瑞银证券有限责任公司 关于熵基科技股份有限公司 2025年持续督导培训情况报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》要求， 瑞银证券有限责任公司（以下简称"瑞银证券"）作为熵基科技股份有限公司（以 下简称"熵基科技"或"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的持续督导机构， 于 2025 年 12 月 23 日对熵基科技董事、高级管理人员及实际控制人和其他相关 人员进行了培训。 一、培训的基本情况 实施本次培训前，瑞银证券编制了培训材料，并提前要求熵基科技参与培训 的相关人员了解培训相关内容。 二、培训的主要内容 培训主要内容为上市公司治理结构，上市公司独立性，上市公司董事、高级 管理人员股份变动管理及避免内幕交易、募集资金管理和使用相关内容。 三、培训结论 通过本次培训，有助于加强熵基科技董事、高级管理人员等对上市公司规范 运作相关监管法规的熟悉和深入理解，本次培训达到预期效果。 （以下无正文） （此页无正文，为《瑞银证券有限责任公司关于熵基科技股份有限公司 2025 年 持续督导培训情况报告》之签章页） 保荐代表人签名： 本次培训的地点为熵基科技股份有限公司，培训人员为宫乾， ...

市场整体表现 - 2024年1月7日，上证指数报收4085.77点，上涨0.05%，深证成指报收14030.56点，上涨0.06% [1] - 计算机设备板块整体表现弱于大盘，当日板块较上一交易日下跌0.42% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内涨幅居前的个股包括：淳中科技（收盘价252.62元，涨10.00%）、微创光电（收盘价11.02元，涨7.41%）、浩瀚深度（收盘价29.08元，涨7.03%）、锐明技术（收盘价54.78元，涨6.91%）和古鳌科技（收盘价17.30元，涨5.17%）[1] - 板块内跌幅居前的个股包括：熵基科技（收盘价42.92元，跌9.81%）、御银股份（收盘价6.08元，跌6.12%）、狄耐克（收盘价16.73元，跌5.91%）、汇金股份（收盘价15.13元，跌4.96%）和万集科技（收盘价35.86元，跌4.78%）[2] 板块资金流向 - 当日计算机设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为19.23亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为3.01亿元和16.21亿元 [2] - 个股方面，主力资金净流入居前的包括：淳中科技（净流入1.85亿元，主力净占比9.40%）、诺瓦星云（净流入8118.50万元，主力净占比12.54%）、熵基科技（净流入7138.80万元，主力净占比4.64%）、锐明技术（净流入5987.25万元，主力净占比7.03%）和同有科技（净流入5886.93万元，主力净占比6.53%）[3]

市场表现 - A股脑机接口板块在1月7日午后出现大幅跳水[1] - 板块内多只个股跌幅显著，其中麦澜德下跌超过11%，诚益通、爱朋医疗、熵基科技下跌超过10%，雷迪克、伟思医疗下跌超过8%[1] - 跌幅超过5%的股票还包括荣泰健康、可孚医疗、狄耐克跌超6%，以及麒盛科技、博拓生物跌超5%[1] 个股详情 - 麦澜德股价下跌11.09%，总市值为54.43亿人民币，年初至今涨幅为28.01%[2] - 诚益通股价下跌10.91%，总市值为67.31亿人民币，年初至今涨幅为28.25%[2] - 熵基科技股价下跌10.40%，总市值为100亿人民币，年初至今涨幅为29.02%[2] - 爱朋医疗股价下跌10.39%，总市值为45.14亿人民币，年初至今涨幅为29.05%[2] - 伟思医疗股价下跌8.03%，总市值为61.39亿人民币，年初至今涨幅为32.44%[2] - 乐普医疗股价下跌4.92%，总市值为342亿人民币，年初至今涨幅为17.33%[2] - 汉威科技股价下跌4.60%，总市值为194亿人民币，年初至今涨幅为10.37%[2] 事件驱动 - 市场下跌与多家脑机接口概念股发布业务降温公告有关[1] - 航天长峰公告称公司未实际开展脑机接口等相关业务[1] - 伟思医疗公告称其在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期[1]

市场表现 - A股市场部分脑机接口概念股于1月7日出现明显回调 [1] - 麦澜德、熵基科技股价跌幅超过10% [1] - 诚益通、雷迪克股价跌幅超过7% [1] - 博拓生物、爱朋医疗股价跌幅超过6% [1] - 可孚医疗、翔宇医疗股价跌幅超过5% [1] - 狄耐克、伟思医疗股价跌幅超过4% [1] 回调原因 - 多家脑机接口概念股发布公告为市场预期降温 [1] - 航天长峰公告称公司未实际开展脑机接口等相关业务 [1] - 伟思医疗公告称其在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期 [1]

