3、领导，您好！我来自四川大决策，请问公司在半导体封装研 磨材料领域的研发进展如何？是否计划通过并购或合作切入晶 圆级封装市场？ 您好！公司应用于半导体封装的研磨抛光材料目前正在送 样测试阶段。公司现阶段主要聚焦于核心业务的深耕细作，通过 持续加强研发创新能力夯实竞争优势。对于产业链延伸布局，我 们将秉持审慎态度，结合技术发展趋势、市场需求变化及企业战 略规划进行综合评估，任何重大战略决策都会以提升股东价值 为导向，并及时履行信息披露义务。感谢您的关注！ 4、高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢 谢。 您好！公司 2024 年度归属于上市公司股东的净利润为 2.27 亿元，同比增加 3.45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润为 2.02 亿元，同比增加 14.76%。公司 2025 年一季 度归属于上市公司股东的净利润为0.73亿元，同比增加78.51%， 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 0.66 亿 元，同比增加 87.74%。感谢您对公司的关注！ 5、高管您好，请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪 些？谢谢。 编号：2025-001 | 投资者关系活动 ...

预计公司2025-2027 年分别实现营收19.58、23.42、27.79 亿元，同比增长23.9%、19.6%、18.7%；分别 实现净利润3.08、4.08、5.20 亿元，同比增长35.9%、32.4%、27.4%；对应EPS 分别为0.75、1.00、1.27 元，以4 月28 日收盘价25.93 元计算，对应PE 分别为34.5X、26.0X、20.4X，维持"增持-A"评级。 风险提示 消费电子及PCB 行业恢复不及预期的风险；AI 相关PCB 钻孔需求不及预期的风险；技术工艺变革影响 公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。 2024 及2025Q1 公司营收稳步增长，主要系AI PCB 升级带来主营刀具业务需求增长和结构优化。由于 AI 服务器中GPU 对于并行数据处理大幅上升，典型PCB 的层数从12 层提升至18 层以上。受益于AI 服 务器、高速网络通信等高附加值PCB 产品需求的快速增长，公司高性能钻针的需求量日渐增长。2024 年公司0.2mm 及以下的微钻销量占比21.12%，涂层钻针的销量占比30.91%。同时受益于PCB 行业的产 品结 ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 33.60 元 [1][7] 报告的核心观点 - 公司 2024 年和 2025Q1 业绩增长较快，受益于 AI 多点开花；2024 年毛利率/净利率同比下滑，2025Q1 同比改善明显；刀具、设备、研磨抛光材料、功能性膜材料等业务发展良好；考虑下游需求变化等因素调整业绩预期，给予 2025 年 40 倍 PE [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 15.80 亿、21.01 亿、25.44 亿、30.24 亿元，同比增速分别为 19.6%、33.0%、21.1%、18.9%；归母净利润分别为 2.27 亿、3.43 亿、4.16 亿、4.92 亿元，同比增速分别为 3.4%、51.5%、21.2%、18.3%；每股盈利分别为 0.55、0.84、1.02、1.20 元；市盈率分别为 47、31、26、22 倍；市净率分别为 4.3、4.0、3.6、3.3 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 41,000.00 万股，已上市流通股 7,102.40 万股，总市值 107.34 亿元，流通市值 18.59 亿元，资产负债率 29.32%，每股净资产 6.23 元，12 个月内最高/最低价 33.98/15.13 元 [4] 业务情况 - 刀具：2024 年刀具产品收入 11.91 亿元，同比+14.26%；PCB 钻针受益于 AI 服务器等需求增长；数控刀具以 3C 刀具为主，逐步拓展至多领域，原材料价格趋稳利润或改善 [7] - 智能数控设备：已实现新产品研发突破，计划拓展真空镀膜设备外部市场，2024 年收入 0.55 亿元，同比+15.55% [7] - 研磨抛光材料：深耕 PCB 领域，布局多领域产品，2024 年收入 1.51 亿元，同比+30.70% [7] - 功能性膜材料：车载光控膜通过多家车企认证，部分客户小批量交付，2024 年收入 1.55 亿元，同比+72.84% [7] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 21.01（原值 19.85）/25.44（原值 24.57）/30.24 亿元，归母净利润分别为 3.43（原值 3.71）/4.16（原值 4.62）/4.