报告公司投资评级 - 报告给予迪普科技(300768)买入(增持)评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收5.02亿元,同比增长13.63%;归非净利润0.52亿元,同比增长32.09%;标准非净利润0.46亿元,同比增长32.34%;毛利率为68.54%,同比上升1.06个百分点 [4][9] - 2024年第二季度公司实现营收2.48亿元,同比增长17.42%;归非净利润0.15亿元,同比增长127.23%;标准非净利润0.13亿元,同比增长266.38%;毛利率为67.66%,同比上升2.62个百分点 [4][9] 业务发展 - 政府和公共事业客户营收保持稳定增长,运营商客户受收入确认周期影响有所下降 [10] - 公司持续加大研发和市场投入,员工人数增加13.35%,发布了多款国产化产品 [10] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为12.59/15.63/19.28亿元,同比增速分别为21.76%/24.18%/23.35%;归非净利润分别为1.70/2.20/2.81亿元,同比增速分别为34.36%/29.39%/27.81% [10][13][14][15] 风险提示 - 技术和产品创新风险 [16] - 下游客户支出不及预期风险 [17] - 行业竞争加剧风险 [18]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [11] 报告的核心观点 收入增长加快 - 公司2024年上半年营业收入为5.02亿元,同比增长13.63% [2] - 公司2024年Q2营业收入为2.48亿元,同比增长17.42% [2] 政府端表现亮眼 - 公司政府端收入1.61亿元,同比增长13.54%,实现逆势增长 [3] - 公司自2022年以来采取逆势扩张战略,在政府市场及渠道拓展上加大投入力度,带来政府端市场覆盖广度与深度增加 [3] 运营商端收入有所下降 - 公司运营商端收入1.35亿元,同比下降10.37% [4] - 考虑到运营商项目交付周期长,公司负债同比增长29.22%,以及公司在运营商领域具有较为领先的市场地位,公司运营商业务收入确认或受到部分项目交付延期的影响 [4] - 展望全年,公司运营商业务收入增长较为乐观 [4] 公共事业端收入保持增长 - 公司公共事业端收入0.84亿元,同比增长7.94% [5] - 主要得益于能源、电力、金融等关键信息基础设施行业在安全投入上的较高景气度 [5] 毛利率和净利率持续提升 - 公司2024年上半年毛利率为68.54%,同比增长1.07个百分点 [6] - 公司2024年Q2毛利率为67.66%,同比增长2.61个百分点 [6] - 公司2024年上半年净利率为10.36%,相较于2023年上半年提升1.45个百分点 [7] - 公司盈利能力位于全行业领先水平 [7] 持续推进有序扩张战略 - 2022年以来公司持续推进有序扩张战略,2022年研发人员增加55人,2023年销售人员增加115人 [8] - 随着公司在资源整合、市场拓展、产品研发、运营效率等方面持续优化,公司2024年全年有望维持较好增长趋势 [8] 未来三年业绩预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为12.27、14.37、16.52亿元,同比增速为18.66%、17.11%、14.95% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.59、1.92、2.38亿元,同比增速为25.21%、20.98%、24.05% [9]

财务数据和关键指标变化 - 上半年收入同比增长13.63%,二季度增速环比加快 [2] - 销售费用和管理费用保持略微增长,人员成本有所增加 [2] - 研发费用增长5%,财务费用下降1000多万,受宏观环境影响 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府行业增速相对较快,公司将逆势扩张 [1][3] - 运营商收入有所下降,但订单增长较快 [3] - 公司在安全领域有所突破,正在向算力网络、算力应用调度和算力安全拓展 [4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府行业是公司最大的单一市场,受财政资金影响,但仍有较快增长 [1][3] - 公司正在探索海外市场,但目前对业务影响有限 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"安全+应用交付+网络"的一体两翼产品战略 [4] - 公司在安全领域没有巨头,但网络领域有华为、华三等巨头 [4] - 公司正在向算力网络、算力应用调度和算力安全拓展 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境有所下降,但公司在政府行业仍有较快增长 [3] - 公司将逆势扩张,在政府行业和公用事业领域有较好表现 [3] - 公司在算力相关业务方面有一些进展,未来有更大拓展计划 [4][5] 其他重要信息 - 公司在信创领域有底层硬件技术,可以提供有竞争力的产品 [1] - 公司在政府行业过去投入较少,现在将加大投入 [1][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 上半年政府行业有较快增长,下半年重点方向还是政府吗? [2] **回答内容** 政府行业是公司最大的单一行业,公司将逆势扩张,政府行业和公用事业领域有较好表现 [3] 问题2 **提问内容** 算力相关业务对公司目前贡献较小,有没有具体的项目案例? [4][5] **回答内容** 公司部分现有产品已经应用于客户的算力网络,未来将有更大拓展,部分新产品将在年底落地 [5]

