财务表现 - 2025年中报营业总收入128.67亿元，同比增长33.36%，归母净利润11.67亿元，同比增长33.8% [1] - 第二季度营业总收入68.73亿元，同比增长30.41%，归母净利润6.71亿元，同比增长19.54% [1] - 毛利率44.73%，同比下降0.99个百分点，净利率9.06%，同比下降3.35个百分点 [1] - 三费占营收比25.31%，同比下降2.39个百分点，费用总额32.57亿元 [1] - 每股收益2.2元，同比增长33.04%，每股净资产17.18元，同比增长11.1% [1] - 扣非净利润9.61亿元，同比增长25.55% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金29.8亿元，同比增长48.29%，应收账款18.26亿元，同比增长2.85% [1] - 有息负债28.06亿元，同比增长129.29% [1] - 每股经营性现金流-2.13元，同比下降233.81% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达86.34% [1] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为21.93%，净利率8.95% [1] - 上市以来ROIC中位数35.49%，最低为2022年16.47% [1] 业务驱动与分析师预期 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 分析师普遍预期2025年归母净利润26.2亿元，每股收益4.93元 [2] 机构持仓 - 交银新生活力灵活配置混合A持有318.51万股并减仓，基金规模53.62亿元，近一年上涨40.99% [3] - 诺德价值优势混合新进持股80.07万股，嘉实增长混合新进持股68.36万股 [3] - 中邮战略新兴产业混合A增持至60万股，国富系列三只基金均出现减仓 [3]

专利申请动态 - 公司公布"无线充电装置"国际专利申请 专利申请号为PCT/CN2025/077063 国际公布日为2025年8月28日 [1] 研发投入表现 - 今年上半年研发投入达11.95亿元 同比增长49.35% [4] - 今年以来公布国际专利申请31个 较去年同期增加210% [4]

核心财务数据 - 2025年上半年归属于公司股东的净利润为11.67亿元 [1] - 期末合并报表累计未分配利润为34.10亿元 [1] - 可供股东分配的净利润为34.10亿元 [1] 利润分配方案 - 以权益分配前总股本5.36亿股为基数 向全体股东每10股派发现金红利7.00元(含税) [2] - 预计派发现金股利总额3.75亿元(含税) [2] - 现金分红总额占2025年上半年归属母公司股东净利润的32.16% [2] - 不送红股 不进行资本公积金转增股本 [2] 分配方案依据 - 基于2024年年度股东大会对董事会的利润分配授权制定 [1][3] - 符合《上市公司监管指引第3号》及深交所相关自律监管指引要求 [2] - 董事会第四次会议审议通过 无需另行提交股东会审议 [1][3] 分配政策背景 - 积极响应"质量回报双提升"专项行动 [2] - 旨在加大股东回报 与股东分享发展成果 增强投资者信心 [2] - 在保证正常经营和长远发展的前提下实施 [2] 方案影响评估 - 综合考虑公司盈利状况 经营发展和股东回报需求 [3] - 不会对公司经营现金流产生重大影响 [3] - 不会影响公司正常经营和发展 [3]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第四次会议于2025年8月27日在长沙高新开发区尖山路39号长沙中电软件园有限公司一期七栋7楼701室以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议出席董事9人 由董事长阳萌召集并主持 [1] - 会议召集召开程序和审议内容符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 2025年半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 认为报告真实公允反映公司2025年半年度财务状况和经营成果 [1] - 表决结果为同意9票 反对0票 弃权0票 [2] - 半年度报告摘要披露于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 全文披露于巨潮资讯网 [2] 募集资金使用情况 - 截至2025年6月30日 公司严格按照证监会和深交所相关规定使用募集资金 [2] - 募集资金信息披露及时真实准确完整 不存在违规使用或改变资金投向的情况 [2] - 专项报告表决结果同意9票 反对0票 弃权0票 [2] 2025年半年度利润分配方案 - 以权益分配前总股本536,157,605股为基数 向全体股东每10股派发现金红利7元（含税） [3] - 预计派发现金股利375,310,323.50元 占2025年半年度归属母公司股东净利润比例为32.16% [3] - 不送红股 不进行资本公积金转增股本 分配方案无需提交股东会审议 [3] 董事会秘书聘任 - 聘任彭文婷女士为董事会秘书 任期至第四届董事会届满 [4] - 彭文婷尚未取得深交所董事会秘书培训证明 已报名参加任前培训 [4] - 在取得证书前 由财务负责人杨帆代行董事会秘书职责 [4]

