704|704|704| |未分配利润|1,438|1,636|1,841|2,155|2,550|3,021| |少数股东权益|16|27|37|37|37|37| |负债股东权益合计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437|[8] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |非现金支出|95|56|44|33|35|26| |非经营收益|-13|-17|-33|-39|-38|-38| |营运资金变动|-160|77|546|-171|28|124| |经营活动现金净流|175|447|941|277|562|724| |资本开支|-250|-16|-103|-41|-45|-45| |投资|23|-161|11|-50|-50|-50| |其他|19|-48|59|40|40|40| |投资活动现金净流|-208|-225|-33|-51|-55|-55| |股权募资|1,115|34|36|0|0|0| |债权募资|291|-308|11|15|0|0| |其他筹资活动现金净流|-379|-199|-307|-141|-141|-141| |现金净流量|1,003|-248|648|99|366|528|[8]

文章核心观点 公司董事会决定于2025年4月21日召开2024年年度股东大会，通知包含会议基本情况、审议事项、登记等事项、网络投票操作流程等内容 [1] 召开会议的基本情况 - 会议召开程序符合相关规定，采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 现场会议时间为2025年4月21日14:00，网络投票时间为2025年4月21日不同时段 [1] - 有权出席会议人员包括截至2025年4月16日登记在册的普通股股东、公司董监高、见证律师及其他相关人员 [2] 本次会议审议事项 - 审议《关于<2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告>的议案》等多项议案，部分议案需逐项表决，部分需特别决议通过 [4][6] 会议登记等事项 - 法人股东和自然人股东登记所需文件不同，异地股东可邮件、信函或传真登记，需在2025年4月17日16:00前送达 [6] - 登记邮寄地址为北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦A座2601室董事会办公室，联系电话010 - 59137700 - 558等 [7] - 办理登记出示原件或复印件均可，出席会议签到时身份证和授权委托书需出示原件，会前半小时到达会场 [7] 参加网络投票的具体操作流程 - 非累积投票提案填报表决意见为同意、反对、弃权，重复投票以第一次有效投票为准 [13] - 通过深交所互联网投票系统投票需按规定办理身份认证，在规定时间内投票 [13]

财务报告内控 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司董事会负责建立健全和评价内控有效性[3] - 注册会计师对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[4] - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[5] - 公司于2024年12月31日保持有效财务报告内控[7]

募资情况 - 公司向特定对象发行50,452,488股A股，募资总额1,114,999,984.80元，净额1,096,815,920.45元[2] 募投项目资金使用 - 截至2024年12月31日，募投项目拟用111,500.00万元，调整后109,681.59万元，已用68,645.40万元，未用41,036.19万元[6] 会议审议 - 2025年3月27日，公司第四届董事会第四次会议、监事会第四次会议审议通过相关议案[11][12] 资金置换 - 公司计划用自有资金付募投项目款并以募集资金等额置换，保荐机构无异议[7][14]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为395,802.82万元[6] - 2024年末公司资产总计58.25亿元，较上年末增长4.65%[18] - 2024年末负债合计15.13亿元，较上年末增长5.87%[20] - 2024年末所有者权益合计43.12亿元，较上年末增长4.23%[20] - 本期净利润为3.84亿元，上期为3.30亿元[27] - 公司本期基本每股收益为0.55元/股，上期为0.47元/股[27] - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为9.41亿元，上期为4.47亿元，同比增长110.21%[33] 财务指标 - 2024年12月31日公司应收账款账面原值为92,107.47万元，账面价值为78,559.00万元，占期末资产总额的13.49%[7] - 2024年12月31日公司合同资产账面原值为7,357.94万元，账面价值为7,039.40万元，占期末资产总额的1.21%[7] - 2024年末货币资金27.10亿元，较上年末增长32.96%[18] - 2024年末应收账款7.86亿元，较上年末下降32.67%[18] - 期末应付票据为1.41亿元，较上年年末增长853.95%[25] - 期末合同负债为5.30亿元，较上年年末增长31.02%[25] 会计政策与核算 - 公司将收入确认识别为关键审计事项，存在管理层操纵收入确认时点的固有风险[6] - 公司将应收账款和合同资产的减值识别为关键审计事项[7] - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入[142] - 公司对部分金融资产和财务担保合同以预期信用损失为基础进行减值会计处理[83] 税务政策 - 增值税税率有13%、9%、6%、5%、1%、11%（印度尼西亚）、9%（新加坡）[182] - 企业所得税税率有5%、15%、25%、16.5%（香港）、17%（新加坡）、22%（印度尼西亚）、12%（澳门）[182] - 公司提供技术开发业务取得的收入免征增值税；自有软件产品销售，增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策[188] 其他 - 公司于2018年11月7日在深圳证券交易所创业板上市，所属行业为软件与信息技术服务业[49] - 公司营业周期为12个月[57]

