公司的充电宝召回因素已在上半年基本消化完毕，并通过海外布局扩张使短期关税影响大部分可控。公 司品牌效应带来的产品定价权和客户粘性使公司在收入和业绩端的表现持续强韧，并通过核心能力的复 用能力，不断扩张形成产品生态。我们预测公司2025-2026 年归母净利实现为27/33亿元，维持"买入"的 投资评级。 风险提示 价格竞争加剧，全球经济持续下行，关税政策发生不利变化，新品类开展不及预期 报告要点 前三季度公司实现营收210.2 亿元，同比+28%；归母净利润19.3 亿元，同比+31%；扣非归母净利润 14.8 亿元，同比+14%。单季度看，25Q3公司实现营收81.5 亿元，同比+20%，环比+18.61%；归母净利 润7.66 亿元，同比+27.76%，环比+14.11%。25 年前三季度公司毛利率为44.7%，同比+0.41pct，主要受 益于产品结构持续迭代以及对供应链的持续管控；前三季度销售/管理/研发费用率分别同比 +0.4pct/-0.3pct/+0.7pct，研发投入持续强化。 公司三大业务方向齐头并进，智能创新条线增速领跑。目前公司三大业务方向为：充电储能（覆盖数码 充电、移动储能、家用储能 ...

我们认为公司秉承长期主义，持续巩固自身确定性以应对外部坏境的不确定性，有望持续显现经营韧 性，来年在低基数下实现较好增长。 公司发布2025 年三季报，25Q1-Q3 公司实现营收210.2 亿元，同比增长27.8%；归母净利润19.3 亿元， 同比增长31.3%。单季度来看，25Q3 公司实现营收81.5亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.7 亿元，同 比增长27.8%。 评论： 营收增速放缓，部分品类承压。25Q1-Q3 公司实现收入210.2 亿元，同比增长27.8%，其中单Q3 收入 81.5 亿元，同比增长19.9%，在同期基数偏高背景下收入增速有所放缓。分区域看，25Q3 国内/海外市 场收入2.5 亿元/79.1 亿元，同比分别+25.8%/+19.7%，我们认为国内市场或受益于7 月以来民航局新规 要求，未带有3C 标识的充电宝禁止携带上机，使得市面上存在部分未认证产品的替换需求，致使国内 增速高于国外。分品类看，我们判断储能业务或在行业竞争加剧背景下有所承压（根据卖家精灵， 25Q3 安克便携储能收入同比+5.9%），但扫地机在新品迭代下有望实现高增，安防、小充等核心品类 预计亦有较好表 ...

——公司信息更新报告 | 日期 | 2025/10/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 112.95 | | 一年最高最低(元) | 149.50/69.98 | | 总市值(亿元) | 605.59 | | 流通市值(亿元) | 341.08 | | 总股本(亿股) | 5.36 | | 流通股本(亿股) | 3.02 | | 近 3 个月换手率(%) | 98.23 | 电子/消费电子 安克创新（300866.SZ） 2025Q3 外部扰动下收入表现稳健，安防及扫地机持 2025 年 10 月 30 日 续高增，毛利率超预期提升 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 2024-10 2025-02 2025-06 安克创新 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2025Q2 营收维持高增，全球渠道深 化带动线下收入加速增长—公司信息 更新报告》-2025.9.1 《2025Q1 业绩延续高增，中大充储能 &独立站维持高增长态势—公司信息 更新报告》-2025.4.30 《浅海战略走向聚焦优势品类：小充、 中大充储能、安防三大品类的再思考 —公司深度报告》-2025. ...

