公司运营情况 - 赛诺高德生产经营情况符合公司预计 [2] - 赛诺高德终端客户项目推进顺利 [2]

公司业务进展 - 公司已获得某北美大客户的临时供应商代码并取得液冷散热模组产品的送样资格 [2] - 公司持续开展相关液冷散热模组产品的导入工作 [2] 行业趋势与机遇 - AI服务器需求不断增加推动液冷技术逐渐取代风冷成为主流散热技术路线 [2] - 北美终端客户对液冷产品的需求不断增加 [2] - 将有更多液冷类供应商进入终端客户的供应商池为国内厂家带来发展机遇 [2] 市场竞争格局 - 北美大客户目前已量产供货的供应商各项能力都比较强例如部分台系厂商 [2] - 部分台系厂商在液冷散热方面的投入都比较大 [2] - 目前国内液冷散热厂商将面临不小挑战 [2]

公司产能布局 - 公司在中国大陆及越南都布局了结构件产能基地 [2] - 散热业务产线建设及产能扩展已进行评估 目前处于项目导入及开发阶段 [2] - 散热业务今年内不会进行大规模量产 [2] - 公司将根据项目进展完成产能规划及落地 可能利用现有成熟产能及外部合作方式使产能快速落地 [2]

客户与市场策略 - 公司重视海外大客户的开发和服务 Meta是去年新增的客户之一 [2] - 在服务海外客户方面 公司在现有国内团队服务对接的基础上 会继续加大越南基地的投入以提升海外产能及服务能力 [2] - 公司亦在新型导电材料及新一代电池连接系统集成母排等创新产品上加大力度拓展如宁德时代等国内大客户 [2] - 公司未来将保持海外业务与国内业务的同步推进 采取双轮驱动策略以实现平稳可持续发展 [2]

公司财务表现 - 第三季度营业收入增加 [2] - 第三季度末应收账款金额因收入增加而相应增加 [2] - 应收账款坏账准备计提因应收账款余额增加而相应增加 [2] 客户与应收账款质量 - 公司客户主要为消费电子及新能源电池行业龙头企业 [2] - 客户具备较强的资金实力和较高的信誉度 [2] - 应收账款的回收有较好的保障 [2] 未来财务影响 - 后续收回相关款项后 公司将会对前期计提的减值进行相应转回 [2]

