中国证监会要求安克创新补充境外上市备案材料 - 中国证监会国际司于1月9日公布最新一期《境外发行上市备案补充材料要求》，本周共对10家企业出具补充材料要求 [1] - 安克创新科技股份有限公司于今年12月2日向港交所主板递交上市申请书，此次被要求补充说明两项事项 [1] - 证监会要求安克创新需就补充事项由律师核查并出具明确的法律意见 [1] 关于公司经营范围与外资准入的补充说明要求 - 证监会要求安克创新说明公司及下属公司经营范围包含“地理遥感信息服务；社会经济咨询服务”的具体情况 [2] - 需说明是否实际开展相关业务及具体运营情况，以及是否已取得必要的资质许可 [2] - 需说明公司及所有下属公司经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》限制或禁止外商投资领域 [2] 关于境外经营与募集资金用途的补充说明要求 - 要求安克创新按照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号：备案材料内容和格式指引》要求，说明境外经营总体情况 [2] - 需说明募集资金具体用途及境内外用途占比 [2] - 需说明是否计划将募集资金调回境内及调回境内的具体比例，是否涉及投向境外投资项目，以及是否已履行必要的主管部门审批/核准/备案等程序 [2]

公司股价表现 - 1月12日，安克创新股价下跌0.17%，报收106.02元/股，成交额6.64亿元，换手率2.05%，总市值568.44亿元 [1] - 公司股价已连续5天下跌，区间累计跌幅达7.64% [1] 公司基本情况 - 安克创新科技股份有限公司成立于2011年12月6日，于2020年8月24日上市 [1] - 公司主营业务为自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售 [1] - 主营业务收入构成：充电储能类占52.97%，智能创新类占25.27%，智能影音类占21.75%，其他占0.01% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下博时第三产业成长混合基金（050008）重仓安克创新，三季度持有21.27万股，占基金净值比例为3.43%，为第五大重仓股 [2] - 1月12日，该基金持仓安克创新浮亏约3.83万元，连续5天下跌期间累计浮亏损失186.54万元 [2] - 博时第三产业成长混合基金最新规模为7.54亿元，今年以来收益2.24%，近一年收益24.19%，成立以来收益29.24% [2] 基金经理信息 - 博时第三产业成长混合基金（050008）的基金经理为于玥 [3] - 于玥累计任职时间7年201天，现任基金资产总规模7.54亿元，任职期间最佳基金回报85.32%，最差基金回报-21.86% [3]

境外发行上市备案监管动态 - 近期，证监会对23家计划境外发行上市的企业出具了补充材料要求，涉及两个时间段：2025年12月29日至2026年1月4日（13家企业），以及2026年1月5日至1月9日（10家企业）[1][6][7][31][32] 股权结构与历史沿革合规性 - 监管普遍要求公司说明股权架构搭建、返程并购及历次股权变动的合规性，包括外汇登记（如37号文）、对外投资程序、交易对价公允性及税费缴纳情况[7][8][16][34][35][38][40][57][68] - 多家公司被要求对持股5%以上股东进行穿透核查，说明是否存在法律法规禁止持股的主体，并核查历史沿革中是否存在股份代持情形[8][12][13][16][43][49][53] - 部分公司需说明国有股东办理国有股标识管理程序的进展情况[2][26][29][59] 股东与新增投资核查 - 监管高度关注最近12个月内新增股东的入股价格合理性、价格差异原因，并要求就是否存在利益输送出具明确结论性意见[13][15][17][19][29][39][46][51][53][67] - 对于股东与中介机构存在关联关系（如华付技术股东中信证券与保荐机构中信香港）是否影响执业客观公正，需出具结论性意见[1][20] - 员工持股计划若包含外部人员，需说明其入股价格、作价依据、资金来源及公允性，核查是否存在利益输送[5][46][49][65] 业务资质与外商投资准入 - 