股价表现与交易数据 - 2025年8月15日收盘价140.97元 单日上涨1.59% 换手率1.23% 成交量3.73万手 成交金额5.26亿元 [1] - 主力资金净流入4038.37万元 占成交额7.67% 其中超大单净流入1521.07万元(占比2.89%) 大单净流入2517.30万元(占比4.78%) [1] - 中单资金净流出1771.57万元(占比3.36%) 小单资金净流出2266.80万元(占比4.31%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入59.93亿元 同比增长36.91% 归属净利润4.96亿元 同比增长59.57% [1] - 扣非净利润4.40亿元 同比增长39.36% 流动比率2.132 速动比率1.442 资产负债率44.66% [1] 公司基本情况 - 成立于2011年 总部位于长沙市 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本53153.8199万人民币 实缴资本25282.6万人民币 法定代表人阳萌 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资35家企业 参与招投标项目31次 [2] - 拥有商标信息306条 专利信息2351条 行政许可6个 [2]

股权激励计划基本情况 - 公司于2025年7月30日召开第四届董事会第二次会议审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [2] - 相关公告于2025年7月31日在巨潮资讯网披露 [2] - 激励计划包括《激励计划》及其摘要、《考核管理办法》及《首次授予激励对象名单》 [2] 公示程序执行情况 - 公司于2025年8月4日至8月13日对拟激励对象的姓名和职务进行了内部公示 [2] - 公示期限内公司员工可向董事会薪酬与考核委员会反馈意见 [2] - 公示期满后未收到任何异议 [3] 激励对象核查情况 - 董事会薪酬与考核委员会核查了激励对象的身份信息、聘用合同及职务情况 [3] - 发现公告名单中1人国籍信息记载有误（其他核心技术及业务人员序号第608号"YOON HYUNGWOO"应为韩国籍） [3] - 该错误系名单录入笔误造成 不存在激励对象变更情况 [3] - 激励对象均为公司董事、高级管理人员、核心技术及业务人员（包含外籍员工） [4] - 激励对象不包括持股5%以上股东、实际控制人及其配偶、父母、子女 [5] 合规性确认 - 所有激励对象均符合《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等规定条件 [3][5] - 激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的六种情形 [3] - 激励对象符合《公司法》《公司章程》等法律法规规定的任职资格 [3][5] - 董事会薪酬与考核委员会确认激励对象合法有效 [5]

激励计划进展 - 2025年7月30日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[3] - 7月31日在巨潮资讯网披露激励计划相关公告[3][4] - 8月4日公示激励对象名单，公示期至8月13日[4] 激励对象情况 - 公示期满未收到员工对激励对象的异议[5] - 激励对象为董事、高管、核心技术及业务人员[7][8] - 不包括独立董事、持股5%以上股东等[8]

宏观分析 - 7月美国CPI同比2.7%与前值持平，核心CPI同比回升0.2个百分点至3.1%，核心服务是推动核心CPI环比回升的主因 [3][4] - 关税敏感类商品环比增速回落，进口依赖度较高的家具、服装、休闲娱乐商品等环比增速较6月有所回落 [4] - 市场对美联储年内3次降息预期或过于乐观，核心服务通胀粘性仍强，美联储在通胀与就业两难抉择下或难以连续降息 [4][5] 金融工程 - 沪深300增强策略采用成分股内多因子模型+成分股外卫星策略，域内30%、域外10%配置比例下年化超额收益12.6%，跟踪误差5.2% [2][6][7] - 成分股内选股侧重基本面和动量因子，成分股外可采用小市值高增长组合，极端情况下全卫星策略年化超额收益可达17.5%但跟踪误差升至7.6% [6][7] 美妆行业 - 壹网壹创聚焦美妆个护等高毛利品类，2024年起加大AI技术投入，毛戈平品牌通过AI直播创新获阿里妈妈奖项 [2][9][10] - 公司推出股权激励计划，2025-2027年营收目标为较2024年增长30%/60%/90%，对应扣非净利润目标1.01/1.24/1.47亿元 [11] 建材行业 - 水泥价格多数区域已触及成本线，长三角、湖北等地磋商错峰生产方案，若落实将开启恢复性上调 [18][21] - 浮法玻璃均价环比下跌20.38元/吨，产能供应平稳但需求季节性修复未显现，中下游库存仍需消化 [20][21] 军工行业 - 中俄开展海上联合演训，美国开始构建反无人机防御体系并在乌克兰测试前瞻性技术 [28][29] - 推荐关注航空航天装备及卫星互联网领域，中航沈飞、航天南湖等总装企业及中航光电等元器件供应商 [28] 造纸行业 - 7月文化纸价环比下跌1.11%，白卡纸成交均价环比下滑1.25%，箱瓦纸下旬在规模纸厂带动下窄幅上调 [24][25][26] - 木浆外盘报价下行减缓，阔叶浆主流价格490美元/吨，针叶浆平稳，浆市供强需弱格局难改善 [27] 跨境电商 - 7月出口增速回升至7.2%，对东盟/拉美/非洲出口增速分别达17%/8%/42%，家具出口增速环比提升2pct [32] - H1跨境电商进出口1.32万亿元同比增5.7%，亚马逊Q2第三方卖家服务销售额同比增11%显著提速 [34] 纺织服装 - 百隆东方越南产能占比近80%具备关税优势，2023/2024年分红率高达88%/95%，色纺纱行业2010-2021年CAGR为8% [35][36] - 裕元集团H1制造业务收入增8.3%但零售收入降8.6%，直播销售翻倍增长但线下渠道显著下滑 [46][47]

