报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价100.1元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和归母净利润同比分别增长41.1%、30.9%，1Q25营收和归母净利同比分别增长36.9%、59.6%，主要得益于产品结构优化和汇兑收益，虽美国加征关税或带来短期扰动，但长期经营向上趋势不变 [1] - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为24.16亿元、28.28亿元和33.44亿元，考虑美国关税风险增加，下调25、26年收入和利润预期，给予公司2025年22倍PE [4] 各部分总结 营收利润情况 - 2024年实现营收247.1亿元/同比+41.1%，归母净利润21.1亿元/同比+30.9%，净利好于预期；1Q25营收59.9亿元/同比+36.9%，归母净利5.0亿元/同比+59.6% [1] 业务营收情况 - 分产品看，2024年充电储能类、智能创新类、智能影音类营收分别为126.7亿元、63.4亿元和56.9亿元，同比分别为+47.2%、+39.5%和+32.8%，储能业务营收30.2亿元，同比+184% [2] - 分渠道看，2024年线上、线下营收分别为176.0亿元和71.1亿元，同比+43.0%、+36.7%，自有独立站和第三方平台双轨并进，独立站收入为25.0亿元，同比+101.3% [2] 费用及利润指标情况 - 2024年毛利率43.7%，同比+0.1pct；销售费用率22.5%，同比+0.3pct；毛销差21.1%，同比-0.2pct；研发费用率8.5%，同比+0.45pct；财务费用率0.1%，同比-0.4pct；归母净利率8.6%，同比-0.7pct [3] 盈利预测与估值情况 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为24.16亿元、28.28亿元和33.44亿元（较25、26年前值分别-1.28%、-2.25%），对应EPS分别为4.55元、5.32元和6.29元 [4] - 给予公司2025年22倍PE，对应目标价100.1元（前值115元，对应25年25倍PE） [4] 经营预测指标与估值情况 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|17,507|24,710|30,948|37,366|43,542| |+/-%|22.85|41.14|25.25|20.74|16.53| |归属母公司净利润 (人民币百万)|1,615|2,114|2,416|2,828|3,344| |+/-%|41.28|30.93|14.26|17.07|18.22| |EPS (人民币，最新摊薄)|3.04|3.98|4.55|5.32|6.29| |ROE (%)|20.76|24.18|21.65|20.22|19.29| |PE (倍)|27.65|21.12|18.48|15.79|13.35| |PB (倍)|5.58|4.98|3.93|3.14|2.54| |EV EBITDA (倍)|22.03|16.97|15.26|11.52|10.26| [5] 行业可比公司PE情况 |证券代码|证券简称|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |301606 CH|绿联科技|33.93|25.44|20.36|14.7| |002351 CH|漫步者|32.66|19.91|17.02|14.81| |603486 CH|科沃斯|33.54|19.71|16.8|14.13| |平均||33.38|21.69|18.06|14.55| [11] 盈利预测详细情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027E年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等多项指标及成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率 [26]

2024 年归母净利润增长31%，2025 年一季度进一步加速。公司2024 年营收247.1 亿元，同比增长 41.14%，归母净利润21.14 亿元，增长30.93%，扣非净利润18.88 亿元，增长40.5%，整体业绩表现较 好。2025 年一季延续良好增长趋势，收入同比+36.91%至59.93 亿元，归母净利润同比+59.97%至4.96亿 元，扣非归母同比+39.36%至4.4 亿元。非经常性收益主要系委托他人投资或管理资产的损益3597 万元 及公允价值变动损益等2421 万元。 多品类均增长趋势较好，多举措应对贸易关税影响。2024 年数据看，充电储能类业务收入增长47.23% 至127 亿元，其中储能业务收入达到30.2 亿元，增长184%。