监管要求公司详细说明各项业务的实际开展情况，并核查是否已取得必要的资质、许可或证照，这是普遍关注点[2][4][5][8][11][19][27][33][41][44][47][51][54][60][62][67] - 多家公司被要求说明其经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》的限制或禁止领域，并确保发行上市前后持续符合政策要求[11][19][26][28][37][41][44][47][51][54][60][62][67] - 特定行业受到重点问询，如是否涉及人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用（博瑞医药、鼎泰药研）[2][33][51]，是否涉及高耗能高排放项目（山金国际）[25]，是否涉及地面移动测量、导航电子地图编制（享道出行）[2][27] 公司治理与规范运作 - 对于存在未决诉讼、行政处罚（如虚假宣传）、劳动社保公积金不合规等情形的公司，需说明具体情况、最新进展及整改措施，并评估是否对经营及发行上市构成实质性障碍[3][4][5][17][41][44][47][48] - 部分公司因安全生产事故（山金国际）、租赁农用地未办转用手续（山金国际）、养殖场未办合格证（天农集团）等事项，被要求说明是否构成重大违法违规或上市障碍[1][25][47] - 存在协议控制（VIE）架构搭建与拆除历史的公司需补充说明具体情况[8] 募集资金与发行方案 - 公司需补充说明募集资金的具体用途、境内外使用比例，以及涉及境内外投资项目所履行的审批、核准或备案程序[8][12][26] - 部分公司被要求说明备案材料与招股说明书中关于发行上市方案内容不一致的原因[15][23][52] - 需说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在质押、冻结等权利瑕疵情形[15][21][30][45][50][52][63] 数据安全与个人信息保护 - 对于开发运营APP、小程序等产品的公司，监管要求说明用户信息收集存储规模、数据使用情况、是否涉及敏感信息及数据出境情况，并说明上市前后数据安全与个人信息保护的安排与措施[9][30][36][39][44][48] - 需核查公司是否按照《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》履行了相关义务[9] 特殊股权安排与信托架构 - 对于存在信托持股安排的公司（如自然堂、蔓迪国际、禹王生物），监管要求详细说明信托架构的原因、合理性、信托契约主要条款、当事人权利义务安排及所有受益人具体信息[2][35][36][38][68] - 需说明特殊股东权利（如否决权、董事任命权）对控制权认定的影响[16] 其他特定事项 - 部分公司需说明前期A股上市辅导备案、新三板挂牌及终止的具体情况，以及是否计划继续推进A股上市，评估是否对本次发行产生重大影响[45][46][48][52][64] - 需对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条，说明公司及下属实体是否存在境外发行上市禁止性情形[51][55][59]

公司动态与监管问询 - 中国证监会于2026年1月9日对10家企业出具境外上市备案补充材料要求 安克创新位列其中 [1] - 证监会要求安克创新补充说明其经营范围中“地理遥感信息服务”与“社会经济咨询服务”的具体情况、实际业务开展及资质许可 并核查是否涉及外商投资负面清单限制领域 [2] - 证监会要求安克创新说明境外经营总体情况、募集资金具体用途及境内外占比、资金调回计划以及是否履行相关主管部门审批程序 [2] 公司业务与市场地位 - 安克创新以Anker品牌为起点 产品组合涵盖智能充电储能、智能家居及智能影音等领域 [2] - 公司运营Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌 以及Anker SOLIX和eufyMake两大核心子品牌 [2] - 公司在移动充电、储能、智能家居安防及无线耳机等多个细分领域拥有全球领先市场份额 [3] - 自2020年起 公司移动充电产品稳居全球第二 亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌 [3] - 2024年 公司以零售销售额计算的全球移动充电产品市场份额为5.0% [3] 资本市场进展 - 安克创新(300866.SZ)已于2025年12月2日向港交所主板递交上市申请 [1] - 本次港股发行的联席保荐人为中金公司、高盛和摩根大通 [1]

