文章核心观点 英杰电气凭借夯实光伏电源主业和发力半导体射频电源等新业务打开长期发展空间，2024年业绩在光伏行业下滑背景下展现韧性，半导体射频电源业务提升盈利能力，充电桩有望打开二次成长曲线，且公司重视投资者回报 [1][2][6] 半导体射频电源业务提升盈利能力 - 2024年公司主营收入17.8亿元同比增长0.6%，净利润3.23亿元同比下降25.2%，业绩低于预期因光伏收入确认难、资产减值计提和研发费用增加 [2] - 2024年公司经营性现金流净额逆势同比增330.7%至6亿元创历史新高，业绩含金量提升 [2] - 2021 - 2024年半导体电子材料行业产品毛利率趋于提升，对整体盈利能力拉动明显 [3] - 半导体射频电源市场空间广阔，国产替代进程有望加速，公司作为龙头有望抵消光伏订单下滑影响 [3] - 2024年公司半导体及电子材料行业销售收入3.5亿元，占比19.69%为2020年来最高 [3] - 公司半导体高端射频电源通过大客户验证，在多领域有望快速渗透，或充分受益国产替代 [3] - 2024年3月子公司英杰晨晖股权变更，中微公司新进持股16% [3] - 英杰晨晖2024年净利润0.63亿元，净利率34%，双方合作利于推动国产化替代 [4] - 公司半导体射频电源产线可满足需求，计划扩大产能为需求放量做准备 [4] 充电桩有望打开二次成长曲线 - 公司是国内工业电源领域领跑者，创造多项“首个”和“唯一”，成强势品牌供应商 [5] - 2025年公司聚焦电力电子核心技术突破，深化半导体设备、新能源领域布局 [6] - 2025年公司在半导体与泛半导体设备电源国产化方面加大投入，增强合作提升配套比例 [6] - 2025年公司在新能源领域深化产品矩阵建设，研发多种电源，完善制氢领域布局 [6] - 公司交流充电桩为国内首台通过美国UL认证产品，已出口全球60余国 [6] - 公司充电桩在手订单饱满，机构预计2025年底有40万台交流和1.2万台直流充电桩产能 [7] 提升投资者回报 - 2024年公司向全体股东派发现金股利0.88亿元，累计回购近0.5亿元，股利支付率32%创近年新高 [1][7]

文章核心观点 2024年传统光伏行业景气周期下行，英杰电气凭借战略布局、盈利能力和现金流表现展现经营韧性与市场活力，虽计提减值损失影响当期损益，但在手订单充沛，光伏行业有望触底回升，半导体业务成新增长点，公司还加大研发投入，有望实现可持续高质量发展 [1][5][6] 经营业绩 - 2024年营业收入17.80亿元创新高，综合毛利率提升至38.50%，盈利能力增强 [1] - 基于谨慎性原则计提减值损失，存货跌价与合同资产减值约5900万元、应收款减值1249.19万元，累计减少当期利润7100余万元 [1] 减值损失详情 应收款坏账损失 - 应收票据坏账损失本期发生额2382217.04元，较上期减少343593.41元 [2] - 应收账款坏账损失本期发生额 -13777266.16元，较上期减少 -13383244.59元 [2] - 其他应收款坏账损失本期发生额 -297442.55元，较上期减少 -379758.67元 [2] - 长期应收款坏账损失本期发生额 -799446.12元 [2] - 合计本期发生额 -12491937.79元，较上期减少 -14106596.67元 [2] 存货与合同相关减值损失 - 存货跌价损失及合同履约成本减值损失本期发生额 -47259303.68元，上期发生额 -401884.74元 [3] - 合同资产减值损失本期发生额 -11667571.27元，上期发生额 -7059863.90元 [3] - 其他上期发生额1533470.76元 [3] - 合计本期发生额 -58926874.95元，上期发生额 -5928277.88元 [3] 行业与业务发展 - 光伏行业2024年产业周期下行，公司相关营收确认延迟，但在手订单充沛，整体仍在推进执行并将陆续确认收入 [5] - 2024年下半年起“有形之手”逆周期干预光伏产业，行业触底回升可期，海外光伏订单已陆续交付，将继续为公司业绩做贡献 [5] - 半导体业务占比逐步提升，成为公司新的业绩增长点，对2024年营收增长和毛利改善起关键作用 [5] 分红政策 - 2024年度按每10股派发现金红利4元（含税），最近三年累计现金分红（含回购）金额占期间年均利润比例约70% [5] 研发进展 - 2024年研发投入超1.36亿元，占当期营收比例提升至7.67% [6] - 构建工业电源及特种电源技术共享平台，可实现跨行业技术迁移与复用，为产品转化筑牢技术根基 [6] - 公司将持续加大科技创新与研发投入，聚焦战略新兴产业，挖掘机遇，加快产品迭代，拓展应用边界，培育新利润增长点 [6]

