The market’s enthusiasm for artificial intelligence (AI) has defined much of 2025 so far. With significant investments in AI infrastructure, a couple of rate cuts, and the U.S. economy continuing to defy slowdown fears, shares of technology companies have rallied significantly. The Nasdaq-100 Technology Index ($NDXT) has surged roughly 18% this year, outpacing the broader market. Yet Amazon (AMZN) hasn’t joined the party. Despite being one of the largest technology and e-commerce companies, its stock is u ...

欧盟监管动态 - 欧盟常设法院驳回亚马逊公司寻求撤销其被认定为“超大型在线平台”的诉讼，确认该公司必须遵守欧盟《数字服务法》[2] - 根据欧盟《数字服务法》，月活跃用户超过4500万的在线平台被划为“超大型在线平台”，需承担更多处理非法和有害内容的责任[2] - 欧盟委员会于2023年认定亚马逊公司符合“超大型在线平台”标准，亚马逊公司随后提起诉讼，称相关义务侵犯了其经营自由权、财产权和言论自由等基本权利[2] 法院判决依据与平台义务 - 欧盟法院判决认为，立法机构对“超大型在线平台”可能构成系统性风险的认定并无不当[2] - 判决确认了对该类平台施加的特定义务，包括要求采用非基于用户画像的推荐系统和允许研究人员访问特定数据，旨在防范系统性风险[2] 后续法律程序 - 亚马逊公司可在法院判决后的两个月内就该判决提起上诉[3]

分析师背景与持仓 - 分析师为全职分析师 对多种股票有广泛兴趣 [1] - 分析师持有亚马逊和谷歌的股票、期权或其他衍生品多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台以外的报酬 [2] 内容性质与用途 - 分析仅用于提供信息 不应被视为专业投资建议 [3] - 投资者在投资前需进行深入的尽职调查和个人研究 [3] - 投资交易存在多种风险 包括本金损失的风险 [3] 平台免责声明 - 过往业绩并不保证未来结果 [4] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [4] - 表达的观点可能不代表Seeking Alpha的整体意见 [4] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [4] - 平台分析师为第三方作者 包括专业和个人投资者 其可能未获得相关机构或监管机构的许可或认证 [4]

合作核心内容 - 福特汽车公司与亚马逊达成开创性合作，通过亚马逊平台直接销售其认证二手车 [3] - 此举并非简单的在线销售门户，而是将传统汽车制造商与市值2.39万亿美元、年销售额超过6900亿美元的科技巨头进行整合 [3] - 福特选择将其现有资产接入全球最强大的零售平台，而非投入数十亿资金从头构建新系统 [3] 战略意义与特点 - 该合作标志着福特汽车公司零售战略的重大转变，建立了一个资本效率高的汽车销售蓝图 [4] - 该策略结合了数字零售和实体零售的优势，是一种更务实、更强大的创新形式 [5] - 该举措为一项经过深思熟虑的低风险计划，具有巨大潜力以加强其业务并提升股价 [4] 竞争优势与效益 - 福特开创了高资本效率的零售策略，将其现有的全国经销商网络与亚马逊庞大的电子商务平台整合 [7] - 合作旨在推动高利润业务线的发展，增强二手车价值，进而支持更具竞争力的新车租赁业务 [7] - 此举使福特能直接接触亚马逊庞大的客户群，这是一个大部分消费者每日频繁访问的数字主街 [6] - 该创新举措展示了一种前瞻性的零售策略，在客户所在之处满足其需求，并为高利润收入创造强大的新渠道 [7]

Zoox is offering self-driving rides in San Francisco. Tesla has a permit for self-driving in Arizona. ...

