激励计划情况 - 2020年限制性股票激励计划首授部分第三归属期7人因离职失资格[1] - 2020年限制性股票激励计划首授部分第三归属期31人符合条件[1] 激励对象处理 - 监事会同意31名符合条件激励对象办理归属[2] - 31名激励对象对应限制性股票归属数量为3.4762万股[2]

会议相关 - 公司第三届监事会第八次会议于2024年10月28日召开，3名监事均参会[2] - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》[3] 激励计划 - 2020年限制性股票激励计划授予价格由92.94元/股调整为92.72元/股[5] - 作废2020年限制性股票激励计划首次授予部分已授予尚未归属的限制性股票[6] - 2020年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期为31名激励对象办理归属[7]

激励计划时间节点 - 2020年11月28日审议通过激励计划相关议案[11] - 2020年12月21 - 30日激励对象名单公示[12] - 2021年1月8日股东大会批准2020年限制性股票激励计划[12] - 2021年2月9日授予44名激励对象7.20万股限制性股票[13] - 2021年11月17日审议通过调整及授予预留部分限制性股票议案[13] - 2022年2月11日审议通过作废部分股票及首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[14] - 2022年11月21日审议通过调整、作废预留授予部分股票及预留授予部分第一个归属期归属条件成就议案[14] - 2023年2月10日审议通过作废2020年部分未归属限制性股票等议案[15] - 2023年11月22日审议通过调整2020年限制性股票激励计划授予价格等议案[10] - 2024年2月9日至2025年2月7日为首次授予限制性股票的第三个归属期[17] - 2024年10月28日审议通过调整2020年限制性股票激励计划授予价格等议案[11] 业绩与归属情况 - 2020 - 2022年度公司营业收入累计值均值较2019年度增长144.72%，公司层面归属比例达100%[18] - 2022年29名激励对象个人绩效考核为"A"，归属比例100%；2名激励对象为"B"，归属比例80%[18] - 公司将办理31名激励对象限制性股票归属及登记手续[18] 激励对象与股票数据 - 中层管理人员及核心技术（业务）骨干共31人[21] - 首次授予日为2021年2月9日[20] - 归属数量为3.4762万股（调整后）[20] - 归属人数为31人[20] - 限制性股票授予价格为92.72元/股（调整后）[21] - 股票来源为向激励对象定向发行A股普通股股票[21] - 本次归属前已获授限制性股票数量为14.0544万股[21] - 本次可归属限制性股票数量为3.4762万股[21] - 本次归属数量占已获授限制性股票总量的比例为24.73%[21] 其他信息 - 本次激励计划归属的激励对象符合归属条件[22] - 本次归属已取得必要批准和授权[22] - 备查文件包含《江苏卓胜微电子股份有限公司2020年限制性股票激励计划（草案）》等[24] - 咨询服务单位为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[25]

业绩与分红 - 2024年第三季度报告真实公允反映公司财务状况[3] - 以533,815,206股为基数，每10股派发现金红利2.24元，共119,574,606.14元[5] 激励计划 - 2020年限制性股票激励计划调整后授予价格为92.72元/股[5] - 7名离职和2名考核不达标激励对象作废1.9382万股限制性股票[6] - 2020年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期可归属数量为3.4762万股[7] 担保事项 - 公司为全资子公司芯卓湖光提供不超9000万元连带责任保证担保，有效期3年[9] 会议与表决 - 第三届董事会第八次会议于2024年10月28日召开，7名董事均参会[2] - 《2024年第三季度报告》等三项议案表决均为同意7票，反对0票，弃权0票[3][5][9]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入/上调" [1] 报告的核心观点 - 射频前端周期性变化趋势减弱,射频模组销售带来新增量 [1] - 公司重视产品技术迭代,持续加大研发投入,确保公司在激烈的市场竞争中处于领先地位 [1] - 公司依托自建产线,在特色工艺、材料、技术、差异化等方面持续拓展,资源平台优势显著,高端市场持续发力 [1] 公司财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现营收50.73、62.34、70.19亿元,实现归母净利润9.32、11.87、14.46亿元 [2] - 公司营业收入增长率分别为15.87%、22.88%、12.60%,净利润增长率分别为-16.99%、27.39%、21.83% [2] 财务指标 - 公司毛利率分别为40.05%、42.22%、42.78% [3] - 销售净利率分别为18.37%、19.04%、20.60% [3] - ROE分别为8.63%、9.90%、10.77%,ROA分别为7.62%、8.68%、9.46% [3] - 公司PE分别为60.57x、47.55x、39.03x [2]

股价异常 - 公司股票2024年9月30日至10月9日连续三日收盘价涨幅偏离值累计超30%[2] 信息披露 - 未发现前期披露信息需更正、补充[3] - 无应披露而未披露的重大事项及相关筹划[3][4] - 不存在违反信息公平披露情形，将严格履行披露义务[5] 经营情况 - 公司目前经营正常，内外部环境未发生重大变化[3]