人员变动 - 2024年3月独立董事饶洁因连续任职满6年离任[2] - 报告期初独立董事范永军因病去世[13] - 2024年3月独立董事张宇及饶洁因连任满6年辞职离任[13] 会议情况 - 2024年度董事会会议应出席1次，实际出席1次[5] - 审计委员会主任委员任期内组织召开1次审计委员会会议[6]

会议与报告 - 2024年召开5次审计委员会会议审议定期报告等[5] - 2024年召开2次独立董事专门会议审议利润分配预案等[7] - 2024年按时编制并披露定期报告及内控自评报告[13] 审计与激励 - 2024年度续聘信永中和为审计机构[14] - 2024年完成多期限制性股票激励计划相关工作[16] 董事会出席情况 - 报告期内应出席董事会会议6次，实际出席5次[9]

公司治理 - 2024年董事会、股东会召集召开符合法定程序[4] - 独立董事担任薪酬与考核委员会主任，组织召开3次会议[6] - 报告期内召开2次独立董事专门会议[8] 信息披露 - 按时编制披露定期报告及《2023年度内部控制自我评价报告》[15] 审计与激励 - 续聘信永中和为2024年度审计机构[16] - 完成2021年和2023年限制性股票激励计划相关工作[18]

人员变动 - 2024年3月独立董事张宇因连续任职满6年离任[2] - 报告期初独立董事范永军因病去世[13] - 2024年3月独立董事饶洁因连任时间届满6年辞职离任[13] 会议情况 - 报告期内董事会应出席1次，实际出席1次，通讯参加1次，委托和缺席均为0次，列席股东会1次[5] - 报告期内提名委员会召开1次会议[6] - 报告期内审计委员会参加1次会议[6] - 报告期内薪酬与考核委员会未召开会议[7] - 报告期内应参加独立董事专门会议0次，实际出席0次[8]

独立董事情况 - 公司现任独立董事为杨耕、冯渊、吴赞[1] - 2025年4月23日董事会评估独立董事独立性并出具意见[1][2] - 三位独立董事符合独立性要求[1]

公司治理 - 独立董事参加5次审计和3次薪酬与考核委员会会议[6] - 召开2次独立董事专门会议[8] - 独立董事应出席6次董事会会议，实到6次[10] 信息披露 - 按时编制并披露定期报告及内控自评报告[15] 审计与激励 - 续聘信永中和为2024年度审计机构[16] - 完成2021和2023年限制性股票激励计划工作[17]

会议信息 - 2024年年度股东会于2025年5月16日14:30现场召开[2] - 股权登记日为2025年5月13日[3] - 会议地点在四川省德阳市金沙江西路686号公司二楼报告厅[5] 审议议案 - 审议5项议案，均需出席股东表决权1/2以上通过[6] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年5月14日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[9] - 登记地点为四川省德阳市金沙江西路686号公司董事会办公室[9] 投票信息 - 网络投票代码为350820，简称英杰投票[17] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月16日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[18] - 互联网投票系统投票时间为2025年5月16日9:15 - 15:00[20] 其他要点 - 中小股东指除董监高及合计持股5%以上股东外的其他股东[8] - 非累积投票提案多打或不打视为弃权[25] - 已填妥及签署的参会股东登记表应于2025年5月14日17:00前送达公司[29]

会议信息 - 公司第五届监事会第十五次会议于2025年4月23日召开，3位监事均出席[2] 议案表决 - 《2024年度监事会工作报告》等多议案表决全票通过，部分需提交股东会审议[4][5][9][11][12][19][20][24][25] - 《2024年度财务决算报告》等议案表决全票通过[9][14][16][22][28]