市场表现 - A股脑机接口概念板块于1月7日出现明显回调，多只个股跌幅显著[1] - 麦澜德股价下跌10.68%，总市值54.68亿人民币[1][2] - 熵基科技股价下跌10.13%，总市值101亿人民币[1][2] - 诚益通股价下跌7.55%，总市值69.85亿人民币[1][2] - 雷迪克股价下跌7.14%，总市值83.61亿人民币[1][2] - 博拓生物股价下跌6.37%，总市值67.63亿人民币[1][2] - 爱朋医疗股价下跌6.38%，总市值47.15亿人民币[1][2] - 可孚医疗股价下跌5.55%，总市值100亿人民币[1][2] - 翔宇医疗股价下跌5.31%，总市值132亿人民币[1][2] - 狄耐克股价下跌4.50%，总市值43.11亿人民币[1][2] - 伟思医疗股价下跌4.33%，总市值63.86亿人民币[1][2] 回调原因 - 板块回调与多家概念公司发布业务“降温”公告直接相关[1] - 航天长峰公告称公司未实际开展脑机接口等相关业务[1] - 伟思医疗公告称其在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期[1] 个股年初至今表现 - 尽管当日回调，部分概念股年初至今累计涨幅仍然可观[2] - 伟思医疗年初至今累计上涨37.77%[2] - 翔宇医疗年初至今累计上涨36.35%[2] - 爱朋医疗年初至今累计上涨34.81%[2] - 诚益通年初至今累计上涨33.09%[2] - 熵基科技年初至今累计上涨29.41%[2] - 麦澜德年初至今累计上涨28.60%[2] - 博拓生物年初至今累计上涨19.88%[2] - 狄耐克年初至今累计上涨14.73%[2] - 雷迪克年初至今累计上涨14.25%[2] - 可孚医疗年初至今累计上涨7.37%[2]

市场表现与概念热度 - 2025年1月6日，A股脑机接口概念板块表现强势，成为市场亮点[1] - 当日，伟思医疗、三博脑科、爱朋医疗、翔宇医疗、熵基科技、美好医疗、麦澜德、诚益通、创新医疗等17只概念股涨停，多只个股实现两连板[3] 上市公司业务布局与进展 - **伟思医疗**：公司在神经康复领域的技术布局已从单一设备向“诊断-治疗-康复”全周期解决方案延伸[5] - **三博脑科**：公司认为脑机接口技术在神经医学的临床诊疗及神经康复领域有较大应用前景[7] - **翔宇医疗**：公司已成立Sun-BCILab脑机接口实验室，打造四大类产品体系，其脑机接口项目已进入500多家医疗机构，目标进入全国超千家三甲医院[8][15] - **爱朋医疗**：公司阐述了脑机接口作为大脑与外部设备桥梁的系统构成[10] - **熵基科技**：通过熵云脑机（杭州）科技有限公司聚焦脑机接口和车路协同两大核心赛道[11] - **美好医疗**：公司指出人工耳蜗是脑机接口的延伸应用和当前最成功的临床应用典范之一，公司是相关产品核心部件的主要供应商[12] - **麦澜德**：公司在脑机接口前沿应用领域与多所高校及科研院所合作探索，预计2026年一季度获得首张脑机接口医疗器械注册证（脑机接口经颅磁刺激仪）[13][15] - **成都华微**：公司基于集成电路设计优势布局脑机接口，聚焦提供信号采集的高精度ADC及信号后处理的低功耗FPGA和MCU等基础硬件器件[15] - **英集芯**：公司通过早期投资涉足脑机接口芯片领域，其推出的8通道、低噪声24位ADC芯片IPA1299专用于人体生物电信号高精度测量，已量产出货[16] 产业链合作与生态构建 - **“脑机接口+具身智能”融合**：亿嘉和与麦澜德签署战略协议，共同探索该技术在智能康养等场景的应用，如脑机控机器人[17] - **临床转化合作**：亚辉龙与深圳脑机星链科技签署战略协议，将在脑机接口技术临床转化与市场拓展方面深度合作，重点推进脑卒中、阿尔茨海默病等领域的诊疗技术研发[17] - **与独角兽企业合作**：蓝思科技是强脑科技的战略投资者，独家承接其核心硬件模组的量产，并于2025年11月共同向湖南省残联捐赠了大批智能仿生四肢[18] - **强脑科技融资情况**：强脑科技近期完成约20亿元融资，为除Neuralink外全球脑机接口领域第二大融资，投资方包括IDG、华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份等[18] 行业前景与市场规模 - 脑机接口技术可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三种类型[20] - Precedence Research数据显示，预计到2034年，全球脑机接口市场规模将达到约124亿美元，2025-2034年复合年增长率为17%[20] - 行业观点认为，Neuralink的规模化生产及Merge的新一代超声波技术推动脑机接口从临床验证向商业化规模化迈进，并为与特斯拉Optimus人形机器人的协同应用奠定基础[20] - 伴随技术创新、政策支持、资本投入等多重因素驱动，脑机接口行业将迎来重要发展机遇，有望在医疗健康、生活消费等下游市场释放需求[20]

