股东减持计划 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持不超过271.47万股，占公司总股本的0.5% [1] - 上海建元股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)-上海建元股权投资基金合伙企业(有限合伙)计划减持不超过542.94万股，占公司总股本的1% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1] - 减持时间为公告披露之日起十五个交易日后的三个月内 [1] 减持原因 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持原因为自身经营管理需要 [1] - 上海建元股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)-上海建元股权投资基金合伙企业(有限合伙)减持原因为资金需求 [1]

股东减持 - 大基金持股48,192,772股占比8.88%，拟减持不超2,714,708股占0.5%[2][3][4] - 上海建元持股41,135,842股占比7.58%，拟减持不超5,429,417股占1%[2][3][4] - 减持时间为2025年8月11日 - 2025年11月10日[4] - 大基金因自身经营管理，上海建元因自身资金需求减持[4] - 减持股份均为首次公开发行前股份[4] - 减持方式含集中竞价、大宗交易[4] - 减持价格按市场及交易方式确定[4][5] 影响说明 - 减持不导致公司控制权变更，对治理无重大影响[9]

报告行业投资评级 - 给予行业强于大市的投资评级 [4][179] 报告的核心观点 - 近期美国科技禁令呈放松势头，EDA和H20接连松绑，但长期政策不确定性仍在，国产替代趋势将持续 [4][179] - 国内外对比，近期AI领域国外科技企业进展更明显，国内因R2发布预期落空创新驱动力减弱，Meta的AI人才争夺战将科技企业AI发展热潮推向顶峰 [4][179] - 继续看好近期行业市场表现，建议关注EDA企业华大九天（301269）和有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442） [4][179] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，业务收入5.58万亿元，增长11.2%，利润总额6721亿元，增长12.8%，出口金额227亿美元，增长3.3% [13][14][15] - 2025年1 - 5月高景气赛道为IC设计、云 + 大数据服务，基础软件景气度提升，IC设计同比增长15.2%，云服务和大数据服务同比增长11.2%，基础软件同比增长10.0% [19][20][23] - 2023年地理信息产业规模超8000亿，我国商业遥感卫星在轨数量快速增长，北斗开展下一代系统关键技术攻关，地理信息行业多家企业受军方处罚 [35][42][52] - AI领域，Grok 4成最强AI模型，继续关注R2进展，Meta开启AI人才争夺战，2025Q1 AI应用需求爆发 [60][70][74] - 国产化方面，芯片国产化进程深入，AI芯片企业集中上市，鸿蒙电脑适配应用或超2500款，EDA禁令解除但国产替代是趋势，H20恢复供应使服务器厂商分化，华为昇腾AI云上线 [94][97][100] - 算力方面，2025年大规模智算中心或集中交付，2025Q1国内科技厂商资本开支环比下滑，云计算市场加速增长但集中度下降，液冷国标将发布，算力互联互通积极推进 [130][135][138] 新闻与公告 - 中美高层通话后中国半导体产业技术访问权限变化，EDA工具平台恢复访问，中科曙光被海光信息吸收合并，华为和中芯国际被列入台出口管制黑名单，美国商务部通知西门子在中国开展业务无需许可，英伟达GB300下半年上市，华大九天终止收购，H20芯片获批销往中国 [163][164] 河南计算机行业动态 - 河南发布重大产业关键技术攻关项目立项文件，省委书记会见曙光信息总裁，公布第一批数据企业名单，举行重大项目集中开工活动，出具首份地理信息数据质量认证报告，宇树科技体验店开业，鹤壁实现红绿灯智能控制，省长调研人工智能产业 [165][166] - 5月河南电子行业增速减慢，高技术制造业投资增长加快，6月河南计算机行业上市公司以上涨为主 [167][168] 投资策略 - 6月行业结束连续3个月调整开启上涨行情，行业估值位于历史均值之间 [171][172] - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，重点关注AI、国产化、算力领域动态，给予行业强于大市评级，建议关注相关企业 [175][176][179]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：自主可控科技行业，涵盖软件和硬件领域，包括基础软件、工业软件、办公软件、CPU、GPU等细分行业 - **公司**：中国软件、达梦数据、太极股份、科大讯飞、华大九天、概伦电子、广联达、中望软件、宝信软件、中控技术、金山办公、核核信息、360采讯股份、海光信息、中国长城、寒武纪、中国曙光、神舟数码、华为、麒麟软件、统信软件、鸿蒙、飞腾、鲲鹏、龙芯、申威、华大九天、科大讯飞、英特尔、AMD、英伟达、微软、亚马逊、谷歌、曙光数创、英维克、奋达科技、农心中科 纪要提到的核心观点和论据 宏观背景与行业趋势 - **核心观点**：中美博弈背景下，中国发展自主可控是长期确定的主旋律，软件和硬件领域将迎来新机遇 [1] - **论据**：国家经济发展、新生产力发展、国家安全等多重因素影响；美国对中国科技制裁持续升级，包括出口管制、关税战等；国内自主可控政策持续加码，行业推进范围扩大，国产生态逐渐完备 [1][6][8] 软件领域 - **核心观点**：软件领域包括大模型、基础软件、工业软件等方向，具备国产替代和行业增长空间 [1][2] - **论据**：国产大模型制度化水平高，替代空间相对小，但行业空间大；基础软件如操作系统、数据库等有国产替代需求；工业软件如ERP、EDA、CAD等在人工智能和数字经济发展下有增长空间 [1][2] 硬件领域 - **核心观点**：硬件领域主要关注CPU和GPU，国产CPU和GPU具备较强的替代空间和发展潜力 [2][3] - **论据**：服务器侧海外英特尔、AMD占比较高，国产CPU有很强的数倍替代空间；英伟达在中国市场潜力大，国内以国产AI芯片引领，如海光、寒武纪等；美国对中国AI芯片限制不断加强，国内AI芯片有国产替代、行业扩容等三重机会 [2][3][28] 行业标的 - **核心观点**：自主可控标的包括基础软件、基座模型软件、工业软件、办公软件等软件企业，以及海光信息、中国长城、寒武纪等硬件企业 [4] - **论据**：这些企业在各自领域具备技术实力和市场竞争力，有望受益于自主可控政策和行业发展趋势 [4] 其他重要但可能被忽略的内容 - **关税战影响**：美国对中国加征关税，中国出台反制政策，将利好中国自主科技自立行业，尤其是软件和硬件方向；关税战会影响美国芯片在中国的出口和竞争力，加速国内CPU进程，但存在税率制定的不确定性 [8][14][15] - **国产生态发展**：国产操作系统如鸿蒙取得显著进步，成为中国手机侧第二大移动操作系统，原生应用数量增长，生态持续发展；国产基础软件和硬件生态逐渐完备，为自主可控提供了强劲基础 [12][13] - **行业风险**：自主可控产业发展面临宏观经济影响商业需求、大模型及产业发展不及预期、中美博弈加剧等风险 [34]