智能创新类收入同比增长39.53%至63.36 亿 元，智能影音类收入增长32.84%至56.92 亿元。一季度各品类继续延续较好增长表现，受益于产品持续 迭代创新，渠道升级等。一季度线上/线下渠道分别收入增长32.03%/48.9%，此外，独立站一季度增长 53.19%至5.55 亿元，占总收入的比重达到9.25%，进一步强化了品牌优势和抵御平台规则变 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][11] 报告的核心观点 - 安克创新2024年及25Q1业绩增速亮眼，各业务、渠道、地区均有良好表现，毛利率维持高位且持续加大研发投入，高研发投入助力“极致创新”打造核心竞争力，调整2025 - 26年业绩预测并新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入247.10亿元，同比+41.14%；归母净利润21.14亿元，同比+30.93%；扣非归母净利润18.88亿元，同比+40.50%。25Q1实现营业收入59.93亿元，同比+36.91%；归母净利润4.96亿元，同比+59.57%；扣非归母净利润4.40亿元，同比+39.36% [1] - 2024年充电储能类产品营收126.67亿元，同比+47.23%，其中储能业务营收30.20亿元，同比+184.00%；智能创新类产品营收63.36亿元，同比+39.53%；智能影音类产品营收56.92亿元，同比+32.84% [2] - 2024年线上渠道营收176.00亿元，同比+71.23%，其中独立站营收25.04亿元，同比+101.34%；线下渠道营收71.10亿元，同比+36.72%。25Q1线上渠道营收41.08亿元，同比+32.03%，其中独立站营收5.55亿元，同比+53.19%；线下渠道营收18.85亿元，同比+48.90% [2] - 2024年境内营收8.85亿元，同比+38.71%；境外营收238.25亿元，同比+41.23%，欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速超30%。25Q1境内营收2.55亿元，同比+55.44%；境外营收57.38亿元，同比+36.18% [3] 财务指标 - 2024年毛利率43.67%，同比+0.14pct；25Q1毛利率43.28%，同比 - 1.84pct [4] - 2024年期间费用率34.69%，同比+0.59pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为22.54%、3.52%、8.53%、0.10%，同比+0.34、+0.18、+0.46、 - 0.39pct。2024年研发费用21.08亿元，同比+49.13% [4] 核心竞争力 - 充电储能领域：领先全球将氮化镓材料商用化，建立全栈自研技术能力，推出阳台光储系统解决方案，实现储能系统智能化管理策略 [8] - 智能创新领域：智能家居品牌eufy首创多项技术，提升家庭安防安全性和可靠性，持续推出先进智能家用清洁机器人产品 [9] - 智能影音领域：智能影音品牌soundcore首创ACAA同轴圈铁声学架构，利用多种技术构造空间音频，带来影院般音频体验 [10] 投资建议 - 预计公司2025 - 26年营业收入分别为310.02、402.56亿元（原值为287.23、345.10亿元），新增2027年营业收入为520.80亿元，同比+25.5%、+29.9%、+29.4% [11] - 预计公司2025 - 26年归母净利润分别为26.01、35.47亿元（原值为24.86、30.24亿元），新增2027年归母净利润为48.12亿元，同比+23.0%、+36.3%、+35.7% [11] - 预计公司2025 - 26年EPS分别为4.90、6.67元（原值为4.68、5.69元），新增2027年EPS为9.05元 [11] - 2025年4月28日股价为85.00元，对应PE分别为17.36x、12.74x、9.39x，维持“买入”评级 [11] 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,507|24,710|31,002|40,256|52,080| |YoY（%）|22.9%|41.1%|25.5%|29.9%|29.4%| |归母净利润(百万元)|1,615|2,114|2,601|3,547|4,812| |YoY（%）|41.2%|30.9%|23.0%|36.3%|35.7%| |毛利率（%）|43.5%|43.7%|43.4%|43.8%|44.2%| |每股收益（元）|3.06|3.99|4.90|6.67|9.05| |ROE|20.2%|23.6%|25.7%|30.1%|34.2%| |市盈率|27.81|21.28|17.36|12.74|9.39| [14] 财务报表和主要财务比率 