公司经营情况综述 - 公司坚持创新,持续对"一体两翼"的产品体系进行迭代升级,强化场景应用,提升产品及解决方案的核心竞争力,为用户提供全场景的网络安全解决方案及全生命周期的安全运营保障方案[4] - 公司业务具有较高的弹性,在满足客户刚性需求和新业务场景方面具有核心竞争力,持续加强信创、数据安全、云安全等产品的性能及场景扩展,强化 AI 等新技术对产品的赋能[4] - 人员规划方面,整体增长速度约为 5%到 10%之间,同时加强组织建设,为公司后续发展奠定坚实基础[4] 市场拓展情况 - 公司积极拓展价值用户,针对运营商行业,继续推进"三全战略",健全运营商市场组织的同时,加强对集采业务和非集采业务的拓展[5] - 金融市场拓展稳步前进,覆盖银行业、证券业、保险业等头部类价值客户,公司的应用交付产品、安全产品、服务等持续落地[5] - 政府市场是安全市场中最大的单一市场,公司增加对政府市场的人员覆盖、接触频率,持续在电子政务外网、政务云、超算中心、智慧城市安全、税务、应急等方面有项目落地[5] - 在电力能源市场、公安政法、交通等其他市场,持续加强拓展,推动公司业务有质量地快速增长[5] 财务数据 - 实现营业收入 50,245.51 万元,同比增长 13.63%[7] - 销售费用为 19,237.38 万元,同比增长 3.71%[7] - 研发费用为 12,835.60 万元,同比增长 5.33%[7] - 归属于上市公司股东的净利润 5,205.83 万元,同比增长 32.09%[7] - 经营活动产生的现金流量净额为 5,782.19 万元,同比增长 190.93%[7] 问答环节 - 政府市场增长 13.54%,主要是公司增强了政府市场拓展的覆盖广度和强度,同时国家专项债也进一步促进了政府市场需求的释放[8] - 运营商行业收入下降,主要是由于运营商业务从发货到验收后的收入确认存在一定周期,致使上半年度运营商行业收入下降,部分订单的收入将递延到后续季度予以体现[9] - 应用交付及网络产品的毛利率提升 10.49%,主要为产品结构比例变化引起,其中,应用交付产品的毛利率高于网络产品,上半年应用交付产品的比例提升[10] - 公司基于对通信底层技术的深入研究和丰富的实践经验,构建了"一体两翼"的产品体系,公司的业务弹性不断增强,公司深刻理解用户需求,积极探索在算力网络等新业务场景的应用[11]

会议情况 - 第三届董事会第七次会议于2024年8月5日召开，9位董事全部出席[3] 议案审议 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要等多项议案[4][7][14] 资金管理 - 同意用不超5亿闲置募集和10亿自有资金现金管理，有效期12个月[11][12]