股价表现与交易数据 - 11月3日公司股价下跌4.06%，成交额为2.41亿元，换手率为7.07%，总市值为91.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出1176.15万元，占成交额比例为0.05%，在所属行业中排名第72位（共98家） [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出2162.68万元、3222.12万元、7635.88万元、7334.23万元，呈现连续净流出态势 [5] - 主力资金未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为8173.06万元，占总成交额的4.89% [5] 业务构成与市场定位 - 公司主营业务为定制化的精密功能件和结构件生产服务，提供从产品设计研发到量产的全流程服务 [7] - 主营业务收入构成为：精密制造产品占92.70%，新材料产品占5.79%，其他业务占1.51% [7] - 公司被归类于电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业，概念板块包括锂电池、新材料、固态电池、宁德时代概念、基金重仓等 [7] - 公司碳纳米管产品主要为碳纳米管导电浆料，应用于动力锂电池和消费及储能锂电池领域，已供货宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等新能源厂商 [2] 客户集中度与市场依赖 - 公司直接客户主要为富士康、广达集团、仁宝电脑、可成科技、比亚迪等苹果组件生产商和制造服务商 [2] - 对第一大客户富士康的销售金额占营业收入的比例分别为35.58%、36.85%和39.52% [2] - 公司大部分产品应用于苹果的笔记本电脑和平板电脑，产品中最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比例分别为85.22%、77.95%和81.27%，对苹果存在较高依赖 [2] - 公司海外营收占比为67.79%，受益于人民币贬值 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.62亿元，同比增长62.04%；但归母净利润为-1257.63万元，同比大幅减少1762.51% [7] - A股上市后累计派发现金分红4323.65万元 [8] - 截至2025年9月30日，股东户数为7464户，较上期增加12.82%；人均流通股为3646股，较上期减少10.24% [7] - 十大流通股东中出现多家富国基金旗下产品为新进股东，包括富国优化增强债券A/B（持股60.06万股）、富国新活力灵活配置混合A（持股45.06万股）等，而博时汇兴回报一年持有期混合、银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东 [9] 技术面与新兴业务 - 公司股价筹码平均交易成本为131.00元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价位于压力位134.50元和支撑位120.99元之间，可进行区间波段操作 [6] - 公司服务器液冷散热业务按计划正常推进中，但因与客户签署保密协议，无法提供具体项目细节 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度营收5.24亿元，同比增长109.33% [2] - 2025年第三季度归母净利润2,544.72万元，同比增长297.06% [2] - 2025年前三季度营收9.62亿元，同比上升62.04% [2] - 2025年前三季度归母净利润为-1,257.63万元，剔除股份支付费用影响后归母净利润为6.34万元 [2] - 第三季度末应收账款增加导致坏账计提准备相应增加 [2][3] 液冷散热业务进展 - 已获得某北美大客户临时供应商代码，取得液冷散热模组产品送样资格 [3] - AI服务器需求增加，液冷技术逐渐取代风冷成为主流散热技术路线 [3] - 项目处于导入及开发阶段，2025年内不会进行大规模量产 [3] - 产能规划将利用中国大陆及越南基地，可能通过现有成熟产能及外部合作方式快速落地 [3] - 北美大客户关注微通道液冷板技术，主要与台湾系厂商联合开发 [4] - 公司拥有蚀刻工艺技术积累，未来将用于微通道液冷板开发，但技术路线仍处于早期导入阶段，存在不确定性 [4][5] 客户与市场拓展 - 客户主要为消费电子及新能源电池行业龙头企业，应收账款回收有较好保障 [3] - Meta是2024年新增客户之一，公司将继续加大越南基地投入以提升海外产能及服务能力 [5] - 在新型导电材料及新一代电池连接系统集成母排等产品上拓展国内大客户如宁德时代 [5] - 未来战略为海外业务与国内业务同步推进，双轮驱动 [5] 其他业务动态 - 赛诺高德生产经营情况符合预计，终端客户项目推进顺利 [5] - 若北美大客户平板电脑采用VC均热板，按常理单机价值量会更大，但取决于项目是否落地 [5] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2007年6月28日，于2022年9月21日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址位于广东省东莞市 [1] - 公司是定制化的精密功能件和结构件生产服务商，提供产品设计研发、材料选型验证、模具设计、试制、测试、量产等一系列服务 [1] - 所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，涉及锂电池、新材料、固态电池核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司实现营业收入9.62亿元，在行业88家公司中排名第61位，行业平均营收为154.93亿元，中位数为14.15亿元 [2] - 2025年三季度，公司净利润为2536.87万元，行业排名第57/88，行业平均净利润为6.35亿元，中位数为5475.81万元 [2] - 行业龙头工业富联2025年三季度营收为6039.31亿元，净利润为225.22亿元；立讯精密营收为2209.15亿元，净利润为127.28亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为46.93%，去年同期为22.29%，高于行业平均的44.84% [3] - 2025年三季度公司毛利率为32.74%，去年同期为25.67%，高于行业平均的19.47% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为深圳捷邦控股有限公司，实际控制人为杨巍、辛云峰 [4] - 董事长兼总经理杨巍，1976年7月出生，高中学历，2024年薪酬为62.66万元，较2023年的72.59万元减少9.93万元 [4] 股东情况 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7464户，较上期增加12.82% [5] - 户均持有流通A股数量为3646.32股，较上期减少10.24% [5] - 十大流通股东中，富国优化增强债券A/B、富国新活力灵活配置混合A、富国创新科技混合A、富国核心优势混合发起式A、鹏华消费优选混合、富国久利稳健配置混合型A为新进股东 [5] - 博时汇兴回报一年持有期混合、银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与机构观点 - 中国银河证券指出公司2025年上半年毛利率稳中有升，研发费用同比大幅增长43.06%，投入聚焦前沿 [6] - 公司收购赛诺高德，布局散热领域，提升综合服务能力，并在功能模组部件、新材料应用、散热部件、液冷散热模组类业务等方面积极布局 [6] - 中国银河证券预计公司2025-2027年营业收入分别为11.19亿元、18.42亿元、22.71亿元，归母净利润分别为1.13亿元、2.19亿元、2.70亿元 [6] - 预计2025-2027年公司营业收入同比增长率分别为41.14%、64.61%、23.29% [6] - 归母净利润对应PE为40.73倍、20.95倍、16.98倍，中国银河证券维持"推荐"评级 [6]