投资评级与目标价格 - 报告给予公司"增持"评级，目标价格为159元 [5] - 基于2025年32倍PE估值，较可比公司平均PE(28.6-31.8倍)给予溢价 [14] 核心业务与增长驱动 - 现有优势品类(小充/安防/耳机)保持高增长，储能业务贡献显著增量 [12] - 3D打印业务：2022年推出AnkerMake M5创888万美元众筹纪录，2025年推出纹理UV打印机E1获4676万美元(平台历史最高) [12] - 割草机器人：2025年CES发布无边界产品，德国市场首周销售额破1万美元 [12] 财务表现与预测 - 2024年营收24.71亿元(+41.1%)，归母净利2.11亿元(+30.9%) [4] - 2025-27年营收CAGR达23.7%，预计2027年达46.77亿元 [4] - ROE持续提升，从2023年20.2%升至2027年28.1% [4][13] - 当前市盈率34.99倍(2024A)，预计2027年降至18.94倍 [4] 股权激励与人才战略 - 2025年7月推出股权激励计划，覆盖608人，授予价126.9元/股(无折价) [12] - 考核目标：2025-27年营收/扣非净利增速不低于10/20/30% [12] - 2023-24年已实施两期激励，分别覆盖193/305人 [12] 市场表现与估值 - 52周股价区间53.35-138.48元，总市值739.9亿元 [6] - 近12个月绝对涨幅162%，相对指数超额收益127% [10] - 当前市净率7.9倍，每股净资产17.46元 [7] 可比公司分析 - 跨境电商可比公司(赛维/致欧/绿联)2025年平均PE28.6倍 [14] - 电子出海方向可比公司(传音/石头/科沃斯等)2025年平均PE31.8倍 [14] - 公司估值溢价源于3D打印/割草机等创新业务布局 [14]

核心观点 - 公司现有品类保持高增长，3D打印和割草机业务有望成为新增长点，叠加股权激励强化人才优势，未来成长可期 [1][2][3] 现有业务表现 - 小充、安防、耳机等优势品类延续较高增长，储能业务增长显著 [2] - 可转债募集资金将用于强化新品发展 [2] - 维持2025-27年EPS预测为4.93/6.02/7.29元，增速分别为25/22/21% [2] - 给予2025年32倍PE，目标价上调至159元 [2] 3D打印业务布局 - 2022年推出AnkerMake子品牌，首款消费级3D打印机AnkerMake M5众筹888万美元，创当时全球3D打印品类最高纪录 [2] - 2023年推出平价版AnkerMake M5C [2] - 2025年3月24日，AnkerMake更名为eufyMake，并入智能家居品牌eufy生态系统 [2] - 2025年4月30日，推出首款消费级3D纹理UV打印机E1，众筹4676万美元刷新Kickstarter全品类最高纪录 [2] 割草机业务布局 - 2022年组建约60人的割草机研发团队，后解散，但公司仍在推动技术研发储备 [3] - 2025年CES发布首款无边界割草机器人，4月在速卖通开售，德国市场一周销售额突破1万美元 [3] 股权激励计划 - 7月30日公告拟以126.9元/股授予不超过608人限制性股票，数量约524.6万股，占总股本的0.99% [3] - 考核目标：以2024年营收或扣非净利为基数，2025-27年增速分别不低于10/20/30% [3] - 2023-24年股权激励计划分别激励193人和305人，叠加经营分享奖强化人才激励和地推建设 [3] - 此次授予价格未折价，彰显未来发展信心 [3]