核心判决结果 - 欧盟常设法院驳回亚马逊公司寻求撤销“超大型在线平台”认定的诉讼 [1] - 确认亚马逊公司必须遵守欧盟相关数字法规 [1] 监管认定标准 - 根据欧盟《数字服务法》，月活跃用户超过4500万的在线平台被划为“超大型在线平台” [1] - 欧盟委员会于2023年认定亚马逊公司符合该标准 [1] 公司诉讼主张 - 亚马逊公司曾提起诉讼，认为对“超大型在线平台”施加的特定义务侵犯了欧盟基本权利宪章保障的经营自由权、财产权、言论自由等权利 [1] 法院判决依据 - 欧盟立法机构认定“超大型在线平台”可能对社会构成系统性风险并无不当 [1] - 施加的义务旨在防范风险，例如要求采用非基于用户画像的推荐系统和允许研究人员访问特定数据 [1] 后续程序 - 亚马逊公司可在两个月内就该判决提起上诉 [2]

公司商业模式对比 - 亚马逊作为垂直整合的市场巨头，收入来源多元化，涵盖零售、云计算和数字广告 [1] - MercadoLibre专注于通过整合市场运营、自有物流基础设施和Mercado Pago金融科技平台来主导拉丁美洲电商 [1] MercadoLibre运营表现与挑战 - 第三季度收入同比增长39%，但盈利未达预期，贡献利润率减弱 [4] - 物流网络生产力改善速度不足以抵消高昂的运输补贴、营销支出和竞争压力 [5] - 将巴西免运费门槛从79雷亚尔降至19雷亚尔提振了销量，但加剧了对高成本策略的依赖 [5] - 金融科技贷款组合同比增长83%，但净利息损失后利润率环比下降，信贷风险增加 [6] - 第三方卖家占销售总量的62%，但广告收入远落后于更成熟的平台 [7] - 2025年第四季度每股收益共识预期为11.85美元，同比下降6.03%，过去30天预期下调18.7% [7] 亚马逊运营表现与优势 - 第三季度收入同比增长13%至1801亿美元，零售、云和广告需求保持韧性 [8] - 物流网络的密度和成熟度持续扩大效率优势，入库前置时间同比减少近四天 [11] - 广告收入在最近一个季度增长22%，第四季度广告收入共识预期为210.3亿美元，同比增长21.6% [13] - 2025年第四季度每股收益共识预期为1.97美元，同比增长5.9%，过去30天预期上调4.2% [14] 股价表现与估值 - 年初至今，亚马逊股价上涨1.4%，MercadoLibre股价上涨21.4% [15] - MercadoLibre远期12个月市销率为2.96倍，亚马逊为3.18倍，两者估值均显偏高 [18] - 亚马逊的估值溢价更具防御性，因其零售盈利能力改善、物流网络规模效应以及高利润广告业务的持续势头 [18] 结论性观点 - 亚马逊在全球稳定市场的业务、更强的盈利势头和更可防御的估值使其成为相对更稳健的机会 [21] - MercadoLibre增长稳固但更易受成本上升、信贷风险和地区波动性影响，近期盈利能力存在不确定性 [21]

公司动态 - 欧盟常设法院驳回美国电商巨头亚马逊公司寻求撤销将其认定为“超大型在线平台”的诉讼 [1] - 法院确认亚马逊必须遵守欧盟相关数字法规 [1]

