核心观点 - 看好华辰装备作为国内轧辊磨床龙头，布局人形机器人磨床打开蓝海市场 [5] - 看好 2025 年 H2 医疗器械业绩恢复下的估值弹性，连锁药店多元化探索拉动长期成长性 [7] - A 股行业配置坚持“1+1+X”原则，以银行压舱，持有低位券商，兼顾科技成长板块，操作时轻指数、重个股 [8] - 巨星科技半年报业绩预告大超预期，后续增长弹性大，电动工具打开新发展空间 [11] 华辰装备相关 推荐逻辑 - 超预期点：丝杠导轨磨床基于亚μ平台开发，精度达国际领先，与头部人形机器人厂商有订单或交付产品 [5] - 驱动因素：钢铁行业筑底回升保证中短期业绩；人形机器人潜在需求大影响长期业绩和估值；新设备性能满足需求可快速兑现业绩 [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 558.70/700.90/914.30 百万元，增长率为 25.00%/25.00%/30.00%；归母净利润为 109.70/153.50/200.50 百万元，增长率为 59.00%/40.00%/31.00%；每股盈利为 0.40/0.60/0.80 元，PE 为 82.50/58.90/45.10 倍 [6] 催化剂 - 丝杠导轨磨床订单突破；和头部机器人厂商达成深度合作 [6] 医疗器械行业相关 核心观点 - 看好 2025 年 H2 业绩恢复下的估值弹性 [7] 观点变化 - 医疗器械 2025 年下半年业绩拐点将至；连锁药店多元化探索拉动长期成长性 [7] 驱动因素 - 器械：设备招标持续恢复；高值耗材大品类集采后渠道库存调整逐步完成 [7] - 药店：龙头关店放缓，H2 业绩恢复；多元化探索形成新增拉动 [7] 与市场差异 - 高值耗材板块：市场担忧集采影响，认为应看到业绩恢复周期，看好业绩弹性 [7] - 医疗设备板块：市场存疑招标恢复持续性和业绩体现节奏，认为 2025 年 H2 业绩恢复可期 [7] - 连锁药店板块：市场质疑长期成长性和逻辑，认为集中度提升是核心趋势，龙头有望拉动增长和提升市占率 [8] A 股策略相关 核心观点 - 行业配置坚持“1+1+X”原则，操作科技成长板块轻指数、重个股 [8] 市场看法 - 短期内市场或横盘震荡，回调空间有限，中线有机会冲击去年 10 月 8 日前高 3674 点 [9] 观点变化 - 同市场看法，强调行业配置原则和操作方式 [9] 驱动因素 - 可坚持中线仓位，遇可观回撤增配 [9] 与市场差异 - 指数回调下跌空间有限，中线有机会冲高，个股有表现机会 [9] 巨星科技相关 主要事件 - 发布半年报业绩预告，大超预期 [11] 简要点评 - 上半年归母净利润 12.5 亿元–13.7 亿元，yoy5 - 15%；单 Q2 盈利 7.93 - 9.12 亿元，yoy1.6% - 16.9%，中枢 9.2% [11] 投资机会 - 增长弹性：预计回归正常增长，出货节奏正常；电动工具打开新空间，获国际大型零售业 G 公司订单 [12] 催化剂 - 降息超预期，减税效果超预期，海外产能建设超预期 [12]

华辰装备股价表现 - 华辰装备连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-9.31% [1] - 近1周、近1月阶段涨幅分别为-6.30%、-7.52%，但近6月涨幅达46.91%，今年来涨幅40.07% [2] - 同期沪深300指数涨幅为0.74%（近1周）、2.35%（近1月）、4.45%（近6月）、0.77%（今年来） [2] 公司基本面 - 华辰精密装备为国家级专精特新小巨人企业及制造业单项冠军企业，主营高端精密磨削装备研发与制造 [1] - 鹏华碳中和主题混合A基金一季度新进成为公司前十大股东，该基金今年收益率40.07%，同类排名77/4527 [1][2] 基金经理及基金公司 - 鹏华碳中和主题混合A基金经理闫思倩累计任职7年151天，现任鹏华基金权益投资三部总经理兼投资总监，在管基金总规模163.37亿元 [3][4] - 闫思倩曾管理工银瑞信生态环境行业股票基金、工银瑞信新能源汽车主题混合基金等，2023年5月起任鹏华碳中和主题混合基金经理 [3][4] - 鹏华基金成立于1998年12月，股东包括国信证券（50%）、意大利欧利盛资本（49%）、深圳市北融信投资（1%） [4] 基金业绩对比 - 鹏华碳中和主题混合A近3月涨幅4.41%，低于同类平均14.34%及沪深300的10.47% [2] - 该基金近6月涨幅46.91%显著高于同类平均10.49%和沪深300的4.45% [2]