投资评级与目标价 - 报告对安克创新的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为145元，对应2026年24倍市盈率 [2][8] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长27.8%；归母净利润19.3亿元，同比增长31.3% [2] - 2025年第三季度单季实现营收81.5亿元，同比增长19.9%；归母净利润7.7亿元，同比增长27.8% [2] - 2025年第三季度扣非净利润为5.2亿元，同比下降3.0%，与归母净利润的差异主要源于公允价值变动收益同比增加约2.6亿元 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为5.08元、6.13元、7.26元 [5][8] - 对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为24倍、20倍、17倍 [5][8] - 预测公司2025/2026/2027年营业总收入分别为315.27亿元、395.19亿元、474.96亿元，同比增速分别为27.6%、25.3%、20.2% [5] - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为27.22亿元、32.86亿元、38.93亿元，同比增速分别为28.7%、20.7%、18.5% [5] 分区域与分品类表现 - 2025年第三季度，国内市场收入2.5亿元，同比增长25.8%；海外市场收入79.1亿元，同比增长19.7% [8] - 国内市场增长可能受益于民航局新规带来的充电宝替换需求 [8] - 分品类看，储能业务在行业竞争加剧背景下承压，便携储能收入同比仅增长5.9%；扫地机在新品迭代下有望实现高增长；安防、小充等核心品类预计表现较好 [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为44.6%，同比提升1.6个百分点，在关税扰动下仍有所提升 [8] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率同比分别+1.0/-0.0/+0.3/+0.8个百分点 [8] - 销售费用率提升与品牌战略升级后的营销推广投入增多有关；财务费用率增加源于业务量增长导致的手续费及利息费用增加 [8] - 2025年第三季度归母净利率/扣非归母净利率分别为9.4%/6.4%，同比分别+0.6/-1.5个百分点 [8] 未来展望与增长动力 - 四季度海外促销旺季（黑五、网一等）有望提振销售表现 [8] - UV打印机预计11月重新发货，将在第四季度带来额外收入，官网销售产品将于2026年2月发货，预计该品类在明年贡献较多增量 [8] - 公司秉承长期主义，持续巩固自身确定性以应对外部环境不确定性，有望在低基数下实现较好增长 [8]

投资评级 - 对安克创新维持“买入”的投资评级 [3] 核心财务表现 - 前三季度公司实现营收210.2亿元，同比增长28% [1] - 前三季度归母净利润19.3亿元，同比增长31% [1] - 前三季度扣非归母净利润14.8亿元，同比增长14% [1] - 单季度看，25Q3公司实现营收81.5亿元，同比增长20%，环比增长18.61% [1] - 25Q3归母净利润7.66亿元，同比增长27.76%，环比增长14.11% [1] - 25年前三季度公司毛利率为44.7%，同比提升0.41个百分点 [1] - 预测公司2025-2026年归母净利分别为27亿元和33亿元 [3] 业务板块分析 - 公司三大业务方向为充电储能、智能影音和智能家居自动化，收入占比约为5：3：2 [2] - Q3充电储能类收入环比有所放缓，主要受储能新品于上半年上市及Q3同比高基数影响，但仍维持较高增速水平 [2] - 创新类产品收入增速领跑，安防领域贡献突出 [2] - 智能影音领域发布多款新品，收入增速维持较高位 [2] 产品与市场亮点 - 7月全球首款搭载本地化LocalAIAgent的PoE安防系统eufyNVRS4Max上线 [2] - 截至三季度末，该安防产品在英国市场销量位居品类榜第一，美国市场位居第二，德国市场位列第三 [2] 地域与渠道表现 - 欧洲市场高速成长，主要受益于中大充产品需求旺盛以及公司在欧洲新品类扩充顺利 [2] - 独立站及线下渠道增速亮眼，独立站受益于公司品牌私域池加速扩容，显示用户对公司品牌认可度不断提升 [2] 运营效率与费用 - 前三季度销售费用率同比提升0.4个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比提升0.7个百分点 [1] - 研发投入持续强化 [1] 经营韧性与前景 - 公司的充电宝召回因素已在上半年基本消化完毕 [3] - 通过海外布局扩张使短期关税影响大部分可控 [3] - 公司品牌效应带来的产品定价权和客户粘性使公司在收入和业绩端的表现持续强韧 [3] - 公司通过核心能力的复用能力，不断扩张形成产品生态 [3]

资料显示，安克创新成立于2011年12月，主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消 费电子产品的自主研发、设计和销售。 所属行业：电子–消费电子–品牌消费电子 宏景科技：前三季度净利润同比增长448.91% 10月30日，宏景科技（301396）发布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入155.10亿元，同 比增长595.49%；归属于上市公司股东的净利润1.075亿元，同比增长448.91%。其中，第三季度实现营 业收入3.63亿元，同比增长707.72%；归属于上市公司股东的净利润4723.77万元，同比增长323.01%。 安克创新：前三季度净利润同比增长31.34% 10月30日，安克创新（300866）发布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入210.19亿元，同 比增长27.79%；归属于上市公司股东的净利润19.33亿元，同比增长31.34%。其中，第三季度实现营业 收入81.52亿元，同比增长19.88%；归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比增长27.76%。 资料显示，宏景科技成立于1997年3月，主营业务是在智慧民生、城市综合管理、智慧园区领域，为 ...