报告行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 报告的核心观点 - 预计25Q2延续行业利润修复趋势，行业盈利能力从低点快速反弹，是利润弹性释放后的修复性大幅度增长，25年基于24年低基数效应预计维持中高速增长 [4][18] - 行业呈现出良好的“收入 - 成本错配”结构性剪刀差，25Q2 - Q4薪酬成本增速将维持在1%的低水平，技术密集型行业基层岗位薪酬增长转向结构性倾斜 [18][19] 分组1：2025Q2单季度计算机业绩前瞻 - 对55家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025Q2净利润预测显示，增速超50%的有13家占比23.6%，30% - 50%的有6家占比10.9%，0% - 30%的有25家占比45.5%， - 30% - 0%的有4家占比7.3%，低于 - 30%的有7家占比12.7% [4][5][6] - 详细列出各公司2025Q2收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [7][8][9] 分组2：2025H1计算机业绩前瞻 - 对60家重点跟踪的A股、港股计算机公司2025H1净利润预测显示，增速超50%的有12家占比20.0%，30% - 50%的有10家占比16.7%，0% - 30%的有25家占比41.7%， - 30% - 0%的有7家占比11.7%，低于 - 30%的有6家占比10.0% [12][13] - 详细列出各公司2025H1收入、收入YoY、净利润、净利润YoY及预测来源等信息 [14][15][16] 分组3：计算机行业利润修复情况 - 24Q4/25Q1行业收入增速分别为5%/21%，净利润增速分别为 - 68%/82%，行业盈利能力从低点快速反弹 [18] - 24年各季度薪酬成本增速较23年稳定下降，24Q2首次出现负值，24Q4/25Q1薪酬成本增速（不考虑资本化）均为2%，员工总数增速/人力增速为 - 1% [18] - 假设25Q2 - Q4行业人均薪酬增速2%、人力增速 - 1%，薪酬成本增速将维持在1%的低水平 [19] 分组4：计算机单季度业绩增速和先导指标 - 展示2022Q2 - 2025Q1计算机单季度业绩增速和先导指标相关数据，包括营业总收入增速、营业总成本增速等多项指标 [20] 分组5：计算机重点公司估值表 - 列出部分计算机重点公司2025/7/14总市值、2024A - 2027E归母净利润及对应PE数据，盈利预测取Wind一致预期 [24]

激励计划 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就[2] - 本次可归属激励对象有386名[2] - 386名激励对象主体资格合法有效[2] - 全体监事同意归属名单及办理归属事宜[2]