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.84、1.02、1.20 元；给予 2025 年 40 倍 PE，目标价调整为 33.60 元，维持“强推”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价调整为 33.60 元 [1][7] 报告的核心观点 - 鼎泰高科 2024 年和 2025Q1 业绩增长较快，受益于 AI 多点开花，考虑到部分产品下游需求变化等因素，调整公司业绩预期，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，给予 2025 年 40 倍 PE [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 15.80 亿元，同比+19.65%，归母净利润 2.27 亿元，同比+3.45%，扣非归母净利润 2.02 亿元，同比+14.76%；2025Q1 收入 4.23 亿元，同比+27.21%，归母净利润 0.73 亿元，同比+78.51%，扣非归母净利润 0.66 亿元，同比+87.74% [1] - 预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 21.01 亿元、25.44 亿元、30.24 亿元，同比增速分别为 33.0%、21.1%、18.9%；归母净利润分别为 3.43 亿元、4.16 亿元、4.92 亿元，同比增速分别为 51.5%、21.2%、18.3% [3] 盈利能力 - 2024 年毛利率/净利率分别为 35.80%/14.39%，同比-0.62pct/-2.23pct；2025Q1 毛利率/净利率分别为 38.05%/17.04%，同比分别+4.28pct/+4.78pct [7] 业务情况 - 刀具：2024 年刀具产品收入 11.91 亿元，同比+14.26%；PCB 钻针受益于 AI 服务器等需求增长，数控刀具逐步拓展应用领域，随着原材料价格趋稳利润或将改善 [7] - 设备/研磨抛光材料/功能性膜材料等业务：智能数控设备 2024 年收入 0.55 亿元，同比+15.55%；研磨抛光材料 2024 年收入 1.51 亿元，同比+30.70%；功能性膜材料 2024 年收入 1.55 亿元，同比+72.84% [7] 投资建议 - 调整公司业绩预期，预计 2025 - 2027 年营收分别为 21.01/25.44/30.24 亿元，归母净利润分别为 3.43/4.16/4.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.84、1.02、1.20 元；给予 2025 年 40 倍 PE，目标价调整为 33.60 元，维持“强推”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为全球PCB钻针龙头企业，2024年年报及2025年一季报业绩良好，未来有望受益于高端产品渗透率提升，新业务也将贡献增长动力，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为28.3%、-14.4%、14.0%、34.4%，相对深圳成指涨幅分别为30.3%、-6.8%、18.0%、27.6% [2] 公司基本信息 - 发行股数4.1亿股，流通股7102万股，总市值107.01亿元，3个月日均交易额2.1777亿元，主要股东为广东太鼎控股有限公司，持股76.23% [2][3] 财务数据 - 2024年营收15.8亿元，同比+19.65%，归母净利润2.27亿元，同比+3.45%，扣非后归母净利润2.02亿元，同比+14.76%；2025年一季度营收4.23亿元，同比+27.21%，归母净利润0.73亿元，同比+78.51%，扣非后归母净利润0.66亿元，同比+87.74% [3] - 预计2025 - 2027年营业收入20.27/23.95/27.07亿元，归母净利润3.24/3.92/4.69亿元，EPS为0.79/0.96/1.14元，当前股价对应PE为33.0/27.3/22.8倍 [5] 业务情况 - 2024年受益PCB行业回暖，PCB相关业务快速增长，刀具产品及研磨抛光材料营收分别为11.91/1.51亿元，同比+14.26%/+30.70%；新业务功能性膜产品/智能数控设备营收分别为1.55/0.55亿元，同比增长+72.84%/+15.55% [8] - 2025年一季度，AI推动高附加值PCB需求增长，带动公司收入和盈利能力提升 [8] - PCB钻针业务成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代，2024年0.2mm及以下微钻销量占比约21.12%，涂层钻针销量占比30.91% [8] - 功能性膜产品车载光控膜已通过多家终端车企认证，部分客户小批量交付，预计2025年下半年量产 [8] - 智能数控装备围绕“智能装备+核心部件”双轮驱动战略，拓展具身机器人产业链，实现新产品研发突破，计划拓展真空镀膜设备外部市场 [8]