权益分派 - 2024年度以253,539,200股为基数，每10股派现金股利1元，拟派25,353,920元[3] - 深股通等每10股派0.9元，个人股息税差别化征收[7] 时间安排 - 股权登记日2025年7月9日，除权除息日7月10日[7] 其他 - 分派后调整最低减持价格[12] - 咨询电话0512 - 55107950[13]

项目延期 - “智能化磨削设备生产项目”预定可使用状态时间延期至2025年12月[4] - “研发中心扩建项目”预定可使用状态时间延期至2025年12月[4] 议案表决 - 募投项目延期议案表决结果：赞成3票，反对0票，弃权0票[6]

会议信息 - 公司于2025年6月30日上午10:30召开第三届董事会第八次会议[3] - 会议地点为江苏省昆山市周市镇横长泾路333号公司四楼会议室[3] - 应出席董事7人，实际出席7人，缺席0人[3] 募投项目 - 审议通过《关于公司募投项目延期的议案》[4] - 募投项目为“智能化磨削设备生产项目”和“研发中心扩建项目”[4] - 募投项目延期未变更实施主体、实施方式及募集资金用途[4] 表决情况 - 议案经独立董事专门会议审议通过，保荐机构发表核查意见[4][5] - 议案表决结果：赞成票7票，反对票0票，弃权票0票[5]

募资情况 - 公司公开发行3923.00万股，发行价每股18.77元，募资7.363471亿元，净额6.7755526807亿元[2] 项目投资 - 全自动数控轧辊磨床升级扩能建设项目承诺投资25982.82万元，调整后不变[4] - 智能化磨削设备生产项目承诺投资22929.07万元，调整后为17929.07万元[4] - 研发中心建设项目承诺投资5452.00万元，调整后为2452.00万元[4] - 补充流动资金承诺投资14000.00万元，调整后为13391.64万元[4] - 研发中心扩建项目调整后投资8000.00万元[4] 项目进展 - 截至2025年6月20日，智能化磨削设备、研发中心扩建项目分别投入7214.40万元、4045.70万元[4] - 两项目调整后达预定可使用状态时间均为2025年12月[5] 项目决策 - 2025年6月30日公司审议通过募投项目延期议案[9][11] - 保荐机构对募投项目延期无异议[14]

募资情况 - 公司公开发行3923.00万股，发行价每股18.77元，募资总额7.36亿元，净额6.78亿元[1] 项目调整 - 2022年调减“研发中心建设项目”3000万元、“智能化磨削设备生产项目”5000万元用于“研发中心扩建项目”[3] - 各项目承诺投资总额6.84亿元，调整后投资总额6.78亿元[3] 项目进度 - 截至2025年6月20日，“智能化磨削设备生产项目”投入7214.40万元，“研发中心扩建项目”投入4045.70万元[3] 项目延期 - “智能化磨削设备生产项目”和“研发中心扩建项目”达到预定可使用状态时间从2025年6月调至12月[5] - “智能化磨削设备生产项目”因国际局势影响关键设备购买减缓进度，“研发中心扩建项目”因审批和配套设施建设延期[6] 决策情况 - 2025年6月30日董事会审议通过募投项目延期议案[8] - 独立董事、监事会、保荐机构均同意募投项目延期[10][11][12]