股权结构 - 公司当前总股本为534,528,711股[2] - 股东及其一致行动人合计持股178,072,761股，持股比例33.31%[3] 股份质押 - 冯晨晖本次质押股份170.7万股，占其所持股份4.22%，占总股本0.32%[1] - 冯晨晖质押后股份占其所持比例32.31%，占总股本2.45%[3] - 股东及其一致行动人质押后股份占其所持比例7.35%，占总股本2.45%[3]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级,下调目标价至75.9元 [6][8] 报告核心观点 - 短期手机需求平淡,2024H1业绩低于预期 [8] - 公司聚焦高端模组产品的研发设计及工艺能力,推进自有完整生态链建设 [8] - 射频模组产品快速增长和AI手机创新为公司带来催化剂 [8] 财务数据总结 财务摘要 - 2024年营业收入预计为48.84亿元,同比增长11.5% [9] - 2024年归母净利润预计为7.4亿元,同比下降34.1% [9] - 2024年每股收益预计为1.38元 [9] 盈利能力 - 2024年毛利率预计为41.6%,较2023年下降4.8个百分点 [9][10] - 2024年EBIT利润率预计为15.7%,较2023年下降9.5个百分点 [10] - 2024年净利率预计为15.3%,较2023年下降10.3个百分点 [10] 财务指标 - 2024年ROE预计为7.0%,较2023年下降4.4个百分点 [10] - 2024年资产负债率预计为10.4%,较2023年下降0.1个百分点 [10] - 2024年资本支出/收入比例预计为19.5%,较2023年下降26.4个百分点 [10] 行业及公司发展 行业发展 - 国际知名公司Skyworks、Qorvo等进入射频前端芯片行业,导致市场价格下降和行业利润缩减 [8] 公司发展 - 公司依托自建产线,在特色工艺、材料、技术、差异化等方面持续拓展 [8] - 公司自产的L-PAMiD、L-PAMiF、LFEM等射频模组产品在客户端逐步放量提升 [8] - 公司自产的射频开关已实现量产出货,后续将逐步扩展到其他类型产品 [8]

报告投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司上半年实现营业收入22.85亿元,同比增长37.20%;归母净利润3.54亿元,同比下降3.32% [2] - 公司射频模组产品进入收获期,实现营业收入9.66亿元,同比增长81.41%,占比达到42.29% [7] - 公司毛利率和净利率有所下滑,主要受行业竞争加剧及费用投入增加影响 [7] - 公司6英寸滤波器产线已实现全面布局,12英寸IPD平台正式进入规模量产,正在建设高端先进模组技术能力 [7] 财务数据和盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为50.76/60.22/70.53亿元,同比增长15.95%/18.63%/17.12% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.19/11.31/14.47亿元,同比增长-26.98%/38.03%/27.92% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.53/2.12/2.71元/股,对应PE分别为41x/30x/23x [8]

报告公司投资评级 - 报告给出公司股票投资评级为"买入|维持" [1] 报告的核心观点 模组占比持续提升，芯卓产线积极推进 - 公司滤波器模组产品进入收获期,射频模组销售占比攀升至42.29%,创下历史最高比例,未来仍有持续增长空间 [4] - 公司坚定以特色工艺的迭代来提升竞争力,以资源平台建设重新定义业务结构,以多维度发展推进客户战略,为未来营收增长创造新动力 [4] 6英寸产线滤波器进展顺利，助力L-PAMiD加速客户导入 - 公司对6英寸滤波器晶圆生产线自产MAX-SAW的L-PAMiD产品性能、工艺和技术不断优化和迭代,目前已达到行业主流水平,部分品牌客户已验证通过 [5] - 公司将利用资源平台快速迭代的优势,配合L-PAMiD产品的持续优化,以更加灵活和迅速的方式响应客户需求,加速产品的市场化进程 [5] 12英寸新产品工艺通线，客户产品逐步导入 - 公司12英寸IPD平台已正式进入规模量产阶段,L-PAMiF、LFEM等相关模组产品中采用自产IPD滤波器的比例已达到较高水平 [5] - 公司12英寸射频开关和低噪声放大器的第一代工艺生产线已实现工艺通线,并于2024年第二季度进入量产阶段,产能开始持续爬坡 [5] - 该类产品于报告期内在客户端逐步放量提升,已经覆盖多家品牌客户以及绝大部分ODM客户 [5] 研发积极投入，新产品未来可期 - 公司研发投入49,297.01万元,较上年同期增长94.22%,研发支出占营业收入比重为21.58%,高于去年同期6.34% [6] - 加大研发投入是公司确保在激烈市场竞争中处于领先地位的战略选择 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入51/64/83亿元,实现归母净利润7.8/10/13.5亿元 [7] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为43倍、33倍、25倍 [7]