融资情况 - 公司向特定对象发行50,452,488股普通股，募资1,114,999,984.80元，净额1,096,815,920.45元[1] - 募集资金投资项目总额173,686.00万元，拟用募资111,500.00万元[3] 资金使用 - 拟用不超4.27亿元闲置募资补流，期限不超12个月[4] - 预计节约财务费用约1,324万元[5] 决策审批 - 2025年3月27日董事会、监事会通过补流议案[6][8] - 保荐机构认为补流合规无异议[9]

财务审计 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[3] - 注册会计师对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[4] 审计结论 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控[7] 风险提示 - 内控有固有局限，推测未来有效性有风险[5]

股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，需于上一会计年度结束后6个月内举行[6] - 临时股东会不定期召开，出现规定情形应在2个月内召开[6] 股东会召集与反馈 - 独立董事等提议或股东请求召开临时股东会，董事会应在收到后10日内反馈，同意则5日内发通知[9][10] - 审计与风险控制委员会或股东自行召集股东会，召集股东持股比例在决议公告前不得低于10%[11] 提案相关 - 董事会等有权向公司提出提案[13] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[13] 通知相关 - 召集人应在年度股东会召开21日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[14] - 股东会通知应包括会议时间等内容[15] 股权登记与会议安排 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且确认后不得变更[16] - 股东会延期或取消需在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[16] 投票相关 - 股东会网络或其他方式投票开始、结束时间有规定[18] - 股东会采取记名方式投票表决，重复表决以首次结果为准[28][41] 决议相关 - 选举二名及以上董事应实行累积投票制度[24] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[24] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[25] - 关联交易事项普通、特别决议通过条件[25] - 公司一年内购买等重大事项超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[25] 其他规定 - 会议记录保存期限为10年[22] - 股东买入超规定比例部分股份在买入后三十六个月内不得行使表决权[26] - 公司征集股东投票权禁止有偿或变相有偿方式[27] - 股东会审议关联交易事项，关联股东应回避[27] - 股东会审议提案不得修改，否则视为新提案[28] - 股东会表决前推举两名股东代表计票和监票，关联股东及代理人不得参与[42] - 股东会通过派现等提案，应在2个月内实施，特殊情况可调整[30] - 股东对股东会、董事会决议效力有争议，可在决议作出60日内请求法院撤销[31] - 公司股东会决议出现未开会等情形不成立[33] - 本规则自公司H股在港交所挂牌上市日起生效，原《股东大会议事规则》失效[36] - 本规则由董事会负责解释[38]

制度适用范围 - 制度适用于宇信科技及其合并报表范围内的企业[2] 保密与资料提供 - 境外发行涉及国家秘密由有权机关确定范围等[2] - 提供涉密等文件需报主管部门批准备案[3] - 提供不利影响文件应履行相应程序[3] - 与有关单位提供涉密文件应签保密协议[4] 档案管理 - 提供会计档案或复制件应履行程序，境内档案存放境内，出境需审批[4] 检查与调查 - 配合境外检查、调查需经中国证监会或有关主管部门同意[4] 自查要求 - 公司应依法对涉及保密和档案管理事项进行自查[5]

会议情况 - 2024年召开董事会9次，独立董事均出席并赞成议案[5] - 2024年召开股东大会3次，独立董事列席0次[6] - 2024年召开薪酬与考核等委员会会议4次，独立董事均出席[7] 人员信息 - 独立董事李锋2022年8月至今任职[2] 报告日期 - 2024年度独立董事述职报告日期为2025年3月28日[17]