商业航天 - 中国航天科技集团商业火箭有限公司注册资本由10亿元增至13.96亿元，其中中国航天科技集团出资额由5.1亿元增至9.06亿元，增幅达77.6% [5] - 蓝箭航天正式冲刺“商业火箭第一股”，商业航天有望迎来黄金发展期 [9] - 我国低轨卫星互联网从2025年下半年已进入批量发射建设阶段，2026年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加速 [11] - 随着多项核心政策密集发布，商业航天战略地位进一步提升，2026年将成为商业航天发展的关键年份，行业有望迎来戴维斯双击 [13] - 蓝箭航天科创板IPO获受理拟融资75亿元，金风科技通过直接持股8.3028%和间接持股1.7934%合计持股10.0962%，是其最大机构投资者之一 [13] - 钧达股份与国内稀缺的卫星电池生产商尚翼光电签署战略合作协议，公司已在下一代钙钛矿领域提前布局，合作有望推动其卡位太空光伏技术 [15] - 中国卫通是我国自主可控的卫星通信运营龙头，拥有18颗卫星资源及稀缺资质壁垒，服务覆盖全国及“一带一路”区域，正加速向航空互联网、海事通信等高增长领域拓展 [17] - 中国卫通已建成首张高轨卫星互联网，提供高速接入服务，依托高通量资源在海洋、航空、应急等多领域布局，拓展“卫星通信+无人机”等应用 [17] - 中国卫通收获3连板，区间最高涨幅达49.07% [18] 脑机接口 - 复旦大学附属华山医院脑机接口植入技术再获突破，国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品成功完成首例临床试验 [20] - 脑机接口产业正加速迈向规模化、规范化与商业化的新阶段，机构预计2030年行业市场规模将突破百亿美元 [22] - 翔宇医疗以非侵入式康复全场景为当前核心，同步探索侵入式/半侵入式技术，并与高校合作研发，多款设备正在注册，覆盖神经康复、精神心理等多场景 [24] - 翔宇医疗项目已进入超500家医疗机构，目标2026年覆盖千家顶尖三甲医院，形成全场景产品矩阵 [24] - 熵基科技以多模态生物识别与视觉分析技术为基础切入脑机接口领域，技术路线采用“脑电+眼电+肌电”多模态融合，聚焦教育、医疗、养老三大应用场景进行产品研发 [26] - 熵基科技脑机合资公司正在筹备，原型机按计划推进，公司同时拓展智慧办公等主业，并与华为等企业合作为脑机技术场景化落地构建基础 [26] - 脑机接口是医疗投资也是科技投资，长期来看若能实现增强人、与AI融合、脑控人形机器人等，有望打开万亿市场空间 [28] - 南京熊猫基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发，收获2连板，4日最高涨18.33% [28] - 脑机接口行业正从早期向初步商业化阶段过渡，相关公司如三博脑科、美好医疗、翔宇医疗、爱朋医疗、荣泰健康、创新医疗、伟思医疗近期股价表现强劲 [38] 大金融 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调了沪深300、红利低波和科创板等长期持仓资产风险因子，有助于培育耐心资本并支持科技创新 [30] - 大金融持续走强，资金博弈牛市预期发酵，看盘软件+券商的逻辑市场认可度相对较高，指南针作为高辨识度的容量标的有望享受流动性溢价，其在1月6日大涨9.61% [31] 智能驾驶 - 英伟达计划2027年测试一项无人驾驶出租车服务 [33] - 中国首批L3级自动驾驶汽车开启规模化上路运行，高阶智驾平权的实现需要技术突破、成本下探以及法律法规、标准体系的支撑，面向C端的L3级功能释放仍需时日，中短期看好B端Robotaxi商业化放量带来的投资机会 [34] - 中国L3正式进入“可量产、可上路”阶段，自动驾驶技术走向量产应用 [36]

证券之星消息，1月6日计算机设备板块较上一交易日上涨1.5%，万集科技领涨。当日上证指数报收于 4083.67，上涨1.5%。深证成指报收于14022.55，上涨1.4%。计算机设备板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300552 | 万集科技 | 37.66 | 20.01% | 39.22万 | | 13.61亿 | | 301330 | 熵基科技 | 47.59 | 19.99% | 38.87万 | | 17.63亿 | | 002197 | 证通电子 | 10.90 | 9.99% | 48.29万 | | 5.20亿 | | 002177 | 御規股份 | 9.48 | 9.98% | 322.02万 | | 28.75亿 | | 300270 | 中威电子 | 12.09 | 9.12% | 32.73万 | | 3.84亿 | | 301600 | 慧翰股份 | 142.40 | 7.72% | 4.62万 | | 6.39亿 | ...