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季归母净利润为2544.72万元，同比激增297.06% [1][2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为2256.89万元，同比增幅高达801.37% [1][2] - 2025年前三季度实现营收9.62亿元，同比增长62.04% [2] - 2025年第三季度单季营收达5.24亿元，同比增长109.33%，创近年单季营收增速新高 [2] - 营收增长主要系新并购赛诺高德营业收入增加所致 [2] 盈利能力与效率 - 2025年前三季度销售毛利率为32.74%，较上年同期的25.67%提升7.07个百分点 [2] - 2025年前三季度销售净利润率较去年同期增加2.42个百分点 [2] - 毛利率与净利率的双重改善印证了产品竞争力和成本控制能力的增强 [2] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发费用投入6767.02万元，较上年同期增长63.57% [3] - 研发费用占营收比重达7.03%，投入力度超过营收增速 [3] - 公司依托技术底蕴在液冷散热、新能源先进新材料等多个前瞻赛道有布局 [3] 新兴业务与市场机遇 - 在液冷散热领域，公司已获得某北美大客户临时供应商代码，取得液冷散热模组产品送样资格 [3] - 在新能源领域，公司成功拓展高比表炭黑产品线，并向国内大客户送样测试，部分客户已实现量产交付 [4] - 公司持续配合国内核心客户开展新一代电池连接系统CCS模组的研发，未来有望实现从0到1的突破 [5] - 业务发展受益于消费电子行业整体复苏、AI算力需求爆发以及新能源汽车、储能市场的繁荣 [3][4][5] 市场关注与战略前景 - 2025年第三季度，富国基金旗下5只基金、鹏华基金旗下1只基金、华泰证券新进公司前十大流通股东序列 [6] - 随着多项前瞻性技术进入产业化阶段，公司有望在高端精密功能结构件和新材料赛道巩固领先地位 [6]

股价与交易表现 - 10月31日公司股价下跌2.23%，成交额为2.67亿元，换手率为7.47%，总市值为95.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出2213.03万元，占成交额的0.08%，在行业中排名第81位，无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金均为净流出状态，金额分别为1304.69万元、4408.48万元、7193.50万元、7574.63万元 [5] 业务构成与市场定位 - 公司主营业务为定制化的精密功能件和结构件生产服务，主营业务收入构成为：精密制造产品占92.70%，新材料产品占5.79%，其他（补充）占1.51% [7] - 公司属于电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业，概念板块包括锂电池、固态电池、新材料、宁德时代概念、基金重仓等 [7] - 公司大部分产品应用于苹果的笔记本电脑和平板电脑，产品中最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比例分别为85.22%、77.95%和81.27%，对苹果存在依赖 [2] 客户与供应链关系 - 公司直接客户主要为富士康、广达集团、仁宝电脑、可成科技、比亚迪等苹果组件生产商和制造服务商 [2] - 对第一大客户富士康的销售金额占营业收入的比例分别为35.58%、36.85%和39.52% [2] - 公司的碳纳米管产品（碳纳米管导电浆料）已供货多家新能源厂商，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等 [2] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.62亿元，同比增长62.04% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1257.63万元，同比减少1762.51% [7] - 公司海外营收占比为67.79%，受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现4323.65万元 [8] 新业务进展与股东结构 - 公司服务器液冷散热业务按计划正常推进中，但因与客户签署保密协议，无法提供具体项目细节 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为7464户，较上期增加12.82%；人均流通股为3646股，较上期减少10.24% [7] - 十大流通股东中出现多家富国基金旗下产品为新进股东，包括富国优化增强债券A/B（持股60.06万股）、富国新活力灵活配置混合A（持股45.06万股）等，同时博时汇兴回报一年持有期混合、银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东 [9] 技术面与筹码分布 - 公司筹码平均交易成本为131.41元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为9359.43万元，占总成交额的5.2% [5] - 当前股价靠近压力位134.50元 [6]