公司动态与监管问询 - 中国证监会国际司于2026年1月5日至1月9日期间对10家企业出具补充材料要求 安克创新位列其中 被要求补充说明境外经营总体情况等事项 [1] - 安克创新已于2025年12月2日向港交所主板递交上市申请 联席保荐人为中金公司 高盛和摩根大通 [1] - 证监会要求安克创新说明其及下属公司经营范围包含“地理遥感信息服务 社会经济咨询服务”的具体情况 包括是否实际开展业务 运营情况及是否取得必要资质 [2] - 证监会要求核查公司及所有下属公司的经营范围与实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》中的限制或禁止领域 [2] - 证监会要求公司按照监管指引说明境外经营总体情况 并详细说明募集资金的具体用途 境内外用途占比 计划调回境内的比例 是否涉及境外投资及已履行的审批程序 [2] 公司业务与市场地位 - 安克创新以Anker品牌为起点 产品组合涵盖智能充电储能 智能家居及创新和智能影音等领域 [2] - 公司目前运营Anker eufy及soundcore三大全球化品牌 以及Anker SOLIX和eufyMake两大核心子品牌 [2] - 公司在移动充电 储能 智能家居安防及无线耳机等多个主要细分领域拥有全球领先的市场份额 [3] - 根据弗若斯特沙利文数据 自2020年起 按零售销售额计 公司在移动充电产品领域稳居全球第二 亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌 [3] - 2024年 公司以零售销售额计算的全球移动充电产品的市场份额为5.0% [3]

公司近期资本运作与监管问询 - 中国证监会对安克创新出具境外发行上市备案补充材料要求，要求其就特定事项进行说明 [1] - 安克创新已于2025年12月2日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、高盛及摩根大通 [1] 证监会关注的具体事项 - 要求说明公司及下属公司经营范围包含“地理遥感信息服务；社会经济咨询服务”的具体情况，包括是否实际开展业务、运营情况及资质许可 [2] - 要求核查公司及所有下属公司的经营范围与实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》的限制或禁止领域 [2] - 要求按照监管指引说明境外经营总体情况 [2] - 要求详细说明本次募集资金的具体用途、境内外用途占比、计划调回境内的比例、是否涉及境外投资，以及是否已履行必要的审批/核准/备案程序 [2] 公司业务与市场地位 - 公司以Anker品牌为起点，产品组合涵盖智能充电储能、智能家居及创新、智能影音等领域 [2] - 公司运营Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌，以及Anker SOLIX和eufyMake两大核心子品牌 [2] - 公司在移动充电、储能、智能家居安防及无线耳机等多个细分领域拥有全球领先的市场份额 [3] - 自2020年起，按零售销售额计，公司在移动充电产品领域稳居全球第二，亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌 [3] - 2024年，公司以零售销售额计算的全球移动充电产品市场份额为5.0% [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 政策端系统推进职工文体工作，鼓励出游和文体消费，旨在释放职工消费潜力[1][2] - 秋假、雪假等新型假期安排已显现出对传统旅游淡季文体消费的显著拉动作用[3] - 随着全国层面的中小学春秋假普及、带薪休假以及基层工会春秋游活动完善落地，有望显著拉动文体消费，带动传统旅游淡季不淡[4] - 政策推动下，出行链（如免税、酒店、旅游）和会展体育板块有望迎来新的发展机遇[4] 根据相关目录分别进行总结 政策与事件驱动 - 