募集资金 - 公司向特定对象发行29,242,293股，发行价34.71元/股，募集资金总额1,014,999,990.03元，净额1,003,412,116.10元[1] - 2024年上半年募集资金直接投入募投项目和银行手续费支出均为0元[4] - 截至2024年6月30日，募集资金专用账户余额608,252,191.82元，差异48,692,191.82元为利息收入[4] - 2024年半年度募集资金总额为100,341.21万元，本年度投入为0.00万元[24] 资金使用与调整 - 公司同意向子公司提供不超12,000.00万元无息借款用于项目[6] - 2024年同意将43,244.20万元投入新项目[7] - 2023年项目结项，结余1,335,288.20元用于补充流动资金[15] - 2023年调整项目内部投资结构，调增研发费用8,500.00万元和软件投资150.00万元，调减设备投资8,650.00万元[18] - 2024年调整项目总投资由67,269.25万元为31,392.99万元，拟投入募集资金由56,146.00万元为12,901.80万元[19] 项目投资进度 - 报告期内及累计变更用途的募集资金总额为43,244.20万元，累计变更比例为43.10%[24] - 已累计投入募集资金总额为45,448.00万元[24] - 新一代IT基础设施平台研发项目承诺投资44,195.21万元，截至期末累计投入45,258.00万元，投资进度102.40%[24] - 智能测试、验证及试制基地建设项目承诺投资56,146.00万元，调整后投资12,901.80万元，截至期末累计投入190.00万元，投资进度1.47%[24] - 下一代国产化高性能网络及安全平台研发项目调整后投资43,244.20万元，截至期末累计投入0.00万元，投资进度0.00%[24] - 承诺投资项目小计承诺投资100,341.21万元，截至期末累计投入45,448.00万元，投资进度45.29%[24] 项目效益与影响 - 新一代IT基础设施平台研发项目和下一代国产化高性能网络及安全平台研发项目无法单独核算因本次募集资金使用而产生的效益[24] - 智能测试、验证及试制基地建设项目无法单独核算因本次募集资金使用而产生的效益[24][25] - 智能测试、验证及试制基地建设项目建设完后将提升公司经营实力与运营管理效率[25]

会议安排 - 公司第三届监事会第七次会议通知于2024年7月25日发出，8月5日召开[3] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[3] 议案表决 - 《关于公司2024年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[5] - 《关于公司2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告的议案》全票通过[8] - 《关于使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》全票通过[10] - 《关于2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的议案》全票通过[12]

资金募集 - 公司向特定对象发行29,242,293股，募集资金总额10.15亿元，净额10.03亿元[2] - 截至2024年6月30日，募集资金存放金额为6.08亿元[2] 资金使用 - 公司拟以不超5亿元闲置募集资金和不超10亿元闲置自有资金现金管理[2][5][16][18][19] - “智能测试等项目”拟投募集资金1.29亿元，“下一代研发项目”拟投4.32亿元[3] 投资相关 - 募集资金单个投资产品期限不超12个月，决议有效期12个月，资金可循环用[2][5][16] - 投资品种含结构性存款等低风险产品[6] - 投资风险有市场波动等，控制措施包括选低风险产品等[12][13][14] 影响 - 本次现金管理不影响日常经营，可提高资金效率和收益[15]

业绩总结 - 2024年上半年公司其他应收款往来累计129.41万元[2] - 2024年上半年公司应收账款往来累计2449.62万元[2] - 2024年上半年公司关联资金往来累计2579.03万元[2] 数据详情 - 2024年上半年公司应收账款偿还累计2327.15万元[2] - 2024年上半年公司关联资金偿还累计2456.56万元[2] - 2024年上半年公司应收账款和关联资金期末余额均为122.48万元[2] 其他要点 - 其他应收款为非经营性往来，应收账款为经营性往来[2] - 非经营性资金占用及关联资金往来表8月5日获董事会批准[2]

资金募集 - 公司向特定对象发行29,242,293股A股，募集资金1,014,999,990.03元，净额1,003,412,116.10元[1] 现金管理 - 拟以不超5亿闲置募集资金、不超10亿闲置自有资金进行现金管理[3][11][12] - 募集资金单个投资产品期限不超12个月[3] - 投资决议12个月内有效[5] 风险与措施 - 投资有市场、操作和监控风险，选低风险品种[9] - 财务部跟踪，不利时采取保全措施[9]