业绩数据 - 2024年净利润1.0947879034亿元，研发费用8.6812068944亿元[8] - 2024年营收12.2235444347亿元，较2022年增长53.17%[8] - 2024年毛利11.4053997392亿元，较2022年增长58.34%[8] 股权激励 - 2025年7月11日作废110.2720万股限制性股票[2] - 2023年12月授予869.00万股，价格51.22元/股[5] - 2024年11月授予217.00万股，价格51.07元/股[5] - 22名离职致47.80万股作废，业绩不达标作废62.4112万股[8] - 1人绩效“C”致0.0608万股作废[9] 影响说明 - 作废部分股票对财务经营无实质影响[11]

激励计划 - 2023年11月相关会议审议通过激励计划议案[11][12] - 2023年12月18日以51.22元/股向408人授予869万股限制性股票[13] - 2024年11月4日以51.07元/股向186人授予217万股限制性股票[13] - 2025年7月11日授予价格调整为50.92元/股，作废110.2720万股[16][17] 权益分派 - 2023和2024年以542,941,768股为基数，每10股派现1.5元，各派81,441,265.20元[14][16] 业绩数据 - 2024年净利润109,478,790.34元，研发费用868,120,689.44元[19] - 2024年营收12.22亿元，较2022年增长53.17%[20] - 2024年毛利11.41亿元，较2022年增长58.34%[20] 归属情况 - 2025年6月18日首次授予限制性股票进入第一个归属期[19] - 第一个归属期可归属数量249.5840万股，人数386人[22] - 首次授予价格调整后为50.92元/股[22] - 首次授予部分第一个归属期公司层面归属比例80%[20] - 2024年个人绩效考核1人C级归属比例80%，385人A/B+/B级归属比例100%[20]

限制性股票激励计划 - 本次第二类限制性股票可归属数量为249.5840万股[3] - 符合归属条件的激励对象人数为386人[3] - 激励计划授予的限制性股票总量不超过1086.00万股，约占公司股本总额2.00%[4] - 首次授予不超过869.00万股，约占公司股本总额1.60%，占授予权益总额80.02%[4] - 预留217.00万股，约占公司股本总额0.40%，占授予权益总额19.98%[4] - 激励计划限制性股票授予价格为51.22元/股[4] - 首次授予激励对象总人数为408人，预留授予人数为186人[4] - 首次授予的限制性股票第一个归属期自授予之日起18个月后的首个交易日起至30个月内最后一个交易日止，归属比例38%[5] - 2023年12月18日，以51.22元/股向408名激励对象授予869.00万股第二类限制性股票[18] - 2024年11月4日，以51.07元/股向186名激励对象授予217.00万股第二类限制性股票[18] - 22名离职激励对象47.80万股等合计110.2720万股限制性股票作废[23] - 2025年7月11日董事会同意向386名激励对象办理249.5840万股限制性股票归属事宜[25] - 首次授予价格为50.92元/股（调整后）[32] 业绩考核目标 - 首次授予的限制性股票2024年以2022年营业收入和毛利为基数的目标增长率为64%，触发值为37%[8] - 2025 - 2027年业绩考核目标以2022年为基数，2025年营业收入和毛利增长率目标值101%、触发值55%；2026年目标值139%、触发值72%；2027年目标值175%、触发值88%[11] 权益分派 - 2023年年度权益分派，以542,941,768股为基数，每10股派现金1.50元，共派现金股利81,441,265.20元[21] - 2024年年度权益分派以542,941,768股为基数，每10股派现金1.50元，合计派发现金股利81,441,265.20元[22] 2024年度业绩 - 2024年度公司净利润为109,478,790.34元，研发费用为868,120,689.44元，剔除研发费用影响后净利润大于零[28] - 2024年度公司实现营业收入1,222,354,443.47元，较2022年增长53.17%[28] - 2024年度公司实现毛利1,140,539,973.92元，较2022年增长58.34%[28] 归属比例 - 首次授予部分第一个归属期公司层面归属比例为80%[28] - 2024年年度个人绩效考核中，1名激励对象考核结果为“C”，个人层面归属比例为80%，其余385名激励对象考核结果为A/B+/B，个人层面可归属比例为100%[29] 其他 - 归属完成后总股本将由54,294.1768万股增加至54,543.7608万股[40] - 本次归属会影响和摊薄公司基本每股收益和净资产收益率，具体以年度审计报告为准[40] - 本次限制性股票归属不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[40] - 本次归属完成后公司股权分布仍具备上市条件[40]

会议情况 - 第二届监事会第十三次会议于2025年7月11日召开，3名监事全出席[2] 议案审议 - 通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格议案[3] - 通过作废2023年部分已授未归属限制性股票议案[3][4] - 通过2023年首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案，为386人办理249.5840万股归属事宜[5]