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现收入210.19亿元，同比增长27.8%，归母净利润19.33亿元，同比增长31.3% [1] - 2025年第三季度单季实现收入81.52亿元，同比增长19.9%，归母净利润7.66亿元，同比增长27.8% [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为26.4亿元、33.4亿元、41.0亿元，对应市盈率分别为23.0倍、18.2倍、14.8倍 [5] 收入与渠道分析 - 2025年前三季度境外市场表现强劲，实现营收203.22亿元，同比增长28.0%，境内市场营收6.97亿元，同比增长21.6% [2] - 线上渠道实现营收143.96亿元，同比增长25.2%，线下渠道实现营收66.23亿元，同比增长33.8%，全渠道布局贡献增长 [2] 产品创新与品类发展 - 充电储能类产品持续推新，发布新一代Anker Prime系列移动电源，并与《黑神话：悟空》推出联名产品，丰富品牌形象 [3] - 智能创新类产品取得突破，推出全球首款搭载本地化AI的安防系统及旗舰级扫拖一体机等新品 [3] - 智能影音类产品线扩展，在欧洲发售配备AI助手的智能开放式耳机及全球首款可移动杜比全景声影院投影仪 [3] 盈利能力与费用投入 - 2025年前三季度公司毛利率为44.7%，同比提升0.4个百分点，2025年第三季度毛利率为44.6%，同比提升1.6个百分点 [4][5] - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用率为9.3%，同比提升0.7个百分点，销售费用率为22.4%，同比提升0.4个百分点 [4][5] - 2025年前三季度公司存货周转天数约为109天，同比增加约13天，经营活动所得现金净额为-8.65亿元 [5]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300136 | 信维通信 | 35.50 | 7.41% | 138.17万 | | 47.75 Z | | 603890 | 春秋电子 | 15.32 | 3.51% | 84.28万 | | 12.96 Z | | 300686 | 智动力 | 66'SI | 3.23% | 23.80万 | | 3.76亿 | | 301329 | 信音电子 | 21.03 | 3.14% | 9.66万 | | 2.03亿 | | 300322 | 硕贝德 | 24.90 | 2.85% | 58.40万 | | 14.34亿 | | 603629 | 利通电子 | 24.34 | 2.48% | 12.21万 | | 2.96亿 | | 920857 | 泓禧科技 | 31.16 | 2.43% | 3.78万 | | 1.15亿 | | 688775 | 影石创新 | 307.30 | 2.12% | 4.12万 | | 12.66亿 ...

21世纪经济报道记者林典驰深圳报道 10月29日晚，安克创新（300866）(300866.SZ)发布了第三季度报告。该公司第三季度营业收入81.52亿元，较去年同期增长 19.88%。 这意味着，营收同比增速近两年来首次低于30%，增速略微放缓，全年能否继续保持30%以上增速仍将是悬念。 另一方面，安克创新归母净利润达7.66亿元，较去年同期增长27.76%；扣非归母净利润5.21亿元，较去年同期下降2.92%。 安克的多元化战略被创始人阳萌称之为"浅海战略"，这也经常被误解为只做简单品类、不碰复杂品类。简而言之，就是不做手 机、电脑、电动汽车这些"深海"品类，而把充电、储能、家庭安防、清洁、耳机、投影这些规模中小的"浅海"品类成片做好。 安克创新创始人阳萌此前解释，"浅海"代表的是单一品类销售规模在500亿美元以下，做好这个品类，团队的研发投资规模在1 亿美元左右及以下。 阳萌认为，多品类公司可能市场会认为不够聚焦，优势不如单一品类的公司，但实际上多品类公司有调整团队的余地。安克创 新的核心竞争力是公司有很多愿意去创造的人，创造者之间的张力是很特别的东西。市值近600亿元 在外部局势风云变幻，公司业务又高 ...

公司股东结构 - 截至2025年10月29日，共有45个机构投资者持有安克创新A股股份，合计持股量达7344.11万股，占公司总股本的13.70% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为13.46%，较上一季度下降1.90个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有9个，持股增加占比为0.11%，主要基金包括诺德价值优势混合、宏利消费服务混合A等 [2] - 本期持股减少的公募基金有17个，持股减少占比为0.35%，主要基金包括交银新生活力灵活配置混合A、易方达创业板ETF等 [2] - 本期新披露持仓的公募基金有14个，主要包括博时第三产业成长混合、汇添富新兴消费股票A等 [2] - 本期未再披露持仓的公募基金有565个，主要包括嘉实新兴产业股票、汇添富价值精选混合等 [2] 社保基金与外资持仓变动 - 全国社保基金一一四组合本期持股增加，增加占比为0.13% [2] - 香港中央结算有限公司作为外资代表，本期持股减少，减少占比为0.75% [2]