量子计算行业前景 - 量子计算机可用于运行快速、同步的分子相互作用模拟，以协助药物开发，这些模拟能改进临床试验并帮助制药商针对难治/致命疾病[1] - 波士顿咨询公司估计，该技术到2040年将创造4500亿至8500亿美元的全球经济价值[1] - 量子计算依赖专用计算机和量子力学理论来解决经典计算机无法在人类生命周期内完成或根本无法完成的复杂问题[2] IonQ公司概况与市场表现 - IonQ是最大的量子计算纯业务股票，在量子计算纯业务股票中处于领先地位[7][8] - 其市值在10月中旬接近300亿美元，投资者对其通过亚马逊Braket、微软Quantum Azure和Alphabet谷歌云市场提供的量子计算机感到兴奋[8] - 在截至11月14日的过去两年期间，IonQ股价上涨了272%[9] 亚马逊出售IonQ股份 - 电子商务巨头亚马逊在第三季度出售了其在量子计算领域备受追捧的股票IonQ的全部股份[5] - 亚马逊清算了其持有的全部854,207股IonQ股票[9] - 此次出售可能部分或全部归因于获利了结，因IonQ股价在第三季度从40美元低点上涨至70美元中点，为锁定可观投资收益提供了机会[9] IonQ面临的挑战与估值 - 历史阻力可能影响了亚马逊退出该头寸的决定，过去30年来尚未出现变革性技术或炒作创新能避免最终泡沫破裂事件[10] - 投资者经常高估新技术的早期采用、效用和优化，几乎没有证据表明量子计算正在被广泛商业化，或有上市公司从其量子计算投资中获得正回报[10] - IonQ的估值不佳，其追踪12个月市销率在11月14日收盘时达到近147，远高于历史泡沫时期公司通常达到的30至40倍市销率范围[11] 人工智能行业与AMD - 人工智能已发展多年并开始成熟，对AI基础设施（包括作为AI加速数据中心大脑的GPU）的需求非常惊人[13] - 普华永道分析师预计，到2030年，这项技术将为全球GDP增加15.7万亿美元[13] - AMD受益于对AI-GPU的贪得无厌的需求，以及英伟达下一代GPU的积压订单，这指向更强的定价能力[14] - AMD上月与 privately held OpenAI 建立了品牌合作伙伴关系，后者将在多年协议中部署六吉瓦的AMD GPU，品牌合作有助于验证AMD AI硬件的潜力[14] 亚马逊出售AMD股份 - 亚马逊在第三季度某个时间点抛售了其持有的全部822,234股Advanced Micro Devices股份[15] - 截至6月30日，该头寸价值1.17亿美元，是亚马逊仅次于Rivian的第二大持股[15] - 与IonQ情况类似，亚马逊可能为锁定利润而出售，该头寸在第一季度建立，当时AMD股价在100至120美元之间徘徊，到第三季度，AMD股价经常在140至175美元之间交易，亚马逊在几个月内获得了可观收益[16] AMD面临的竞争与估值 - 英伟达的Hopper、Blackwell和Blackwell Ultra GPU在计算上的优越性使其成为企业的首选，英伟达领先的硬件导致其在高计算数据中心GPU市场份额上形成垄断地位[17] - 与量子计算相同的原则也适用于人工智能，即投资者高估新技术的采用、效用和优化，由于大多数企业远未优化该技术，AI泡沫形成和破裂的大门似乎敞开着[18] - AMD的估值也令人担忧，其38倍的远期市盈率比其过去五年平均远期收益倍数高出27%[19]

AI投资主题演进 - AI投资早期阶段主要由硬件驱动 特别是半导体领域 英伟达是代表性公司[1] - AI投资不仅限于硬件 软件在AI领域的实用性和必要性日益提升[2] AI软件投资机遇与挑战 - AI浪潮未来将越来越依赖应用效果 即企业如何将AI投资转化为生产力和利润[3] - 软件行业目前表现落后于硬件 AI货币化仍处于分散状态[3] - AI软件成功关键取决于两大因素：将AI集成到企业工作流程中 以及找到可持续的收费模式[3] AI软件细分领域 - AI软件分为三个关键类别：应用程序、基础设施和平台[4] - 在AI基础设施软件领域 微软Azure和亚马逊AWS是行业领导者[4] - 这两家公司合计占Invesco QQQ和QQQM ETF投资组合约14%权重[4] 基础设施提供商表现 - 微软Azure和AWS等基础设施提供商为AI经济提供计算能力和模型托管服务[5] - Azure收入同比增长加速超过20% 显示该领域已产生可见回报[5] 当前市场格局 - AI软件目前呈现广泛采用但货币化渠道狭窄的特点[7] - 企业增加AI模型和代理工具预算时 资金流向将决定价值创造方向[7] - 现有龙头企业可能扩大领先优势 或新兴公司抓住下一阶段AI增长机会[7] 龙头企业优势 - 亚马逊和微软作为大型公司 拥有多元化收入来源和雄厚财务实力[8] - 这些特质有助于在具有潜力但可能波动较大的AI软件行业保持领导地位[8]