2026年1月6日，全国总工会、文旅部、国家电影局、国家体育总局联合印发《意见》，鼓励基层工会每年最多可开展4次春秋游活动，并鼓励推出职工专属文体旅优惠产品与服务[1] - 《意见》重点任务包括扩大职工文体活动规模、繁荣职工文化供给、优化职工体育发展结构等，明确支持开发旅游景区年票产品，鼓励发放文旅消费券、电影券[2] - 人民日报发文对职工带薪年休假相关问题进行解读，配合政策共同保障休息休假权益[1] 假期消费数据验证 - 秋假对消费拉动作用显著：2025年秋假期间，四川省内门票总体预订量同比增长3.4倍，周环比增长1.4倍；毕棚沟门票预订同比增长16.4倍，成都动物园增长5.3倍[3] - 浙江省秋假期间多个景点门票预订量周环比翻倍增长：湖州龙之梦国际大马戏门票预订环比增长14.3倍、宁波罗蒙环球乐园环比增长12.9倍、杭州野生动物世界环比增长5倍[3] - 雪假对消费拉动作用显著：阿勒泰地区雪假期间酒店预订量同比增长30%，相关关键词搜索量同比增长43%；松花湖滑雪场雪假期间日均接待学生及家长群体超3000人次，雪道利用率较平日提升60%[3] 行业影响与投资主线 - 政策持续鼓励出游及文体消费，从增加法定节假日到保障休假权益，为出行链和会展体育板块带来机遇[4] - 投资建议短期重视海南板块及春节旺季弹性子板块，包括免税、跨境电商、部分景区（冰雪经济）、商超和黄金珠宝等[5][8] - 中期看好四条投资主线：新消费优成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好[5] - 具体推荐公司包括：小商品城、名创优品、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、赛维时代、潮宏基、永辉超市、九华旅游、若羽臣等[8] - 建议关注公司包括：君亭酒店、古茗、小菜园、青木科技、金马游乐、老铺黄金、菜百股份、陕西旅游、长白山、峨眉山、三峡旅游、天府文旅、祥源文旅、百胜中国、海底捞、锅圈、安克创新、美团-W等[8]

报告行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”（维持）[7] - 家用电器行业评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 2026年国际消费电子展（CES）是AI应用在C端落地的重要观察窗口[1] - AI、机器人等技术正快速向智能终端硬件倾斜，在家庭场景中，智能消费品领域将有亮眼产品落地[1] - 看好2026年AI赋能与产品创新下的科技消费企业投资机遇[1] - 2026年AI赋能与产品创新将成为科技消费企业的重要增长点，智能家居、清洁电器、智能硬件、AI眼镜等赛道产品迭代加速[6] - 平台型企业或凭借生态优势抢占份额，一些低估值科技型消费企业亦有望迎来估值重估机遇[6] 清洁电器：具身智能领衔，产品行动力提升 - 扫地机行业在经历了2016年（激光导航模组应用）和2020年（基站式设计应用）两轮重大产品创新后，逐渐步入微创新阶段，本次新品是扫地机在具身智能领域的再次探索[2] - 石头科技全球首创轮足扫地机器人G-Rover，通过搭载双机械足实现楼梯清洁与复杂地形跨越[2] - 追觅将推出四足扫地机，越障能力升级，并计划推出“智能新物种”[2] - 科沃斯将携Deebot X11 OmniCyclone参展，并将推出全新扫拖一体机、下一代AI避障技术[2] 庭院机器人：诸多新品发布，覆盖庭院清洁全场景 - 围绕欧美独栋住宅的庭院文化，割草机器人、泳池清洁机器人近年来快速放量[3] - 九号公司旗下Navimow将推出X4、i2 AWD、i2 LiDAR、H2四个系列，实现从家用小庭院到大型商业草坪的全场景覆盖，部分新款集成了与速腾聚创合作的激光雷达技术[3] - MOVA新品将实现水陆空全场景覆盖，包括搭载仿生机械臂的泳池机器人Rover Master、全地形越野级割草机NAVAX AWD、赋予扫地机飞行能力的Pilot 70模组[3] 智能硬件：产品丰富性能提升，NAS的家庭数字中枢价值有望凸显 - 绿联科技将展出全新iDX系列AI NAS产品，搭载Intel酷睿处理器，能够实现自然语言理解和对话、图像识别分类，还将首次展出SynCare安防产品（门铃和摄像头）[4] - 安克创新将展出Nano充电器、Solix E10储能、Eufy扫地机、AeroFit 2 Pro耳机等新品[4] AI眼镜：智能穿戴重要载体，中国厂商引领轻量化潮流 - AI眼镜作为AI应用落地的良好载体，自2023年9月Meta发布Ray-Ban Meta以来持续受到市场关注[5] - 阿里巴巴或展示旗下夸克AI眼镜S1，Rokid或展示其明星产品Rokid Glasses[5] - 极米科技将推出智能眼镜子品牌MemoMind，及Memo One、Memo Air等机型，可实现翻译、文本摘要、笔记记录、事项提醒及场景化指引功能，并支持在OpenAI、Azure及Qwen模型间切换[5] 重点推荐公司及观点 - 报告推荐绿联科技、石头科技、极米科技、科沃斯、安克创新、萤石网络[6] - **石头科技 (688169 CH)**：目标价230.25元，评级“买入”[9]。随着国补政策调整，Q4价格补贴比例缩小，活水版方案使公司在产品和价格布局上更灵活[13]。海外业务相对稳定，Q4营收有望延续前三季度趋势[13]。割草机器人预计2027年在海外开售，打造第二成长曲线[13]。维持2025-2027年归母净利润预测为16.82亿元、23.85亿元、28.01亿元[13] - **萤石网络 (688475 CH)**：目标价42.04元，评级“买入”[9]。2025年Q3实现营收14.65亿元（同比+6.25%），归母净利1.20亿元（同比+28.73%）[13]。2025年Q1-Q3实现营收42.93亿元（同比+8.33%），归母净利4.22亿元（同比+12.68%）[13]。公司加速各细分场景AI智能体在全线软硬件产品中的落地[13]。维持2025-2027年归母净利润预测为5.72亿元、6.92亿元、8.40亿元[13] - **安克创新 (300866 CH)**：目标价152.55元，评级“买入”[9]。2025年Q3实现收入81.52亿元（同比+19.9%），归母净利润7.66亿元（同比+27.8%）[13]。前三季度实现收入210.19亿元（同比+27.8%），归母净利润19.33亿元（同比+31.3%）[13]。公司作为全球布局的跨境电商龙头，3D打印机、割草机器人等新品类有望注入新动能[13]。维持2025-2027年归母净利润预测为26.84亿元、30.28亿元、35.52亿元[13] - **科沃斯 (603486 CH)**：目标价112.50元，评级“买入”[9]。2025年Q3收入42.01亿元（同比+29.3%），归母净利润4.38亿元（同比+7160.9%）[13]。前三季度收入128.77亿元（同比+25.9%），归母净利润14.18亿元（同比+130.6%）[13]。公司主业经营势能良好，割草/擦窗机器人等新品有望贡献业绩增量，并积极投身具身智能领域[13]。上调2025-2027年归母净利润预测至19.58亿元、21.69亿元、25.69亿元[13] - **绿联科技 (301606 CH)**：目标价84.35元，评级“买入”[9]。2025年Q3收入25.07亿元（同比+60.4%），归母净利润1.92亿元（同比+67.3%）[14]。前三季度实现收入63.64亿元（同比+47.8%），归母净利润4.67亿元（同比+45.1%）[14]。收入高增得益于持续优化产品结构和市场布局，内外销增长提速[14]。NAS存储、移动电源等快速放量带来盈利改善[14]。上调2025-2027年归母净利润预测至7.06亿元、10.00亿元、13.46亿元[14] - **极米科技 (688696 CH)**：目标价128.00元，评级“买入”[9]。2025年前三季度实现营业总收入23.27亿元（同比+1.99%），归母净利0.8亿元，同比扭亏[14]。公司具备核心技术护城河与多元化场景拓展能力（车载/商用投影落地）[14]。战略聚焦技术升维与全球化布局，借助海外拓展与车载业务打造第二增长曲线[14]。下调2025-2027年EPS预测为3.65元、5.12元、6.15元[14]