公司股票激励计划 - 2025年限制性股票激励计划拟授予524.62万股限制性股票 占总股本0.99% 其中首次授予419.7万股 覆盖不超过608人 除1名董事和1位财务负责人外 其余606人均为核心技术及业务人员 授予价格为126.9元/股 与7月30日收盘价一致 [1] - 业绩考核设定2025-2026年两个归属期 均以2024年为基数 第一个归属期要求2025年营收或扣非净利润增速不低于10% 第二个归属期要求2026年增速不低于20% 若激励在2025年三季报后授出 考核期顺延至2026-2027年 2027年增速目标不低于30% [1] - 激励预计总成本7086.6万元 2025年 2026年 2027年分别摊销2973.7万元 3288.77万元和824.13万元 [1] 公司财务表现 - 2024年营收同比增长41.14%至247.10亿元 创近五年新高 净利润增长30.93%至21.14亿元 [2] - 2020-2024年营收和净利润规模分别扩大2.64倍和2.47倍 2025年一季度营收 扣非净利润同比增速分别达37%和39.36% [2] - 2024年研发费用达21.08亿元 占营收8.53% 2672名研发人员占比超53% 支撑三大核心领域毛利率超40% [2] 公司人才战略 - 2022-2024年经营分享奖金从2.5亿元增至8亿元 2024年近500名百万年薪员工中70%为一线岗位 研发人员占比约50% [2] - 公司高增长得益于技术驱动与人才资本化策略 此次股权激励预计进一步绑定核心人才 [2] - 公司持续加大激励力度 叠加储能 安防等品类高增及新品发力 [2]

会议背景 - 2025年9月26日将在深圳举办户储及便携式储能电池技术论坛，聚焦电池高安全和产业新生态[2][6] 户用储能市场 - 2024年全球户用储能出货规模27.8GWh，同比增长19%，中国企业占比75%[3] - 欧洲为最大市场但增速下滑，美国、乌克兰、澳洲等增速较快[3] - 2030年全球户用储能市场预计达180GWh，较2024年增长547%[3] - 全球出货量TOP10企业包括华为、比亚迪、派能科技等[3] 便携式储能市场 - 2024年全球便携式储能出货1100万台，同比增长90%，美国为最大市场[4] - 乌克兰增速最快，因俄乌冲突导致应急电源需求激增[4] - 2030年全球便携式储能预计达2800万台，较2024年增长156%[4] - 全球出货量TOP10企业包括EcoFlow、BLUETTI、Jackery等[5] - 小米、华为等数码品牌进入该领域，未来竞争将加剧[5] 技术发展趋势 - 快充、固态、钠电、全极耳等新技术涌现，但电池安全问题突出[5] - 新国标将对便携式储能产业链提出更高安全要求[5] 论坛议程 - 户用储能专场议题包括安全防护、电池技术、欧美市场趋势等[9] - 便携式储能专场议题包括新国标安全、大圆柱电池应用、户外经济等[9] - 储能电池安全专场议题包括热失控防控、低温电池、固态电池等[9] 参会企业 - 拟邀企业覆盖户储、便携储能、锂电池及配套材料设备领域[13] - 包括华为、比亚迪、亿纬锂能、贝特瑞等产业链头部企业[13] 会议规模 - 线下600+企业决策者参与，线上触达超20000专业受众[10][11]