市场行情 - 1月6日A股三大指数高开高走，沪指涨1.5%报4083.67点，实现13连阳，深成指涨1.4%报14022.55点，创业板指涨0.75%报3319.29点 [1] - 当日表现较好的板块是钛白粉、天基互联和北斗导航，而F5G概念、光通信模块和CPO概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 1月6日共有14位基金经理发生任职变动，近30天（12月7日-1月6日）共有585只基金产品的基金经理离职 [3] - 1月6日有9只基金产品发布基金经理离职公告，涉及6名基金经理，离职原因包括：3位因工作变动离职（涉及4只产品），2位因产品到期离职（涉及3只产品），1位因退休离职（涉及2只产品） [3] - 同日有15只基金产品发布基金经理任职公告，涉及8名新上任基金经理 [5] 基金公司调研动态 - 近一个月（12月7日-1月6日），华夏基金调研上市公司数量最多，共调研41家，其次是博时基金（38家）、南方基金（33家）和易方达基金（30家） [6] - 从调研行业看，基金公司对计算机设备行业调研次数最多，共132次，其次是汽车零部件行业（115次）和通用设备行业（111次） [6] - 近一个月最受公募基金关注的个股是中科曙光和海光信息，均被117家基金管理公司调研，其次是长安汽车，被78家基金管理公司调研 [7] - 最近一周（12月30日-1月6日），基金调研数量第一的公司是熵基科技，共被34家基金机构调研，其次是京基智农（29家）、中伟股份（26家）和京北方（25家） [8][9]

市场行情表现 - 2026年A股首个交易日，脑机接口板块出现22只概念股集体涨停或逼近涨停的盛况 [1] - 涨幅最高的倍益康股价飙升29.98% [1][5] - 三博脑科、翔宇医疗、美好医疗、熵基科技等公司股价涨幅均达到20% [1][5] - 产业链各环节公司均受资金追捧，乐普医疗涨11.76%，中科信息涨10.53%，三七互娱和汤姆猫等涉及交互应用的公司也大涨10% [1][5] 板块上涨驱动因素 - 板块爆发由三件重量级事件共同驱动 [2] - **事件一：海外技术突破**：埃隆·马斯克旗下Neuralink公司官宣其脑机接口设备将在2026年实现大规模量产，并推进实现“全自动化”植入手术的“神经织网”机器人技术 [3] - **事件二：国内政策规范**：中国首部《脑机接口医疗器械术语》行业标准于2026年1月1日生效，为产品临床试验、注册审批扫清基础合规障碍 [3][4] - **事件三：国内临床进展**：国内头部科研机构联合企业成功完成侵入式脑机接口人体试验，实现患者通过“意念”控制瘫痪肢体进行抓握动作，技术落地进展超预期 [6] 行业商业化与市场前景 - 中国国家医保局已于2025年在部分省份为“脑机接口植入治疗”设立独立医疗服务收费项目，例如湖北省定价为6500元每次，打通技术商业回报关键环节 [5] - 市场研究机构Precedence Research预测，到2034年全球脑机接口市场规模将达到124亿美元，2025年至2034年年复合增长率预计为17% [9] - 技术应用场景正从医疗康复向更广阔领域探索，未来可能与特斯拉Optimus等人形机器人结合，构建深度人机融合生态，向消费电子、智能家居市场渗透 [11] 机构持仓与公司案例 - 截至2025年第一季度末，高盛集团在A股脑机接口板块重点持仓创新医疗，持有330.84万股，较上期增加149.55万股，变动比例17.61% [2][8] - 法国巴黎银行持有创新医疗175.73万股，摩根士丹利持有76.66万股，三家国际大行共同布局该公司 [2][8] - 创新医疗通过参股杭州博灵脑机科技有限公司等方式布局脑机接口，其核心优势在于拥有的实体医院资源，为技术提供了临床研究、术后康复和数据验证的关键应用场景 [8] 市场关注与监管动态 - 板块暴涨后，多家涉及脑机接口业务的上市公司收到证券交易所问询函，被要求详细说明相关业务具体情况、研发投入、商业化进展及对业绩的实际影响 [12] - 创新医疗股价大幅上涨后，其市盈率估值水平已处于历史高位，市场关注其参股项目研发进展、与主营业务的协同效应及利润转化的时间与不确定性 [14]