文章核心观点 - 深圳留仙大道已从一条普通道路演变为全球硬件创新与品牌出海的“黄金走廊”和核心聚集区 这里汇聚了从产品定义 研发到制造的完整产业链生态 代表了中国硬件出海从成本优势向技术驱动和品牌主导的升级 是观察全球硬件产业格局变化的重要坐标 [1][3][14][15] 留仙大道的产业聚集现状 - 留仙大道沿线聚集了大量全球知名的硬件及出海品牌 包括大疆 正浩 韶音 安克创新 Shein等 形成显著的产业集群效应 [2][4] - 西段核心留仙洞总部基地吸引了大疆等龙头企业落户 大疆于2022年10月入驻其“天空之城”总部 并吸引了正浩创新 智岩科技 和生创新等一批从大疆走出的创业者或关联企业聚集 [4] - 东段核心南山智园定位为硬科技创新园区 吸引了创客工场 库犸动力 绿米联创等企业 其中创客工场2025年营收预计突破50亿元 库犸动力智能割草机器人做到中国第一 全球第二 [7] - 中段的南山云谷是初创企业聚集地 租金约每月每平方米65元 入驻企业超200家 代表企业清闲智能其首款人体工学椅在Kickstarter累计筹资超7000万元 [7][8] 代表企业的发展与规模 - 智岩科技旗下智能灯具品牌Govee 2024年营收已达40亿元 并于2024年6月启动上市进程 [4] - 和生创新旗下智能厨电品牌DREO仅用三年销售额就突破10亿元 [4] - 创客工场年均增速超100% 2025年营收预计突破50亿元 并于2026年第一天提交上市申请 [7] - 奇勃科技的商用清洁机器人累计出货超10万台 总销售额逾50亿元 [7] - 安克创新员工中研发人员占比高达52.78% [17] 从规划到崛起的演变历程 - 留仙大道区域在十多年前多为荒地和低端制造业 2011年后因政策规划迎来转机 被定位为“战略性新兴产业总部基地” [9][10] - 2012年“大沙河创新走廊”规划发布 明确提出打造“留仙大道—沙河西路”黄金十字轴 目标到2015年实现产值2000亿元 [9] - 南山区政府坚持“把最好的地 留给科创”的原则 2021年推出“总部研发+高端制造”10公里产业带战略 承诺提供100万平方米总部研发用房和200万平方米高端制造厂房 留仙大道是核心轴线 [11][12] - 区域通过“腾笼换鸟” 清退低端制造业 引入创智云城 万科云城 南山智园 南山云谷等新型科技园区 其中创智云城总投资240亿元 [4][9][10] 成为创新高地的核心驱动因素 - 形成了“半小时创新圈”生态 集聚了高校 科技企业 供应链资源 创投基金等关键要素 为创业者提供强大支持 [5] - 规划实现了研发与制造的紧密相邻 让技术从实验室到量产可在极小的地理半径和短时间内完成闭环 [12] - 拥有深圳最密集的科教资源之一 位于西丽片区的留仙大道沿线汇聚了深圳近半数高校 70%以上的全职院士 超过1100家国家高新技术企业 [16] - 交通枢纽建设强化制造对接 正在建设的西丽高铁枢纽规模达13台25线 预计日均客流量将达130万人次 将成为粤港澳大湾区内部的核心连接器 为企业提供直通工厂和港口的超级接口 [16] 所代表的产业趋势与价值 - 留仙大道的崛起反映了中国硬件出海从早期华强北“找货” 坂田注重运营成本 向留仙大道注重产品与技术的品牌出海阶段演进 [14] - 标志着全球消费电子与智能硬件产业深层变化 研发和产品定义等关键环节越来越多由中国企业完成 中国出海力量在全球价值链中持续上移 [14][15] - 这里不仅是跨境电商集聚区 更是凭借研发与创新直接掌握产品定义权和品牌心智的全球化公司的创新源头 [8] - 当产业 交通 科教与制造能力在同一轴线上叠加 留仙大道已成为一条高度集成的全球创新走廊 是中国出海企业通往下一阶段全球竞争的现实路径 [17]

安克转债情况 - 安克转债发行面值总额11.0482亿元，期限6年，发行数量1104.82万张[3] - 转股期限为2025年12月22日至2031年6月15日，最新转股价格110.58元/股[3] - 2025年Q4，1411张安克转债完成转股，票面金额14.11万元，转成1268股股票[3] - 截至2025年Q4末，安克转债剩余票面总金额为11.046789亿元[3] - 初始转股价格111.94元/股，当前转股价格110.58元/股[6] 转股价格调整 - 2025年8月1日，因激励计划归属股份上市，转股价格调为111.44元/股[6] - 2025年8月7日，因激励计划归属股份上市，转股价格调为111.28元/股[7] - 2025年8月27日，因半年度利润分配，转股价格调为110.58元/股[8] 股份数量及比例变化 - 2025年Q4，有限售条件股份从23420.7304万股减至22872.8683万股，比例从43.68%降至42.66%[9] - 2025年Q4，无限售条件股份从30195.0301万股增至30743.019万股，比例从56.32%升至57.34%[9]