创业板融资余额整体变动 - 创业板两融余额合计4052.12亿元，较上一交易日增加37.72亿元，其中融资余额4039.70亿元，环比增加37.34亿元，融券余额12.41亿元，环比增加3784.76万元 [1] - 创业板指当日上涨1.96%，融资余额增长个股达544只，其中60只增幅超10%，19只降幅超10% [1] 融资余额增幅显著个股 - 飞沃科技融资余额9211.25万元，环比增幅90.23%，当日股价下跌4.23% [1][3] - 万得凯融资余额4954.11万元，环比增幅68.42%，当日股价上涨10.12% [1][3] - 安克创新融资余额50609.53万元，环比增幅63.98%，当日股价上涨2.22% [1][3] - 海泰科融资余额21004.02万元，环比增幅33.47%，当日股价涨停（20.00%） [1][3] - 融资余额增幅超10%个股当日平均上涨3.83%，46只上涨，4只涨停 [1] 融资余额降幅显著个股 - 金鹰重工融资余额14438.62万元，环比降幅20.45%，当日股价上涨11.58% [4] - 湖南裕能融资余额54078.52万元，环比降幅19.51%，当日股价上涨10.89% [4] - 森赫股份融资余额7257.71万元，环比降幅18.91%，当日股价下跌1.24% [4] 资金流向与行业分布 - 融资余额增幅居前个股中，38只主力资金净流入，欧陆通、德福科技、双一科技净流入资金分别为1.87亿元、1.45亿元、1.42亿元 [2] - 22只主力资金净流出，航天智装、飞沃科技、信邦智能净流出资金分别为1.15亿元、4410.67万元、2638.06万元 [2] - 融资余额变动显著个股覆盖电力设备、机械设备、汽车、电子、医药生物、计算机、建筑装饰等行业 [3][4][5]

会议背景 - 2025年9月26日在深圳举办2025起点户储及便携式储能电池技术论坛 [2] - 论坛主题为“聚焦高安全 共建新生态” [8] 户用储能市场 - 2024年全球户用储能出货规模为27.8GWh，同比增长19%，中国企业出货占比75% [3] - 欧洲是最大最成熟的市场，但增速下滑，2024年增速较快的市场包括美国、乌克兰、澳洲、南非、尼日利亚、巴西 [3] - 2030年全球户用储能市场预计达180GWh，相比2024年增长547% [3] - 全球出货量TOP10企业：华为、比亚迪、艾罗能源、派能科技、麦田能源、德业股份、沃太能源、首航新能、安克创新、三晶股份 [3] 便携式储能市场 - 2024年全球便携式储能电源出货规模为1100万台，同比增长90% [4] - 美国是最大最成熟的市场，乌克兰因俄乌冲突成为增速最快市场 [4] - 2030年全球便携式储能市场预计达2800万台，相比2024年增长156% [4] - 全球出货量TOP10企业：正浩创新EcoFlow、德兰明海BLUETTI、华宝新能Jackery、安克创新Anker、大疆DJI、Goal Zero、马贝罗MARBERO、公牛、纽曼Newsmy、绿联UGREEN [5] - 小米、华为、传音等品牌已进入便携式储能领域，未来2-3年竞争将加剧 [5] 技术发展趋势 - 快充、固态、钠电、全极耳等新材料新工艺技术不断涌现 [5] - 电池安全问题面临严峻挑战，国家将强制实施移动电源新国标 [5] 论坛议程 - 户用储能及电池技术专场：发布行业白皮书、探讨多级安全防护体系、电池技术趋势、欧美市场趋势等 [9] - 便携式储能及电池技术专场：讨论新国标下安全变化、大圆柱电池应用、固态电池应用、户外经济与应急备灾等 [9] - 储能电池安全技术专场：探讨大电芯技术路线、热失控防控、低温电池技术、固态电池应用等 [9] 参会企业 - 户储储能企业：华为、比亚迪、艾罗能源、派能科技等 [13] - 便携式储能企业：正浩创新、德兰明海、华宝新能、安克创新等 [13] - 锂电池企业：鹏程无限、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪等 [13] - 配套材料及设备企业：贝特瑞、恩捷股份、多氟多、赣锋锂业等 [13] 会议规模与影响力 - 线下600+核心企业决策者参会，线上触达超20000专业受众 [10] - 主办单位：起点锂电、起点固态电池、起点研究院SPIR [11]