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [16]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [5] 报告的核心观点 - 安克创新2024年及25Q1业绩增速亮眼，各业务、渠道、地区均有良好表现，毛利率维持高位且持续加大研发投入，高研发投入助力“极致创新”打造核心竞争力，调整2025 - 26年业绩预测并新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][4][8][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入247.10亿元，同比+41.14%；归母净利润21.14亿元，同比+30.93%；扣非归母净利润18.88亿元，同比+40.50%；25Q1实现营业收入59.93亿元，同比+36.91%；归母净利润4.96亿元，同比+59.57%；扣非归母净利润4.40亿元，同比+39.36% [1] - 2024年充电储能类产品营收126.67亿元，同比+47.23%，其中储能业务营收30.20亿元，同比+184.00%；智能创新类产品营收63.36亿元，同比+39.53%；智能影音类产品营收56.92亿元，同比+32.84% [2] - 2024年线上渠道营收176.00亿元，同比+71.23%，其中独立站营收25.04亿元，同比+101.34%；线下渠道营收71.10亿元，同比+36.72%；25Q1线上渠道营收41.08亿元，同比+32.03%，其中独立站营收5.55亿元，同比+53.19%；线下渠道营收18.85亿元，同比+48.90% [2] - 2024年境内营收8.85亿元，同比+38.71%；境外营收238.25亿元，同比+41.23%，欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速超30%；25Q1境内营收2.55亿元，同比+55.44%；境外营收57.38亿元，同比+36.18% [3] 财务指标 - 2024年毛利率为43.67%，同比+0.14pct；25Q1毛利率为43.28%，同比 - 1.84pct [4] - 2024年期间费用率为34.69%，同比+0.59pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为22.54%、3.52%、8.53%、0.10%，同比+0.34、+0.18、+0.46、 - 0.39pct；2024年研发费用21.08亿元，同比+49.13% [4] 核心竞争力 - 充电储能领域，领先全球将氮化镓材料商用化，建立全栈自研技术能力，推出阳台光储系统解决方案，实现储能系统智能化管理策略 [8] - 智能创新领域，智能家居品牌eufy首创多项技术，提升家庭安防安全性和可靠性，持续推出先进智能家用清洁机器人产品 [9] - 智能影音领域，智能影音品牌soundcore首创ACAA同轴圈铁声学架构，利用多项技术构造空间音频，带来影院般音频体验 [10] 投资建议 - 预计2025 - 26年营业收入分别为310.02、402.56亿元（原值为287.23、345.10亿元），新增2027年营业收入为520.80亿元，同比+25.5%、+29.9%、+29.4% [11] - 预计2025 - 26年归母净利润分别为26.01、35.47亿元（原值为24.86、30.24亿元），新增2027年归母净利润为48.12亿元，同比+23.0%、+36.3%、+35.7% [11] - 预计2025 - 26年EPS分别为4.90、6.67元（原值为4.68、5.69元），新增2027年EPS为9.05元；2025年4月28日股价为85.00元，对应PE分别为17.36x、12.74x、9.39x，维持“买入”评级 [11] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|17,507|24,710|31,002|40,256|52,080| |YoY（%）|22.9%|41.1%|25.5%|29.9%|29.4%| |归母净利润(百万元)|1,615|2,114|2,601|3,547|4,812| |YoY（%）|41.2%|30.9%|23.0%|36.3%|35.7%| |毛利率（%）|43.5%|43.7%|43.4%|43.8%|44.2%| |每股收益（元）|3.06|3.99|4.90|6.67|9.05| |ROE|20.2%|23.6%|25.7%|30.1%|34.2%| |市盈率|27.81|21.28|17.36|12.74|9.39| [14] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面数据 [16]