投资评级 - 优于大市评级 [1][3][6] 核心观点 - 上半年营收128.67亿元同比+33.36% 归母净利润11.67亿元同比+33.8% [1] - 多品类创新与全球化驱动增长 消费级储能/UV打印机/割草机等新品贡献增量 [1][3] - 竞争格局优化 龙头地位巩固 受益于行业集中度提升 [3] 财务表现 - 单二季度营收68.73亿元同比+30.41% 延续一季度30%+增长趋势 [1] - 毛利率44.73%同比-0.45pct 因产品结构变化 [2] - 研发费用率9.28%同比+0.99pct 反映持续强化创新投入 [2] - 经营性现金净流出11.32亿元 因主动备货及职工支付增加 [2] 产品结构 - 充电储能类营收68.16亿元同比+37% 占比52.97% 消费级储能表现突出 [2][9] - 智能创新类营收32.51亿元同比+37.77% 占比25.27% [2][9] - 智能影音类营收27.98亿元同比+21.2% 占比21.75% [2][9] 区域与渠道 - 北美市场营收57亿元同比+23.2% 欧洲市场营收34.27亿元同比+66.96% [2] - 亚马逊渠道稳健增长27.51% 独立站快速增42.64%占比达10.26% [2] - 线下渠道收入增长43.64% 全球化布局深化 [2] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测上调至25.98/32.17/39.21亿元 [3] - 对应PE分别为28.5/23/18.9倍 营收CAGR约24% [3][4] - ROE从2024年23.6%提升至2027年28.36% [4][13]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入128.67亿元 同比增长33.36% [2] - 净利润达11.67亿元 同比增长33.8% [2] - 扣非净利润9.61亿元 同比增长25.55% 增速低于营收增速 [3] - 毛利率44.73% 较去年同期微降0.45个百分点 [5] 业务板块表现 - 充电储能类产品营收68.16亿元 同比增长37% 占总营收比重52.97% [2] - 智能创新类产品营收32.51亿元 同比增长37.77% 占总营收25.27% [2] - Anker SOLIX系列新增F3800 Plus家庭备电等产品 北美欧洲市场份额提升 [2] - eufy品牌掌静脉识别智能门锁等新品需求旺盛 打印品牌通过众筹开启新赛道 [2] 研发与投资表现 - 研发费用11.95亿元 同比增长49.35% 占营业收入比重9.28% [3] - 研发投入集中在人工智能算法 储能电池能量密度提升 投影光机小型化等领域 [3] - 累计获得273项发明专利 2328项实用新型与外观专利 221项国际设计奖项 [3] - 公允价值变动收益1.54亿元 委托投资收益6392万元 拉升盈利水平 [3] 现金流与资金管理 - 经营活动现金流量净额-11.32亿元 同比减少234.58% [4] - 应收账款18.26亿元 较上年末增加1.72亿元 资金回笼效率下降 [4] - 存货余额52.95亿元 较上年末增加20.61亿元 同比增幅63.73% [5] - 现金流恶化主因提前备货支付现金及员工薪酬支出增加 [4] 行业竞争与风险 - 华为小米加速布局充电储能领域 倍思绿联以低价策略抢占海外市场份额 [5] - 消费电子行业产品迭代快 高存货可能引发大规模减值风险 [5] - 行业从增量竞争转向存量竞争 需通过精细化管理实现可持续增长 [5]