文章核心观点 - AI PCB需求高增带动公司刀具、研磨抛光材料等产品收入提升，叠加拓展海外市场及内部降本增效，盈利水平持续提升，虽泰国产能扩张不及预期下调2025 - 2026年盈利预测，但AI PCB高景气及具身智能产业发展带动各主业前景向好，维持“买入”评级 [1] 公司业绩表现 - 2024年营收15.80亿元，同比增长19.65%，归母净利润2.27亿元，同比增长3.45% [1] - 2025年Q1营收4.23亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.73亿元，同比增长78.51%；销售毛利率38.05%，同比提升4.28pct；净利率17.04%，同比提升4.78pct [1] 各板块业务情况 - 2024年刀具产品、功能性膜、研磨抛光材料、自动化装备收入分别为11.91/1.55/1.51/0.55亿元，同比增速分别为14.26%/72.84%/30.70%/15.55%，刀具产品维持快速增长 [2] 业务增长原因 - AI推动高算力、高速网络通信发展，PCB需求快速增长，高端PCB钻针需求量提升，带动公司收入、盈利能力提升 [2] 研发与产能布局 - 成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代以满足客户高精度、高密度钻孔需求 [2] - 泰国子公司已正式投产，2025年2月成立德国全资子公司，加快全球产能布局与销售 [2] 具身智能业务拓展 - 依托高精密数控机床技术沉淀，围绕“智能装备 + 核心部件”双轮驱动战略，拓展具身智能机器人产业链，已实现内外圆磨床、数控螺纹磨床等产品研发突破，未来将深入布局相关产品及应用场景落地 [3] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.28/4.42/5.35亿元（2025 - 2026年原值为3.72/5.45亿元），当前股价对应PE为33.9/25.2/20.8倍 [1]

审计机构变更 - 2024年11月29日审计委员会通过改聘容诚为2024年度审计机构并提交董事会[5] - 2024年12月相关会议审议通过变更容诚为2024年度审计机构[2] 审计情况 - 容诚认为公司2024财报编制合规，出具标准无保留意见审计报告[4] - 审计委员会与年审会计师沟通，督促审计进度[6][7] - 审计委员会审查内审计划及执行，未发现重大问题[8] 报告审议 - 2025年4月16日审计委员会通过《2024年年度报告》等议案并提交董事会[9] 审计评价 - 董事会认为容诚2024年年报审计表现良好，报告客观完整[10] 人员数据 - 截至2024年12月31日，容诚有合伙人212人，注会1552人，781人签过证券审计报告[1]

关联资金往来 - 2024年初余额36,580.13万元[2] - 2024年累计发生额25,605.85万元[2] - 2024年偿还额19,012.22万元[2] - 2024年末余额43,173.76万元[2] 其他应收款 - 南阳鼎泰高科年初29,068.68万元，年末28,912.98万元[2] - 东莞市超智新材料年初3.18万元，年末10.46万元[2] - 广东鼎泰机器人年初2,555.78万元，年末2,717.83万元[2] 应收股利 - 南阳鼎泰高科年初4,931.99万元，年末8,521.26万元[2] - 广东鼎泰机器人年末1,399.75万元[2] - 东莞市鼎泰鑫电子年末1,255.23万元[2]

会计政策 - 公司自2024年1月1日起执行会计政策变更[4] 财务数据调整 - 2023年合并报表销售费用调整前66348900.68元，后64843714.34元[5] - 2023年合并报表营业成本调整前839357366.49元，后840862552.83元[5] - 2023年母公司报表销售费用和营业成本调整前后未变[5] 影响说明 - 执行《准则解释第17号》及本次变更未产生重大影响[5] - 本次变更不存在损害公司及中小股东利益情况[5]

会议召开情况 - 2024年召开7次董事会，独立董事出席7次[3] - 2024年召开3次股东大会，独立董事出席3次[4] - 2024年召开1次独立董事专门会议[4] 议案审议情况 - 2024年薪酬与考核委员会审议通过5项议案[4] - 2024年审计委员会审议通过12项议案[4] 重要决策 - 2024年12月改聘容诚会计师事务所为审计机构[15] - 2024年5月审议通过担保相关议案[16] - 2024年1月和9月通过限制性股票授予议案[18] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职促进公司发展[19]