文章核心观点 安克创新2024年年报及2025年一季报业绩均两位数增长，公司凭借三大领域多品类战略、高研发投入实现业务增长，全球化布局提速，未来将继续拓展全球市场[1][3] 业绩表现 - 2024年全年实现营业收入247.1亿元，同比增长41.14%；归母净利润21.14亿元，同比增长30.93% [1] - 2025年一季度营业收入达59.93亿元，同比增长36.91%，归母净利润4.96亿元，同比增长59.57% [1] 业务领域 充电储能 - Anker Prime系列充电产品满足海内外用户快充需求 [2] - Anker SOLIX推出Solarbank2E1600Pro阳台储能产品，实现高达2400W的光伏输入 [2] - 2024年储能业务全年营收30.20亿元，同比增长达184% [2] 智能创新 - 悠飞eufy发布FamiLock S3Max掌静脉智能门锁，带来极速无接触开锁体验 [2] - eufy推出X10Pro Omni扫地机器人，升级扫拖吸功能实现极致清洁力 [2] 智能影音 - 声阔soundcore推出Sleep A20睡眠耳机，创造极致舒适侧睡体验 [2] - AnkerWork发布S600会议扬声器，是全球首款整合声纹识别降噪技术的会议扬声器 [2] 研发投入 - 2024年研发投入同比增长49.13%，达到历史新高 [1][2] - 研发团队扩充至2672人，占公司员工总数的53% [2] - 截至2024年12月，公司专利授权累计2237件，其中发明专利250件 [2] 业务布局与战略 - 加速推动储能、机器人、大模型等新兴领域的战略发展 [3] - 加大研发投入，布局机器人AI平台、机器人世界模型等前沿技术 [3] - 业务覆盖全球146个国家和地区，服务超过2亿用户 [3] - 2024年在欧美日等主力市场及中国内地等潜力市场增速均超过30% [3] - 未来继续拓展和深化全球市场的产品布局、技术发展与品牌影响力 [3]

安克创新科技股份有限公司 2024年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况的专项说明 关于安克创新科技股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 毕马威华振专字第 2503281 号 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 安克创新科技股份有限公司董事会： 我们接受委托，按照中国注册会计师审计准则审计了安克创新科技股份有限公司（以下简 称"安克创新"）2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表， ...

安克创新科技股份有限公司 2024 年度内部控制审计报告 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2516172 号 安克创新科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了安克 创新科技股份有限公司（以下简称"贵公司"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有 效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 ...

审计相关 - 审计意见为标准无保留意见，签署日期2025年4月27日，机构为毕马威华振会计师事务所[2] - 审计报告文号为毕马威华振审字第2516021号，注册会计师为张楠、郑紫云[2] - 线上销售收入确认被识别为关键审计事项，存在被操纵风险且涉及平均退货率会计估计[11] 财务数据 - 2024年度合并财务报表营业收入约247.10亿元[8] - 2024年线上销售收入约176.00亿元，占比71.23%[8] - 2024年末流动资产123.68亿元，较2023年末增长约34.8%[22] - 2024年末非流动资产42.36亿元，较2023年末增长约17.6%[22] - 2024年末资产总计166.04亿元，较2023年末增长约30%[22] - 2024年末流动负债59.02亿元，较2023年末增长约72.5%[24] - 2024年末非流动负债15.58亿元，较2023年末增长约30.5%[24] - 2024年末负债合计74.59亿元，较2023年末增长约61.6%[24] - 2024年末归属于母公司所有者权益89.58亿元，较2023年末增长约12%[24] - 2024年末少数股东权益1.86亿元，较2023年末增长约15.6%[24] - 2024年末所有者权益合计91.45亿元，较2023年末增长约12.1%[24] - 2024年度营业总收入247.10亿元，较2023年度增长约41.14%[33] - 2024年度营业总成本225.08亿元，较2023年度增长约41.87%[33] - 2024年度营业利润23.77亿元，较2023年度增长约31.62%[33] - 2024年度净利润22.11亿元，较2023年度增长约30.54%[33] - 2024年度基本每股收益3.9939元，较2023年度增长约30.68%[34] - 