新产品发布与技术突破 - 公司成功举办新产品发布会，推出超精密曲面磨床、精密螺纹磨床、精密数控直线导轨磨床、亚μ随动磨床四款新品，打破海外垄断并实现核心数控系统自制 [1] - 超精密曲面磨床精度达0.001mm/Φ500，专为半导体关键装备核心光学元件加工设计 [1] - 精密螺纹磨床加工精度等级最高达P0，内螺纹磨床最小加工内径4mm、外螺纹磨床最小加工直径1mm，磨削效率均提高300%以上 [1] - 精密数控直线导轨磨床采用国内首创双层堆叠磨削技术，效率达13min/2根（4米规格），工作台最高运行速度80m/min [2] - 亚μ随动磨床轮廓度最高达1μm，加工效率提高100%，专攻人形机器人关节减速器零件 [2] 核心应用领域与产业化进展 - 公司在机器人领域为丝杠磨床核心供应商，产品线涵盖内外螺纹及微型丝杠加工设备，2025年3月获福立旺100台订单，2024年11月中标南理工高精度外螺纹磨床项目 [2] - 光刻机领域与长光大器成立合资公司，提供磨床设备及超精密零部件加工服务，合作进展顺利 [2] 行业地位与财务表现 - 公司为全球轧辊磨床龙头，国内市占率40%，主业加工精度≤1μm，表面粗糙度0.01μm-0.4μm，技术积累支撑新品快速突破 [3] - 过去毛利率中枢40%，净利率中枢20%，领跑机床板块，验证主业高壁垒 [3] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为6.37亿元（+43%）、8.88亿元（+39%）、11.74亿元（+32%） [4] - 预计同期归母净利润分别为1.12亿元（+81%）、1.96亿元（+75%）、3.0亿元（+53%），对应EPS 0.44元、0.77元、1.18元 [4] - 当前股价36.97元对应2025-2027年PE为84倍、48倍、31倍 [4]

新产品发布 - 公司于6月27日举行"高精高效，创新创赢"新产品发布会，发布精密数控直线导轨磨床、新型超精密曲面磨床、精密"内外"螺纹磨床、亚μ随动磨床等多款新产品 [2] - 新产品彰显了公司在高端装备制造领域的技术突破与创新成果 [2] - 多项自主核心技术落地，将打破国外在半导体、人形机器人、工业母机、航空航天等战略领域相关高端精密磨削装备的长期垄断局面 [2] - 新产品为我国国民经济关键产业核心零部件精密磨削加工实现自主可控提供国产高端关键装备支撑 [2] 技术实力与行业地位 - 公司实现从"跟跑追赶"到"并跑领跑"的实力跨越 [2] - 多项核心技术实现革命性突破，多款产品引领国际先进技术水平 [3] - 中国机床工具工业协会会长表示，新产品展现了企业在研发上的硬实力和对市场趋势的敏锐洞察 [3] - 公司作为行业内代表性企业，为中国高端装备制造领域的技术革新注入创新动能 [3] 发展战略与理念 - 公司以在精密磨削装备领域实现从"中国制造"到"中国创造"的跨越为企业使命 [3] - 公司以自主创新构建行业话语权为战略布局 [3] - 公司始终以技术创新为内核，搭建先进的智造管理平台，构建科学的质量管控体系 [3] - 公司秉承"专注、聚焦、只做第一"的理念，以"高精高效、创新创赢"为方向 [3] - 未来将继续以"创新驱动"为内核，以技术突破带动产业链协同升级 [3] 市场拓展与商业合作 - 发布会现场与成都豪能空天科技有限公司、成都成林数控刀具股份有限公司、鑫鑫直线（苏州）有限公司签署销售订单 [2] - 公司致力于让中国高端装备赢得更多的市场认可和信赖 [3]

新产品发布 - 华辰装备将于6月27日召开新产品发布会，推出国内首台新型超精密曲面磨床 [1] - 该设备采用革命性的高精度液体静压技术，搭载华辰自研智能磨削数控系统 [1] - 设备能够稳定、高效地加工出纳米级精度的超高质量光学曲面，相关指标比肩国际顶尖技术水平 [1] 技术突破 - 该设备解决了硬脆材料复杂曲面超精密磨削装备和工艺长期面临的"卡脖子"困境 [1] - 设备的成功研发与应用将全面提升我国高精度光学零件加工精度、表面质量和生产效率 [1] - 解决了我国在超精密磨削领域核心装备长期依赖进口的问题 [1] 应用领域 - 新产品不仅服务于国家重大战略需求 [1] - 将赋能半导体、航空航天、新能源、医疗等前沿产业 [1]