小米充电宝召回事件 - 小米公司因上游供应商电芯来料问题 主动召回2024年8月至9月生产的PB2030MI型号充电宝 总计146,891台 [1] - 召回原因为少量使用某供应商126280型电芯2.0版本 极端场景下可能存在安全隐患 [1] - 公司通过与市场监管部门沟通后启动召回计划 [1] 行业同类召回事件 - 深圳罗马仕科技于6月16日召回三款移动电源产品 包括PAC20-272/PAC20-392/PLT20A-152型号 总计491,745台 [2] - 安克创新于6月21日主动召回七款型号移动电源 包括A1642/A1647/A1652/A1680/A1681/A1689/A1257 [2] - 罗马仕召回原因为电芯原材料问题导致过热风险 安克创新则因供应商电芯存在未经批准的原材料变更 [2] 行业监管动态 - 市场监管总局于8月15日起对充电宝、锂离子电池和电池组实施CCC新规 [2] - 目前市面充电宝产品基本均标注"3C认证"标识 [2]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入128.67亿元（同比+33.4%），归母净利润11.67亿元（+33.8%），扣非归母净利润9.61亿元（+25.6%）[1] - 2025Q2实现收入68.73亿元（+30.4%），归母净利润6.71亿元（+19.5%），扣非归母净利润5.22亿元（+15.9%）[1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税）[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.2/32.2/41.2亿元，对应PE分别为29.8X/23.4X/18.3X [5] 主营业务增长 - 充电储能类营收68.16亿元（同比+37.0%），智能创新类营收32.51亿元（+37.8%），智能影音类营收27.98亿元（+21.2%），其他产品营收0.02亿元（-61.9%）[2] - 充电储能领域推出14-in-1扩展坞及AnkerSOLIX F3800 Plus储能产品，支持6000W/240V燃油发电机旁路和165V高压光伏接口[2] - 智能创新领域发布eufy NVR Security System S4 Max安防系统及UVPrinter E1 3D纹理打印机，后者众筹金额达4676万美元[2] - 智能影音领域推出soundcore Sleep A30主动降噪睡眠耳机，配备AI双耳节拍脑波音频功能[2] 区域市场表现 - 北美市场收入57.00亿元（同比+23.2%），欧洲市场收入34.27亿元（+67.0%），中国及其他市场收入37.40亿元（+26.0%）[3] - 线上渠道以亚马逊为主，独立站收入13.20亿元（+42.64%），同时拓展京东、天猫、速卖通等平台[3] - 线下渠道入驻沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客及7-11等全球连锁商超，覆盖北美、欧洲、日本及东南亚市场[3] 盈利能力与研发投入 - 2025H1毛利率44.7%（同比-0.5pct），销售费用率21.9%（+0.1pct），管理费用率4.1%（-0.5pct），研发费用率8.3%（+1.0pct）[5] - 2025Q2毛利率46.0%（+0.8pct），研发费用率9.3%（+1.2pct）[5] - 2025H1存货周转天数108天（同比增加15天），经营活动现金流净额-11.32亿元[5] 长期财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为315.37/391.51/473.65亿元，同比增长27.6%/24.1%/21.0% [6] - 预计同期归母净利润增长率分别为19.2%/27.6%/28.1%，毛利率维持在42.2%-43.6%区间 [6] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年25.3%提升至2027年30.2% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价155.31元人民币[1][7] 核心观点 - 上半年营收128.67亿元(yoy+33.36%) 归母净利11.67亿元(yoy+33.80%) 呈现持续高增长态势[1] - 3D打印机和割草机器人等新品类有望成为未来营收增长新动能[1] - 拟赴港上市被视为全球化战略布局的重要举措 有望提升资金周转效率和人才引进能力[4] 财务表现 - 25H1充电储能类营收68.16亿元(yoy+37%) 智能创新类32.51亿元(yoy+38%) 智能影音类27.98亿元(yoy+21%)[2] - 线上渠道营收86.75亿元(yoy+29%) 线下渠道41.92亿元(yoy+44%) 其中独立站收入13.20亿元(yoy+43%)[2] - 25H1毛利率44.73%(yoy-0.45pct) 销售费用率21.97%(yoy+0.05pct) 研发费用率9.28%(yoy+0.99pct)[3] - 投资收益贡献1.55亿元(yoy+1.17亿元) 归母净利率9.07%(yoy+0.03pct)[3] - 中期分红每股0.7元 占上半年归母净利润32.16%[3] 盈利预测 - 上调2025-27年归母净利润预测至26.84亿元(+11.08%)、30.28亿元(+7.05%)、35.52亿元(+6.24%)[5] - 对应2025-27年EPS为5.01元、5.65元、6.63元[5][11] - 基于Wind可比公司2025年31倍PE估值 给予目标价155.31元[5] 行业比较 - Wind行业可比公司2025年平均PE为31.38倍 包括绿联科技(42.65倍)、漫步者(22.40倍)、科沃斯(29.08倍)[13] - 公司2025年预测PE为27.86倍 低于行业平均水平[11]

核心财务表现 - 2025年上半年营收128.7亿元，同比增长33.4%，归母净利润11.7亿元，同比增长33.8% [1] - 第二季度营收68.7亿元，同比增长30.4%，归母净利润6.7亿元，同比增长19.5% [1] - 扣非归母净利润9.6亿元，同比增长25.6%，第二季度扣非归母净利润5.2亿元，同比增长15.9% [1] 业务板块表现 - 充电储能类收入68.2亿元，同比增长37.0%，数码充电与消费级储能共同驱动增长 [2] - 智能创新类收入32.5亿元，同比增长37.8%，受益于扫地机中高端升级和智能安防新品推出 [2] - 智能影音类收入28.0亿元，同比增长21.2%，主要由耳机音箱及投影仪新品贡献增量 [2] 盈利能力与费用 - 第二季度毛利率同比提升0.8个百分点至46.0%，在召回事件影响下仍表现亮眼 [3] - 研发费用率同比上升1.2个百分点，环比保持稳定（Q1为9.2%，Q2为9.3%） [3] - 资产减值损失同比增加6000万元，主因关税影响下主动备货导致存货货值增加 [3] 经营韧性与发展动能 - 欧洲市场收入同比增长67.0%，独立站收入占比提升至10.3% [4] - UV打印机众筹4676万美元，创Kickstarter平台历史记录，有望成为新增长引擎 [4] - 召回事件影响预计一次性计入当期损益，后续季度扰动有限 [4] 业绩展望与估值 - 调整后2025/2026/2027年EPS预测为5.20/6.39/7.80元 [5] - 目标价调整至165元，对应2025年32倍市盈率 [5]