2024年度稀释每股收益3.9712元，较2023年度增长约30.22%[34] - 2024年度综合收益总额22.13亿元，较2023年度增长约35.77%[34] - 2024年度公司净利润为15.81亿元，2023年度为10.93亿元[37] - 2024年度经营活动现金流量净额27.45亿元，2023年度为14.30亿元[40] - 2024年度投资活动现金流量净额 -15.03亿元，2023年度为 -0.45亿元[40] - 2024年度筹资活动现金流量净额 -8.10亿元，2023年度为 -6.13亿元[42] - 2024年度现金及现金等价物净增加额5.40亿元，2023年度为8.60亿元[42] - 2024年度母公司经营活动现金流量净额1.11亿元，2023年度为0.11亿元[46] - 2024年度母公司投资活动现金流量净额 -0.17亿元，2023年度为4.25亿元[46] - 2024年度销售商品、提供劳务收到现金213.73亿元，2023年度为148.48亿元[40] - 2024年度购买商品、接受劳务支付现金138.53亿元，2023年度为100.94亿元[40] - 2024年度取得借款收到现金13.72亿元，2023年度为4.45亿元[42] - 2024年筹资活动现金流入小计103,518,016.45元，流出小计1,175,084,136.31元，净额 -1,071,566,119.86元[48] - 2024年分配股利、利润或偿付利息支付现金1,132,258,136.31元，较2023年增长131.21%[48] - 2024年末现金及现金等价物余额229,912,916.94元，较年初减少25.87%[48] 权益与股本 - 2024年末公司股本为531,410,776股[63] - 2023年末资本公积余额3,000,592,172.17元，2024年增加至3,103,838,044.58元[60] - 2023年末其他综合收益余额 -88,206.18元，2024年增加至1,087,962.53元[60] - 2023年末未分配利润余额2,256,188,271.5元，2024年增加至2,850,010,814.45元[60] 会计政策与税务 - 2024年度公司执行《企业会计准则解释第17号》和《企业会计准则解释第18号》[195] - 自2024年1月1日起，公司将计提的保证类质保费用计入主营业务成本[198] - 增值税应税收入按13%、6%税率计算销项税，出口货物享受“免退”政策[200] - 境外间接税美国适用各州流转税率，英国20%，德国19%，日本10%，阿联酋5%，沙特15%，澳大利亚10%[200] - 城市维护建设税按实际缴纳增值税计征，税率7%[200] - 教育费附加按实际缴纳增值税计征，税率3%[200] - 地方教育附加按实际缴纳增值税计征，税率2%[200] - 企业所得税中国大陆税率为15%或25%，中国香港为8.25%或16.5%，海外为0%-35%[200]

安克创新科技股份有限公司 自 2024 年 1 月 1 日 至 2024 年 12 月 31 日止年度财务报表 财务报告 一、 审计报告 | 审计意见类型 | 标准无保留意见 | | --- | --- | | 审计报告签署日期 | 2025 年 4 月 27 日 | | 审计机构名称 | 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） | | 审计报告文号 | 毕马威华振审字第 2516021 号 | | 注册会计师姓名 | 张楠、郑紫云 | 审计报告正文 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg. ...

中国国际金融股份有限公司 关于安克创新科技股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 （二）募集资金使用和结余情况 截至 2024 年 12 月 31 日，公司募集资金具体使用情况为： 单位：人民币元 1 | 项目 | 金额 | | --- | --- | | 扣除发行费后的实际募集资金净额 | 2,574,185,344.05 | | 加：以前年度累计募集资金专项账户的理财和利息收入扣除手续费净额 | 109,882,897.93 | | 减：以前年度累计对募投项目投入金额 | 2,487,062,236.46 | | 加：本报告期募集资金专项账户的理财和利息收入扣除手续费净额 | 5,036,731.83 | | 减：本报告期对募投项目投入 | 192,200,992.42 | | 减：本报告期已结项节余资金（含利息收入）转出 | 3,280,635.72 | | 减：本报告期用于永久补充流动资金的超募资金金额 | 0.00 | | 募集资金余额 | 6,561,109.21 | | 其中：募集资金专户余额 | 6,561,109.21 | | 闲置募集资金现金管理未到期余额 | 0.0 ...